基于供給側(cè)改革的投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制研究

張惠

（華夏銀行南京分行，江蘇 南京 210005）

基于供給側(cè)改革的投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制研究

張惠

（華夏銀行南京分行，江蘇 南京 210005）

在供給側(cè)改革引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的主題下，商業(yè)銀行創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)服務(wù)形態(tài)和渠道、開啟科創(chuàng)型小微企業(yè)投融資活動(dòng)的新思路既是遵循供給側(cè)改革路線的具體行動(dòng)，又是推動(dòng)供給改革的重要利器。針對(duì)現(xiàn)階段國內(nèi)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)推進(jìn)的疑點(diǎn)與難點(diǎn)，可以按照供給側(cè)改革的整體思路，實(shí)行三個(gè)推進(jìn)，踐行四單管理，緊抓五項(xiàng)關(guān)鍵，建設(shè)投貸聯(lián)動(dòng)長(zhǎng)效機(jī)制，為全面推進(jìn)供給側(cè)改革增添加速引擎，真正提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

供給側(cè)改革；投貸聯(lián)動(dòng)；小微企業(yè)

一、引言

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)主題下，中央最高決策層綜合分析世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特征，以“轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)”為問題導(dǎo)向，創(chuàng)新供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革部署，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)。圍繞提高全要素生產(chǎn)率的供給側(cè)改革直接影響著經(jīng)濟(jì)體生存發(fā)展的外部環(huán)境與內(nèi)部動(dòng)力，“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的主攻方向。伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融環(huán)境、技術(shù)創(chuàng)新的演變與發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)最活躍的資金供給端逐步陷入各項(xiàng)紅利逐漸消失的困境，不斷升級(jí)的金融需求與漸近落后的服務(wù)能力之間的矛盾逐漸上升為主要矛盾。作為金融核心力量，商業(yè)銀行沿循國內(nèi)持續(xù)深化的供給側(cè)改革方向，秉承“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開發(fā)、共享”的發(fā)展理念，主動(dòng)順應(yīng)社會(huì)融資股權(quán)化的新趨勢(shì)，圍繞資本市場(chǎng)升級(jí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新兼具傳統(tǒng)信貸與股權(quán)投資屬性的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，尋求“股權(quán)+債權(quán)”的最佳結(jié)合點(diǎn)，為科創(chuàng)型小微企業(yè)投融資活動(dòng)的開啟提供新思路與新空間，對(duì)于創(chuàng)造資金新供給、改造資金老供給發(fā)揮重要作用。商業(yè)銀行基于供給側(cè)改革搭建投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)形態(tài)和渠道，推動(dòng)資本市場(chǎng)新思維與銀行信貸新技術(shù)的深度融合，打開“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”新通道，創(chuàng)造“眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌”的經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)，是全面推進(jìn)供給側(cè)改革需要突破的重要關(guān)口之一。緊緊圍繞推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，從供給側(cè)改革與投貸聯(lián)動(dòng)的基本理論與國外實(shí)踐啟示出發(fā)，深度分析投貸聯(lián)動(dòng)與供給側(cè)改革的內(nèi)在關(guān)系，針對(duì)現(xiàn)階段國內(nèi)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)推進(jìn)的疑點(diǎn)與難點(diǎn)，實(shí)行三個(gè)推進(jìn)，提升投貸聯(lián)動(dòng)工作成效；踐行四單管理，強(qiáng)化投貸聯(lián)動(dòng)工作推進(jìn)；緊抓五項(xiàng)關(guān)鍵，建設(shè)投貸聯(lián)動(dòng)長(zhǎng)效機(jī)制；以投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制為全面推進(jìn)供給側(cè)改革增添加速引擎，真正提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述

回視世界經(jīng)濟(jì)變革發(fā)展的歷史，投貸聯(lián)動(dòng)與供給側(cè)改革一直是備受理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)課題。

（一）投貸聯(lián)動(dòng)的理論基礎(chǔ)

早在20世紀(jì)90年代，資本市場(chǎng)較為完善與活躍的西方國家就開始對(duì)商業(yè)銀行參與創(chuàng)業(yè)投資的可行性、必要性進(jìn)行了調(diào)查研究。理論上，商業(yè)銀行進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域存在潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)，［1］但在中小企業(yè)融資難以及中小企業(yè)不愿接受創(chuàng)業(yè)投資支持的情況下，商業(yè)銀行是非正式創(chuàng)業(yè)投資的重要參與者。［2］投貸聯(lián)動(dòng)（Venture Loan）作為商業(yè)銀行參與創(chuàng)業(yè)投資的重要形式應(yīng)運(yùn)而生，即商業(yè)銀行在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)VC/PE對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)評(píng)估、股權(quán)投資之后，以債權(quán)形式為企業(yè)提供融資支持，形成股權(quán)投資和債券投資之間的聯(lián)動(dòng)融資模式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行、創(chuàng)業(yè)投資公司和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的共贏，［3］投貸聯(lián)動(dòng)模式也被稱為經(jīng)濟(jì)動(dòng)力孵化器，是激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新、鼓勵(lì)全民創(chuàng)業(yè)、保持綜合國力領(lǐng)先的源泉。［4］實(shí)踐上，在現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)源地，美國硅谷銀行作為以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的中小型商業(yè)銀行采用股權(quán)和債權(quán)的多種投資方式參與新型企業(yè)的成長(zhǎng)，其創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作機(jī)制既保持發(fā)展活力又有效控制風(fēng)險(xiǎn)，成為一種典范。［5］德國中小企業(yè)創(chuàng)新的高度活躍也與政府綜合運(yùn)用財(cái)政杠桿、金融杠桿支持科技創(chuàng)新、信貸融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)基金的作用分不開。［6］此外，為進(jìn)一步恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，英國建立了以銀行為主要投資者的新型私募股權(quán)基金——“中小企業(yè)成長(zhǎng)基金”（Business Growth Fund，BGF），投資極具發(fā)展?jié)摿蛧H化前景的中小型企業(yè)，彌補(bǔ)初創(chuàng)融資和主流風(fēng)投基金之間的市場(chǎng)空白。［7］借鑒國外商業(yè)銀行參與創(chuàng)業(yè)投資的模式與動(dòng)力機(jī)制，國內(nèi)學(xué)者提出建立我國創(chuàng)業(yè)投資商業(yè)銀行支持體系的構(gòu)想，認(rèn)為在遵循安全性原則的前提下商業(yè)銀行可介入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。［8］特別是在國內(nèi)深化改革與轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，投貸聯(lián)動(dòng)模式使信貸與股權(quán)投資相結(jié)合，使商業(yè)銀行能夠在支持小微企業(yè)發(fā)展的同時(shí)分享企業(yè)成長(zhǎng)收益，并有效降低對(duì)小微企業(yè)授信的風(fēng)險(xiǎn)，解決風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱問題；有助于改善當(dāng)前商業(yè)銀行的投資組合，改善投資渠道狹窄以及投資品種單一的情況，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與小微企業(yè)的互利共贏。［9］

（二）供給側(cè)改革的理論基礎(chǔ)

在國內(nèi)，中央著力推進(jìn)供給側(cè)改革的明確要求并不是簡(jiǎn)單的選擇性概念，而是在深刻總結(jié)中外經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐的基礎(chǔ)上形成的現(xiàn)代治理思路與宏觀調(diào)控思維。圍繞勞動(dòng)力、土地、資本與創(chuàng)新的有效供給與利用的理論與實(shí)踐可以追溯到供給學(xué)派、凱恩斯主義等西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論以及里根、撒切爾等經(jīng)濟(jì)政策。面對(duì)國際金融危機(jī)之后產(chǎn)能過剩、需求萎縮導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)下滑，美國綜合應(yīng)用產(chǎn)業(yè)深化創(chuàng)新和培育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、結(jié)構(gòu)調(diào)整等供給側(cè)政策，將優(yōu)化新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促進(jìn)清潔能源、生物技術(shù)、科創(chuàng)空間等作為突破發(fā)展的關(guān)鍵創(chuàng)新領(lǐng)域，夯實(shí)創(chuàng)新型人才、科學(xué)研究等要素基礎(chǔ)作為化解產(chǎn)能過剩的重點(diǎn)。［10］隨著人口紅利的消失，勞動(dòng)力、土地、資本價(jià)格的上揚(yáng)，依靠低成本要素投入和高投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式難以為繼，宏觀經(jīng)濟(jì)管理在不忽視需求側(cè)的同時(shí)應(yīng)該更關(guān)注供給側(cè)，在供求基本平衡中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整。［11］更深層而言，改革是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的核心命題，結(jié)構(gòu)性調(diào)整是改革的方式要求，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡是深入貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”發(fā)展理念的必然切入點(diǎn)。［12］

（三）本文的創(chuàng)新點(diǎn)

從文獻(xiàn)研究與實(shí)踐活動(dòng)看，投貸聯(lián)動(dòng)模式與供給側(cè)改革都是在特定歷史條件下，由政府主導(dǎo)的具有可操作性的經(jīng)濟(jì)管理或調(diào)控手段，帶有明顯的時(shí)代性印記。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)環(huán)境下，投貸聯(lián)動(dòng)與供給側(cè)改革自然而然地實(shí)現(xiàn)融合，但理論界與實(shí)踐派對(duì)其關(guān)系的深入研究甚少。本文的創(chuàng)新之處就在于在深度分析投貸聯(lián)動(dòng)與供給側(cè)改革的關(guān)系的基礎(chǔ)上，以中央供給側(cè)改革作為投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作指南針，推動(dòng)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制構(gòu)建作為供給側(cè)改革的突破點(diǎn)，助力全要素生產(chǎn)率的躍升，最終達(dá)成供給側(cè)改革引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的目標(biāo)。

三、投貸聯(lián)動(dòng)與供給側(cè)改革關(guān)系的深度分析

供給側(cè)改革需要尋找突破口，經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變至關(guān)重要。商業(yè)銀行圍繞傳統(tǒng)信貸模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速投貸聯(lián)動(dòng)布局并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是以有效供給創(chuàng)造有效需求的具體表現(xiàn)。另一方面，供給側(cè)改革以理性需求調(diào)動(dòng)有效供給，為商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)路線的確定、進(jìn)程的推進(jìn)以及目標(biāo)的達(dá)成提供了新思維。雖然政府層面、實(shí)務(wù)層面對(duì)推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)的必要性、可行性已基本達(dá)成共識(shí)，但目前尚處于政策空窗期與改革探索期，投貸業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢又是不可回避的客觀現(xiàn)實(shí)，推進(jìn)過程中面臨一些障礙或限制。

（一）供給側(cè)改革為投貸聯(lián)動(dòng)提供整體思路

究其根本，經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是創(chuàng)造、轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)價(jià)值。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，市場(chǎng)的核心機(jī)制由價(jià)格機(jī)制轉(zhuǎn)化為價(jià)值機(jī)制，以知識(shí)創(chuàng)新帶動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，以技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)成為新常態(tài)環(huán)境下供給側(cè)改革最根本的路線圖。然而，知識(shí)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新具有前期投入大、見效周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高等鮮明特點(diǎn)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的道路需要大量資金支持，可是在金融供給相對(duì)單一、需求旺盛的金融環(huán)境中，長(zhǎng)期處于金融供給的“賣方市場(chǎng)”的商業(yè)銀行多是采取以資本投入、規(guī)模擴(kuò)張、銷售主導(dǎo)、利潤(rùn)考核為主的粗放式經(jīng)營(yíng)方式，已難以適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展的新常態(tài)經(jīng)濟(jì)要求。隨著各項(xiàng)紅利的逐漸消失，資金有效供給不足的問題愈加突出，商業(yè)銀行作為最重要的資金供給主體面臨著去產(chǎn)能、降成本、補(bǔ)短板的迫切需要；而此時(shí)引領(lǐng)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)模式自然被囊括于供給側(cè)改革之中，供給側(cè)改革為投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制的構(gòu)建提供整體思路。

1.供給側(cè)改革引領(lǐng)投貸聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)定位

新常態(tài)環(huán)境下，潛在增長(zhǎng)率下降，經(jīng)濟(jì)增速換擋回落，從過去的10%左右的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為7%左右的中高速增長(zhǎng)，自2011年起GDP增長(zhǎng)速度連年下滑，2012年跌至7.7%，而到2015年更是跌破7% 至6.9%。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回穩(wěn)的背后更深層的還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素的變化，政府推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的戰(zhàn)略舉措中，科技第一生產(chǎn)力與人才第一資源的作用切實(shí)有效地得到發(fā)揮，集中于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。中國在亞洲高科技產(chǎn)品（如醫(yī)療器械、飛機(jī)和電信設(shè)備）出口中所占份額已從2000年的9.4%上升到2014年的43.7%，日本所占份額則從2000年的25.5%下滑至7.7%，終結(jié)其主導(dǎo)亞洲高科技出口的時(shí)代；［13］2015年我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)對(duì)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度達(dá)到8%。［14］供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，培育發(fā)展新興動(dòng)能，增強(qiáng)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力的重要內(nèi)容，為商業(yè)銀行創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)明確了市場(chǎng)定位。重點(diǎn)支持節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)培育高科技、高成長(zhǎng)、高附加值、新商業(yè)模式、新能源、新材料、新生物醫(yī)藥、新農(nóng)業(yè)、新服務(wù)等“三高六新”領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈成為商業(yè)銀行在供給側(cè)改革背景下深入發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的必然定位。

2.供給側(cè)改革引導(dǎo)投貸聯(lián)動(dòng)的客戶定位

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要攻堅(jiān)期，科技與金融在相互結(jié)合、互利互動(dòng)中促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，成為構(gòu)筑創(chuàng)新型國家的重要支柱，但由于市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制尚未形成，大部分創(chuàng)新型小微企業(yè)金融需求尚未得到有效滿足。以中關(guān)村為例，截至2014年底，中關(guān)村擁有創(chuàng)新型企業(yè)近2萬家，在如此龐大的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中，有銀行貸款記錄的企業(yè)僅為20%左右，其中，收入1億元以下的企業(yè)當(dāng)年獲得銀行貸款的不足7%，收入2000萬元以下的企業(yè)不足3%；截至2014年底，中關(guān)村形成年度1600多萬元的信用服務(wù)市場(chǎng)，其中，企業(yè)信用擔(dān)保融資額超260多億元，信用貸款額超100億元。［15］可見，對(duì)于科創(chuàng)型小微企業(yè)的融資需求傳統(tǒng)信貸融資方式明顯不適應(yīng)。當(dāng)新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和客戶需求出現(xiàn)時(shí)，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式與管理邏輯也需要同步創(chuàng)新。針對(duì)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型小微企業(yè)輕資產(chǎn)、弱擔(dān)保等特點(diǎn)，搭建科技金融合作平臺(tái)，與交易所、券商、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、公募基金進(jìn)行戰(zhàn)略合作，以股權(quán)投資或債券貸款的方式提供全方位的綜合融資服務(wù)，將是實(shí)質(zhì)性推進(jìn)供給側(cè)改革的重要引擎。

3.供給側(cè)改革指引投貸聯(lián)動(dòng)的服務(wù)模式

依照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的行動(dòng)路線，過剩產(chǎn)能行業(yè)的兼并重組、新興產(chǎn)業(yè)融資需求將不斷增加，激勵(lì)金融資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置，為各類行業(yè)、各類企業(yè)提供多樣化融資方式，創(chuàng)新升級(jí)組合性金融產(chǎn)品。一方面，供給側(cè)改革旨在矯正要素配置扭曲，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性，而其中一系列涉及企業(yè)并購重組、產(chǎn)能化解、存量盤活、培育新產(chǎn)業(yè)、鼓勵(lì)新業(yè)態(tài)、發(fā)展新商業(yè)模式的改革要點(diǎn)，為商業(yè)銀行與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)通過投貸結(jié)合的深度發(fā)展，滿足客戶維護(hù)、產(chǎn)業(yè)培育和收益最大化的要求拓展了業(yè)務(wù)空間。另一方面，供給側(cè)改革中“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的五大任務(wù)為商業(yè)銀行與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)指明了業(yè)務(wù)發(fā)展方向。商業(yè)銀行借助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力，在企業(yè)成長(zhǎng)早期就以自有資金和信貸資金全方位的適度介入，解決科創(chuàng)型小微企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱問題。此外，供給側(cè)改革推動(dòng)商業(yè)銀行在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式下不斷豐富金融服務(wù)產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新小微企業(yè)投融資方式，降低企業(yè)杠桿率和融資成本，通過支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，服務(wù)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。

（二）投貸聯(lián)動(dòng)為供給側(cè)改革提供加速引擎

雖然歷經(jīng)曲折波動(dòng)，但持續(xù)推進(jìn)的發(fā)展與改革使得資本市場(chǎng)投融資功能得到穩(wěn)步提升，創(chuàng)業(yè)投資高度活躍的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)引領(lǐng)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的投融資發(fā)展潮流。伴隨著共享經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，商業(yè)銀行充分發(fā)揮其創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和示范引領(lǐng)作用，轉(zhuǎn)向“商行+投行”業(yè)務(wù)模式，成為連接小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)投人、孵化器、中介機(jī)構(gòu)以及政府的要素平臺(tái)。商業(yè)銀行在協(xié)助合作的生態(tài)系統(tǒng)中創(chuàng)新構(gòu)建“先貸后投、先投后貸、邊投邊貸”投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制，在平衡市場(chǎng)各方參與者利益的前提下，共同提供“股權(quán)+債權(quán)”的服務(wù)，利于解決科創(chuàng)型小微企業(yè)“融資難、融資貴”與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“投資難、投資貴”并存的痼疾。在同一個(gè)體系內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)的投貸聯(lián)動(dòng)模式破解了信貸供給與融資需求錯(cuò)配，一定程度上提高了資金供給對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高了資本要素的使用效率，為供給側(cè)改革提供加速引擎。

1.投貸聯(lián)動(dòng)契合科創(chuàng)型小微企業(yè)的需求

科創(chuàng)型小微企業(yè)自身固有的屬性與成長(zhǎng)特性決定商業(yè)銀行信貸供給與科創(chuàng)型小微企業(yè)融資需求存在嚴(yán)重錯(cuò)配。一方面，企業(yè)在初創(chuàng)期資金相對(duì)匱乏，由于缺乏抵押物多被排斥在商業(yè)銀行融資服務(wù)體系之外，科創(chuàng)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)銀行低收益矛盾突出。另一方面，隨著企業(yè)的成長(zhǎng)成熟，不斷積累的知識(shí)、技術(shù)、人才創(chuàng)造財(cái)富，企業(yè)現(xiàn)金流相對(duì)充裕，不再需要信貸資金的支持，科創(chuàng)企業(yè)高成長(zhǎng)與商業(yè)銀行的低質(zhì)效矛盾突出。然而，在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新型小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行以“股權(quán)+債權(quán)”的模式提前介入處于初創(chuàng)期或成長(zhǎng)期的科技型小微企業(yè)，企業(yè)通過轉(zhuǎn)讓小比例的股權(quán)，在成立早期獲得信貸資金支持，能降低自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快企業(yè)成長(zhǎng)步伐；同時(shí)相應(yīng)地增加企業(yè)的授信等級(jí)，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，滿足企業(yè)主對(duì)自有企業(yè)控股權(quán)的追求。

2.投貸聯(lián)動(dòng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投與信貸的融合創(chuàng)新

在明確的政策信號(hào)引導(dǎo)下，利用投貸聯(lián)動(dòng)解決科創(chuàng)型小微企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的業(yè)務(wù)模式逐步得到市場(chǎng)的認(rèn)可。因?yàn)榻鹑趯傩缘牟煌?，在客戶選擇上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)重發(fā)展?jié)摿Χ虡I(yè)銀行重償還能力；在業(yè)務(wù)期限上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資期限長(zhǎng)而商業(yè)銀行貸款期限短；在戰(zhàn)略決策上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)傾向于激進(jìn)而商業(yè)銀行傾向于保守。但原本必然存在的矛盾卻在投貸聯(lián)動(dòng)模式下實(shí)現(xiàn)了融合。一方面，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)撬動(dòng)更多的社會(huì)投資機(jī)會(huì)。借助投貸聯(lián)動(dòng)的杠桿效應(yīng)，增強(qiáng)投資資金的輻射能力，被投資的科創(chuàng)型小微企業(yè)獲得更多資金支持，客觀上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，提升了投資的成功率。另一方面，商業(yè)銀行培育的差異化內(nèi)生出發(fā)展動(dòng)力。商業(yè)銀行借助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力提前將信貸資金介入到創(chuàng)業(yè)初期的科創(chuàng)型小微企業(yè)，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，完善利潤(rùn)結(jié)構(gòu)；同時(shí)經(jīng)過早期的開發(fā)和扶持，客戶的忠誠度和黏性得以進(jìn)一步強(qiáng)化，為后續(xù)發(fā)展一批高質(zhì)量客戶奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3.投貸聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新股權(quán)收益風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制與管理方式，守住風(fēng)險(xiǎn)底線是金融供給側(cè)改革的重要目標(biāo)之一。盡管商業(yè)銀行具有資金與客戶優(yōu)勢(shì)，但一貫“重?fù)?dān)保”的傳統(tǒng)授信理念使其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資業(yè)務(wù)難以完全適應(yīng)，尤其是在“去庫存”和“去杠桿”的供給側(cè)過程中，對(duì)處于孵化和初創(chuàng)期的科創(chuàng)型小微企業(yè)的風(fēng)控能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。商業(yè)銀行在與同業(yè)找差距過程中所構(gòu)建的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式一定程度上克服自身弱項(xiàng)，補(bǔ)足創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資短板，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。盈利模式上，商業(yè)銀行借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，以債權(quán)性融資加上股權(quán)性投資，通過“跟投”、“債權(quán)+選擇權(quán)”、“明股實(shí)債”、“銀行直投”等模式實(shí)現(xiàn)投資貸款獨(dú)立運(yùn)作，收益通過并表表示出來，以收益彌補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)管理上，依賴于項(xiàng)目現(xiàn)金流分析和資產(chǎn)抵押的傳統(tǒng)貸款評(píng)審技術(shù)難以準(zhǔn)確評(píng)估科創(chuàng)型企業(yè)在成長(zhǎng)初期所面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，借助專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的專業(yè)風(fēng)控技術(shù)可以有效地進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、篩選和控制。

（三）投貸聯(lián)動(dòng)推進(jìn)的現(xiàn)實(shí)障礙與推進(jìn)難點(diǎn)

供給側(cè)改革改變著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、新舊模式轉(zhuǎn)型、新舊路徑接續(xù)的過程中金融創(chuàng)新發(fā)展同步迎來“集中承壓期”與“重要窗口期”。隨著利率市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)與資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式逐步清晰，部分商業(yè)銀行將其視為轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要跳板，然而縱觀國內(nèi)先行者的實(shí)踐活動(dòng)，進(jìn)展并非如預(yù)期一樣順利，客觀的現(xiàn)實(shí)障礙與主觀的推進(jìn)難點(diǎn)不可避免地存在。

1.政策層面存在諸多限制

雖然在深化體制機(jī)制改革加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略層面國家推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)的思路已經(jīng)基本明確，銀投協(xié)助共贏契合監(jiān)管部門推進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)融資的政策導(dǎo)向，但在國家政策層面尚且存在諸多限制。第一，業(yè)務(wù)拓展受監(jiān)管制約。行動(dòng)在思想之后，投貸聯(lián)動(dòng)尚未在商業(yè)銀行相關(guān)法律得以明確，而且受制于“商業(yè)銀行不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”的法律規(guī)定，商業(yè)銀行需要借道創(chuàng)投機(jī)構(gòu)或繞道表外業(yè)務(wù)開展股權(quán)投資，在不觸及監(jiān)管政策與法律制約的前提下投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的靈活拓展空間有限。第二，交互涉及的法律不完備?！皞鶛?quán)+股權(quán)”的交互融合中，涉及的法律主體和法律關(guān)系較為復(fù)雜，除了借貸、擔(dān)保、股權(quán)投資、金融居間服務(wù)等基本法律關(guān)系外還有股權(quán)質(zhì)押登記、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記、估值調(diào)整協(xié)議、財(cái)務(wù)顧問收費(fèi)、理財(cái)投資等一系列法律限制，因?yàn)獒槍?duì)投貸聯(lián)動(dòng)的法律完備性并不充分，很難無分歧地平衡相關(guān)利益主體關(guān)系。

2.業(yè)務(wù)模式潛藏隱性風(fēng)險(xiǎn)

不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)應(yīng)不同的投融資期限以及預(yù)期收益。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)注重科創(chuàng)企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿?，投資期限長(zhǎng)、預(yù)期收益高，而商業(yè)銀行關(guān)注科創(chuàng)企業(yè)的當(dāng)期償還能力，貸款期限短、預(yù)期收益低，整體面臨風(fēng)險(xiǎn)與收益錯(cuò)配問題。第一，在商業(yè)銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式下，對(duì)于同一企業(yè)兩者承擔(dān)相似的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾刨J業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往當(dāng)期就會(huì)顯現(xiàn)，而超額的股權(quán)增值收益需延期才能獲得，在貸款不良率容忍度并未單列的監(jiān)管環(huán)境下，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)當(dāng)期需要承擔(dān)著隱性信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力。第二，投貸聯(lián)動(dòng)模式整合的除了商業(yè)銀行、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以外還有證券公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的多方資源，商業(yè)銀行作為金融居間服務(wù)商，從中獲得的除利息收入還有部分權(quán)溢價(jià)收益、金融顧問收益等，在嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管部門服務(wù)價(jià)格的政策性規(guī)定的前提下，由于對(duì)此合作模式缺少法定依據(jù)，商業(yè)銀行還隱性承擔(dān)著必要的政策風(fēng)險(xiǎn)。

3.平臺(tái)聯(lián)動(dòng)合作機(jī)制不暢

供給側(cè)改革將促發(fā)頻繁的企業(yè)重組變陣與強(qiáng)烈的產(chǎn)業(yè)鏈條延伸，渠道和網(wǎng)絡(luò)成為關(guān)鍵制約因素，而隱藏其中的便是最具活力的平臺(tái)。投貸聯(lián)動(dòng)的本質(zhì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律與經(jīng)濟(jì)潛力就是整合內(nèi)外部資金、客戶、服務(wù)、人才等多方資源，構(gòu)建共享、開放的合作平臺(tái)，而目前遠(yuǎn)未形成。這是因?yàn)椋谝?，退出機(jī)制不完善。無論投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)采用何種模式提供金融產(chǎn)品或市場(chǎng)服務(wù)都由科創(chuàng)型小微企業(yè)的金融需求產(chǎn)生，其本身并不具獨(dú)立性；合作雙方雖金融功能互補(bǔ)，但股權(quán)投資退出方式依賴于企業(yè)的成長(zhǎng)壯大和公開交易市場(chǎng)的繁榮，在投資期限有限的情況下，提前退出將喪失良好的投資增值機(jī)遇。第二，核心整合力有限。投貸聯(lián)動(dòng)的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)以金融核心能力為牽引將客戶集合于虛擬平臺(tái)之上，整合資源解決多層次需求，但現(xiàn)實(shí)中商業(yè)銀行、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、政務(wù)平臺(tái)、社會(huì)中介等平臺(tái)不關(guān)聯(lián)，功能不可替代，相應(yīng)的信息收集、資金儲(chǔ)備、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、信用評(píng)價(jià)、對(duì)接處理等機(jī)制并未具體落實(shí)到日常合作中。

四、供給側(cè)改革中投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建設(shè)要點(diǎn)

基于供給側(cè)改革與投貸聯(lián)動(dòng)關(guān)系，以供給側(cè)改革的方向?yàn)橹c(diǎn)，順應(yīng)市場(chǎng)和客戶需求的變化，強(qiáng)化投貸聯(lián)動(dòng)工作的推進(jìn)，提升工作成效，完善長(zhǎng)效機(jī)制是商業(yè)銀行厚植發(fā)展優(yōu)勢(shì)、轉(zhuǎn)型發(fā)展的要點(diǎn)。

（一）實(shí)行三個(gè)注重，強(qiáng)化投貸聯(lián)動(dòng)工作推進(jìn)

商業(yè)銀行創(chuàng)設(shè)投貸聯(lián)動(dòng)是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的具體形式，在推進(jìn)的過程中更應(yīng)當(dāng)實(shí)踐供給側(cè)改革對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的要求，注重鏈?zhǔn)介_發(fā)、龍頭帶動(dòng)與定向營(yíng)銷，全面提高發(fā)展的質(zhì)量和效益。

1.注重鏈?zhǔn)介_發(fā)，提升批量效應(yīng)

投貸聯(lián)動(dòng)以科創(chuàng)型小微企業(yè)為目標(biāo)下沉客戶結(jié)構(gòu)是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式的重要突破。商業(yè)銀行首先是要積極融入當(dāng)?shù)貏?chuàng)投資本的主流市場(chǎng)，選擇多個(gè)專業(yè)能力強(qiáng)、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、資本實(shí)力雄厚和渠道建設(shè)充沛的知名創(chuàng)業(yè)投資公司合作開展全范圍、多種類的投貸合作。投資聯(lián)動(dòng)重在結(jié)合股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)，鏈?zhǔn)介_發(fā)基金產(chǎn)業(yè)鏈或者創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所投資的優(yōu)質(zhì)潛力客戶，節(jié)約客戶開發(fā)成本，批量提升服務(wù)效能。

2.注重龍頭帶動(dòng)，激發(fā)示范效應(yīng)

企業(yè)集群式發(fā)展需求推動(dòng)各類產(chǎn)業(yè)園、孵化園、科技園等側(cè)重為細(xì)分產(chǎn)業(yè)提供綜合服務(wù)的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)快速崛起，為投貸聯(lián)動(dòng)客戶營(yíng)銷提供了廣闊空間。面對(duì)各類產(chǎn)業(yè)園內(nèi)科創(chuàng)水平參差不齊的小微企業(yè)客戶，商業(yè)銀行應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)完善、科技水平業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、主導(dǎo)技術(shù)或產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度高、市場(chǎng)排名靠前的龍頭企業(yè)，在具體分析持續(xù)盈利能力和良好成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地選擇“股權(quán)+債權(quán)”模式對(duì)接。

3.注重定向營(yíng)銷，催生積聚效應(yīng)

鑒于創(chuàng)新型小企業(yè)成長(zhǎng)過程中具有知識(shí)密集型、技術(shù)密集型和資本密集型等要求，因此投貸聯(lián)動(dòng)需要明確其營(yíng)銷目標(biāo)。在客戶營(yíng)銷區(qū)域上，優(yōu)先定向營(yíng)銷北上廣深等一線城市以及珠三角、長(zhǎng)三角等具有國家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的二線城市，由點(diǎn)到線，由線到面逐步向內(nèi)地二、三線城市拓展；在企業(yè)成長(zhǎng)階段上，擇優(yōu)選擇審慎支持初創(chuàng)期客戶，擇優(yōu)支持早期成長(zhǎng)客戶，重點(diǎn)支持加速成長(zhǎng)客戶。

（二）踐行四單管理，提升投貸聯(lián)動(dòng)工作成效

細(xì)究商業(yè)銀行加速布局投貸聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)的實(shí)踐，浦發(fā)銀行以“股權(quán)基金投貸聯(lián)動(dòng)”產(chǎn)品配合“PE綜合服務(wù)方案”開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新；平安銀行、光大銀行等10家銀行備案私募管理人資格；招商銀行在境外設(shè)立股權(quán)投資子公司與境內(nèi)機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)開展投貸聯(lián)動(dòng)；民生銀行啟動(dòng)科技金融“啟明星”計(jì)劃為科技企業(yè)提供全生命周期的整體化融資解決方案；無論處于何種階段都離不開內(nèi)部高效、合規(guī)的管理。

1.單獨(dú)的信貸資源計(jì)劃

投貸聯(lián)動(dòng)作為科創(chuàng)型小微企業(yè)金融支持的重點(diǎn)業(yè)務(wù)模式，在信貸資源日趨緊張的市場(chǎng)環(huán)境下，首先應(yīng)優(yōu)化資源配置，在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)之外，每年單列信貸規(guī)模，專項(xiàng)用于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。

2.單獨(dú)的考核管理標(biāo)準(zhǔn)

明確投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略性意義，將投貸聯(lián)動(dòng)工作納入年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)考核，制定專項(xiàng)考核辦法，實(shí)施單獨(dú)考核管理，同步完善基層業(yè)務(wù)人員激勵(lì)機(jī)制，開展專項(xiàng)營(yíng)銷競(jìng)賽活動(dòng)，調(diào)動(dòng)投貸業(yè)務(wù)開展的積極性。

3.單獨(dú)的產(chǎn)品研發(fā)體系

雖然理論上關(guān)于投貸聯(lián)動(dòng)的可選擇模式相對(duì)固定，但市場(chǎng)多樣化的需求倒逼商業(yè)銀行單獨(dú)研發(fā)產(chǎn)品，定制囊括賬戶管理、資金托管、項(xiàng)目投資、配套信貸支持、投資退出在內(nèi)的一站式產(chǎn)品體系，靈活創(chuàng)造盈利模式，增強(qiáng)自有產(chǎn)品的市場(chǎng)生命力。

4.單獨(dú)的營(yíng)銷服務(wù)團(tuán)隊(duì)

在復(fù)制、組合、包裝能力極強(qiáng)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)直接決定商業(yè)銀行的軟實(shí)力，尤其對(duì)營(yíng)銷服務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)有較高要求的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)更需要單獨(dú)組建具備高水準(zhǔn)業(yè)務(wù)能力、溝通能力、思辨能力的專業(yè)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。

（三）緊抓五項(xiàng)關(guān)鍵，完善投貸聯(lián)動(dòng)長(zhǎng)效機(jī)制

不同于國外成熟資本市場(chǎng)，國內(nèi)投貸聯(lián)動(dòng)發(fā)展的廣度和深度都尚且不足，其發(fā)展壯大還需緊抓關(guān)鍵工作，完善投貸聯(lián)動(dòng)長(zhǎng)效運(yùn)行機(jī)制。

1.完善配套保障體系

遵循改革路線，充分發(fā)揮政府部門對(duì)金融創(chuàng)新的指引作用。一要為科創(chuàng)型小微企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展提供政策支持與融資支持的配套政策體系，指導(dǎo)具有比較優(yōu)勢(shì)的科創(chuàng)型小微企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展，并推動(dòng)優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目落地。二要完善針對(duì)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的法律保障體系。修訂一系列不適合經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展需要的條款規(guī)定，全面構(gòu)建符合當(dāng)前和未來投貸金融創(chuàng)新發(fā)展需要的新法規(guī)，明確法律定位，指導(dǎo)規(guī)范操作。

2.協(xié)力搭建協(xié)助平臺(tái)

從投貸聯(lián)動(dòng)整合資源提升投融資能力的初衷出發(fā)，以商業(yè)銀行為要素平臺(tái)，協(xié)力政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、園區(qū)管理方以及社會(huì)專業(yè)評(píng)估、法律、咨詢等中介機(jī)構(gòu)方面的資源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，廣泛地發(fā)揮平臺(tái)在營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)、管理、風(fēng)控等環(huán)節(jié)的作用，通過市場(chǎng)化運(yùn)作，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；通過合理有效的協(xié)調(diào)運(yùn)作，同商業(yè)銀行一起探索新型可持續(xù)性發(fā)展路徑。

3.著力提高申貸效率

基于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)審批的復(fù)雜性，縮短業(yè)務(wù)申報(bào)與審批流程，提高審批效率是對(duì)供給側(cè)改革部署的重要回應(yīng)。首先應(yīng)建立準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。從所處區(qū)域、所屬行業(yè)、市場(chǎng)地位、成長(zhǎng)階段等方面明確客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；從資本實(shí)力、科研能力、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面明確科創(chuàng)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件。其次要制定審批流程。整合內(nèi)部有關(guān)業(yè)務(wù)操作流程，制定相應(yīng)的審批制度，完善創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行內(nèi)部審批溝通機(jī)制。

4.深化營(yíng)銷機(jī)制建設(shè)

投貸聯(lián)動(dòng)不再是簡(jiǎn)單的信貸業(yè)務(wù)活動(dòng)，而是“商行+投行”的組合升級(jí)，需要以業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員的整合配套為抓手，以資源配置支持為有效激勵(lì)，通過專業(yè)部門的配備、專業(yè)崗位的設(shè)置，積極探索轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理模式，不斷深化營(yíng)銷機(jī)制建設(shè)。同時(shí)，加大對(duì)營(yíng)銷人員的培訓(xùn)力度，保證專業(yè)團(tuán)隊(duì)能夠準(zhǔn)確理解、推廣與運(yùn)用投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品，切實(shí)提升科創(chuàng)型小微企業(yè)的金融服務(wù)能力。

5.重在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控

投貸聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式并沒有改變傳統(tǒng)借貸活動(dòng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管控目標(biāo)，反而增添了諸多的法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)控要求，所以要注重風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制和緩釋，完善創(chuàng)投準(zhǔn)入機(jī)制、貸前調(diào)查機(jī)制以及貸后管理機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)機(jī)制建設(shè)，做好風(fēng)險(xiǎn)分散隔離保障，通過收益風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系理性、客觀、審慎地對(duì)授信風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總體評(píng)價(jià)，確保不產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)語

投貸聯(lián)動(dòng)從資金供給端淡化供需矛盾，降本增效地解困科創(chuàng)型小微企業(yè)融資難題，服務(wù)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，實(shí)質(zhì)性地推動(dòng)了供給側(cè)改革的進(jìn)程；同樣，供給側(cè)改革的深入也將為投貸聯(lián)動(dòng)拓展更廣的發(fā)展空間。但因?yàn)槟壳吧刑幱诟母锲鸩狡谂c業(yè)務(wù)探索期，還需要多方協(xié)作逐步完善合作機(jī)制建設(shè)，實(shí)施配套輔助措施，以改革帶動(dòng)發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：劉同清）

The Research about Venture Loan Mechanism based on the Supply Side Reform

ZHANG Hui
（HuaXia Bank Nanjing branch，Nanjing Jiangsu 210005，China）

Under the theme of supply side reform leading the new economic norm，commercial banks innovation service forms and channels of venture loan，open a new train of thought for Science and technology small micro enterprise financing；this is not only the specific actions follow the route of supply side reform，but also an important tool to promote the reform of supply.To solve the doubt and difficulty of domestic commercial bank promoting venture loan，according to the overall train of thought of the supply side reform，practice three propulsion，practice four single management，tightly grasp five key，construction of venture loan linkage mechanism，add to accelerate the engine for promoting the supply side reform，real ascension financial services the effect of the real economy，create new economic growth point.

supply side reform；venture loan；small micro enterprise

F830.5

A

1672-626X（2016）02-0030-07

10.3969/j.issn.1672-626x.2016.02.005

2016-02-19

張惠（1986-），女，江蘇南京人，華夏銀行南京分行小企業(yè)業(yè)務(wù)部中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)、商業(yè)銀行、小企業(yè)研究。