棚戶區(qū)改造的融資問題研究

楊莉，王娜

(山西財經(jīng)大學(xué)，山西 太原 030000)

棚戶區(qū)改造的融資問題研究

楊莉，王娜

(山西財經(jīng)大學(xué)，山西 太原 030000)

針對棚戶區(qū)改造融資難，本文通過對棚戶區(qū)改造四大融資模式特點的分析，得出除了我國最常用的商業(yè)性貸款，還可以根據(jù)實際情況發(fā)展和采用其他融資方式的結(jié)論，并且探究了現(xiàn)階段棚戶區(qū)改造融資的現(xiàn)狀以及存在的問題和不足，進一步提出了切實可行的優(yōu)化棚戶區(qū)改造項目融資工作的建議，以期能夠為相關(guān)企業(yè)和工作人員提供一定的參考和借鑒。

棚戶區(qū)；融資；模式

1 棚戶區(qū)改造的融資模式分析

1.1 貸款融資模式

貸款融資是通過向不同金融機構(gòu)或者主體申請貸款，獲得棚戶區(qū)改造項目資金。貸款模式審批便捷、手續(xù)簡單，應(yīng)用最廣。貸款融資包括開發(fā)性金融、商業(yè)銀行貸款和公積金貸款模式。

開發(fā)性金融一般為政府擁有、賦權(quán)經(jīng)營，具有國家信用。國家開發(fā)銀行獲得央行的補充抵押貸款，對棚戶區(qū)改造提供專項貸款支持。商業(yè)銀行貸款是指棚戶區(qū)項目承建企業(yè)或項目公司通過向商業(yè)銀行貸款的方式進行融資。2015年1月1日起實施的《城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款貼息辦法》 規(guī)定，對符合條件的城市棚改項目，貸款予以一定比例和期限的利息補貼。貼息資金來源于各級財政預(yù)算安排用于城市棚改的資金。這條政策的發(fā)布充分體現(xiàn)了政府對棚改的支持與扶持。住房公積金貸款的運作模式是，公積金管理中心提供貸款資金，然后委托商業(yè)銀行貸款給承建企業(yè)。住房公積金貸款模式既提高了公積金資金使用效率，也擴大了棚戶區(qū)改造資金來源，是值得推廣的融資模式。

1.2 債務(wù)工具直接融資模式

債務(wù)工具直接融資模式由承建棚戶區(qū)改造項目的企業(yè)或者項目公司通過發(fā)行各類融資債務(wù)工具來獲得資金。融資企業(yè)和出資人通過債務(wù)工具形成直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債務(wù)關(guān)系到期后融資企業(yè)向出資人支付本息。債務(wù)工具直接融資可分為債券融資和資產(chǎn)支持票據(jù)融資兩種。

1.3 股權(quán)融資模式

股權(quán)融資指出資人通過收購融資企業(yè)股權(quán)方式向企業(yè)和項目注入資金，然后通過股權(quán)溢價回購、轉(zhuǎn)讓或分享企業(yè)利潤取得投資回報。這種模式可分為股權(quán)融資和投資基金融資。股權(quán)融資較債權(quán)融資的優(yōu)點在于融資規(guī)模大、企業(yè)沒有還本付息的壓力。但是股權(quán)融資門檻較高，目前資本市場要求上市融資和再融資必須具有穩(wěn)定的收益和較高的回報率，盈利性較小的棚戶區(qū)改造項目基本上不具備資本市場融資的條件。投資基金融資能夠利用專業(yè)金融機構(gòu)在資本市場的籌資能力，聚集社會閑散資金，拓寬棚戶區(qū)改造融資渠道。

2 現(xiàn)狀及問題

2.1 融資結(jié)構(gòu)比較單一

在棚戶區(qū)改造融資的商業(yè)性渠道，主要依靠貸款融資模式中的商業(yè)銀行的貸款進行融資。由此有可能引發(fā)的風(fēng)險除了企業(yè)的運營風(fēng)險以外，還有融資集中度風(fēng)險，即商業(yè)資金過于集中于商業(yè)信貸的風(fēng)險。就像第一部分介紹的，保障房的建設(shè)可以借助多元化的商業(yè)融資渠道，包括商業(yè)信貸、信托、基金、保障房開發(fā)企業(yè)債券、股票市場融資等等，但往往保障房商業(yè)性融資難以擺脫過于依賴商業(yè)銀行貸款的問題。

2.2 融資政策激勵是否適當(dāng)

只要政府所提出的政策適當(dāng)讓企業(yè)覺得有利可圖，PPP融資模式是可以達到多贏的。然而一般來說，融資政策如果過于優(yōu)惠，參與改造工程的企業(yè)往往是與政府有密切關(guān)聯(lián)的國有企業(yè)或集體企業(yè)，這樣就會很難避免尋租的發(fā)生和低效率；而如果激勵政策不足的話，又會大大降低企業(yè)的積極性和經(jīng)濟效益。所以，政府提供的相關(guān)政策激勵是否適當(dāng)是個非常關(guān)鍵的問題。

2.3 改造后的棚戶區(qū)缺乏可持續(xù)金融支持

棚戶區(qū)改造融資不僅僅意味著住房改造融資，還包括其他生計條件改善的融資，即所謂的可持續(xù)融資支持問題。相當(dāng)一部分住房改造完成后的棚戶區(qū)居民存在對其他生計條件改善方面的金融需求。但相關(guān)資料表明，針對這些需求的資金絕大部分來自民政、工會、社會保障等政府機構(gòu)的救濟，而來自金融渠道的資金很少，顯然僅僅依靠帶有救濟性質(zhì)的政府資金是沒法滿足改造完成后棚戶區(qū)居民生計條件改善的需要的。

3 優(yōu)化棚戶區(qū)改造融資的建議

3.1 建構(gòu)多元化的商業(yè)融資結(jié)構(gòu)

財政資金和商業(yè)性金融機構(gòu)在支持棚戶區(qū)改造中有很大的局限性，因此需要建構(gòu)多元化的商業(yè)融資結(jié)構(gòu)，緩釋住房保障融資過于集中于商業(yè)信貸的集中度風(fēng)險。相應(yīng)的融資工具包括：專項用于住房保障的地方政府融資平臺貸款、參與企業(yè)發(fā)行的專項用于住房保障建設(shè)的企業(yè)債券、地方政府融資平臺發(fā)行的專項用于住房保障的地方政府債券、參與保障房建設(shè)的上市房企發(fā)行的優(yōu)先股或普通股等。地方政府融資平臺作為債券融資主體的優(yōu)勢在于：一是融資成本低；二是資金募集范圍大，以市場化的方式有效動員社會資金參與棚戶區(qū)改造和其他類型保障房建設(shè)；另外，以地方政府融資平臺作為債券發(fā)行主體也得到了政府政策的鼓勵和支持。

3.2 政府提供的激勵政策要適當(dāng)、明確和透明

為了有效引進良性競爭，減少貪污腐敗、資金挪用等現(xiàn)象，要求一要建立適當(dāng)?shù)募钫吆推髽I(yè)的良好組合；二要建立健全相關(guān)監(jiān)督機制，細(xì)化和全面監(jiān)督規(guī)范；三要強化相關(guān)工作人員的責(zé)任意識，進一步推進棚改工作的高效完成。另外，為了保障需要住房的老百姓的利益，應(yīng)該在激勵政策的制定中通過平衡分析合理確定商業(yè)開發(fā)的占比，避免出現(xiàn)保障房的數(shù)量太少，商業(yè)開發(fā)樓盤太多的現(xiàn)象。

3.3 做好后續(xù)的綜合開發(fā)和利用，形成現(xiàn)金流補充

政府可借助立法、行政命令、政策激勵等多種措施，整合包括商業(yè)性資金、慈善資金、政策性資金、互助合作性資金等多種渠道，促進建立針對低收入住區(qū)居民就業(yè)、創(chuàng)業(yè)、教育、醫(yī)療等各種民生項目的社區(qū)金融服務(wù)體系，盡可能滿足住戶各方面的需求。還要鼓勵企業(yè)結(jié)合棚改項目做好騰空土地的后續(xù)綜合開發(fā)與利用，形成有效的現(xiàn)金流補充，以減輕企業(yè)的資金壓力。

[1] 袁利平.棚戶區(qū)改造的融資模式選擇研究[J].建筑經(jīng)濟，2016(7):86-90.

[2] 高廣春.棚戶區(qū)改造的融資模式研究——基于中國遼寧的案例分析[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2014(2):66-73.

[3] 繆潔.試析棚戶區(qū)改造項目的融資模式[J].管理觀察，2015(34):18-20.

楊莉(1991-)，女，漢族，山西太原人，山西財經(jīng)大學(xué)公共管理學(xué)院，社會保障2015級在讀研究生，研究方向：社會保障理論與制度。

TU984

A

1671-1602(2016)24-0093-01