析南京市非法證券活動(dòng)的特點(diǎn)及原因

邵　貞

南京森林警察學(xué)院，江蘇　南京　210023

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析南京市非法證券活動(dòng)的特點(diǎn)及原因

邵貞

南京森林警察學(xué)院，江蘇南京210023

目前，非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)成為非法證券活動(dòng)中的主要表現(xiàn)形式。從南京市近年發(fā)現(xiàn)和查處的案件情況來(lái)看，非法證券活動(dòng)主要集中于非法代理買(mǎi)賣(mài)非上市公眾公司股票行為。從受害者角度進(jìn)行實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)，這類(lèi)犯罪存在著受害人成份特殊、受害行為呈現(xiàn)明顯的反復(fù)性、受害過(guò)程具有一定的盲目性等特點(diǎn)，分析其原因有受害人自身的原因，也有中介公司及非上市公眾公司的精心設(shè)計(jì)，還有其他一些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的間接因素。從受害者角度進(jìn)行審視，有助于普通公民提高風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)和能力，避免成為非法證券活動(dòng)的受害人。

非上市公眾公司；股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)环欠ü煞蒉D(zhuǎn)讓行為

所謂“非法證券活動(dòng)”是指未經(jīng)批準(zhǔn)從事依法應(yīng)由法定部門(mén)核準(zhǔn)或批準(zhǔn)，應(yīng)受法定監(jiān)督的證券發(fā)行和證券活動(dòng)。目前公安部門(mén)打擊的非法證券活動(dòng)主要集中于非上市公眾公司的非法證券活動(dòng)，主要表現(xiàn)形式有兩大類(lèi)：一是非法發(fā)行股票。二是非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。2007年以來(lái)，南京市公安經(jīng)偵部門(mén)認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)辦發(fā)[2006]99號(hào)文)和最高人民法院、最高人民檢察院、公安部及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于整治非法證券活動(dòng)有關(guān)問(wèn)題的通知》(證監(jiān)發(fā)[2008]1號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)四部委[2008]1號(hào)文)精神，依法履行職責(zé)，嚴(yán)厲打擊非法證券活動(dòng)，查處了一批非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)案件，有效地維護(hù)了證券市場(chǎng)的正常秩序。從目前南京市打擊和查處的非法證券活動(dòng)刑事案件來(lái)看，多集中于第二類(lèi)非法證券活動(dòng)，即非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，各類(lèi)形式的中介機(jī)構(gòu)非法代理買(mǎi)賣(mài)非上市公司(以公眾公司為主)股票逐漸成為非法證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要表現(xiàn)形式。與全國(guó)其他地區(qū)的非法證券活動(dòng)一樣，南京市的非法證券活動(dòng)同樣具備了此類(lèi)案件的一些共性特征，如案件涉及的人數(shù)較多，涉案金額較大，資產(chǎn)易被轉(zhuǎn)移，證據(jù)易被銷(xiāo)毀，人員易潛逃，案件辦理難度大，取締后的善后工作和維穩(wěn)工作難度大等。①此外，通過(guò)對(duì)南京市查處的非法證券活動(dòng)刑事案件的分析，尤其是側(cè)重于從受害者的角度進(jìn)行審視與研究，該市的非法證券活動(dòng)還存在著如下的特點(diǎn)：

一、從受害人的成分來(lái)看，除了有眾多的社會(huì)投資者成為受害人，還有一類(lèi)特殊的群體，即從事非法證券經(jīng)紀(jì)(代理買(mǎi)賣(mài))業(yè)務(wù)的中介公司②的員工也成為受害人群的重要組成部分③

即一方面這些投資顧問(wèn)客觀(guān)上從事了非法證券活動(dòng)，另一方面，他們本身也是非法證券活動(dòng)的受害人。以上海H投資咨詢(xún)有限公司南京分公司非法經(jīng)營(yíng)案(以下簡(jiǎn)稱(chēng)H案)為例，有相當(dāng)一部分投資顧問(wèn)購(gòu)買(mǎi)了H公司推銷(xiāo)的非上市公司股份。從H南京公司成立后銷(xiāo)售的三種非上市公司股票情況統(tǒng)計(jì)來(lái)看，共計(jì)有11名投資顧問(wèn)購(gòu)買(mǎi)，占到了其南京公司員工總數(shù)的55%，累計(jì)投資金額達(dá)到99萬(wàn)余元。

分析上述現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，主要有這樣幾點(diǎn)：首先，從購(gòu)買(mǎi)的時(shí)間上來(lái)分析，上述購(gòu)買(mǎi)行為大多發(fā)生在前述人員新進(jìn)入公司的時(shí)期，其購(gòu)買(mǎi)行為有完成業(yè)績(jī)指標(biāo)的壓力與考慮；其次，從購(gòu)股員工的陳述中可以發(fā)現(xiàn)，他們本身也非?？春盟?gòu)買(mǎi)股票的投資價(jià)值，對(duì)通過(guò)上市獲得高額回報(bào)也深信不疑；第三，有部分員工持股是H公司上海總部作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放給業(yè)績(jī)優(yōu)秀的員工或負(fù)責(zé)人的，以此激勵(lì)公司員工更好地進(jìn)行股份銷(xiāo)售工作。

應(yīng)該說(shuō)，這種現(xiàn)象為投資顧問(wèn)推銷(xiāo)非上市公司股票起到了很好的宣傳和掩護(hù)作用，對(duì)不特定的公眾投資人更具有迷惑性和說(shuō)服力。從眾多受害人的陳述來(lái)看，他們正是看到了投資公司的員工本人也購(gòu)買(mǎi)了推銷(xiāo)的股票，才更加相信該股票的確具有宣稱(chēng)的投資回報(bào)價(jià)值從而決定購(gòu)買(mǎi)的。

二、從受害人的購(gòu)股行為來(lái)看，重復(fù)購(gòu)買(mǎi)、反復(fù)受騙情形較多見(jiàn)，體現(xiàn)出明顯的重復(fù)性、反復(fù)性

相當(dāng)一部分受害人都有重復(fù)購(gòu)買(mǎi)行為，具體又可以分為兩種情形：

(一)受害人在購(gòu)買(mǎi)了一種非上市公司股票后，又在后期購(gòu)買(mǎi)了其他品種的股票

以H案件為例，在H南京公司銷(xiāo)售的三種非上市公司股票中，購(gòu)買(mǎi)了全部三種股票的有馬某等4人，占到了全部受害人總數(shù)的8%，所涉金額達(dá)878032元；購(gòu)買(mǎi)其中2種股票的有任某等9人，占到了全部受害人總數(shù)的17%，所涉金額達(dá)142萬(wàn)余元。再以南京G產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)有限公司非法經(jīng)營(yíng)案(以下簡(jiǎn)稱(chēng)G案)為例，在G公司主要股東武某、翟某等人銷(xiāo)售的6種股票產(chǎn)品所涉及的77名受害人中，購(gòu)買(mǎi)了其中3種股票的有汪某1人，涉及金額為156830元；購(gòu)買(mǎi)了其中2種股票的有張某等21人，涉及金額為183萬(wàn)余元。

(二)受害人在購(gòu)買(mǎi)了一種非上市公司股票后，短期內(nèi)又在同一品種上追加投資購(gòu)買(mǎi)

在H南京公司非法證券活動(dòng)的52名受害人中，短期內(nèi)追加投資的共有魏某等7人，占到了全部受害人總數(shù)的13%，追加投資金額累計(jì)達(dá)到近70萬(wàn)元。而在G案件中，短期內(nèi)，受害人又在同一品種股票上追加投資的有陸某等2人，追加投資金額也近6萬(wàn)元。

綜上，從重復(fù)購(gòu)買(mǎi)的人數(shù)來(lái)看，H案件中共計(jì)有20人(次)發(fā)生了重復(fù)購(gòu)買(mǎi)行為，占全部受害人總數(shù)的38%，G案件中共計(jì)有24人(次)，占全部受害人總數(shù)的31%；從重復(fù)購(gòu)買(mǎi)的金額來(lái)看，H案件中受害人重復(fù)購(gòu)買(mǎi)金額累計(jì)達(dá)到了近300萬(wàn)元，占H南京公司全部非法經(jīng)營(yíng)數(shù)額的78%，而G案件中也累計(jì)達(dá)到了205萬(wàn)余元，超過(guò)了涉案資金總額的1/3。

通過(guò)前述分析，我們發(fā)現(xiàn)，在不同的案件中都有相當(dāng)大比例的受害人重復(fù)購(gòu)買(mǎi)、反復(fù)上當(dāng)?shù)那樾?。那么為什么?huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？分析其原因，我們認(rèn)為有這樣幾個(gè)因素造成：其一，受害人在發(fā)生第一次購(gòu)買(mǎi)行為并成功地從中介公司處獲得非上市公司的股權(quán)憑證，甚至是產(chǎn)權(quán)交易所(中心)提供的股權(quán)托管憑證(托管卡及密碼)，因此，更加確信中介公司所言非假，在后期投資顧問(wèn)再次向其推銷(xiāo)時(shí)，也就打消了顧慮，放心地再次購(gòu)買(mǎi)；其二，中介公司宣稱(chēng)某些投資項(xiàng)目?jī)H對(duì)老客戶(hù)銷(xiāo)售，激發(fā)老客戶(hù)產(chǎn)生近似于中獎(jiǎng)般的心理感覺(jué)，以促使其再次購(gòu)買(mǎi)，或?qū)υ俅钨?gòu)買(mǎi)的老客戶(hù)有諸如調(diào)低非上市公司股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格或免、減收咨詢(xún)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等的優(yōu)惠措施，利用受害人愛(ài)貪小便宜的心理，誘使投資者重復(fù)購(gòu)買(mǎi)；其三，中介公司的精心設(shè)計(jì)和高超的推銷(xiāo)技巧更是讓受害人一錯(cuò)再錯(cuò)的重要原因。這部分內(nèi)容將在下文中詳述，此處不贅。

三、從受害人的投資過(guò)程來(lái)看，絕大部分受害人對(duì)所投資的非上市公司的具體情況知之甚少，對(duì)所謂的海外上市安排甚至是上市國(guó)家都不清楚就盲目投資，但也有投資者是經(jīng)過(guò)了較認(rèn)真的考察和咨詢(xún)后才決定投資的

以H案件為例，眾多的受害人在被偵查人員問(wèn)及非上市公司的具體情況時(shí)，多表示不甚了解，對(duì)購(gòu)買(mǎi)股票的原因，也無(wú)一例外地表示是沖著其海外上市的高額回報(bào)去的，而被問(wèn)及如何海外上市時(shí)，均表示不了解，甚至許多受害人對(duì)上市國(guó)家、境外上市安排等均一無(wú)所知；而在G案件中，眾多受害人對(duì)地處四川、內(nèi)蒙古等地的非上市公司的情況更是知之甚少，對(duì)非上市公司的零星認(rèn)識(shí)也多來(lái)源于中介公司投資顧問(wèn)的描述。與此同時(shí)，也有一部分投資者是經(jīng)過(guò)了“深思熟慮”的。以H案件中的RY項(xiàng)目為例，H公司在銷(xiāo)售RY醫(yī)療器械有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)RY公司)的股份時(shí)是以增資投產(chǎn)所謂“一次性自毀式注射器”為名的，而受害者中就有數(shù)名系醫(yī)務(wù)工作人員，本身的職業(yè)特點(diǎn)決定了他們對(duì)項(xiàng)目投資的產(chǎn)品前景能夠作出較專(zhuān)業(yè)的判斷，也認(rèn)為“這種產(chǎn)品確實(shí)有發(fā)展前景”，才決定投資的；有些投資者則通過(guò)電話(huà)咨詢(xún)相關(guān)醫(yī)療主管部門(mén)的方式，證實(shí)了RY公司的真實(shí)存在，有些甚至還親赴RY公司進(jìn)行實(shí)地考查，在了解公司的運(yùn)營(yíng)狀況后才決定投資的。

納米氧化鈣(Nano-CaO，簡(jiǎn)稱(chēng)Ca)、納米氧化硅(Nano-SiO2，簡(jiǎn)稱(chēng)Si)和膨潤(rùn)土(Bentonite，簡(jiǎn)稱(chēng)Be)的混合比為Ca∶Si∶Be=4∶6∶100(質(zhì)量比)。為了便于對(duì)比分析，也制備了其他不同摻入比例的壓實(shí)樣，即Ca∶Si∶Be=0∶0∶100、Ca∶Si∶Be=4∶0∶100和Ca∶Si∶Be=0∶6∶100。

分析這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，有這么幾點(diǎn)影響因素：

(一)投資者對(duì)非上市公司情況了解不多，除了因?yàn)榇蟛糠址巧鲜泄镜靥幹形鞑康貐^(qū)，路途遙遠(yuǎn)，考察不便以外，更重要的是因?yàn)榻^大部分的投資者并非沖著非上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?jié)摿θサ?，而是更多沖著所謂非上市公司或其關(guān)聯(lián)公司的境外上市計(jì)劃去的，即中介公司在銷(xiāo)售時(shí)所宣稱(chēng)的“原始股”，他們希望的是從所謂“原始股”上市后套現(xiàn)中獲得高額回報(bào)，即成功地做一名“股民”，而非真正成為非上市公司的“股東”。

以H案件的RY項(xiàng)目為例，眾多投資人在與非上市公司簽訂《增資合同》的同時(shí)，還會(huì)與其簽署《換股協(xié)議書(shū)》、《承諾書(shū)》等，即投資者以一定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)RY公司的股份，待其控股母公司QMCC公司在美國(guó)納斯達(dá)克上市后，投資者即可根據(jù)前述兩合同，將RY公司的股份置換成等額的QMCC公司股票。④應(yīng)該說(shuō)，正是這個(gè)換股方案吸引了絕大多數(shù)的投資人。實(shí)際上，這從相關(guān)公司出具給投資者的股權(quán)款收據(jù)的名目上也能窺見(jiàn)一斑。根據(jù)《增資合同》的約定，投資者明明購(gòu)買(mǎi)的是RY的股份，可是收據(jù)上的項(xiàng)目名稱(chēng)卻是“QMCC投資款”。而中介公司投資顧問(wèn)的說(shuō)法則更是赤裸裸，“客戶(hù)買(mǎi)RY股份的時(shí)候我們就告訴客戶(hù)，他投資的公司是一家境外公司叫QMCC，它是RY公司的境外控股公司，QMCC準(zhǔn)備在美國(guó)納斯達(dá)克上市，但境內(nèi)個(gè)人目前無(wú)法直接購(gòu)買(mǎi)QMCC的股票，所以才以RY增資擴(kuò)股為名，再置換成QMCC股份”。從案件情況來(lái)看，所有投資人均無(wú)一例外地與公司簽訂了《換股協(xié)議書(shū)》。既然是這樣，又有多少投資者會(huì)去關(guān)注非上市公司本身的經(jīng)營(yíng)狀況呢？

(二)中介公司及非上市公司的精心設(shè)計(jì)和高超的推銷(xiāo)技巧使得即使部分投資者經(jīng)過(guò)較認(rèn)真的考察和咨詢(xún)也難免上當(dāng)受騙。

1.首先，從中介公司選擇的項(xiàng)目投資方案來(lái)看，無(wú)論是“一次性自毀式注射器”項(xiàng)目，還是“LED”等，都極具迷惑性，以至于許多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為“項(xiàng)目極具投資潛力和價(jià)值”，因而上當(dāng)受騙，包括中介公司的員工也大量購(gòu)買(mǎi)了非上市公司的股份。

2.其次，中介公司及非上市公司均向投資者提供了大量的合同及股權(quán)證明等書(shū)面材料，讓投資者“看得見(jiàn)，摸得著”，感覺(jué)心中有底、深信不疑。從案件材料來(lái)看，中介公司、非上市公司與投資者簽訂了諸如《委托書(shū)》、《增資合同》、《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》、《委托代理股權(quán)過(guò)戶(hù)協(xié)議書(shū)》、《換股協(xié)議書(shū)》等書(shū)面合同，中介公司或非上市公司也向投資人出具了《現(xiàn)金增資繳款憑證》、《股權(quán)憑證》等股權(quán)憑證，有些還提供了由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)或人員出具的文書(shū)，包括由信托投資機(jī)構(gòu)出具的《股權(quán)信托合同》、由產(chǎn)權(quán)交易所(中心)出具的《股權(quán)托管卡》(含密碼)、由律師事務(wù)所律師出具的監(jiān)證書(shū)和律師函等。大量的書(shū)面材料使得此次投資行為看上去有序而正規(guī)，投資者對(duì)其投資行為的高額回報(bào)更深信不疑。

3.再次，中介公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的經(jīng)營(yíng)范圍也具有迷惑性。從查處的案件情況來(lái)看，涉案的中介公司多辦理了正規(guī)的工商登記手續(xù)，經(jīng)工商部門(mén)核發(fā)的公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照上均有“產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)”、“投資咨詢(xún)”等營(yíng)業(yè)內(nèi)容，投資公司這種混淆產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、工商登記注冊(cè)與證券業(yè)務(wù)核準(zhǔn)的界限的做法不僅令普通群眾難分真假，而且即使是公安及證監(jiān)工作人員也要費(fèi)一番工夫才能對(duì)其行為作出準(zhǔn)確的認(rèn)定，因此極具欺騙性。

(1)從作案手法上來(lái)看，中介公司及非上市公司推銷(xiāo)股票的手法在形式上花樣不斷翻新，但究其實(shí)質(zhì)，均是炒作上市概念，以“原始股”的高額回報(bào)為誘餌，編造公司即將上市的相關(guān)信息，誘使投資者產(chǎn)生“一夜暴富”的神話(huà)憧憬，繼而購(gòu)買(mǎi)公司股票。從查處的案件材料來(lái)看，中介公司或通過(guò)電話(huà)隨機(jī)撥號(hào)方式以提供理財(cái)服務(wù)為名邀請(qǐng)投資者來(lái)中介公司面談并推薦投資項(xiàng)目；或以境外機(jī)構(gòu)的代理人形象出現(xiàn)，介紹我國(guó)不允許境外企業(yè)直接在境內(nèi)發(fā)行股票的現(xiàn)行規(guī)定，并以規(guī)避該規(guī)定為由，推薦投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)股票，并與投資者簽訂《換股協(xié)議書(shū)》，聲稱(chēng)將來(lái)境外企業(yè)一旦成功上市，即可以境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)的股票置換境外企業(yè)的“原始股”；或與投資者簽訂《優(yōu)先買(mǎi)回協(xié)議書(shū)》，承諾一旦不能成功上市，將以原價(jià)數(shù)倍的價(jià)格回購(gòu)該股票等等。上述種種手法雖然形式上不盡相同，但究其本質(zhì)最終促使投資者作出購(gòu)買(mǎi)決定的均是所謂“上市”計(jì)劃下的“原始股”誘惑。從眾多受害人的陳述中我們也可以發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的投資者都是沖著海外上市后“原始股”7-8倍的收益才下定決心購(gòu)買(mǎi)了非上市公司股份的，而有些非上市公司做出的“在規(guī)定期限內(nèi)不能上市，則按銀行同期定期存款利率的數(shù)倍支付利息”的承諾，更讓投資者相信此次投資是高收益零風(fēng)險(xiǎn)的。

(2)為讓投資者徹底相信投資價(jià)值，中介公司及其員工還經(jīng)常舉一些在境外市場(chǎng)上非常搶眼的公司如百度、網(wǎng)易、搜狐等，故意混淆概念，進(jìn)行類(lèi)比，使一些不熟悉境外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、境外上市程序和法律規(guī)定的投資人信以為真，不但自己投資，還拉一些親戚朋友一起來(lái)投資。

(3)投資顧問(wèn)往往強(qiáng)調(diào)相關(guān)項(xiàng)目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是有人數(shù)限制的，一旦達(dá)到上限人數(shù)，即不再發(fā)售，以此造成供小于求、銷(xiāo)售緊俏的假象，督促相關(guān)投資人快速下定決心購(gòu)買(mǎi)。此外，前文提及的中介公司員工自己也購(gòu)買(mǎi)股票的“示范”行為也對(duì)投資者的投資決策產(chǎn)生了重要影響。

通觀(guān)前述種種推銷(xiāo)手法和技巧，不可謂不高超，部分投資者即使經(jīng)過(guò)較認(rèn)真的考察和咨詢(xún)也難免上當(dāng)受騙。綜上，受害人或者受上市回報(bào)蠱惑對(duì)非上市公司情況毫不關(guān)注，或者被中介公司及非上市公司的這一番精心設(shè)計(jì)和高超的推銷(xiāo)技巧所迷惑，導(dǎo)致從受害人的投資過(guò)程來(lái)看，受害人或盲目投資，或即使審慎考慮也終因“一念之差”未能幸免。

四、從受害人的年齡分布來(lái)看，投資者多為中、老年人員，但也存在一定比例的青年受害者

以G案件為例，在全部77名受害人中，50歲以上人士共有57人，占全部受害人的74%，其中年齡最大的投資者為88歲，而35歲以下的青年受害人也有7人，占全部受害人的9%，其中最年輕的受害人為81年出生。而通過(guò)分析受害人的職業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)，除了有承受損失能力較弱的普通工薪階層，還有相當(dāng)一部分受害人是受過(guò)較高程度的教育、有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的中產(chǎn)階層，包括醫(yī)生、護(hù)士、水利所技術(shù)人員、招投標(biāo)中心工作人員、退休教師、高級(jí)工程師及電視臺(tái)工作人員等。

通過(guò)前述研究，我們發(fā)現(xiàn)，從受害者的角度審視與研究非法證券活動(dòng)，更加有助于普通公民擦亮眼睛，提高防范意識(shí)。盡管這些受害者的受害過(guò)程看似“防不勝防”，其處境也值得同情，但需要指出的是，按照現(xiàn)行規(guī)定，由于非法證券活動(dòng)屬于非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)，依據(jù)《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》中“因參與非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)受到的損失，由參與者自行承擔(dān)”的規(guī)定，相關(guān)損失只能由投資者自行承擔(dān)。眾多受害人挽回經(jīng)濟(jì)損失的主要訴求難以通過(guò)刑事途徑予以實(shí)現(xiàn)，受害人情緒激動(dòng)，上訪(fǎng)不斷，已成為影響社會(huì)穩(wěn)定的一大因素，這也是為何在眾多的文件和文章中提及非法證券活動(dòng)具有“取締后的善后工作和維穩(wěn)工作難度大”⑤這一特點(diǎn)的重要原因。盡管在四部委[2008]1號(hào)文中提及，“如果非法證券活動(dòng)構(gòu)成犯罪，被害人應(yīng)當(dāng)通過(guò)公安、司法機(jī)關(guān)刑事追贓程序追償；如果非法證券活動(dòng)僅是一般違法行為而沒(méi)有構(gòu)成犯罪，當(dāng)事人符合民事訴訟法規(guī)定的起訴條件的，可以通過(guò)民事訴訟程序請(qǐng)求賠償”，但到目前為止尚未出臺(tái)具體的操作細(xì)則，因此，如何保障受害人的經(jīng)濟(jì)利益、積極探索建立投資者民事訴訟保障機(jī)制也是目前證監(jiān)會(huì)、最高院、最高檢、公安部等各相關(guān)單位的工作重點(diǎn)和努力目標(biāo)。

[注釋]

①相關(guān)觀(guān)點(diǎn)可參見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管辦公室副主任魏學(xué)春接受中國(guó)政府網(wǎng)專(zhuān)訪(fǎng)及各省發(fā)布的打擊非法證券活動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告[EB/OL].http：//www.gov.cn，http：//www.jz.ga.

②這類(lèi)公司多以“證券投資咨詢(xún)公司”、“產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)公司”、“外國(guó)某資本公司駐華辦事處”等命名，在這里筆者為行文的方便，將之統(tǒng)稱(chēng)為“中介公司”.

③這類(lèi)人員在公司中的職位往往為投資顧問(wèn)、業(yè)務(wù)經(jīng)理、理財(cái)顧問(wèn)、銷(xiāo)售代表等，以下統(tǒng)稱(chēng)為投資顧問(wèn)或中介公司員工.

④投資者購(gòu)買(mǎi)RY股份的價(jià)格在人民幣4-5元左右，而中介公司宣稱(chēng)，QMCC一旦在納斯達(dá)克上市，股價(jià)至少為4-5美元，投資者收益率達(dá)到7-8倍.

⑤相關(guān)觀(guān)點(diǎn)可參見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管辦公室副主任魏學(xué)春接受中國(guó)政府網(wǎng)專(zhuān)訪(fǎng)及各省發(fā)布的打擊非法證券活動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告[EB/OL].http：//www.gov.cn，http：//www.jz.ga.

D922.291.91

A

2095-4379-(2016)28-0008-03

邵貞(1979-)，女，江蘇鹽城人，法學(xué)碩士，南京森林警察學(xué)院偵查系，副教授，研究方向：刑事案件偵查、經(jīng)濟(jì)犯罪案件偵查，工作以來(lái)，在《中國(guó)版權(quán)》、《政法論叢》、《西南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)》、《成都行政學(xué)院學(xué)報(bào)》等刊物發(fā)表學(xué)術(shù)論文十余篇。