影子銀行風(fēng)險研究

吳力航

西安財經(jīng)學(xué)院，陜西 西安 710100

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影子銀行風(fēng)險研究

吳力航

西安財經(jīng)學(xué)院，陜西 西安 710100

一、影子銀行概念

影子銀行的興起最早是在美國，時間可以追溯到上個世紀70年代，從最早的貨幣市場基金成立至今，影子銀行的發(fā)展歷史有40多年。對于影子銀行的概念，簡單來說可理解為不透明的商業(yè)銀行，但其與商業(yè)銀行的關(guān)系即聯(lián)系緊密又相互獨立。2011年金融穩(wěn)定理事會與巴塞爾委員會將影子銀行定義為銀行監(jiān)管體系之外的信用中介體系。

影子銀行在我國出現(xiàn)較晚，2011年我國人民幣貸款占社會融資總量的比重急速下降，從2002年的92%下降到2011年的58%，非傳統(tǒng)的融資模式已經(jīng)占據(jù)社會總?cè)谫Y的40%以上。該現(xiàn)象的發(fā)生引起了國內(nèi)金融界的熱議，國內(nèi)學(xué)者將傳統(tǒng)融資模式之外的融資活動稱之為“影子銀行”。影子銀行是指在銀行監(jiān)管體系之外游離的，它的運行可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利發(fā)生的信用中介體系。

二、我國影子銀行的風(fēng)險問題

由于我國影子銀行起步較晚，還沒有形成系統(tǒng)的影子銀行體系和完善的風(fēng)險規(guī)制制度，在影子銀行業(yè)務(wù)的運行過程中仍存在一些問題。

(一)交易信息不公開

首先，影子銀行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜多變，影子銀行被打包的資產(chǎn)不透明，造成影子銀行的產(chǎn)品內(nèi)容和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并沒有對投資者完全公開，投資者判斷、選擇產(chǎn)品的依據(jù)是評估報告。而由于影子銀行既沒有專門公開信息的平臺，也沒有官方的渠道獲得評級信息，使影子銀行評級信息的準確性無法得到保障，導(dǎo)致評級所得結(jié)果與真實的影子銀行產(chǎn)品信息不符，從而對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。投資者僅憑借評估機構(gòu)的評級結(jié)果選擇影子銀行產(chǎn)品，忽視了評級的欠缺性，導(dǎo)致買賣雙方間的信息不對稱，累積了較高的投資風(fēng)險。

其次，影子銀行業(yè)務(wù)大多數(shù)實行場外交易，其經(jīng)營活動不公開，交易活動的金額也未被計入銀行體系的存款總額和社會融資總量中。而且目前還沒有對影子銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計的權(quán)威機構(gòu)，這就加大了對貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計的難度。統(tǒng)計出來的結(jié)果不能反映銀行的日常經(jīng)營狀況以及金融市場對貨幣的需求，對政府作出正確的決策以及制定相關(guān)的政策產(chǎn)生了影響。

(二)缺乏法律監(jiān)管制度及統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)管體系

1.缺乏法律監(jiān)管制度

這些年來我國頒布了《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《中國人民銀行法》等一系列法律法規(guī)，但這些法律法規(guī)主要是針對傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，對監(jiān)管影子銀行的法律法規(guī)相對較少。目前出臺的與影子銀行相關(guān)的法律法規(guī)多是一些行政規(guī)定性的文字，內(nèi)容涉及太過籠統(tǒng)。這種現(xiàn)狀的出現(xiàn)一方面是因為影子銀行在我國還處于起步階段，制定專門的法律法規(guī)需要在自身實踐的基礎(chǔ)上；另一方面，因為金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，影子銀行體系的機構(gòu)和產(chǎn)品復(fù)雜、多樣，金融創(chuàng)新的速度遠遠快于公眾對金融產(chǎn)品的認識，想要制定出的法律法規(guī)能夠監(jiān)管現(xiàn)實的影子銀行交易活動，難度較大。

2.缺乏統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)管體系

我國金融業(yè)監(jiān)管目前采取的是分業(yè)監(jiān)管模式，各監(jiān)管部門自成系統(tǒng)，缺乏統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)管體系。在分業(yè)監(jiān)管的情況下，導(dǎo)致的監(jiān)管現(xiàn)狀就是多方監(jiān)管、監(jiān)管不全面、監(jiān)管出現(xiàn)漏洞等問題，使監(jiān)管的效率下降，監(jiān)管成本上升。

首先，目前的分業(yè)監(jiān)管模式導(dǎo)致無法確立統(tǒng)一的統(tǒng)計數(shù)據(jù)的標(biāo)準，使監(jiān)管部門對搜集到的數(shù)據(jù)無法進行匯總，對所發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險沒有相應(yīng)的應(yīng)對機制，使部分機構(gòu)及業(yè)務(wù)的監(jiān)管出現(xiàn)無順序、多頭監(jiān)管。

其次，監(jiān)管部門之間沒有良好的協(xié)調(diào)機制。影子銀行具有明顯的跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨產(chǎn)品特征，使得各個監(jiān)管部門確定的監(jiān)管對象、監(jiān)管范圍產(chǎn)生重合，引起多方面監(jiān)管和出現(xiàn)監(jiān)管漏洞的情況。雖然相關(guān)部門進行溝通協(xié)調(diào)，基本形成了金融監(jiān)管部門之間協(xié)調(diào)機制，但由于缺乏明確的立法程序和詳細的實施方案，可能造成各部門追求自身利益，各掃門前雪，當(dāng)出現(xiàn)一些涉及自身利益的情況時，容易出現(xiàn)各監(jiān)管部門不承擔(dān)責(zé)任，推卸責(zé)任，造成監(jiān)管失靈。

(三)影子銀行發(fā)展過度

影子銀行的過度發(fā)展影響著宏觀調(diào)控貨幣政策。隨著影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，導(dǎo)致央行近幾年實施的貨幣政策效能大大降低。在影子銀行出現(xiàn)以前，中央銀行的宏觀調(diào)控政策能夠較好的解決由于通貨膨脹和通貨緊縮導(dǎo)致的實物資產(chǎn)的失衡。影子銀行的業(yè)務(wù)主要是資產(chǎn)在不同機構(gòu)和不同賬戶間進行轉(zhuǎn)移，并沒有增加銀行體系的實際資產(chǎn)總量，基礎(chǔ)貨幣的增長遠遠趕不上貨幣流動的速度。影子銀行的出現(xiàn)延長了央行實行貨幣政策的時效，增加了實施的難度，使得央行實行的貨幣政策無法全面發(fā)揮，出現(xiàn)了“政策失效”。

三、我國影子銀行的風(fēng)險防范

(一)完善信息披露機制

首先，以目前使用的人民銀行的信息系統(tǒng)為基礎(chǔ)，建立、健全數(shù)據(jù)信息平臺，使市場的最新數(shù)據(jù)信息能夠第一時間被投資者和監(jiān)管機構(gòu)獲取，了解市場的最新動態(tài)，提高影子銀行市場的透明度。

其次，確定影子銀行信息披露的范圍、披露的內(nèi)容以及以何種方式披露，比如，可以根據(jù)影子銀行不同產(chǎn)品和不同的主體設(shè)置信息披露的標(biāo)準，也可以根據(jù)投資者參與影子銀行活動所產(chǎn)生市場風(fēng)險程度的高低為標(biāo)準來披露。

再次，由于影子銀行的產(chǎn)品眾多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，使一項影子銀行業(yè)務(wù)可能涉及多個監(jiān)管部門，因此監(jiān)管部門要明確信息披露責(zé)任分工。

最后，投資者進行決策的主要依據(jù)是信用評級機構(gòu)提供的信息，所以必須明確信用評級機構(gòu)對信息披露結(jié)果所負有的責(zé)任和義務(wù)，使信用評級機構(gòu)所披露出的信息真實、公正。

(二)建立影子銀行法律監(jiān)管制度

目前，影子銀行體系尚游離于傳統(tǒng)法律法規(guī)監(jiān)管之外，導(dǎo)致影子銀行業(yè)務(wù)無法可依，因此，為影子銀行設(shè)立特有的規(guī)范和制度顯得尤為重要。

首先，創(chuàng)新影子銀行監(jiān)管模式。隨著金融創(chuàng)新的深化，不同金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)交叉與融合越來越多、業(yè)務(wù)界限越來越模糊，因此，我國的監(jiān)管模式可以從當(dāng)前絕對的分業(yè)監(jiān)管向分業(yè)監(jiān)管+混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?？梢越梃b美國金融監(jiān)管的模式，即在混業(yè)經(jīng)營前提下，依然執(zhí)行分業(yè)監(jiān)管模式，沒有將目前的多個監(jiān)管機構(gòu)合成為一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)，也沒有專門設(shè)立混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管部門。

其次，建立功能型金融監(jiān)管法律是我國未來在法律約束方面需要完善的，因為按照功能所設(shè)計出來的金融監(jiān)管模式更具有連續(xù)性，不會因為制度結(jié)構(gòu)的變化而變化，更加適合跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨產(chǎn)品的銀子銀行業(yè)務(wù)。

最后，以我國的基本國情為基礎(chǔ)借鑒他國的監(jiān)管經(jīng)驗，擴大金融監(jiān)管的范疇，將影子銀行業(yè)務(wù)納入到金融監(jiān)管中，使金融監(jiān)管達到無死角、全方位覆蓋的程度，這樣將能夠避免出現(xiàn)監(jiān)管不全面和法律上有盲點等問題。全方位監(jiān)控“影子銀行”可能出現(xiàn)風(fēng)險，從深度和廣度上共同出發(fā)，使金融體系的穩(wěn)定性增強，使金融監(jiān)管的法律體系更加完善。

(三)適度發(fā)展影子銀行規(guī)模

結(jié)合國外影子銀行的發(fā)展趨勢，我們可以發(fā)現(xiàn)，影子銀行體系的發(fā)展要適度。比如，美國會要求非傳統(tǒng)金融機構(gòu)在影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)生之前向監(jiān)管部門提交一份發(fā)生風(fēng)險的預(yù)案，以備在出現(xiàn)財務(wù)危機時，能夠做到有序、及時的應(yīng)對。因此，事前最好影子銀行風(fēng)險防范預(yù)警，將風(fēng)險限制在可控范圍內(nèi)，才能達到最佳的監(jiān)管效果，以防風(fēng)險擴散轉(zhuǎn)移。但是，對影子銀行規(guī)模的抑制也不是絕對的，應(yīng)該把握一定的度。對于影子銀行體系風(fēng)險的揭露和防范并不意味著對影子銀行進行絕對的否定，利率市場化的完成也并不意味著影子銀行業(yè)務(wù)的消亡。

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