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    政府干預(yù)下國有企業(yè)并購重組動因分析

    2016-03-16 07:57:13徐繼翔
    環(huán)球市場 2016年25期
    關(guān)鍵詞:動因國有企業(yè)政府

    徐繼翔

    貴州城市職業(yè)學(xué)院

    政府干預(yù)下國有企業(yè)并購重組動因分析

    徐繼翔

    貴州城市職業(yè)學(xué)院

    中國有著新興市場和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的雙重特質(zhì),社會主義公有制對于國有企業(yè)并購模式自身的單一性進(jìn)行了確定。政府參加到國有企業(yè)的并購重組的動因直接對于企業(yè)的績效產(chǎn)生了影響。在對有關(guān)理論進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,本文還按照我國的特色,提出了我國當(dāng)前國有企業(yè)進(jìn)行并購的特定的動因。

    國有企業(yè);并購;動因;政府干預(yù)

    1.政府干預(yù)與公司并購行為

    隨著資本市場的逐步完善,各類企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的不斷發(fā)展,中國當(dāng)前的國有企業(yè)兼并收購也實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。雖然在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,資本市場在并購過程中發(fā)揮了主導(dǎo)作用,并監(jiān)督了其市場導(dǎo)向和透明運(yùn)作的關(guān)鍵作用,可是中國當(dāng)前的并購市場還是受到多種行政部門的影響和制約,其中影響最大的就要數(shù)上市公司了。

    中國是一個社會主義國家,人人擁有的財產(chǎn),政府代表人民行使權(quán)力。國有企業(yè)是國家的命脈,支持各重要行業(yè)的經(jīng)營。在國有企業(yè)中,政府作為國有股的代理人,享有管理和激勵控制權(quán),同時控股股東,董事會和經(jīng)理,即控制企業(yè)的所有權(quán)力。

    我們國家的政府主要是使用資產(chǎn)控制人以及社會管理者的雙重身份去假如到了國有企業(yè)進(jìn)行并購的活動里,同時是的并購出現(xiàn)了政府進(jìn)行控制的特點。特別是在上個世紀(jì),并購彼此的意識也不是十分的明朗,政府主要是以一種資產(chǎn)的控制人的身份直接加入到了并購的活動里,同時不授予企業(yè)內(nèi)部經(jīng)理的自主權(quán),并購行為自身有著很顯著的制約性。

    2.政府干預(yù)下國有企業(yè)并購特定動因

    2.1 解困、扭虧為盈

    上世紀(jì)80年代初,國家出臺了一系列措施,激勵國有企業(yè)加強(qiáng)市場監(jiān)管。國有企業(yè)在經(jīng)營優(yōu)勢上的擴(kuò)張部分受到狹窄空間,資金和設(shè)備短缺的限制,難以形成規(guī)模生產(chǎn),有擴(kuò)大的動力以求自身發(fā)展。而企業(yè)本身的一部分一直沉重的債務(wù),不能依靠自己的能力繼續(xù)經(jīng)營。長期企業(yè)的這些損失依靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)維持生活,已成為各級政府的沉重負(fù)擔(dān)。

    在政府干預(yù)下,優(yōu)秀的國有企業(yè)與虧損的國有企業(yè)合并,將損失的負(fù)擔(dān)從政府轉(zhuǎn)移到企業(yè)。政府可以消除虧損企業(yè),減輕財政負(fù)擔(dān)。而虧損企業(yè)也可以通過注入良好的資產(chǎn)和管理模式來實現(xiàn)盈利。這是政府干預(yù)并購一方面,最初的動機(jī),從保定和武漢市這兩個地區(qū)合并的興起已經(jīng)得到確認(rèn)。在兩個城市,由企業(yè)并購的優(yōu)勢驅(qū)動,為了實現(xiàn)政府的困難優(yōu)勢,企業(yè)自身的盈利能力有了一定的提升。

    2.2 優(yōu)化資源配置,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,提升國際競爭力

    我們國家的改革開放到現(xiàn)在有了30多年的歷史,可是和西方的國家相比,其市場化的發(fā)展程度并不是很好。而且市場上又其本身存在的缺陷,所以可以說也就并不存在實際的“非常合理的市場”,這就使得信息的不公平獲得。所以如果只是依賴于市場本身,就沒有辦法快速并且精準(zhǔn)的去對社會資源實現(xiàn)統(tǒng)籌,使得我們國家的國有企業(yè)有著十分嚴(yán)重的重復(fù)建設(shè)以及資料損耗等多項問題。

    政府在戰(zhàn)略的角度去調(diào)整,適當(dāng)?shù)膶薪?jīng)濟(jì)布局以及結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,使其對市場這只“看不見的手”去進(jìn)行觸摸,也是調(diào)整以及健全全部制結(jié)構(gòu)的一個主要的內(nèi)容。并購活動能夠?qū)衅髽I(yè)的資源予以合理的配置,提升存量資產(chǎn)的運(yùn)行的效率,從而對于整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化加以實現(xiàn)和調(diào)整。這也是政府促進(jìn)國有企業(yè)實現(xiàn)并購的一個主要因素。假如政府干預(yù)“南京四化”合并的案例,就給國家節(jié)省了非常多的建設(shè)資金。

    2.3 維護(hù)社會穩(wěn)定、保護(hù)人民合法權(quán)益

    我們國家的國有企業(yè)不但有著以盈利作為主要目的的企業(yè)身份,還肩負(fù)著不同的社會責(zé)任。在一些地區(qū)或者是一些行業(yè)的企業(yè)因為多種原因長期的出現(xiàn)虧損以及公司價值受到低谷的情形時,這一地區(qū)或者行業(yè)的工作者就會面臨收入減少以制約出現(xiàn)失業(yè)的風(fēng)險,同時使其出現(xiàn)社會不穩(wěn)定的因素。并且也會帶給國外投資者以可乘的機(jī)會,使其能夠減少收購國內(nèi)的資產(chǎn),損害了人民自身的合法利益。在這樣的狀況下,就算是并購的行為不能夠給主并購企業(yè)帶去合法的效益,政府則會占到了全局的方向上,也會影響企業(yè)實現(xiàn)并購和重組,使得社會保持長久的穩(wěn)定,使其達(dá)成真正的對人民權(quán)益加以保護(hù)的目的。

    2.4 合理利用優(yōu)惠政策,規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險

    這種動機(jī)在水平兼并和收購中更為常見。如國有企業(yè)正在經(jīng)營房地產(chǎn),但目前國家正在進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控,對房地產(chǎn)政策的發(fā)展制定了一系列限制,并頒布了鼓勵和支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的各項政策。在這一點上,地方政府將響應(yīng)國家號召,合理使用優(yōu)惠政策限制房地產(chǎn)開發(fā),大力發(fā)展農(nóng)業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)本身,在農(nóng)業(yè)市場上打拼的最好方式是收購當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)企業(yè)的實力,地方政府將不會有這種動機(jī),推動房地產(chǎn)企業(yè)的橫向并購。如果合并成功,不僅可以合理使用國家政策,還可以避免操作風(fēng)險。由于橫向并購可以擴(kuò)大企業(yè)的市場份額,加強(qiáng)企業(yè)的市場控制,形成更加突出的競爭優(yōu)勢或壟斷地位。

    這樣的一種動因在橫向并購里十分的常見。比如:國有企業(yè)自身屬于經(jīng)營房地產(chǎn),可是國家在最近正在對房地產(chǎn)實現(xiàn)調(diào)控,所以也就出臺了很多限制房地產(chǎn)發(fā)展的相關(guān)政策,而發(fā)布多種政策鼓勵去對農(nóng)業(yè)的發(fā)展予以支撐。這個時候當(dāng)?shù)氐恼蜁业奶栒龠M(jìn)行相應(yīng),合理使用相關(guān)的優(yōu)惠政策,然后使其對房地產(chǎn)發(fā)展而大力發(fā)展農(nóng)業(yè)去進(jìn)行推廣。而針對房地產(chǎn)企業(yè)自身來說,發(fā)展到農(nóng)業(yè)市場的最適宜的方式就是并購當(dāng)?shù)乇容^有能力的農(nóng)業(yè)企業(yè),本地的政府也會針對這次動機(jī),去對房地產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)橫向的并購。假如并購真正的成功,不但能夠合理的運(yùn)用國家有關(guān)的政策,還可以防止經(jīng)營的風(fēng)險。

    縱向的并購也能夠?qū)ζ髽I(yè)防止或者分散企業(yè)資源供給方面存在的風(fēng)險。政府可以說是當(dāng)前國有企業(yè)的管理者,所以政府還需要了解分散投資能夠?qū)τ陲L(fēng)險進(jìn)行減弱的道理。同時市場普遍出現(xiàn)的情況則是,能夠獲得風(fēng)險比較高的收益,低風(fēng)險低的收益。

    [1]姚燕.上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的財富效應(yīng)—基于主并公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析視角[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2010.

    [2]周倡士.政府控制下的公司并購研究理論與經(jīng)驗數(shù)據(jù)[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2011.

    [3]劉鍇.后股權(quán)分置時代的我國上市公司并購動機(jī)分析[J].證券經(jīng)緯,2011,(03).

    [4]黃興孿.中國上市公司并購動因與績效研究[D].廈門大學(xué),2011. [5]包明華.企業(yè)購并教程[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2010.

    徐繼翔,(1992-)貴州貴陽人,本科,學(xué)士,主要研究方向經(jīng)濟(jì)金融、高職教育。

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