政府干預(yù)下國有企業(yè)并購重組動因分析

徐繼翔

貴州城市職業(yè)學(xué)院

政府干預(yù)下國有企業(yè)并購重組動因分析

徐繼翔

貴州城市職業(yè)學(xué)院

中國有著新興市場和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的雙重特質(zhì)，社會主義公有制對于國有企業(yè)并購模式自身的單一性進(jìn)行了確定。政府參加到國有企業(yè)的并購重組的動因直接對于企業(yè)的績效產(chǎn)生了影響。在對有關(guān)理論進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，本文還按照我國的特色，提出了我國當(dāng)前國有企業(yè)進(jìn)行并購的特定的動因。

國有企業(yè)；并購；動因；政府干預(yù)

1.政府干預(yù)與公司并購行為

隨著資本市場的逐步完善，各類企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的不斷發(fā)展，中國當(dāng)前的國有企業(yè)兼并收購也實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。雖然在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資本市場在并購過程中發(fā)揮了主導(dǎo)作用，并監(jiān)督了其市場導(dǎo)向和透明運(yùn)作的關(guān)鍵作用，可是中國當(dāng)前的并購市場還是受到多種行政部門的影響和制約，其中影響最大的就要數(shù)上市公司了。

中國是一個社會主義國家，人人擁有的財產(chǎn)，政府代表人民行使權(quán)力。國有企業(yè)是國家的命脈，支持各重要行業(yè)的經(jīng)營。在國有企業(yè)中，政府作為國有股的代理人，享有管理和激勵控制權(quán)，同時控股股東，董事會和經(jīng)理，即控制企業(yè)的所有權(quán)力。

我們國家的政府主要是使用資產(chǎn)控制人以及社會管理者的雙重身份去假如到了國有企業(yè)進(jìn)行并購的活動里，同時是的并購出現(xiàn)了政府進(jìn)行控制的特點。特別是在上個世紀(jì)，并購彼此的意識也不是十分的明朗，政府主要是以一種資產(chǎn)的控制人的身份直接加入到了并購的活動里，同時不授予企業(yè)內(nèi)部經(jīng)理的自主權(quán)，并購行為自身有著很顯著的制約性。

2.政府干預(yù)下國有企業(yè)并購特定動因

2.1 解困、扭虧為盈

上世紀(jì)80年代初，國家出臺了一系列措施，激勵國有企業(yè)加強(qiáng)市場監(jiān)管。國有企業(yè)在經(jīng)營優(yōu)勢上的擴(kuò)張部分受到狹窄空間，資金和設(shè)備短缺的限制，難以形成規(guī)模生產(chǎn)，有擴(kuò)大的動力以求自身發(fā)展。而企業(yè)本身的一部分一直沉重的債務(wù)，不能依靠自己的能力繼續(xù)經(jīng)營。長期企業(yè)的這些損失依靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)維持生活，已成為各級政府的沉重負(fù)擔(dān)。

在政府干預(yù)下，優(yōu)秀的國有企業(yè)與虧損的國有企業(yè)合并，將損失的負(fù)擔(dān)從政府轉(zhuǎn)移到企業(yè)。政府可以消除虧損企業(yè)，減輕財政負(fù)擔(dān)。而虧損企業(yè)也可以通過注入良好的資產(chǎn)和管理模式來實現(xiàn)盈利。這是政府干預(yù)并購一方面，最初的動機(jī)，從保定和武漢市這兩個地區(qū)合并的興起已經(jīng)得到確認(rèn)。在兩個城市，由企業(yè)并購的優(yōu)勢驅(qū)動，為了實現(xiàn)政府的困難優(yōu)勢，企業(yè)自身的盈利能力有了一定的提升。

2.2 優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升國際競爭力

我們國家的改革開放到現(xiàn)在有了30多年的歷史，可是和西方的國家相比，其市場化的發(fā)展程度并不是很好。而且市場上又其本身存在的缺陷，所以可以說也就并不存在實際的“非常合理的市場”，這就使得信息的不公平獲得。所以如果只是依賴于市場本身，就沒有辦法快速并且精準(zhǔn)的去對社會資源實現(xiàn)統(tǒng)籌，使得我們國家的國有企業(yè)有著十分嚴(yán)重的重復(fù)建設(shè)以及資料損耗等多項問題。

政府在戰(zhàn)略的角度去調(diào)整，適當(dāng)?shù)膶薪?jīng)濟(jì)布局以及結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，使其對市場這只“看不見的手”去進(jìn)行觸摸，也是調(diào)整以及健全全部制結(jié)構(gòu)的一個主要的內(nèi)容。并購活動能夠?qū)衅髽I(yè)的資源予以合理的配置，提升存量資產(chǎn)的運(yùn)行的效率，從而對于整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化加以實現(xiàn)和調(diào)整。這也是政府促進(jìn)國有企業(yè)實現(xiàn)并購的一個主要因素。假如政府干預(yù)“南京四化”合并的案例，就給國家節(jié)省了非常多的建設(shè)資金。

2.3 維護(hù)社會穩(wěn)定、保護(hù)人民合法權(quán)益

我們國家的國有企業(yè)不但有著以盈利作為主要目的的企業(yè)身份，還肩負(fù)著不同的社會責(zé)任。在一些地區(qū)或者是一些行業(yè)的企業(yè)因為多種原因長期的出現(xiàn)虧損以及公司價值受到低谷的情形時，這一地區(qū)或者行業(yè)的工作者就會面臨收入減少以制約出現(xiàn)失業(yè)的風(fēng)險，同時使其出現(xiàn)社會不穩(wěn)定的因素。并且也會帶給國外投資者以可乘的機(jī)會，使其能夠減少收購國內(nèi)的資產(chǎn)，損害了人民自身的合法利益。在這樣的狀況下，就算是并購的行為不能夠給主并購企業(yè)帶去合法的效益，政府則會占到了全局的方向上，也會影響企業(yè)實現(xiàn)并購和重組，使得社會保持長久的穩(wěn)定，使其達(dá)成真正的對人民權(quán)益加以保護(hù)的目的。

2.4 合理利用優(yōu)惠政策，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險

這種動機(jī)在水平兼并和收購中更為常見。如國有企業(yè)正在經(jīng)營房地產(chǎn)，但目前國家正在進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控，對房地產(chǎn)政策的發(fā)展制定了一系列限制，并頒布了鼓勵和支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的各項政策。在這一點上，地方政府將響應(yīng)國家號召，合理使用優(yōu)惠政策限制房地產(chǎn)開發(fā)，大力發(fā)展農(nóng)業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)本身，在農(nóng)業(yè)市場上打拼的最好方式是收購當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)企業(yè)的實力，地方政府將不會有這種動機(jī)，推動房地產(chǎn)企業(yè)的橫向并購。如果合并成功，不僅可以合理使用國家政策，還可以避免操作風(fēng)險。由于橫向并購可以擴(kuò)大企業(yè)的市場份額，加強(qiáng)企業(yè)的市場控制，形成更加突出的競爭優(yōu)勢或壟斷地位。

這樣的一種動因在橫向并購里十分的常見。比如：國有企業(yè)自身屬于經(jīng)營房地產(chǎn)，可是國家在最近正在對房地產(chǎn)實現(xiàn)調(diào)控，所以也就出臺了很多限制房地產(chǎn)發(fā)展的相關(guān)政策，而發(fā)布多種政策鼓勵去對農(nóng)業(yè)的發(fā)展予以支撐。這個時候當(dāng)?shù)氐恼蜁业奶栒龠M(jìn)行相應(yīng)，合理使用相關(guān)的優(yōu)惠政策，然后使其對房地產(chǎn)發(fā)展而大力發(fā)展農(nóng)業(yè)去進(jìn)行推廣。而針對房地產(chǎn)企業(yè)自身來說，發(fā)展到農(nóng)業(yè)市場的最適宜的方式就是并購當(dāng)?shù)乇容^有能力的農(nóng)業(yè)企業(yè)，本地的政府也會針對這次動機(jī)，去對房地產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)橫向的并購。假如并購真正的成功，不但能夠合理的運(yùn)用國家有關(guān)的政策，還可以防止經(jīng)營的風(fēng)險。

縱向的并購也能夠?qū)ζ髽I(yè)防止或者分散企業(yè)資源供給方面存在的風(fēng)險。政府可以說是當(dāng)前國有企業(yè)的管理者，所以政府還需要了解分散投資能夠?qū)τ陲L(fēng)險進(jìn)行減弱的道理。同時市場普遍出現(xiàn)的情況則是，能夠獲得風(fēng)險比較高的收益，低風(fēng)險低的收益。

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[4]黃興孿.中國上市公司并購動因與績效研究[D].廈門大學(xué)，2011. [5]包明華.企業(yè)購并教程[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2010.

徐繼翔，(1992-)貴州貴陽人，本科，學(xué)士，主要研究方向經(jīng)濟(jì)金融、高職教育。