P2P江湖立規(guī)

熊詩(shī)麗

當(dāng)e租寶、大大集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在P2P江湖所掀起的硝煙正在彌漫之際，網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則終于在2015年結(jié)束前落地。這個(gè)曾經(jīng)恣意生長(zhǎng)、群雄逐鹿的江湖終于有了自己的規(guī)矩。

2015年12月28日下午，銀監(jiān)會(huì)等四部門(mén)研究起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）正式發(fā)布。這是繼央行等十部委在2015年7月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的首份細(xì)則。

截至2015年12月底，P2P網(wǎng)貸累積平臺(tái)數(shù)量達(dá)到4782家，撮合達(dá)成融資余額4000多億元，發(fā)生停止經(jīng)營(yíng)、提現(xiàn)困難、失聯(lián)跑路等情況問(wèn)題的平臺(tái)累計(jì)1316家，占到平臺(tái)總數(shù)27.5%。其中2015年，問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量達(dá)到954家，占到問(wèn)題平臺(tái)總數(shù)的72.5%。面對(duì)這樣的一組數(shù)據(jù)和相關(guān)事件，盲目的肯定或者否定都有失客觀。最近兩年，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)確實(shí)存在非理性生長(zhǎng)，有的平臺(tái)在創(chuàng)新過(guò)程中因各種急功近利而盲目忽視法律法規(guī)和政策，或者缺少風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)無(wú)法管理風(fēng)險(xiǎn)，或者因技術(shù)短板無(wú)法守住安全底線等等，都成為網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的致命因素。在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中，創(chuàng)新先于監(jiān)管，現(xiàn)行監(jiān)管政策無(wú)法匹配企業(yè)創(chuàng)新速度，而企業(yè)往往在現(xiàn)行政策的夾縫中尋找創(chuàng)新落腳點(diǎn)和棲息地。新業(yè)態(tài)發(fā)展需要行業(yè)自律，更需要匹配相應(yīng)的監(jiān)管政策來(lái)規(guī)范發(fā)展。因此《辦法》應(yīng)運(yùn)而生。

《辦法》新規(guī)

12道緊箍咒?！掇k法》的出臺(tái)給P2P平臺(tái)戴上了12道緊箍咒，包括不得為平臺(tái)自身或關(guān)聯(lián)方融資，不得直接或間接接受、歸集出借人的資金，不得向出借人提供擔(dān)保或承諾保本保息等。這都將P2P平臺(tái)牢牢鎖定在網(wǎng)絡(luò)貸款信息中介的角色，區(qū)別于信用中介，禁止提供增信服務(wù)。此外，針對(duì)已經(jīng)存在的P2P機(jī)構(gòu)，《辦法》給了18個(gè)月的過(guò)渡期，“在辦法實(shí)施前設(shè)立的P2P不符合相關(guān)規(guī)定的，除違法犯罪行為外，由地方金融監(jiān)管部門(mén)要求其整改，整改期不超過(guò)18個(gè)月?！?/p>

四個(gè)“婆婆”。從最早歸口銀監(jiān)會(huì)普惠金融部，網(wǎng)貸行業(yè)一直把銀監(jiān)會(huì)默認(rèn)為主管單位。雖然此前也有說(shuō)法稱(chēng)《辦法》曾在多個(gè)部門(mén)間征求意見(jiàn)，但正式發(fā)布后突然多出了幾個(gè)“婆婆”，不免讓人有些意外。根據(jù)《辦法》所提出的分類(lèi)監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管的原則，國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的規(guī)范發(fā)展政策措施和監(jiān)督管理制度，指導(dǎo)地方金融監(jiān)管部門(mén)做好規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)處置工作;工業(yè)和信息化部負(fù)責(zé)對(duì)涉及到的電信業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管;公安部牽頭負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)安全監(jiān)管，打擊金融犯罪;國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室負(fù)責(zé)對(duì)金融信息服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容等業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。而作為政策的具體落實(shí)部門(mén)，各地方金融監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)本轄區(qū)機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)、備案管理和風(fēng)險(xiǎn)防范、處置工作，并指導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)的行業(yè)自律組織?，F(xiàn)在，銀監(jiān)會(huì)的細(xì)則出來(lái)了，工信部、公安部、網(wǎng)信辦是否也會(huì)有相應(yīng)的指引性或規(guī)范性文件？目前并無(wú)確切消息。

寬進(jìn)嚴(yán)管。與《辦法》同時(shí)發(fā)布的“主要內(nèi)容說(shuō)明”中明確表示，《辦法》“堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)事中事后行為監(jiān)管”。放開(kāi)門(mén)檻的做法，多少有些意外。不過(guò)既然定位中介機(jī)構(gòu)，設(shè)定資本金門(mén)檻本身就說(shuō)不通，放開(kāi)門(mén)檻對(duì)P2P 行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。而作為事中事后監(jiān)管的有效措施，信息披露在《辦法》中被提到了一個(gè)突出位置，有專(zhuān)門(mén)的一個(gè)章節(jié)描述。《辦法》要求P2P中介機(jī)構(gòu)做好融資信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示，并細(xì)化到中介機(jī)構(gòu)需要向出借人披露包括借款人基本信息、融資項(xiàng)目信息、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)后果。未對(duì)借款人、融資項(xiàng)目等信息進(jìn)行披露的平臺(tái)將迎來(lái)整改。其中規(guī)定，融資信息披露應(yīng)包含借款人基本信息、融資項(xiàng)目基本信息、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果、已撮合未到期融資項(xiàng)目有關(guān)信息等4大類(lèi)至少20項(xiàng)的信息;平臺(tái)自身經(jīng)營(yíng)管理信息披露則至少有12項(xiàng)，不乏銀行業(yè)常用的“最大單戶借款余額占比、最大10戶借款余額占比、借貸逾期率、借貸壞賬率”等指標(biāo)。《辦法》關(guān)于信息披露的規(guī)定無(wú)形中提高了平臺(tái)的盡職調(diào)查、審核成本。

P2P行業(yè)面臨洗牌

新的監(jiān)管辦法出臺(tái)，在給P2P行業(yè)帶來(lái)有望走向規(guī)范的甘霖之外，隨著監(jiān)管政策日益明晰，P2P行業(yè)也迎來(lái)了洗牌時(shí)刻。據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析稱(chēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將有90%，甚至95%的P2P平臺(tái)迎來(lái)死亡潮。18個(gè)月的過(guò)渡期后，P2P平臺(tái)會(huì)呈現(xiàn)怎樣的新格局？

大資管、線下理財(cái)將受阻?！掇k法》禁止平臺(tái)向投資股票市場(chǎng)的融資提供信息中介服務(wù)，禁止“發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品”，此外，還禁止平臺(tái)在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動(dòng)電話及其他電子渠道以外的物理場(chǎng)所開(kāi)展規(guī)定外的業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，新《辦法》將會(huì)讓意欲轉(zhuǎn)型大資管的P2P平臺(tái)不得不分拆，同時(shí)，打互聯(lián)網(wǎng)擦邊球的不合規(guī)線下民間理財(cái)將難再渾水摸魚(yú)。

加劇P2P成本。按照《辦法》規(guī)定，很多平臺(tái)要做出自我整改清查，P2P的玩法也要發(fā)生轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變要付出一定的成本。除上文中講到的信息披露要求外，另一個(gè)對(duì)P2P平臺(tái)操作層面的改變?cè)谟冢糠諴2P平臺(tái)的智能篩選、自動(dòng)匹配的投資方式將改變?！掇k法》要求P2P平臺(tái)不得以任何形式代出借人行使決策，每一融資項(xiàng)目的出借決策均應(yīng)當(dāng)由出借人做出并確認(rèn)。以往在一些平臺(tái)上，出資人拿錢(qián)到平臺(tái)投資，平臺(tái)可能會(huì)在投標(biāo)過(guò)程中自動(dòng)將錢(qián)打散到幾個(gè)項(xiàng)目中，投資人并不能自主選擇投給哪個(gè)項(xiàng)目?！掇k法》出臺(tái)后，平臺(tái)將不能替代投資人做出決策，自動(dòng)投標(biāo)等玩法恐怕難以持續(xù)。

打破剛兌神話。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在此前的P2P野蠻生長(zhǎng)中，有的賺到了較高收益，但新《辦法》之下，保本保息的神話將被打破。目前P2P市場(chǎng)上與保本付息有關(guān)的有三種情況：第一種是平臺(tái)不承諾保本保息，一旦出現(xiàn)逾期壞賬，用戶心理上的準(zhǔn)備比較充分;第二種是公開(kāi)場(chǎng)合不承諾保本保息，但通過(guò)客服私下或暗示能夠保本保息，這樣的情況下一旦出現(xiàn)壞賬逾期，需要投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會(huì)有糾紛;還有一種是公開(kāi)宣傳保本保息，這樣的做法不符合現(xiàn)行監(jiān)管要求，一旦出現(xiàn)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)仍需用戶承擔(dān)。剛性兌付不應(yīng)該成為行業(yè)潛規(guī)則，而引入第三方擔(dān)保、保險(xiǎn)等措施是P2P平臺(tái)比較現(xiàn)實(shí)的做法。

風(fēng)險(xiǎn)控制及資金監(jiān)管成為P2P發(fā)展的瓶頸?！掇k法》規(guī)定，P2P平臺(tái)與銀行合作做資金存管成為必須，實(shí)行客戶資金由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)第三方存管制度及控制信貸集中度風(fēng)險(xiǎn)等，防范平臺(tái)道德風(fēng)險(xiǎn)，保障客戶資金安全。為更好地保護(hù)出借人權(quán)益和降低網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)等，規(guī)定網(wǎng)貸具體金額應(yīng)當(dāng)以小額為主，同一借款人在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)上的單筆借款上限和借款余額上限應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力相適應(yīng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月24日，正式完成銀行存托管系統(tǒng)對(duì)接的P2P平臺(tái)目前不超過(guò)10家。由于銀行對(duì)存管業(yè)務(wù)方的選擇很謹(jǐn)慎，這也意味著小平臺(tái)未來(lái)生存環(huán)境不容樂(lè)觀。隨著監(jiān)管條例的公開(kāi)征求意見(jiàn)和隨后的發(fā)布實(shí)施，P2P行業(yè)2016年將走上規(guī)范發(fā)展之路，未來(lái)P2P行業(yè)將呈現(xiàn)二八分化，優(yōu)質(zhì)公司將憑借資金、技術(shù)及牌照優(yōu)勢(shì)獲取更高市場(chǎng)份額，進(jìn)入更廣闊的金融領(lǐng)域;而大量違規(guī)平臺(tái)、制度投機(jī)者、無(wú)風(fēng)控能力的平臺(tái)將退出市場(chǎng)。

P2P平臺(tái)存管業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行的新課題

監(jiān)管細(xì)則正式發(fā)布后留了18個(gè)月的時(shí)間讓平臺(tái)自己改造合規(guī)，同時(shí)也給銀行留了足夠的時(shí)間去準(zhǔn)備和完善系統(tǒng)。對(duì)于銀行系統(tǒng)而言，存管銀行不僅要審核每個(gè)借款標(biāo)的信息，還要監(jiān)控借款標(biāo)的的還款情況，例如逾期情況、借款利息總額等。收益分配，是指托管銀行不僅要計(jì)算每個(gè)借款標(biāo)的的總收益，還要按照P2P平臺(tái)的分配規(guī)則清晰計(jì)算每個(gè)投資人所獲得的收益，并與P2P平臺(tái)進(jìn)行逐筆核對(duì)。

但是，托管模式在實(shí)際中的矛盾點(diǎn)是，鑒于P2P平臺(tái)借款標(biāo)的小額分散的特征，如果完全由商業(yè)銀行從事收益分配，則不僅成本高昂而且會(huì)大大影響P2P平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)效率，互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)也就無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的作用。銀行存管對(duì)于商業(yè)銀行的要求高，沒(méi)有形成成熟的業(yè)務(wù)體系，因此對(duì)于P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，在和商業(yè)銀行合作托管的過(guò)程中，解決首要的技術(shù)問(wèn)題是首當(dāng)其沖的，其次銀行出于對(duì)資金存管成本問(wèn)題的考慮需要與商業(yè)銀行達(dá)成全面的存管協(xié)議。因此，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，能否實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存管業(yè)務(wù)也需要面臨的一個(gè)全新課題。

2016年，將是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管之年、行業(yè)整合清理的關(guān)鍵之年，希望P2P平臺(tái)能抓住契機(jī)，為廣大投資用戶帶來(lái)合法收益，滿足眾多中小微企業(yè)融資服務(wù)需求，切實(shí)為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入活力。

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院）