關(guān)于中信證券投資價(jià)值分析

郭雪麗

摘 要：本文對(duì)中信證券進(jìn)行了基本面分析，遵從一般的思路，先進(jìn)行宏觀分析，分析宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)該公司的影響;再進(jìn)行行業(yè)分析，分析其所處行業(yè)的發(fā)展前景，以預(yù)測(cè)該公司未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r;最后進(jìn)行公司層面分析，主要側(cè)重于財(cái)務(wù)分析，再結(jié)合其他非財(cái)務(wù)信息，對(duì)該公司的前景做出分析預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：證券;價(jià)值

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)分析是價(jià)值分析的首要前提，如今全球經(jīng)濟(jì)疲軟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期即經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂(lè)觀。在這樣的情形下，未來(lái)寬松的財(cái)政政策貨幣政策仍會(huì)是主流，在低利率下，有助于刺激資金進(jìn)入股市，對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，這是利好消息。所以，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面分析，對(duì)中信證券持樂(lè)觀態(tài)度。

二、行業(yè)分析

行業(yè)分析是價(jià)值投資的基礎(chǔ)，通過(guò)行業(yè)分析來(lái)預(yù)測(cè)該行業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r以及該股的未來(lái)價(jià)值。券商股作為股市中的特殊種類(lèi)，金融市場(chǎng)的發(fā)展以及股市的變動(dòng)都直接影響券商股的投資價(jià)值。投資者購(gòu)買(mǎi)券商股主要有兩個(gè)理由：看好A股市場(chǎng)以及看好金融市場(chǎng)改革所帶來(lái)的未來(lái)金融市場(chǎng)前景。在經(jīng)濟(jì)疲軟，迫切需要轉(zhuǎn)型的情況下，金融市場(chǎng)的改革意義重大，我們預(yù)期未來(lái)將出臺(tái)多項(xiàng)改革，推動(dòng)券商行業(yè)的發(fā)展。而且，中信證券作為券商板塊中的龍頭股，所以，從行業(yè)分析的層面來(lái)說(shuō)，我們對(duì)中信證券持樂(lè)觀態(tài)度。

三、公司層面分析

（一）財(cái)務(wù)分析

1.市盈率以及市凈率

市盈率是股票價(jià)格和每股收益的比率，是很有參考價(jià)值的指標(biāo)。通常來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)環(huán)境良好，公司盈利能力正常的情況下，高市盈率代表著該股票存在高估現(xiàn)象，低市盈率則代表該股票存在著低估現(xiàn)象。

市凈率是每股市價(jià)除以每股凈資產(chǎn)。同市盈率一樣，較高意味著高估，較低意味著低估。目前中信證券的市凈率是1.37，代表投資風(fēng)險(xiǎn)低，具有投資價(jià)值。

2.證券分析師的盈余預(yù)測(cè)

大量學(xué)術(shù)研究結(jié)果表明，證券分析師的盈余預(yù)測(cè)是廣大投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)盈余預(yù)測(cè)的代表。分析師的盈余預(yù)測(cè)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，會(huì)帶動(dòng)股票價(jià)格發(fā)生變動(dòng)。

圖1是分析師的預(yù)測(cè)：

圖2是中信證券近年來(lái)的收益情況：

結(jié)合以上圖表可得：分析師預(yù)測(cè)2015年每股收益是1.67，實(shí)際結(jié)果是1.71。預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)是1979800萬(wàn)元，實(shí)際結(jié)果是1982500萬(wàn)元。實(shí)際結(jié)果均略大于分析師的預(yù)測(cè)結(jié)果，而且，2015年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持在行業(yè)的前列，相關(guān)業(yè)務(wù)同比增幅比較大，盈利能力良好。故預(yù)期中信證券股價(jià)未來(lái)將會(huì)上漲。

（二）其他信息分析

2015年下半年，中信證券徐某等8人涉嫌違法從事證券交易活動(dòng)被公安機(jī)關(guān)要求協(xié)助調(diào)查。2015年11月26日，中信證券收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)查通知書(shū)，因公司涉嫌違反《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。針對(duì)這些負(fù)面新聞，公司已經(jīng)積極采取措施，嚴(yán)肅整改。事件之后，公司管理并未受影響，公司運(yùn)營(yíng)情況也保持正常，各項(xiàng)業(yè)務(wù)也都在正常開(kāi)展。故對(duì)公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)管理持樂(lè)觀態(tài)度。

四、結(jié)論

綜合以上分析，我們認(rèn)為，中信證券很有投資價(jià)值。