張鳴：獨(dú)董津貼應(yīng)差異化

嚴(yán)學(xué)鋒

我感覺(jué)，獨(dú)董被處罰，70%的情況是因?yàn)楦静恢?，被蒙蔽?0%是由于缺乏專業(yè)判斷力；10%是發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題但沒(méi)有說(shuō)。比如，一項(xiàng)很大的戰(zhàn)略投資，里面有個(gè)小并購(gòu)是不干凈的，這種風(fēng)險(xiǎn)防不勝防。所以，給獨(dú)董買董事責(zé)任險(xiǎn)是個(gè)好做法。

“首先，在商業(yè)社會(huì)我們要認(rèn)識(shí)市場(chǎng)利益驅(qū)動(dòng)的本性，俗話講人為財(cái)死，鳥(niǎo)為食亡，但更重要的古訓(xùn)是：君子愛(ài)財(cái)取之有道。無(wú)度不丈夫——你自己掌握做人做事的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)在哪里，比如這個(gè)錢可以賺，但不是我應(yīng)該賺的?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授張鳴告訴《董事會(huì)》記者，“上海人有句話，叫做在商言商。是我該賺的錢必須賺，而且錢不能低，低了的話我沒(méi)面子，低了我不會(huì)去做獨(dú)立董事。要尊重自己的職業(yè)，有職業(yè)自信?！?/p>

獨(dú)董也有身價(jià)

1983年上海財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)后，張鳴一直留校任教，不但做科研和教學(xué)，且接觸大量實(shí)務(wù)，特別是資本市場(chǎng)各類業(yè)務(wù)。2002年起，他先后任職東方明珠、紫江企業(yè)、凱馬股份、華源制藥、上海普天、海通證券、上工申貝、申達(dá)股份、海思科、浦東金橋、大東方等上市公司獨(dú)董，以及多家非上市公司如先臨三維（830978）等的獨(dú)董。關(guān)于津貼，這個(gè)資深獨(dú)董經(jīng)歷了從比較看重到相對(duì)超越。

張鳴對(duì)《董事會(huì)》記者說(shuō)：“十幾年之前，獨(dú)董津貼是我很重要的一塊收入，因?yàn)閭€(gè)人財(cái)富積累遠(yuǎn)沒(méi)達(dá)到現(xiàn)在這個(gè)程度，所以那時(shí)候比較看重津貼。隨著收入來(lái)源的多元化、財(cái)富的相對(duì)積累，獨(dú)董津貼已經(jīng)不是很重要的一塊了，已基本達(dá)到吳曉波講的那句話的境界，我有一份不以此為謀生的職業(yè)。這是相對(duì)財(cái)務(wù)自由的狀態(tài)?！?/p>

“獨(dú)董制度，有比沒(méi)有好。獨(dú)董的作用不單單是監(jiān)管，還有戰(zhàn)略決策、出謀劃策。獨(dú)董有專業(yè)高度，要有職業(yè)精神——連打劫的人都講，你要尊重我的職業(yè)（笑）。所以，要尊重我的獨(dú)董職業(yè)?！彼硎?，“我不是為了錢做獨(dú)董，但如果不給我錢，打死我都不做。我不可能免費(fèi)提供服務(wù)，這是商業(yè)倫理，也是一種價(jià)值觀，所謂在商言商。我有定價(jià)，定價(jià)是我身價(jià)的標(biāo)志，價(jià)格低了我不會(huì)去做。這種態(tài)度是我慢慢培養(yǎng)形成的，相對(duì)財(cái)務(wù)自由的人才敢講這種話?！?/p>

早先的獨(dú)董津貼，三五萬(wàn)元居多，有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上市公司獨(dú)董2014年的津貼均值在七萬(wàn)多?；诙嗄甑莫?dú)董履職經(jīng)驗(yàn)、作為會(huì)計(jì)專家價(jià)值的被認(rèn)可，張鳴現(xiàn)在獨(dú)董津貼的心理底線是10萬(wàn)元。他認(rèn)為，盡管津貼水平大概是翻番了，但可能還是趕不上物價(jià)和社會(huì)財(cái)富平均指數(shù)的增長(zhǎng)。盡管任職眾多上市公司，但他并沒(méi)有正式和公司提過(guò)漲薪。一次他向一家企業(yè)的中層非正式地提及津貼過(guò)低，后來(lái)該公司在下一屆董事會(huì)時(shí)提高了獨(dú)董津貼。“如果第一屆時(shí)獨(dú)董津貼偏低的話，第二屆可能會(huì)提升。另外，比如公司定增成功了，這個(gè)過(guò)程中獨(dú)董做了很多貢獻(xiàn)，津貼可能會(huì)增加加20%或30%，分享成功?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)收益錯(cuò)配

2015年10月，最高人民法院發(fā)布2015年度十大經(jīng)濟(jì)行政典型案例，包括周可添、魏達(dá)志、陳鳳嬌、何祥增四位獨(dú)董訴證監(jiān)會(huì)行政處罰案。因信息披露違規(guī)，證監(jiān)會(huì)對(duì)鴻基公司及董事長(zhǎng)等處罰的同時(shí)，對(duì)周可添等分別處以三萬(wàn)元罰款。四人訴至法院，請(qǐng)求撤銷處罰，敗訴。實(shí)踐證明，獨(dú)董并非輕輕松松拿錢的活：迄今證監(jiān)會(huì)處罰的獨(dú)董超200位，其中2013年，涉造假上市的綠大地的三位獨(dú)董各被罰款30萬(wàn)元。

“現(xiàn)在最大的問(wèn)題是，獨(dú)董的風(fēng)險(xiǎn)跟津貼不匹配。有些金融機(jī)構(gòu)獨(dú)董津貼高，主要因?yàn)楣疽?guī)模大，不見(jiàn)得有多大履職風(fēng)險(xiǎn)。有些中小上市公司，尤其是IPO不久的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)很大，津貼不一定高。有的公司津貼非常高，比如30、50萬(wàn)，但不敢去做獨(dú)董，因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。”張鳴告訴《董事會(huì)》記者，一些非上市公司IPO時(shí)，如果他認(rèn)為公司的風(fēng)險(xiǎn)比較大，會(huì)辭去獨(dú)董。曾經(jīng)在某上市公司，張鳴發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)可能有問(wèn)題，企業(yè)方面對(duì)他提出的問(wèn)題也總是躲躲閃閃，于是他辭職了。同年，該公司的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題曝光。

“我感覺(jué)，獨(dú)董被處罰，70%的情況是因?yàn)楦静恢?，被蒙蔽?0%是由于缺乏專業(yè)判斷力；10%是發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題但沒(méi)有說(shuō)。比如，一項(xiàng)很大的戰(zhàn)略投資，里面有個(gè)小并購(gòu)是不干凈的，這種風(fēng)險(xiǎn)防不勝防。所以，給獨(dú)董買董事責(zé)任險(xiǎn)是個(gè)好做法，可以降低履職風(fēng)險(xiǎn)，我在海通證券做獨(dú)董的時(shí)候有責(zé)任險(xiǎn)?！睆堷Q表示。

現(xiàn)在的獨(dú)董張鳴，特別重視風(fēng)險(xiǎn)?！拔夷昙o(jì)比較大了，還可能做個(gè)10年獨(dú)董。我對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，可能比對(duì)收益的判斷更關(guān)注。亂七八糟、業(yè)務(wù)太復(fù)雜的企業(yè)，盡可能不做，尤其是經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定、盈利邊緣行走的企業(yè)，有造假、盈余管理的動(dòng)機(jī)。如果進(jìn)去后發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，我會(huì)趕緊辭。”張鳴表示，“要挑質(zhì)量高的、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小且公司治理完備的，這很重要，其次再看津貼，這可能是大部分資深獨(dú)董的基本選擇。有些公司雖然獨(dú)董津貼很高，但一旦嚴(yán)重違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，遭監(jiān)管部門(mén)及交易所處罰，會(huì)嚴(yán)重影響?yīng)毝穆曌u(yù)和從業(yè)生涯”。

津貼應(yīng)差異化

值得一提的是，現(xiàn)在每家公司獨(dú)董津貼基本上是“一刀切”，不考慮獨(dú)董差異化的能力、價(jià)值創(chuàng)造，張鳴認(rèn)為這是不對(duì)的。

“個(gè)性化的產(chǎn)品、服務(wù)是一物一價(jià)，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，人更是個(gè)性化的。要不要給獨(dú)董個(gè)性化定價(jià)？比如第一年給比較低的價(jià)格，做得好的話第二年提升。下一屆董事會(huì)，績(jī)效評(píng)估后再調(diào)整。這樣做的話，有利于提高獨(dú)董履職的積極性，更好發(fā)揮才華?！彼f(shuō)。

他舉了個(gè)審計(jì)委員會(huì)主任的例子?！白C監(jiān)會(huì)要求獨(dú)董中有一個(gè)會(huì)計(jì)專業(yè)人士，這個(gè)人一般做董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)主任，這是獨(dú)董中唯一有專業(yè)門(mén)檻的。我在很多公司做審計(jì)委員會(huì)主任，當(dāng)然得負(fù)第一責(zé)任。很多獨(dú)董說(shuō)，張教授，你簽字了我們就簽?！彼f(shuō)，“審計(jì)委員會(huì)主任的津貼，可以比普通獨(dú)董高20%左右。關(guān)于這個(gè)，證監(jiān)會(huì)可以發(fā)指導(dǎo)性文件，各公司自己制定制度。”

據(jù)了解，現(xiàn)實(shí)中一些企業(yè)對(duì)獨(dú)董津貼進(jìn)行了平衡。如，有的公司會(huì)通過(guò)請(qǐng)獨(dú)董講課、參與項(xiàng)目調(diào)研等方式來(lái)補(bǔ)貼部分獨(dú)董。有的民企，老板私人會(huì)給獨(dú)董一定數(shù)額的盈利紅包。

采訪中，張鳴教授最愿意給獨(dú)董群體分享的是兩句話?！笆紫?，要按照市場(chǎng)平均定價(jià)，遵守市場(chǎng)定價(jià)。比如，沒(méi)有六萬(wàn)、八萬(wàn)元，你不去做。你不能沒(méi)有身價(jià)。有些人，太低的津貼也去做獨(dú)董，這樣是沒(méi)有職業(yè)自信，而且把定價(jià)市場(chǎng)搞亂了。第二，把握風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。公司非常穩(wěn)健，你拿平均數(shù)就可以了；如果是高風(fēng)險(xiǎn)的公司，應(yīng)該有更高的津貼。”