風(fēng)險投資運作與管理研究

徐春美　徐　精

沈陽理工大學(xué)，遼寧　沈陽　110159

風(fēng)險投資運作與管理研究

徐春美* 1徐精

沈陽理工大學(xué)，遼寧沈陽110159

摘要：近幾年，風(fēng)險投資的高風(fēng)險、高收益、高增長后勁的特征，已經(jīng)漸漸地為國人所了解，國內(nèi)風(fēng)險投資行業(yè)迅速發(fā)展起來，并帶動了有關(guān)行業(yè)的成長和發(fā)展。風(fēng)險投資工業(yè)的興起和成長已經(jīng)勢不可擋，吸引了大量的高收益，并有很強的經(jīng)濟實力的風(fēng)險投資家。然而，中國的風(fēng)險投資業(yè)的迅速發(fā)展現(xiàn)狀還是不夠成熟，限制了中國的風(fēng)險投資業(yè)的迅速發(fā)展。本文概要介紹一下我國風(fēng)險投資運作與經(jīng)營過程中存在的問題，為應(yīng)對這些問題提出改善措施。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；風(fēng)險資本；金融創(chuàng)新

一、風(fēng)險投資的定義

風(fēng)險投資是我國古代一個內(nèi)在的概念，實際上把它理解成創(chuàng)業(yè)投資更為恰當(dāng)。風(fēng)險投資分為廣義的風(fēng)險投資和狹義的風(fēng)險投資，前者是指風(fēng)險高、收益也高的投資，而后者是指技術(shù)創(chuàng)新時代下的的風(fēng)險投資。

二、風(fēng)險投資在我國運作與管理現(xiàn)狀

相對于其他國家而言，我國風(fēng)險投資發(fā)展比較緩慢，目前的資本市場不能夠滿足投資者的需要，許多市場機制有待完善，這就使得許多的投資者產(chǎn)生了恐懼心理，對風(fēng)險投資望而止步。我國風(fēng)險投資企業(yè)的現(xiàn)狀是數(shù)目少、范圍小，資本實力不克不及，以至于不能形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。因為受限于當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和資金實力，因此不能進行均衡投資、組合投資來分散風(fēng)險。風(fēng)險投資的操作最終要靠人來操作，因此人才在風(fēng)險投資的運作管理中扮演著越來越重要的作用。但在目前條件下，我國缺少了解外國風(fēng)險投資情況和熟悉本國國情的專業(yè)人才。

三、我國風(fēng)險投資運作中存在的問題

風(fēng)險投資在我國目前有很多問題，阻止更多的高新技術(shù)企業(yè)在我國快速的發(fā)展。有以下幾個問題：

(一)風(fēng)險資本供給單一

從理論上說，存在大量潛伏的風(fēng)險資本供給。然而，由于缺乏有效的激勵機制，私人資本納入風(fēng)險資本的數(shù)量是非常有限的。一方面是目前我國風(fēng)險投資企業(yè)的現(xiàn)狀是數(shù)量少、資金少。少許風(fēng)險投資公司資本實力較弱，只有依靠一些低投資低風(fēng)險，低收益的項目，很難承擔(dān)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)帶來的重任，形成自我發(fā)展的運行機制。另一方面是我國缺乏風(fēng)險化的投資。我國風(fēng)險資本主要依靠財政撥款和銀行貸款的，但不管從理論還是從成功經(jīng)驗上看，政府和銀行都不適合作為風(fēng)險資金的主要供給者，政府財力和銀行的貸款其本身就有著局性。

(二)風(fēng)險投資人才極度缺乏

風(fēng)險投資說到底是要靠人才來運作的，風(fēng)險投資人才是風(fēng)險投資良好循環(huán)的有力保障。但從我國當(dāng)前的情況來看，我們不僅缺乏對國外情況的分析以及中國現(xiàn)階段的處境，并且既懂實施方案及政策設(shè)計的研究專家少之甚少。人才是風(fēng)險投資過程中的重中之重。不光是要懂科學(xué)技術(shù)和技能，而且還要具備靈活的管理才能，風(fēng)險投資過程的成與敗很多程度上取決于風(fēng)險作業(yè)有沒有一批相關(guān)專業(yè)知識雄厚、經(jīng)營管理能力較強的專業(yè)風(fēng)險投資家，以及有沒有有效的制約風(fēng)險投資家的約束機制。風(fēng)險投資者專業(yè)隊伍的缺失成為制約我國風(fēng)險投資的發(fā)展的瓶頸。

(三)投資項目的選擇和合同約定不夠嚴(yán)謹(jǐn)合理

第一，投資項目的選擇，沒有從我國實際情況出發(fā)，選擇投資項目，出現(xiàn)兩極分化的趨勢，一方面是對項目過于苛求，風(fēng)險投資公司普遍覺得沒有值得投資的項目，另一方面是對一些具有社會背景企業(yè)的投資把關(guān)不夠。第二，與風(fēng)險企業(yè)的合同約定，大多數(shù)采取投資換取普通股權(quán)的方式，不能很好的體現(xiàn)投資和融資雙方共擔(dān)風(fēng)險的原則，體現(xiàn)不出風(fēng)險投資的特色。

(四)缺乏有效的監(jiān)督和退出機制

風(fēng)險投資成功的關(guān)鍵是有一個有效的監(jiān)督機制和靈活的退出機制。假如說風(fēng)險企業(yè)沒有一個有效的監(jiān)督機制，那么就不能對風(fēng)險投資專業(yè)人員和管理人員形成強有力的約束，這就為風(fēng)險投資家提供公義的條件。隨著近年來市場和產(chǎn)權(quán)交往不斷完善，我國風(fēng)險投資的退出機制已經(jīng)取得了較大發(fā)展，但間隔多渠道、多層次的退出機制還有差距。

四、完善風(fēng)險投資運作與管理的措施

根據(jù)風(fēng)險投資存在的問題，可以通過以下的措施來完善風(fēng)險投資運作與管理。

(一)開辟多渠道的資金來源

在規(guī)范性政府風(fēng)險投資的同時，采取有力的措施來吸引并引導(dǎo)民間資本和國際資本兩大資本的進入。另外一個比較富足并且具有一定風(fēng)險承受能力的社會階層形成的同時，個人投資就成為一種具有相當(dāng)潛力的渠道，機構(gòu)投資者的培育問題上，應(yīng)該著手計劃保險基金的投入渠道，將這一塊沉淀資金充分利用起來，此外，當(dāng)前國內(nèi)還允許組織建立風(fēng)險投資基金，大力鼓勵和促進公募或私募的風(fēng)險投資基金迅速發(fā)展，同時鼓勵具有一定實業(yè)投資經(jīng)驗和資本實力的大型工商作業(yè)設(shè)立相對的風(fēng)險投資機構(gòu)。

(二)加強對風(fēng)險投資管理的培養(yǎng)

人才是作業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，人才的培養(yǎng)是大力發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)的重要環(huán)節(jié)，因此，大力開發(fā)人力資源，培養(yǎng)高質(zhì)量、高水平的風(fēng)險管理人員，應(yīng)認(rèn)真抓好培養(yǎng)一批創(chuàng)新專業(yè)的風(fēng)險投資家，對于我國高新技術(shù)作業(yè)的成長和發(fā)展具有深刻的作用。任何一個高素質(zhì)的風(fēng)險投資決策者，他們的職責(zé)不僅要為作業(yè)的投資進行籌集資金，還要為作業(yè)制定投資戰(zhàn)略，提供各方面的管理咨詢，甚至是搜尋銷售渠道，如果一個風(fēng)險投資企業(yè)，缺乏專業(yè)的風(fēng)險投資家的話，那么這個風(fēng)險投資企業(yè)將面臨很多的投資風(fēng)險。

(三)建立和完善有效的監(jiān)督和退出機制

建立完善退出機制是發(fā)展風(fēng)險投資的基礎(chǔ)。我國要盡快建立創(chuàng)業(yè)板市場和完善產(chǎn)權(quán)交易市場，優(yōu)先安排高技術(shù)企業(yè)上市，并適當(dāng)降低高技術(shù)企業(yè)上市條件，最大限度的為風(fēng)險投資企業(yè)提供上市融資服務(wù)和退出機制。

[參考文獻]

[1]謝科范，楊青.風(fēng)險投資管理[M].中央編譯出版社，2004.

[2]呂留偉.我國風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀趨勢及發(fā)達國家經(jīng)驗借鑒[J].商情，2009.

*作者簡介：徐春美(1991-)，女，山東濟寧人，沈陽理工大學(xué)，會計學(xué)專業(yè)，研究方向：管理會計。

中圖分類號：F830.59

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1006-0049-(2016)11-0239-01