由燦爛歸于平淡

歐陽德

對(duì)中國經(jīng)濟(jì)憂慮的風(fēng)潮減消，但只是暫時(shí)的

過去30年的大部分時(shí)間里，中國都是全球經(jīng)濟(jì)最火熱的一個(gè)角落，用自己不斷的崛起推動(dòng)著全球的增長。但2015年，它有了一個(gè)新的、不那么令人向往的新頭銜——全球最大的動(dòng)蕩源。對(duì)中國經(jīng)濟(jì)將走向崩盤的恐懼?jǐn)噥y了國際市場。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，就算還沒有陷入經(jīng)濟(jì)衰退，它也已經(jīng)處于衰退的邊緣。雖然較早之前認(rèn)為中國將繼續(xù)維持超高速增長的樂觀言過其實(shí)了，但突然之間出現(xiàn)的這種認(rèn)為中國正面臨大地震的憂慮風(fēng)潮同樣不合適。2016年，這些極端的觀點(diǎn)最終將失去陣地。人們未來會(huì)接受這樣一個(gè)觀點(diǎn)，盡管中國開足馬力的日子已經(jīng)結(jié)束了，但它的增長不會(huì)就此消失。

2015年的動(dòng)蕩是中國自己一手造成的。首先，投資者們大舉借貸、押注股市的時(shí)候，中國的監(jiān)管者們卻把頭扭向一邊，裝作沒看見，結(jié)果吹起了一個(gè)雖然短命、但卻十分嚴(yán)重的泡沫。他們在股價(jià)崩盤之際徒勞無益的托市之舉也讓他們顯得尤為不智。緊接著，中國央行導(dǎo)演的人民幣匯率小幅貶值這出戲也沒唱好，導(dǎo)致許多人懷疑，中國經(jīng)濟(jì)的健康狀況實(shí)際上是不是要比7%的增長率所暗示的情況要糟糕得多。

雖然官方的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)值得存疑，但經(jīng)濟(jì)衰退和6%左右的增長率之間依然存在很大的區(qū)別。2016年，情況將變得很明顯，后者才是更準(zhǔn)確的圖景。令人恐懼的“硬著陸”言論將越來越少。

一部分關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前形勢的擔(dān)憂將退潮。2015年，中國股市霸占了頭條，但它更多的其實(shí)只是一出脫離了經(jīng)濟(jì)基本面的過場戲，而不是預(yù)示著麻煩的主要指標(biāo)。2016年開局之際會(huì)看出，中國自從股市大跌以來半年的零售銷售仍將取得扎實(shí)的增長。強(qiáng)韌的家庭支出將幫助中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)的再平衡（見前表）。

另外一個(gè)長久以來的憂慮是中國房地產(chǎn)市場的健康狀況。中國數(shù)以千萬計(jì)的房屋空置，規(guī)模較小的城市房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)一蹶不振，新開工建設(shè)已經(jīng)連續(xù)兩年急劇減少，給更宏觀層面的經(jīng)濟(jì)造成了壓力。但2016年，大城市始于2015年中的房價(jià)反彈將逐漸向較小的城市滲透。更重要的是，銷量的提振終將撼動(dòng)房地產(chǎn)庫存，推動(dòng)開發(fā)商們破土興建新的項(xiàng)目。未來不會(huì)出現(xiàn)新的造房熱潮，但恢復(fù)建設(shè)將為經(jīng)濟(jì)增長增添一些活力。

2016年3月，政府也將公布覆蓋2016年-2020年的全新五年規(guī)劃。中國政府的年平均增長目標(biāo)肯定會(huì)從當(dāng)前的7%下調(diào)，但一直到當(dāng)前這一個(gè)十年結(jié)束前，它可能依然會(huì)爭取實(shí)現(xiàn)6.5%的增長。它將成為一個(gè)信號(hào)，表明中國政府在一旦經(jīng)濟(jì)不振時(shí)，有信心以財(cái)政資源來提振經(jīng)濟(jì);同時(shí)也表明，中國政府愿意采取這樣的行動(dòng)。

中國經(jīng)濟(jì)看得見的手

盡管關(guān)于中國的短期憂慮在2016年將得到緩解，但關(guān)于它長遠(yuǎn)前景的焦慮卻會(huì)得到強(qiáng)化。雖然進(jìn)展時(shí)有波折，但中國總體上依然在朝著向世界開放、同時(shí)自由化本國經(jīng)濟(jì)的正確方向上前進(jìn)。2015年出現(xiàn)過一些波折——強(qiáng)硬介入股市即可見一斑。2016年，情況將變得很明顯，新一個(gè)五年規(guī)劃中的國企改革或許會(huì)發(fā)展成加強(qiáng)政府的控制。經(jīng)歷了這么多市場動(dòng)蕩之后，金融改革的胃口也會(huì)減退，中國央行將進(jìn)一步趨向保守。

中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)崩盤。但這種向內(nèi)轉(zhuǎn)的趨勢將會(huì)使人們禁不住要問，中國到底還能不能實(shí)現(xiàn)自己真正的潛力。