試論城市建設(shè)企業(yè)投融資管理

路風(fēng)利

[摘 要] 近年來(lái)，我國(guó)城市化進(jìn)程不斷加快，城市建設(shè)企業(yè)則需要巨額的資金投入。目前，城市建設(shè)企業(yè)投融資管理存在城市建設(shè)企業(yè)難以發(fā)揮主體作用，融資渠道單一，城市建設(shè)投融資總量少、分配不均的問(wèn)題。對(duì)此，應(yīng)形成政府主導(dǎo)城建企業(yè)為主體的投融資形式，拓寬城建企業(yè)的融資渠道，做大城建投融資總量、做好城建投融資分配。在新城鎮(zhèn)建設(shè)的背景下還應(yīng)積極采用BOT、BT、PPP等新型投融資模式，滿(mǎn)足城市建設(shè)的資金需求，服務(wù)城市建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)的城市化進(jìn)程。

[關(guān)鍵詞] 城市建設(shè)企業(yè)；投融資管理問(wèn)題；解決對(duì)策

[中圖分類(lèi)號(hào)] F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，我國(guó)城市建設(shè)方興未艾，據(jù)統(tǒng)計(jì)2013年我國(guó)城市化率已經(jīng)達(dá)到54%，今后一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)城市化將進(jìn)入新的增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)到2018年城市化率將達(dá)到60%，2030年將達(dá)到70%。城市化的發(fā)展需要巨大的資金投入，據(jù)估算，我國(guó)城市化每增加一個(gè)百分點(diǎn)，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資增加1400億元，最終帶來(lái)3360億元的GDP，這就要求城市建設(shè)企業(yè)做好投融資管理，解決投融資管理中存在的問(wèn)題，創(chuàng)新投融資模式，滿(mǎn)足城市建設(shè)的資金需求，服務(wù)城市建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)的城市化進(jìn)程。

二、城市建設(shè)企業(yè)投融資管理存在的問(wèn)題及解決對(duì)策

（一）存在的問(wèn)題

1.城市建設(shè)企業(yè)難以發(fā)揮主體作用

當(dāng)前政府是城市建設(shè)投融資管理的實(shí)際主體，城市建設(shè)項(xiàng)目的投融資決策和管理掌握在政府領(lǐng)導(dǎo)手中，城市建設(shè)企業(yè)只是政府決策的執(zhí)行機(jī)構(gòu)沒(méi)有管理城市建設(shè)資金的權(quán)限。政府主導(dǎo)城市建設(shè)投融資需要政府投入巨額資金，而且無(wú)法吸引社會(huì)資金進(jìn)入城市建設(shè)領(lǐng)域，給政府的財(cái)政帶來(lái)巨大壓力。政府主導(dǎo)城市建設(shè)投融資管理會(huì)給城市建設(shè)帶來(lái)過(guò)多的行政干預(yù)，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和責(zé)任約束機(jī)制，城市建設(shè)企業(yè)難以發(fā)揮自身的主觀(guān)能動(dòng)性做好投融資工作。

2.融資渠道單一

城市建設(shè)雖然熱火朝天但是融資渠道單一，資金來(lái)源主要依靠政府的財(cái)政撥款、國(guó)債基金和以政府財(cái)力為擔(dān)保的銀行借款，利用土地作為回報(bào)吸引資金或者直接負(fù)債建設(shè)等低端市場(chǎng)融資方式成為主流，只有部分地方采取發(fā)行企業(yè)債券、公用企業(yè)上市和民營(yíng)投資等方式融資進(jìn)行城市建設(shè)，缺少其他市場(chǎng)主體資金注入城市建設(shè)項(xiàng)目，缺乏多元化的投融資主體，BT、BOT、PPP等創(chuàng)新型的投融資模式未得到廣泛的采用。

3.城市建設(shè)投融資總量少、分配不均

城市化進(jìn)程的加速，城市建設(shè)腳步的較快，需要大量的資金支持，但是我國(guó)現(xiàn)階段城市建設(shè)投融資受體制的限制，總量依舊不大，無(wú)法適應(yīng)高速發(fā)展的城市化和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，制約了現(xiàn)代會(huì)建設(shè)。而且城市建設(shè)資金的分配處理不均，政府領(lǐng)導(dǎo)偏愛(ài)把城市建設(shè)資金投入到效果明顯的高樓大廈的建設(shè)中，忽視了市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，導(dǎo)致一些城市不斷擴(kuò)張、建筑不斷增高，而城市的基礎(chǔ)配套設(shè)施滯后，影響城市居民的正常生活。許多城市一旦暴雨來(lái)臨整個(gè)正常就變成了“海洋”，就是因?yàn)槌鞘薪ㄔO(shè)中對(duì)排水系統(tǒng)建設(shè)的資金投入不足。

（二）對(duì)策分析

1.形成政府主導(dǎo)城建企業(yè)為主體的投融資形式

面對(duì)日趨發(fā)展的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政府要切實(shí)定好位，明確城市建設(shè)投融資主體為城市建設(shè)企業(yè)，政府不應(yīng)該凡事大包大攬過(guò)多的采取強(qiáng)制性的行政干預(yù)，應(yīng)該按市場(chǎng)規(guī)則辦事，穩(wěn)步推進(jìn)城市建設(shè)企業(yè)的改革創(chuàng)新，制定合乎市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投融資政策措施，鼓勵(lì)城建企業(yè)規(guī)范投融資行為，創(chuàng)新投融資方式，采用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)管理資產(chǎn)的方式來(lái)管理城建資金，理順產(chǎn)權(quán)，明晰責(zé)權(quán)利，用好用活資金，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)融資、投資、建設(shè)能力，妥善解決城市建設(shè)的資金問(wèn)題。積極向金融機(jī)構(gòu)融資和吸引社會(huì)民間資金進(jìn)入城建領(lǐng)域，緩解政府財(cái)政資金壓力，使城建投資從主要依賴(lài)財(cái)政轉(zhuǎn)向依靠財(cái)政引導(dǎo)、社會(huì)投資及其他融資形式相結(jié)合的多元投融資體系，構(gòu)建政府主導(dǎo)、政企分開(kāi)、社會(huì)參與、市場(chǎng)化運(yùn)作的新型城市建設(shè)投融資體制。

2.拓寬城建企業(yè)的融資渠道

我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，政府財(cái)政資金投入城市建設(shè)有限，有限的財(cái)政資金投入成為制約城市建設(shè)發(fā)展的瓶頸。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大政府財(cái)政收入，加大城市建設(shè)資金投入的前提下，城市建設(shè)企業(yè)應(yīng)該更多的考慮投融資通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，創(chuàng)新投融資模式，拓寬城市建設(shè)投融資渠道，改變目前城市建設(shè)投融資以政府財(cái)政資金投入為主的單一模式。促進(jìn)市場(chǎng)主導(dǎo)直接與間接融資相結(jié)合，發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)的引領(lǐng)撬動(dòng)作用，以土地、市場(chǎng)等資源吸納社會(huì)資金投入，形成多元化投資來(lái)源，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，搞好資本運(yùn)作，從根本上改變單一靠財(cái)政和銀行貸款的投資方式。城建企業(yè)在市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中要主動(dòng)挖掘各種融資渠道，大膽嘗試信托平臺(tái)融資、銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、短期融資券及資本市場(chǎng)融資，積極采用BT、BOT、PPP等創(chuàng)新型的投融資模式。

3.做大城建投融資總量、做好城建投融資分配

政府要根據(jù)城市建設(shè)的實(shí)際需求科學(xué)撥付城市建設(shè)所需資金，滿(mǎn)足日益加快的城市化進(jìn)程，做好城市建設(shè)的“輸血”工作。城市建設(shè)企業(yè)要提高自身“造血功能”，改變管理方式，盤(pán)活存量資產(chǎn)、搞活增量資產(chǎn)、整合優(yōu)良資產(chǎn)、激活無(wú)形資產(chǎn)，適當(dāng)考慮利用閑置資金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)企業(yè)城市建設(shè)資金的優(yōu)化利用和盈利，“在自己骨頭上長(zhǎng)肉”?？茖W(xué)合理的分配城市建設(shè)資金，提高市政公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金在城市建設(shè)和國(guó)民生產(chǎn)總值中的比例，完善城市市政基礎(chǔ)設(shè)施提高城市建設(shè)水平。

三、新型城市建設(shè)投融資管理模式探討

（一）BOT模式

BOT（Build-Operate-Transfer）模式，即：建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓。BOT模式從我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)就逐步得到廣泛的運(yùn)用，也是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括城市基礎(chǔ)建設(shè)的常用融資手段。在這種模式下，由政府與民營(yíng)、私營(yíng)資本達(dá)成一致協(xié)議，政府授予民營(yíng)、私營(yíng)機(jī)構(gòu)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，允許其出資在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成一段時(shí)間類(lèi)，經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施獲取收益，同時(shí)需要承擔(dān)該項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)、維護(hù)等相關(guān)工作。特許期滿(mǎn)后，私人機(jī)構(gòu)必須將設(shè)施無(wú)償移交給政府。沙角B電廠(chǎng)是我國(guó)改革開(kāi)放第一例BOT項(xiàng)目，由香港合和電力公司投資建設(shè)，設(shè)計(jì)為兩臺(tái)進(jìn)口350MW燃煤機(jī)組，總裝機(jī)容量700MW，1987年4月和7月兩臺(tái)機(jī)組相繼投入運(yùn)行，1999年8月，合作期滿(mǎn)后，沙角B電廠(chǎng)產(chǎn)權(quán)正式移交中方，由深圳市廣深沙角B電力有限公司運(yùn)營(yíng)管理。通過(guò)BOT模式運(yùn)作，沙角B電廠(chǎng)建設(shè)有效利用外部資金，縮短項(xiàng)目建造期，提高項(xiàng)目的運(yùn)作效益和管理水平，為珠三角地區(qū)穩(wěn)定地提供充足的電能，為珠三角地區(qū)的穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航。但是BOT模式存在體制問(wèn)題、外匯問(wèn)題、產(chǎn)品價(jià)格問(wèn)題、信譽(yù)等問(wèn)題。endprint

（二）BT模式

BT（building—transfer）模式：即建設(shè)—移交。這種項(xiàng)目是政府引進(jìn)非政府資金，在項(xiàng)目建設(shè)完成后，政府付出一定的代價(jià)來(lái)回購(gòu)項(xiàng)目，從而完成相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種模式。在這種模式下，政府作為業(yè)主方，承擔(dān)了項(xiàng)目的發(fā)包職能。項(xiàng)目工程由投資人負(fù)責(zé)投資、建設(shè)、管理。項(xiàng)目竣工后，政府根據(jù)前期協(xié)議，向投資人支付或分期支付款項(xiàng)、以資產(chǎn)、土地使用權(quán)抵債后，取得項(xiàng)目所有權(quán)。這種模式在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)往往為政府所采用，是一種行之有效的城市建設(shè)融資模式。同時(shí)，由于項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，且政府支付款項(xiàng)也附有一定條件，從而確保了項(xiàng)目工程質(zhì)量，提高了投資建設(shè)效率。比如全長(zhǎng)約46公里，總投資約34億元，計(jì)劃建設(shè)工期為3年的屯昌至瓊中高速公路作為海南“十二五”期間重點(diǎn)交通建設(shè)項(xiàng)目之一，采取了BT融資模式建設(shè)，有效解決了交通建設(shè)資金“瓶頸”，提高了高速公路建設(shè)效率和標(biāo)準(zhǔn)。

BT模式存在相關(guān)法律體系不完善，項(xiàng)目監(jiān)管難度大，回購(gòu)費(fèi)用高，政府難以?xún)斶€債務(wù)等問(wèn)題。譬如，以沈陽(yáng)渾南新區(qū)現(xiàn)代有軌電車(chē)項(xiàng)目為例，系中國(guó)北車(chē)與沈陽(yáng)東陵區(qū)政府合作的BT項(xiàng)目，合同金額高達(dá)48.6億元，而項(xiàng)目竣工按合同交付后，地方政府應(yīng)向北車(chē)支付總投資48億元。而目前地方政府財(cái)政都普遍相對(duì)困難，沈陽(yáng)東陵區(qū)政府無(wú)力承擔(dān)此筆款項(xiàng)，使中國(guó)北車(chē)陷入了艱難的追債境地。

（三）PPP模式

PPP（Public—Private—Partnership），是指政府、民營(yíng)或私人資本共同合作參與公益設(shè)施建設(shè)的一種合作模式。這種合作模式是基于雙方簽署的相關(guān)特許權(quán)協(xié)議，形成的一種合作伙伴關(guān)系，并界定其權(quán)利義務(wù)。政府通過(guò)賦予合作方長(zhǎng)期的特許權(quán)包括運(yùn)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)等，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果，PPP可以分為外包、特許經(jīng)營(yíng)和私有化三大類(lèi)。PPP模式解決了引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)的各種問(wèn)題，可以減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，加快項(xiàng)目建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)管理，提高政府基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)質(zhì)量，保證民營(yíng)資本的利潤(rùn)率，讓私營(yíng)資本充分參與到項(xiàng)目全過(guò)程，督促私營(yíng)資本提高效能并平衡風(fēng)險(xiǎn)。PPP模式廣泛運(yùn)用于公路、鐵路、地鐵等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中，普及程度正不斷提高。我國(guó)越來(lái)越重視PPP模式，加大對(duì)PPP模式國(guó)家政策層面的支持和法律法規(guī)層面的支持，12月4日，財(cái)政部、發(fā)改委同日發(fā)布3份PPP文件：財(cái)政部《政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（試行）》、30個(gè)PPP示范項(xiàng)目清單以及國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于開(kāi)展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，必然會(huì)激發(fā)城市建設(shè)投融資的PPP模式熱潮。

PPP模式在我國(guó)起步晚仍處于探索階段，不可避免的存在一些問(wèn)題，如：PPP模式投融資規(guī)模不斷加大，但是仍難以滿(mǎn)足城市建設(shè)巨大的資金需求；雖然國(guó)家層面出臺(tái)了鼓勵(lì)PPP模式投融資的政策文件，但地方政府、社會(huì)資金仍處于謹(jǐn)慎觀(guān)望狀態(tài)；客觀(guān)上說(shuō)，PPP模式由于其固有特點(diǎn)，其回報(bào)周期較長(zhǎng)，且其影響因素較多使其回報(bào)率難以事前準(zhǔn)確界定，這樣使得社會(huì)資本的參與受到制約。同時(shí)，相關(guān)項(xiàng)目如回報(bào)率設(shè)定太高，則也可能影響公眾利益，違背了PPP項(xiàng)目的根本出發(fā)點(diǎn)。

四、結(jié)論

城市建設(shè)企業(yè)的投融資管理隨著城市化建設(shè)的不斷加快作用不斷凸顯，城市建設(shè)企業(yè)要不斷研究解決投融資管理中存在的問(wèn)題，積極采用BOT、BT、PPP等新型投融資模式，籌措城市建設(shè)資金來(lái)源，合理使用城市建設(shè)資金，有力保證城市建設(shè)的加快推進(jìn)。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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[責(zé)任編輯：劉玉梅]endprint