融資租賃公司財務(wù)分析

唐姣合

(廣西大學商學院，廣西 南寧 530000)

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融資租賃公司財務(wù)分析

唐姣合

(廣西大學商學院，廣西 南寧 530000)

在我國，融資租賃不但具有融資、促銷、投資、資產(chǎn)管理、資本形態(tài)轉(zhuǎn)換以及資源配置等多項重要功能，同時還承擔著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型改革過程中刺激經(jīng)濟發(fā)展的重要任務(wù)，可以說是聯(lián)系金融資本和實體經(jīng)濟的重要橋梁，同時還是促進資金和商品流通的重要平臺。近幾年隨著我國融資租賃公司數(shù)量的激增，行業(yè)快速發(fā)展的同時因為市場監(jiān)管機制不完善，融資租賃企業(yè)風險體系不完善，企業(yè)多樣性風險預(yù)測意識薄弱等諸多問題，嚴重影響了企業(yè)的發(fā)展。本文從財務(wù)分析的角度，分析了國內(nèi)某融資租賃公司的盈利能力、發(fā)展能力、營運能力及償債能力。

融資租賃；財務(wù)分析

1 公司簡介

該業(yè)務(wù)發(fā)展模式經(jīng)過幾十年的創(chuàng)新與發(fā)展，逐漸走向成熟，并發(fā)揮著良好的作用。

1.1 直接租賃

這種模式目前是該公司應(yīng)用最為普遍，也是最為核心的業(yè)務(wù)內(nèi)容。

1.2 售后回租

這項業(yè)務(wù)在整個業(yè)務(wù)體系中所占的比重較大，但受到政策出去的影響，這項業(yè)務(wù)執(zhí)行一段時間后，被強行終止。

1.3 杠桿租賃

這種租賃模式在公司業(yè)務(wù)中還處于探索階段，模式的最大優(yōu)勢在于企業(yè)可以共少量的資金，享受更多的利益，同時也可以轉(zhuǎn)嫁風險，將風險轉(zhuǎn)嫁給金融機構(gòu)。這種租賃方式目前受到各個公司的歡迎?？梢宰畲笙薅葷M足資金需要，拓展業(yè)務(wù)。

1.4 廠商租賃

這種方式主要是通過供貨商將產(chǎn)品以租賃的方式銷售給企業(yè)，帶動銷售。

1.5 主要籌資方式

籌資方式主要涉及幾個方面：金融機構(gòu)、貸款、投資、融資、債權(quán)、信托等。

2 財務(wù)分析

財務(wù)分析，是通過收集、整理企業(yè)財務(wù)會計報告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務(wù)會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作，可以揭示企業(yè)未來的報酬和風險，可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。財務(wù)分析主要包括盈利能力分析、營運能力分析、成長能力分析及償債能力分析。本文分析數(shù)據(jù)以某公司2013-2015年數(shù)據(jù)為樣本。

2.1 盈利能力分析

盈利能力就是公司賺取利潤的能力，反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。

凈利銷售凈利率=(凈利/銷售收入)×100%

銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入×100%

資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額×100%

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/[(期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計)/2]×100%

銷售凈利率反映的是每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，該融資租賃公司的銷售凈利率三年都處于較高水平，2013到2015年存在先降后升的現(xiàn)象；與此同時，銷售毛利率也存在先降后升的現(xiàn)象，表明2014年收入產(chǎn)生利潤的能力有所下降，企業(yè)在盈利過程中應(yīng)控制成本的支出；資產(chǎn)報酬率用來衡量公司運用自有資本的效率三年數(shù)據(jù)分別是6.95%、7.01%、5.23%，與前邊相反，存在微弱的先升后降現(xiàn)象，凈資產(chǎn)收益率三年指標分別為18.6%、9.33%、4.78%，處于逐漸下降的趨勢，表明連續(xù)三年自有資本的效率有逐漸下降的趨勢。

2.2營運能力分析

營運能力是企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力，反映營運能力的指標主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這些比率揭示了企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率高低。

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款

營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動資產(chǎn)平均余額

該租賃公司的存貨周轉(zhuǎn)率先降后升，2013年為3679.9次，2014年下降幅度比較大，降為2041.01,2015年有微弱的上升，達到2522.79，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強，由資產(chǎn)負債表看到2013末存貨87.80萬元，2014年末存貨高達271.90萬元，2015年末存貨111.6萬元，由此可以看到，2014年存貨周轉(zhuǎn)率低的主要原因是存貨太高導致的。

該租賃公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2013年為16.26次，2014年為11.32次，2015年為10.76，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標，在一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的逐年降低的主要因素在于應(yīng)收賬款期末余額的增加，2013年應(yīng)收賬款期末余額為58,878.80萬元,2015年增加到117,344.00萬元。因此公司應(yīng)該提高收款能力或者盡量減少賒銷。

此外，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年都是逐年下降的，與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的趨勢保持一致，因此基本可以確定該租賃公司對資產(chǎn)的利用效率時逐年降低的。

2.3 成長能力分析

企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權(quán)益的增加。用于考察企業(yè)通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經(jīng)營的能力?也可以判斷企業(yè)未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變動趨勢，預(yù)測未來現(xiàn)金流量的大小。反映企業(yè)成長能力的指標有主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率及凈利潤增長率。

主營業(yè)務(wù)收入增長率=(本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入)/上期營業(yè)收入*100%

營業(yè)利潤增長率=(本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額)*100%

凈利潤增長率=(本期利潤增長額/期初凈利潤)*100%

該租賃公司主營業(yè)務(wù)收入增長率先降后升，主營業(yè)務(wù)收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務(wù)擴張能力強，2013年增長率高達155.90%，2015年增長率也達到了40.97%，明顯高于30%，基本上可以認為這家公司具備成長性。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年為-12.41%，2014年為50.24%，2015年高達158.28%，呈逐年上升的趨勢。此外，凈利潤增長率與主營業(yè)務(wù)收入增長率保持一致的增長趨勢，由2013年的111.45%減少到2014年的-11.64%，再到2015年的51.72%，凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強。通過以上分析可以認為該租賃公司的成長性比較強，同時企業(yè)競爭力較大。

2.4 償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及資本周轉(zhuǎn)率等。

流動比率=流動資產(chǎn)合計÷流動負債合計

速動比率=(流動資產(chǎn)合計-存貨凈額)÷流動負債合計

現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計

資本周轉(zhuǎn)率=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù))÷長期負債合計

該租賃公司流動比率和速動比率變化幅度一致，且逐年上升，2013年比率為0.55，2014年為0.66,2015年為1.27，流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。通常，該指標在200%左右較好，但從上表可以發(fā)現(xiàn)連續(xù)三年都明顯低于200%，所以該租賃公司短期償債能力比較弱。現(xiàn)金比率，表示每1元流動負債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負債的能力，表中公司的現(xiàn)金比率在2013及2014年都小于100%,2015年為119.82%，大于100%，從前邊三個指標的分析中，我們可以基本斷定雖然指標在逐年增加，但是整體的短期償債能力是很弱的。此外，資產(chǎn)負債率表示一元資產(chǎn)所承擔的負債的大小，指標越小，表明長期償債能力越強。表3-6顯示，該租賃公司資產(chǎn)負債率聯(lián)系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租賃公司有一定的長期償債能力，與短期償債能力相比，我們基本可以得出，該企業(yè)的固定資產(chǎn)較多，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱。

3 存在的問題及對策

3.1 完善庫存管理

存貨是聯(lián)結(jié)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的紐帶，在企業(yè)的流動資產(chǎn)總額中占有較大的比重。企業(yè)為了保證生產(chǎn)經(jīng)營過程的持續(xù)，必須有計劃地購入、耗用和銷售存貨，但存貨的存在勢必占用大量的流動資金，其管理、利用情況如何將直接關(guān)系到企業(yè)的資金占用水平以及資產(chǎn)運作效率。因此，一個企業(yè)若要保持較高的盈利能力，應(yīng)當十分重視存貨管理，盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達到兩者的最佳結(jié)合。

3.2 提高資產(chǎn)利用效率

盤活閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)，企業(yè)固定資產(chǎn)管理的閑置給企業(yè)的資產(chǎn)帶來了很大的浪費，也影響了企業(yè)的資產(chǎn)運作效率。為了更好地處置固定資產(chǎn)的閑置問題，提高資產(chǎn)的使用率，可以采取以下措施。

(1)提高企業(yè)閑置資產(chǎn)的利用率。推行集中管理，有償租賃的經(jīng)營形式，對企業(yè)閑置的資產(chǎn)可以在政策允許的范圍內(nèi)，對外發(fā)布招租信息，讓有經(jīng)營頭腦、有條件的經(jīng)營者承租，簽訂租賃合同。

(2)對閑置的資產(chǎn)設(shè)備進行技術(shù)改造。通過市場調(diào)研進行經(jīng)濟技術(shù)論證，花較少的資金，改造原有的閑置設(shè)備，使其增加新的功能，滿足生產(chǎn)的需要，達到以少量的增量激活大量的存量的目的。

(3)拓寬資產(chǎn)盤活渠道，加快資產(chǎn)盤活速率。各級企業(yè)固定資產(chǎn)管理部門應(yīng)加強聯(lián)系，充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，及時溝通信息，擴寬閑置資產(chǎn)的調(diào)劑范圍，設(shè)法使閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)管理重新發(fā)揮作用。

3.3 拓寬融資渠道

(1)將傳統(tǒng)銀行業(yè)與融資租賃方式相融合，增加該項業(yè)務(wù)內(nèi)容

融資租賃作為一個新興的融資模式，其在融資上有其優(yōu)勢特征，作為傳統(tǒng)銀行業(yè)，要利用自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢，引進融資租賃業(yè)務(wù)，將這塊業(yè)務(wù)納入到業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，吸納更多的資金，拓展資金來源渠道。還有一個方面，是其盈利的另一個重要渠道，增加這項業(yè)務(wù)，為銀行創(chuàng)收，利用固有資源，多一個收入來源。融資租賃等于自然形成抵押物，在通常情況下，銀行對于貨款人無追繳貸款依據(jù)，但融資租賃是出租設(shè)備的所有權(quán)人，當承租人還不上貸款時，可以隨時將設(shè)備要回，減少了壞帳發(fā)生的幾率。

(2)將資金納入行業(yè)范圍

有效利用基金發(fā)展趨勢，抓住機遇，引進資金進入融資租賃行業(yè)，將充實行業(yè)實力，業(yè)務(wù)開展基礎(chǔ)更加堅實。目前，對于兩方面的結(jié)合，已有很多成功案例可以借鑒。寬融資渠道，充實租賃公司的資金來源。融通資金能力的大小，將直接關(guān)系到融資租賃業(yè)發(fā)展的速度和規(guī)模?？紤]到租賃業(yè)的行業(yè)特點，可以放寬對租賃機構(gòu)吸收資金的某些限制：一是適當擴大融資租賃公司資金來源的業(yè)務(wù)范圍，如允許其吸收一年以上的企事業(yè)單位定期存款，允許其吸收各種基金組織的暫時閑置資金，允許其吸收各種期限較長的專項基金、發(fā)展基金等。二是對于某些實力雄厚、信譽卓著、經(jīng)營管理水平高、效益佳的租賃公司，可以允許其改造成規(guī)范的股份公司，通過發(fā)行股票從資本市場籌措資金。三是對于某些經(jīng)營規(guī)模較大、經(jīng)營管理水平較高、效益好的租賃公司，可以允許其發(fā)行公司債券，籌措中長期資金。四是在加強宏觀調(diào)控的前提下，可再適當放寬金融企業(yè)同業(yè)之間融通資金的限制，幫助融資租賃企業(yè)解決開展業(yè)務(wù)過程中的臨時資金不足的困難。

(3)資產(chǎn)證券化融資是新的發(fā)展模式

資產(chǎn)證券在我國的發(fā)展逐漸成熟和穩(wěn)定。作為融資租賃公司，可以通過這個渠道，借助其原有的優(yōu)勢資源，將拓展融資渠道。同時，隨著經(jīng)濟多元化的發(fā)展，融資租賃為適應(yīng)市場的需要，不同類型、不同服務(wù)范圍的融資業(yè)務(wù)不斷拓展，也為融資行業(yè)的發(fā)展提供了多條資金保證，創(chuàng)造了更大的經(jīng)濟效益。

唐姣合(1989.6-)，女，漢族，廣西桂林人，廣西大學商學院，工商管理碩士，研究方向：金融投資領(lǐng)域。

F275

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1671-1602(2016)22-0116-02