從《孫子兵法》到《窮查理寶典》

董寶珍

在《窮查理寶典》中，芒格說(shuō)：“投資成功只不過(guò)是深刻理解這個(gè)世界的過(guò)程中所帶來(lái)的副產(chǎn)品，投資成功要認(rèn)識(shí)和適應(yīng)你身邊的世界的真實(shí)本質(zhì)，別指望它來(lái)適應(yīng)你。”芒格認(rèn)為，人生的成功和投資的成功在于對(duì)世界本質(zhì)的深刻認(rèn)知，所謂投資能力在一定意義上是對(duì)世界的認(rèn)知能力，對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的認(rèn)知能力。有沒(méi)有認(rèn)知能力、知不知道你所處的環(huán)境和你投資的標(biāo)的真實(shí)狀態(tài)是投資成敗的決定因素。這讓我想起了中國(guó)傳統(tǒng)“兵學(xué)圣典”《孫子兵法》。作為中國(guó)古代優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的重要組成部分，同時(shí)也是中國(guó)古代軍事文化遺產(chǎn)中的璀璨瑰寶，《孫子兵法》的核心思想與《窮查理寶典》的投資智慧有很多共通之處。

總領(lǐng)全局，撥云見(jiàn)日

《孫子兵法》和《窮查理寶典》都認(rèn)為，認(rèn)知能力和對(duì)外部世界的認(rèn)知水平是決定成敗的關(guān)鍵因素?！秾O子兵法》有言：“故明君賢將，所以動(dòng)而勝人，成功出于眾者，先知也。”在孫子看來(lái)，獲得一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利，決定于統(tǒng)帥能不能在戰(zhàn)爭(zhēng)之前全面知曉與這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)聯(lián)的方方面面，對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的一般規(guī)律，自己所處的具體戰(zhàn)爭(zhēng)環(huán)境，敵我情況等一系列因素有著全面、深刻、超越眾人的理解。而芒格提出了格柵理論（跨學(xué)科的多元思維模型）。芒格告訴我們，將不同學(xué)科的思維模式聯(lián)系起來(lái)建立融會(huì)貫通的格柵，是投資的最佳決策模式。用不同學(xué)科的思維模式思考同一個(gè)投資問(wèn)題，如果能得出相同的結(jié)論，這樣的投資決策更正確。

而且，在《孫子兵法》13篇共6000字當(dāng)中，直接與戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)的表述并不多。相比之下，一個(gè)文縐縐的字眼卻出現(xiàn)了上百次，這個(gè)字就是“知”。在《孫子兵法》看來(lái)，對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)管理完全需要靠“知”?！爸痹谶@里可以理解為理解、認(rèn)識(shí)、研究。孫子兵法和芒格都認(rèn)為懂得越多，理解越深，風(fēng)險(xiǎn)越少，越能把握機(jī)會(huì)！

芒格說(shuō)過(guò)：“你們覺(jué)得投資簡(jiǎn)單嗎？任何覺(jué)得它簡(jiǎn)單的人都錯(cuò)了，因?yàn)槟憧吹降闹皇羌傧??！币婚_(kāi)始我還很疑惑，但在梳理了芒格的思想脈絡(luò)之后，我才明白了他所說(shuō)的“假相”的含義。例如，受中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的消息影響，A股一瀉千里。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)與中美貿(mào)易戰(zhàn)不能說(shuō)完全無(wú)關(guān)，但兩者的相關(guān)性不是很大，甚至可以忽略不計(jì)。但很多國(guó)內(nèi)的投資者就當(dāng)真了，如驚弓之鳥(niǎo)四處逃散。這種因中美所謂的“貿(mào)易戰(zhàn)”落荒而逃的做法，就是因?yàn)闆](méi)有做到對(duì)世界的深刻理解，認(rèn)知水平太淺從而無(wú)法獲得投資的成功。對(duì)于中美貿(mào)易戰(zhàn)，芒格說(shuō)：“應(yīng)該和中國(guó)自由貿(mào)易，美中之間是強(qiáng)制性友誼（Compulsory Friendship），任何其他做法都是瘋了。中國(guó)是一個(gè)超級(jí)大國(guó)，發(fā)展的速度更快，從一個(gè)更高的角度，美國(guó)有理由擔(dān)心，但是不應(yīng)該犧牲世界繁榮?！泵⒏裾驹诟叩膶哟紊希呶萁驳卣f(shuō)出美中之間不可能愚蠢地走向完全對(duì)立，這一判斷與正在緊鑼密鼓進(jìn)行的中美談判完全一致。有這樣深刻認(rèn)知的投資者不可能在淺見(jiàn)流行時(shí)恐慌性賣(mài)出，而一定是逆勢(shì)買(mǎi)入。

知利知害，進(jìn)退有度

《孫子兵法》在第二篇《作戰(zhàn)篇》里說(shuō)道：“不盡知用兵之害者，則不能盡知用兵之利?！狈g過(guò)來(lái)的意思就是，不能透徹了解用兵的害處，也就不能真正懂得用兵的好處。這一句話，《孫子兵法》又與《窮查理寶典》的思想形成了完美契合。芒格說(shuō)過(guò)：“要是知道我會(huì)死在哪里就好啦，那我將永遠(yuǎn)不去那個(gè)地方。”顯然，與普通投資者“皆為利來(lái)，皆為利往”不同，芒格喜歡把問(wèn)題反過(guò)來(lái)想，這與《孫子兵法》強(qiáng)調(diào)“知害”的思想本質(zhì)完全一樣。因?yàn)椤袄贝蠖酁殄\上添花，而“害”卻可以要了你的命。無(wú)論是芒格還是《孫子兵法》，他們都主張針對(duì)利害進(jìn)行辯證思考（尤其更加重視“害”），這與只關(guān)注利益的大眾想法有著很大的不同。

那些炒作高估值的創(chuàng)業(yè)板的投資者就是典型的“不知害”。某醫(yī)藥股市盈率近百倍，而追捧者熙熙攘攘。格雷厄姆把這種只想好事的高估值買(mǎi)入直接定義為“主動(dòng)自殺”。當(dāng)一個(gè)人滿眼都是利益的時(shí)候，也就是體現(xiàn)了《孫子兵法》所說(shuō)的“不盡知用兵之害者，則不能盡知用兵之利”，就會(huì)不由自主喜歡購(gòu)買(mǎi)高估值股票、追逐“市夢(mèng)率”，最終不會(huì)有好的回報(bào)。

人類(lèi)先天就具有一種片面思維的本能，這種思維本能源于進(jìn)化。舊石器時(shí)期，原始人看到獵物，一定是無(wú)限歡喜，心中只有抓住獵物這唯一的愿望;相反當(dāng)看到猛獸時(shí)，他們唯一的愿望就是逃離。在人類(lèi)進(jìn)化過(guò)程中的上述思考，雖然片面，但從另一方面來(lái)說(shuō)也是有利于人類(lèi)生存的。如果老虎已經(jīng)出現(xiàn)在你面前，你還在考慮這老虎到底是吃飽沒(méi)吃飽，會(huì)不會(huì)對(duì)自己有威脅，這樣的人早就被自然淘汰掉了。自然選擇導(dǎo)致人類(lèi)不會(huì)形成從利弊兩個(gè)角度思考問(wèn)題的習(xí)慣，而是特別重視眼前的利益，這就是目前在資本市場(chǎng)上不少投資者遭遇失敗和挫折的重要原因，但《孫子兵法》和芒格卻都強(qiáng)調(diào)“利害兼顧”。

《孫子兵法》第三篇為《謀攻篇》，里面有一句話：“不知軍之不可以進(jìn)而謂之進(jìn)，不知軍之不可以退而謂之退，是謂縻軍。”翻譯成現(xiàn)在的話就是，不知道軍隊(duì)不可以前進(jìn)而下令前進(jìn)，不知道軍隊(duì)不可以后退而下令后退，這就讓軍隊(duì)受到了牽制?！秾O子兵法》強(qiáng)調(diào)對(duì)時(shí)機(jī)的把握要非常清晰，《謀攻篇》的主要思想就是要求進(jìn)退有據(jù)，也就是選擇好時(shí)機(jī)。“貴州茅臺(tái)大博弈”的2013年，太多的人“割肉離場(chǎng)”，就連我身邊那些以“價(jià)值投資者”自居的朋友也都離開(kāi)了我。令我印象深刻的是，在2013年的6月，還能有十幾個(gè)人聚起來(lái)聽(tīng)我談茅臺(tái)，而到了10月的時(shí)候，卻連三個(gè)人都湊不齊，在他們退出的時(shí)候，甚至還不忘說(shuō)是我害了他們。但最后的事實(shí)卻證明了，當(dāng)時(shí)是買(mǎi)入貴州茅臺(tái)的最佳時(shí)機(jī)——在該“進(jìn)攻”的時(shí)候，大部分人退卻了。另外一個(gè)案例就是2015年的創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)時(shí)滬深兩市兩融資金規(guī)模非常巨大，而融資盤(pán)帶有進(jìn)攻屬性。進(jìn)攻本身沒(méi)有錯(cuò)，在合適的時(shí)機(jī)動(dòng)用杠桿會(huì)起到事半功倍的效果。但是當(dāng)時(shí)大部分人都在股票達(dá)到百倍市盈率時(shí)加了杠桿，這就是典型的“不知進(jìn)退”。

（作者系知名投資人、否極泰基金經(jīng)理）