金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)聯(lián)動發(fā)展研究

任再萍，曹　迪，徐永林

(上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)　金融管理學(xué)院，上海　201620)

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金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)聯(lián)動發(fā)展研究

任再萍，曹迪，徐永林

(上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院，上海201620)

摘要：金磚銀行作為首個由發(fā)展中國家主導(dǎo)的國際性金融機(jī)構(gòu)，標(biāo)志著金磚國家間經(jīng)濟(jì)金融方面的合作邁入實質(zhì)性階段。通過研究上海國際金融中心建設(shè)與金磚銀行、自貿(mào)區(qū)之間的聯(lián)系，分析國際金融中心建設(shè)路徑與金磚銀行所面臨的國內(nèi)外形勢，運(yùn)用SWOT模型探索金磚銀行發(fā)展面臨的優(yōu)劣勢和挑戰(zhàn)，并提出金磚銀行與上海國際金融中心的最優(yōu)發(fā)展途徑。

關(guān)鍵詞：金磚銀行；上海國際金融中心；自貿(mào)區(qū)；聯(lián)動

金磚銀行是由中國、俄羅斯、巴西、印度、南非等國家共同創(chuàng)立的國際多邊開發(fā)銀行，其成立是2008年金融危機(jī)后國際金融秩序變革的重大事件，對危機(jī)后新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有重要意義。在危機(jī)爆發(fā)后，美歐主導(dǎo)的服務(wù)貿(mào)易協(xié)定談判(TiSA)涉及50個參與國，包括發(fā)達(dá)國家與部分發(fā)展中國家，服務(wù)貿(mào)易量占全球總量的70%，卻將中國等金磚國家與其他WTO成員國拒于門外。美國的“競爭扭曲”與霸權(quán)主義使得新興發(fā)展中國家提升話語權(quán)和綜合競爭力迫在眉睫。金磚銀行成立即是契機(jī)，對中國等新興經(jīng)濟(jì)體金融發(fā)展，特別是上海國際金融中心建設(shè)，有至關(guān)重要的作用。

上海自貿(mào)區(qū)意味上海對外開放布局逐漸鋪展，金磚銀行入駐為上海進(jìn)一步開放、躋身全球性國際金融中心帶來新契機(jī)。本文通過研究金磚銀行對上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)發(fā)展的影響以及國際金融中心和自貿(mào)區(qū)建設(shè)支撐金磚銀行發(fā)展等視角，綜合性探討金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)建設(shè)之間的聯(lián)動作用。

一、文獻(xiàn)綜述

金磚銀行成立引起了世界多方關(guān)注，世界范圍內(nèi)對金磚銀行成立存在多種觀點。Campbell(2014)認(rèn)為金磚銀行與IMF和世界銀行在國際金融體系中相互對抗[1]，Jill(2013)認(rèn)為金磚銀行成立可能會對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系帶來更嚴(yán)重打擊[2]。而Mandeng(2014)闡述金磚銀行的成立和逐步完善將突破現(xiàn)有金融構(gòu)架限制[3]，基于五國間密切互動，Griffith-Jones(2014)與朱杰進(jìn)(2014)研究表明金磚銀行能夠彌補(bǔ)現(xiàn)有金融體系不足，成為國際銀行組織和多邊金融機(jī)構(gòu)間鏈接的杠桿，為國際新秩序建設(shè)提供動力[4-5]。

金磚銀行總部入駐上海有利于建設(shè)上海國際金融中心。許淑紅(2014)認(rèn)為上海優(yōu)越的地理位置與較為完善的金融生態(tài)資源是金磚銀行總部落戶上海的關(guān)鍵因素，金磚銀行是新興國家積聚的金融力量[6]。吳念魯?shù)?2008)認(rèn)為業(yè)務(wù)覆蓋面跨越國界即為國際性金融中心[7]。裴長洪(2014)研究認(rèn)為上海目前是區(qū)域性國際金融中心，成長速度驚人，但仍與世界性國際金融中心存在差距，需提升交易清算、定價能力與生產(chǎn)能力[8]，趙繼臣(2015)提出中國簽訂人民幣互換協(xié)議大大促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程[9]。全球性國際金融中心形成均伴隨貨幣儲備地位提升，金磚銀行與上海國際金融中心建設(shè)、自貿(mào)區(qū)改革相輔相成，加大離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展，三者內(nèi)外聯(lián)動，相互促進(jìn)。

上海國際金融中心旨在將上海建設(shè)成為金融集群聚集地，吸引各國金融機(jī)構(gòu)入駐，擴(kuò)大海外擴(kuò)展與資本輸出，成為具有清算、定價、生產(chǎn)功能的全球性國際金融中心。隨著業(yè)務(wù)鋪展，金磚銀行需要大規(guī)?；I資，上海國際金融中心建設(shè)與自貿(mào)區(qū)可扮演平臺角色，為外匯流入與人民幣流出提供途徑。王信(2011)提出，隨著自貿(mào)區(qū)改革與創(chuàng)新，上海逐步擴(kuò)大開放，提升國際地位，從而影響國際金融體系，使金磚國家把握更多的主動權(quán)[10]。周昭雄(2006)認(rèn)為金融自由度與市場開放度的提高會促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)與人民幣衍生品推出，推動金磚銀行廣度發(fā)展，增強(qiáng)金磚國家競爭力[11]。

金磚銀行成立既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，項安波(2015)提到金磚國家在金融格局中處于劣勢，成立金磚銀行能有效維護(hù)其利益[12]。而王健和竇菲菲(2014)認(rèn)為金磚國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后，國家間也存在明顯的差異與沖突，需要面臨諸多考驗[13]。賀瑛(2013)研究發(fā)現(xiàn)，上海作為新興經(jīng)濟(jì)體金融中心，其金融環(huán)境、金融創(chuàng)新等與成熟金融中心相比仍有差距[14]。目前基于金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)發(fā)展聯(lián)動作用研究較少，一般從兩個方面進(jìn)行研究：金磚銀行與上海國際金融中心兩者相互作用，如王耀君(2015)文中提到金磚銀行有助于銀行業(yè)務(wù)海外拓展，雙向促進(jìn)，共同發(fā)展[15]；或是著眼上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)，挖掘自貿(mào)區(qū)制度改革與上海市場環(huán)境的關(guān)聯(lián)，如李庭輝(2015)的研究[16]。

綜上所述，目前我國金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)改革等方面的發(fā)展現(xiàn)狀已梳理清晰，但現(xiàn)有文獻(xiàn)大多只是對現(xiàn)狀和政策的描述，對三者之間的關(guān)聯(lián)與聯(lián)動作用缺乏深度的發(fā)掘，需加強(qiáng)三者內(nèi)部聯(lián)動的研究，探究正確推動金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)共同發(fā)展的途徑與措施。研究國際與國內(nèi)兩個立場，三個方面相輔相成，對金磚銀行與上海金融協(xié)同發(fā)展有重大意義。

二、金磚各國國際地位及上海國際金融中心、自貿(mào)區(qū)發(fā)展分析

(一)金磚五國的競爭優(yōu)勢與國際地位

近年來眾多新興經(jīng)濟(jì)體崛起，其中金磚五國占世界經(jīng)濟(jì)總量近25%，對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)超過50%，但其國際地位與經(jīng)濟(jì)實力并不匹配。長期以來美歐等發(fā)達(dá)國家充當(dāng)世界金融市場霸主，新興經(jīng)濟(jì)體國際話語權(quán)被遏制，國際金融秩序始終傾向歐美日等發(fā)達(dá)國家：IMF中五國投票份額合計為10.3%，遠(yuǎn)低于美國17%，而英、法、德、意四國合計17.6%，但在全球經(jīng)濟(jì)中比重僅占13.4%。

另外金磚國家資本市場較不成熟，銀行部門在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮主要作用，但各國金融體系的差異較大，各有優(yōu)勢。與其他金磚國家相比，中國競爭力略高于平均水平，但金融自由程度不高，大而不強(qiáng)。

(二)上海國際金融中心競爭力分析

目前，全球范圍適用的金融中心競爭力分析指標(biāo)包括GFCI和IFCD。GFCI采用聚類和關(guān)聯(lián)分析方法，從金融業(yè)發(fā)展程度、專業(yè)性與知名度將金融中心分為：全球性金融中心、跨國金融中心、本地金融中心。2008年3月GFCI3首次將上海以跨國金融中心列于排名之中。

表1　歷次GFCI關(guān)于上海國際金融中心分值及排名情況

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)The Global Financial Centers Index 3-17整理。

IFCD將金融中心分為成熟型、新興發(fā)展型等四個梯隊。根據(jù)2014年報告，上海與香港并列第五，屬于新興發(fā)展型國際金融中心。上海不斷發(fā)展的金融體系使得上海的金融競爭力逐步提高。IFCD中成長發(fā)展指標(biāo)體現(xiàn)各金融中心資本市場、經(jīng)濟(jì)方面的成長能力，是上海國際金融中心實現(xiàn)成長和跨越的重要推動力。

表2　基于IFCD指標(biāo)體系的國際金融中心競爭力排名

注：2014年香港與上海排名并列，北京首次進(jìn)入前十排名。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)報告IFCD2011-2014整理而得。

表3　IFCD金融中心客觀指標(biāo)測評得分前十排名情況(2014)

注：2014年受政策紅利影響，在國家環(huán)境方面上海首次進(jìn)入前十，位列第五名。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)報告IFCD2014整理而得。

目前世界經(jīng)濟(jì)金融格局進(jìn)入調(diào)整期，中國經(jīng)濟(jì)金融也進(jìn)入轉(zhuǎn)型深水期。根據(jù)到2020年GDP比2000年翻兩番的發(fā)展計劃，在未來五年即“十三五”期間，中國經(jīng)濟(jì)需要繼續(xù)保持高速增長，至少保持在6.5%。針對當(dāng)前錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，我國必須在“十三五”期間對金融等領(lǐng)域進(jìn)行深層次的改革和調(diào)整。作為中國金融重鎮(zhèn)，未來五年無疑是上海國際金融中心全面建設(shè)的關(guān)鍵時期。上海需進(jìn)一步提高金融產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價和清算的功能性和對外開放程度，聚集更多世界資源為國家發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。

(三)自貿(mào)區(qū)金融改革發(fā)展

上海自貿(mào)區(qū)是我國金融改革試驗田，與上海國際金融中心建設(shè)關(guān)系密切。目前自貿(mào)區(qū)建設(shè)在金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入、利率市場化、跨境資金使用等方面取得了一些成果，但隨著人民幣國際化程度提高許多問題開始浮現(xiàn)，如股權(quán)類、債券類、衍生品類人民幣產(chǎn)品品種少、等級低，資本項目開放、離岸業(yè)務(wù)開展等步伐較慢，人才培養(yǎng)、產(chǎn)品開發(fā)保障不完善。

裴長洪和付彩芳(2014)提到在岸人民幣產(chǎn)品中心和離岸金融中心相結(jié)合，共同發(fā)展促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)。反之，通過建設(shè)上海國際金融中心，成立金磚銀行等一系列金融舉措提高人民幣國際地位，也可降低資本賬戶開放所帶來的風(fēng)險，穩(wěn)步促進(jìn)上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)和發(fā)展。

三、金磚銀行發(fā)展與上海國際金融中心建設(shè)、自貿(mào)區(qū)發(fā)展的聯(lián)動作用

(一)聯(lián)動機(jī)制分析

金磚銀行的發(fā)展與上海國際金融中心、自貿(mào)區(qū)建設(shè)之間相輔相成、互相促進(jìn)。從政治和經(jīng)濟(jì)因素考慮，金磚銀行有助于金磚國家基礎(chǔ)建設(shè)的資金補(bǔ)充，增強(qiáng)了國家金融市場抵御系統(tǒng)性風(fēng)險、穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)的能力。同時，作為金磚銀行成員國之一，中國受益頗多，總部落戶上海不僅提升了上海的國際知名度，同時借由金磚銀行的成立，世界資本與機(jī)構(gòu)將匯聚上海，有助于上海國際性投融資平臺的建立，為上海走向全球奠定基礎(chǔ)。根據(jù)上海國際金融中心的發(fā)展要求和金磚銀行的建立宗旨，自貿(mào)區(qū)改革發(fā)揮著重要的作用。加快自貿(mào)區(qū)金融改革步伐，推行資本項目可兌換，開展離岸金融業(yè)務(wù)勢在必行[17]。

圖1　金磚銀行、上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)發(fā)展聯(lián)動作用資料來源：根據(jù)本研究分析作圖而得。

(二)金磚銀行促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)與自貿(mào)區(qū)發(fā)展

1.金磚銀行與金融發(fā)展

2008年全球金融危機(jī)為國際格局變革，建立開放、互利、合作、共贏的新型國家關(guān)系提供了戰(zhàn)略性機(jī)遇。

金磚銀行按照主流的多邊開發(fā)模式設(shè)計治理架構(gòu)、經(jīng)營理念和商業(yè)運(yùn)作機(jī)制，通過面向新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國家的服務(wù)加強(qiáng)多方面合作：1)擴(kuò)大本幣交易清算與貸款業(yè)務(wù)，便利貿(mào)易與投資，推動國際貨幣體系多元化發(fā)展；2)開展國家間資本市場的合作；3)加強(qiáng)國家間項目合作，謀求共同發(fā)展；4)促進(jìn)金磚國家間市場信息的融通與交流，促進(jìn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展。

金磚國家間貿(mào)易往來的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于同其他國家和地區(qū)之間的速度。從金磚五國優(yōu)勢角度進(jìn)行分析，印度信息技術(shù)、旅游等方面貿(mào)易程度較高，南非擁有發(fā)達(dá)的銀行體系和豐富的銀行業(yè)務(wù)，俄羅斯優(yōu)勢在于運(yùn)輸、建筑、金融等領(lǐng)域，巴西擁有較高的通信、專有權(quán)水平，而中國作為世界最大的貿(mào)易國，是其他金磚國家最大的貿(mào)易往來國之一。金磚銀行成立更好地將金磚國家聯(lián)系起來，使國家間各方面貿(mào)易合作成為可能，通過簽署雙邊本幣互換協(xié)議，更加便利國家間直接貿(mào)易，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。截至2015年5月，中國人民銀行已經(jīng)與 28個國家和地區(qū)簽署了貨幣互換協(xié)議，總金額達(dá)到約3.1萬億元人民幣，為加強(qiáng)金磚國家相互間的合作與聯(lián)系，中國已與巴西、俄羅斯、南非簽署了雙邊本幣互換協(xié)議。2015年8月，人民幣國際化取得突破性進(jìn)展，人民幣超越日元，繼美元、歐元、英鎊之后成為世界第四大支付貨幣。

2.金磚銀行對上海國際金融中心建設(shè)、自貿(mào)區(qū)發(fā)展的影響

金磚銀行、上海國際金融中心、自貿(mào)區(qū)之間三者圍繞人民幣國際化與金融市場發(fā)展等主線，互為助力，共同發(fā)展。

2008年危機(jī)后，新興經(jīng)濟(jì)體在美歐政策帶來的不利沖擊下，意識到推動國際貨幣多元化發(fā)展迫在眉睫。利用金磚銀行基礎(chǔ)建設(shè)項目投融資與結(jié)算功能，推動人民幣資本輸出與結(jié)算，開展離岸業(yè)務(wù)，內(nèi)外聯(lián)動，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，既可降低跨境交易成本，減少匯率風(fēng)險，推動跨境貿(mào)易金融發(fā)展，也可改善金融機(jī)構(gòu)資金使用效率，增加資本輸出與對外投資，推動境外人民幣市場發(fā)展。從而促進(jìn)境外人民幣拆借、外匯交易、證券和同業(yè)市場建立健全，推進(jìn)金融市場發(fā)展。

歷數(shù)各國際金融中心發(fā)展歷程，總結(jié)其建立的因素和途徑在于：1)發(fā)行貨幣成為儲備貨幣；2)金融基礎(chǔ)性設(shè)施健全，金融服務(wù)完善，金融群集聚集；3)銀行業(yè)國際業(yè)務(wù)擴(kuò)張，資本輸出；4)金融市場改革與金融創(chuàng)新。以紐約、倫敦、東京為例進(jìn)行分析和比對，如表4。

上海作為新興的區(qū)域性國際金融中心，擁有地理和歷史等多重優(yōu)勢，地處長三角要沖，躋身世界十大集裝箱港口城市。上海對外通商歷史悠久，建國前便擁有較高的世界知名度，建國后更是建設(shè)成為中國大陸經(jīng)濟(jì)、金融和貿(mào)易中心。上海作為中國金融市場重要的組成部分，幾乎囊括了中國所有的市場要素，涵蓋各金融產(chǎn)品交易所、外匯交易中心、清算中心與國內(nèi)外各大銀行等。地處金磚五國分布的中心位置，金磚銀行的成立使上海成為金磚五國互通有無的紐帶和中轉(zhuǎn)站。

選擇上海作為金磚銀行的總部是有必然因素的。根據(jù)IFCD2014報告調(diào)查，在與其他金磚國家金融中心代表城市的比較中，上海在資金、人才吸引力、發(fā)展信心、金融產(chǎn)品豐富程度、金融創(chuàng)新程度和融資便利等方面有顯著優(yōu)勢。

分析可得，與其他金磚國家金融中心相比，上海綜合實力較強(qiáng)，國際認(rèn)可度較高。上海的發(fā)展?jié)摿Γ瑢θ瞬藕唾Y本的吸引能力無疑在金磚國家中是領(lǐng)先的。雖然上海目前金融開放度和創(chuàng)新能力有待提高，但依發(fā)展現(xiàn)狀評估仍具有較大優(yōu)勢?；谀壳吧虾５慕鹑诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展勢頭，上海在各城市中的優(yōu)勢地位將長期保持。

表4　國際金融中心發(fā)展因素對比

資料來源：根據(jù)資料分析整理而得

表5　金磚國家金融中心綜合發(fā)展調(diào)查分析(2014)

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)報告IFCD2014整理

然而與成熟的國際金融中心相比，上海仍存在較大差距：1)交易、清算、定價功能在國際上的認(rèn)可度較低；2)黃金、外匯、金融衍生品市場開放度和自由度有待提高；3)人民幣仍未完成國際化進(jìn)程；4)金融市場監(jiān)管能力和風(fēng)險管控能力較弱；5)國內(nèi)商業(yè)銀行體系落后，未充分實現(xiàn)市場化。

出于以上原因，與亞太地區(qū)相比，目前歐美等地區(qū)對上海國際金融中心的認(rèn)可度并不高。歐美認(rèn)為亞太地區(qū)的金融市場尚不健全，存在很多影響市場穩(wěn)定的因素。上海在美洲地區(qū)排位僅排在13位，在歐洲排位中并沒有躋身世界前20位。

分析可得，人民幣國際化、資本輸出、銀行業(yè)務(wù)海外擴(kuò)張和金融制度改革等等將是促進(jìn)上海國際金融中心發(fā)展的重要因素。金融市場的健康穩(wěn)定程度，人民幣的儲備貨幣地位將促進(jìn)上海國際金融中心充分發(fā)揮交易、清算功能，爭取定價權(quán)。同時可以借鑒國外經(jīng)驗改善國內(nèi)現(xiàn)有銀行體系，實現(xiàn)央行調(diào)控與市場化經(jīng)營并舉，并通過本國銀行海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展，支持金磚銀行借貸和開發(fā)人民幣金融產(chǎn)品等進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化，從金融市場、貨幣地位、世界影響力等多方面提高上海國際金融中心地位。

(1)實現(xiàn)資本輸出量大幅增長

金磚國家及其他發(fā)展中國家發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，物資資源與人口資源豐富，但基礎(chǔ)設(shè)施落后，經(jīng)濟(jì)水平較低。金磚銀行旨在為其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供貸款，促進(jìn)國家、地區(qū)可持續(xù)發(fā)展，這對金磚國家而言戰(zhàn)略意義重大。尋求以人民幣作為金磚銀行業(yè)務(wù)和項目的融資貨幣將大有可為，作為金磚銀行總部的上海將成為金磚銀行資本輸出重鎮(zhèn)。協(xié)調(diào)現(xiàn)有金融要素，合理配置資金，支持金磚銀行發(fā)展，這將考察上海金融市場的資本容量和風(fēng)險監(jiān)管能力。

(2)有利于商業(yè)銀行海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張

金磚銀行除由成員國提供資金外，還將對外大量融資。我國商業(yè)銀行可把握機(jī)遇，成為金磚銀行在各國的代理行，參與貸款發(fā)放與管理；組織開展聯(lián)合貸款；支持銀行項目貸款或資金拆借。與金磚銀行合作可衍生多元化金融服務(wù)業(yè)務(wù)，包括：基本賬戶和結(jié)算賬戶開立；資金管理、交易、匯兌和結(jié)算；全球現(xiàn)金管理；債務(wù)風(fēng)險管理，如開發(fā)衍生產(chǎn)品緩釋匯率和利率風(fēng)險；各種財務(wù)顧問咨詢服務(wù)等。上海國際金融中心為滿足金磚銀行的業(yè)務(wù)需求，金融行業(yè)將迅速調(diào)整與發(fā)展，金融產(chǎn)品豐富，銀行體系健全成為趨勢。

(3)推動人民幣離岸業(yè)務(wù)發(fā)展

金磚銀行成立也使國內(nèi)金融市場發(fā)展水平低、市場化利率機(jī)制缺失等限制資本輸出與對外投資、阻礙人民幣國際化的缺陷逐漸顯現(xiàn)，這將促進(jìn)發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)的探索與改革。離岸業(yè)務(wù)、利率市場化、資本項目開放、外匯管理體制等作為自貿(mào)區(qū)金融改革的核心內(nèi)容，一一被推上試驗與改革的議程。

(三)上海國際金融中心建設(shè)與自貿(mào)區(qū)發(fā)展支撐金磚銀行發(fā)展

金磚銀行確實為國際貨幣體系變革帶來契機(jī)，但其成立與發(fā)展也面臨一系列考驗。

金磚銀行作為中國參與國際多邊治理的重要載體，對中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展起到關(guān)鍵作用。上海國際金融中心與自貿(mào)區(qū)作為中國金融發(fā)展的領(lǐng)頭軍，對中國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣國際地位提升具有重要影響。以上海國際金融中心為紐帶，實現(xiàn)國內(nèi)外金融市場對接，有利于金磚國家合理調(diào)動資本，配置資源。

中國擁有產(chǎn)品生產(chǎn)、定價、清算功能的全球性國際金融中心后，其國際影響力與話語權(quán)將與日俱增，經(jīng)濟(jì)活力迸發(fā)。以金磚銀行為媒介，上海國際金融中心的輻射作用將帶動金磚各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會進(jìn)步。同時建立國際金融中心可以增強(qiáng)金磚國家抵御風(fēng)險的能力，支撐金磚銀行的發(fā)展。

1.人民幣國際化發(fā)展帶來的支撐

發(fā)行貨幣在國際貨幣體系中的地位很大程度上決定一個國家的世界影響力和發(fā)展。通過人民幣互換、交易清算中心建設(shè)與資本項目開放等手段可加速人民幣國際化進(jìn)程。

雙邊本幣互換有利于降低籌資成本，規(guī)避匯率風(fēng)險，提供貨幣流動性支持，也擴(kuò)大人民幣流通范圍，提高了人民幣儲備地位。金磚銀行依國家信用組建，擁有初始資本金，也吸收各方籌資。自貿(mào)區(qū)資本項目開放可以形成外匯流入和人民幣海外流通的渠道，激活資本并吸引更多國家和地區(qū)的資本支援金磚銀行發(fā)展，更加緊密地將上海、將中國，與世界金融體系緊密聯(lián)系。

2.金融市場發(fā)展對金磚銀行的支撐

上海國際金融中心建設(shè)與自貿(mào)區(qū)離岸金融發(fā)展將逐步開放中國金融市場，完善市場機(jī)制，吸引世界資本和金融機(jī)構(gòu)紛紛入駐上海，形成金融集群，提供金融服務(wù)、參與產(chǎn)品交易；國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也將擴(kuò)展國際業(yè)務(wù)，在海外(特別是其他金融中心)建立分支機(jī)構(gòu)，提高中國同其他金融發(fā)達(dá)地區(qū)聯(lián)系，提升國際影響力。

借鑒美國開設(shè)離岸工具IBF(國際銀行設(shè)施)的經(jīng)驗，金磚銀行可為國內(nèi)資本對外投資提供機(jī)會，吸引海外流向其他離岸中心的資金回流。將上海國際金融中心建設(shè)為投融資平臺，為金磚銀行業(yè)務(wù)提供資金借貸對金磚國家具有重要的戰(zhàn)略意義。

3.金融改革創(chuàng)新帶來的支撐

金融創(chuàng)新與改革是國際金融中心形成和國家發(fā)展的動力。國際金融中心的崛起伴隨著金融創(chuàng)新力量壯大，通過相對寬松自由的監(jiān)管制度來激發(fā)創(chuàng)新活力，帶動金融市場的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)的集中度和金融活動的活躍性具有正外部性，利益最大化驅(qū)動促進(jìn)金融創(chuàng)新，為籌集資金和滿足其他資本需求，金磚銀行可在國際金融市場發(fā)行以人民幣計價的債券和其他金融衍生品。

經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等同步發(fā)展，離岸、在岸一體化，上海國際金融中心將大大提高中國的國際競爭力，更好地支持金磚國家與其他新興經(jīng)濟(jì)體共同發(fā)展，穩(wěn)步促進(jìn)世界金融格局的發(fā)展與變革。

四、結(jié)論分析與對策措施

上海承載著金磚銀行總部和國際金融中心的地位，為促進(jìn)本國發(fā)展，更好地服務(wù)金磚銀行，需要在金融改革前行軍的道路上走得更快更深。

(一)金磚銀行內(nèi)外部環(huán)境與態(tài)勢分析

全球金融市場長期由美歐主導(dǎo)，金磚國家及其他新興經(jīng)濟(jì)體與之相比，自身金融體系發(fā)展不成熟，風(fēng)險抵御能力弱，國際話語權(quán)缺失，一旦爆發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)將會受到莫大沖擊。金磚銀行內(nèi)部，成員國間也存在不同方面利益沖突，無論是經(jīng)濟(jì)還是政治方面的問題短時間內(nèi)是難以消除的。由此來看，金磚銀行的成立和發(fā)展將面臨重大的挑戰(zhàn)與考驗。

表6　金磚銀行SWOT分析

從SWOT分析中可以看出，金磚國家等新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展迅速，未來市場發(fā)展?jié)摿薮?，但身處全球格局演變與發(fā)達(dá)國家群立的局勢中，金磚銀行需要最大可能地發(fā)揮優(yōu)勢，把握機(jī)遇，補(bǔ)足短板，避免爭端，全力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高金融市場整體水平。中國作為發(fā)展中國家在新興經(jīng)濟(jì)體中居于領(lǐng)先地位，所取得的成果舉世矚目，但自身的劣勢和挑戰(zhàn)也是不可忽視的，表現(xiàn)在：1)人民幣國際貨幣體系中的地位明顯滯后于經(jīng)濟(jì)實力提升，中國作為全球最大貿(mào)易國卻在“美元霸權(quán)”和“美債陷阱”中進(jìn)退維谷；2)信用評級風(fēng)險定價權(quán)、金融基準(zhǔn)利率定價權(quán)、大宗商品貨幣定價權(quán)等金融定價權(quán)缺失，不利于中國市場進(jìn)一步開放；3)目前仍無法擺脫發(fā)展中國家以消耗資源為代價的粗放式發(fā)展方式，科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新能力有待提高。

無獨(dú)有偶，新興經(jīng)濟(jì)體均面臨著類似的環(huán)境。為謀求更好的發(fā)展，金磚國家與其他發(fā)展中國家應(yīng)求同存異，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主線，以金磚銀行為平臺，創(chuàng)造和把握機(jī)會，加強(qiáng)國家間經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來和科學(xué)技術(shù)交流。同時樹立良好的國際形象，提高世界影響力，尋求與發(fā)達(dá)國家和其他世界組織的友好合作機(jī)會，共同維護(hù)和平穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)金融可持續(xù)發(fā)展的局勢。

(二)發(fā)揮金磚銀行、國際金融中心及自貿(mào)區(qū)金融改革優(yōu)勢的戰(zhàn)略措施

1.推進(jìn)上海金融開放進(jìn)程，加快資本項目可兌換

根據(jù)金磚銀行與上海國際金融中心的職能設(shè)計，當(dāng)務(wù)之急要擴(kuò)大自貿(mào)區(qū)金融開放，加快資本項目可兌換，盡快實現(xiàn)人民幣國際化。這將為金磚國家開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資和跨境貿(mào)易活動提供便利和平臺。

“十三五”期間我國將以擴(kuò)大開放促進(jìn)深化改革，以深化改革促進(jìn)擴(kuò)大開放。以自貿(mào)區(qū)為起點，逐步擴(kuò)大內(nèi)陸延邊開放，在美國主導(dǎo)的TTP、TTIP和TiSA合作協(xié)定的包圍下，尋求加入談判、建立經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系的途徑，并進(jìn)一步擴(kuò)大自貿(mào)區(qū)的地域范圍和業(yè)務(wù)范圍。

有序開展資本項目可兌換是自貿(mào)區(qū)未來的工作重點之一，通過對人民幣國際化進(jìn)行分期模擬預(yù)測與跟蹤研究，能分析自貿(mào)區(qū)內(nèi)利率、匯率市場化和資本項目自由兌換對貿(mào)易往來、資本輸出與對外投資等方面的影響，逐步推進(jìn)資本賬戶平穩(wěn)而有序開放。在開放測試可行基礎(chǔ)上可推廣到上海國際金融中心建設(shè)中，使國內(nèi)外金融市場融通、有限滲透境內(nèi)市場。資本項目開放還將簡化企業(yè)境外股權(quán)投資流程，提供更豐富交易機(jī)會，提高投資效率。在未來時機(jī)成熟時啟動外匯賬戶，資本流動將更加方便。

2.加強(qiáng)上海金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)控與防范

目前上海具備較為健全的金融市場和要素，但金融市場機(jī)制的設(shè)立仍有很多不合理的地方，金融創(chuàng)新活力仍需激發(fā)，同時需完善國際化軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施，深化改革外匯管理制度，建立國際化金融體系、市場化環(huán)境和完善的跨境交易清算體系。金磚銀行為上海帶來資金與機(jī)遇，隨自貿(mào)區(qū)改革深化，大量本外幣資金出于投資或投機(jī)等目的將從上海進(jìn)出外匯市場和投資市場，可能會擾亂國內(nèi)金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展。上海需引入先進(jìn)的金融風(fēng)險管控模式，做好跨境資本流動與金融創(chuàng)新等方面的監(jiān)管，開放金融管理思維，建立健全金融監(jiān)管制度，適應(yīng)上海國際金融中心建設(shè)和金磚銀行的發(fā)展需求。

《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》提出，到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系[18]?！笆濉逼陂g國內(nèi)將確立金融綜合經(jīng)營模式，建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管體制，完善利率匯率形成機(jī)制，規(guī)范發(fā)展證券、債券、私募和期貨市場，擴(kuò)大資本市場開發(fā)，便利投資主體跨境投資。

3.穩(wěn)步進(jìn)行金融制度改革，建造國際化交易平臺

“十三五”強(qiáng)調(diào)加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效率，積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場。這需要完善市場價格機(jī)制，健全定價制度，加強(qiáng)市場價格監(jiān)管。

目前我國是最大的大宗商品消費(fèi)國，但是國內(nèi)大宗商品市場長期發(fā)展緩慢，與國際市場相脫離?！笆濉逼陂g，對內(nèi)將推進(jìn)政府定價公開透明化，建立科學(xué)、規(guī)范、透明的價格監(jiān)管制度；對外將建設(shè)在國際占有一席之地的大宗商品交易平臺，與世界商品市場銜接，這有助于爭取國內(nèi)市場在商品定價方面的權(quán)利，為上海金融中心建設(shè)與提高金磚銀行國際影響力提供有力支撐，同時也有利于國內(nèi)市場價格機(jī)制的形成和完善。日前上海國際能源交易中心等交易平臺已相繼成立。積極探索如何建立大宗商品衍生品清算平臺，從而促進(jìn)上海國際金融中心交易、定價和清算能力的提升以吸引國內(nèi)外資金參與國內(nèi)資本市場，為擴(kuò)大開放奠定基礎(chǔ)，在國際市場上建立中國標(biāo)準(zhǔn)，爭取國際市場上的定價權(quán)。

4.開展離岸金融業(yè)務(wù)，海外擴(kuò)張與對外開放并舉

離岸業(yè)務(wù)使得離岸人民幣通過更多幣種實現(xiàn)自由兌換和實時報價，有利于人民幣匯率機(jī)制優(yōu)化。自貿(mào)區(qū)內(nèi)率先實現(xiàn)資本項目開放與人民幣自由兌換將推動人民幣國際化，實現(xiàn)自貿(mào)區(qū)發(fā)展、上海國際金融中心建設(shè)與金磚銀行互相促進(jìn)的聯(lián)動作用。

增強(qiáng)金融服務(wù)功能離不開多樣化金融主體，資本流動是關(guān)鍵。鑒于在岸和離岸賬戶之間資金流動目前存在限制，可以采用分離型離岸金融模式來解決。通過離岸業(yè)務(wù)推動跨境人民幣結(jié)算發(fā)展，擴(kuò)大人民幣使用范圍，并隨著國內(nèi)外金融市場接軌，上海國際金融中心將為機(jī)構(gòu)直接融資、海外并購、境外投資、海外擴(kuò)張?zhí)峁┓?wù)、工具和平臺。

5.加強(qiáng)與亞非拉等新興經(jīng)濟(jì)體合作

中國等新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國家存在經(jīng)濟(jì)水平與環(huán)境、經(jīng)濟(jì)增長方式、科研創(chuàng)新成果等短板。隨著新興經(jīng)濟(jì)體在國際事務(wù)間異軍突起，美歐等發(fā)達(dá)國家優(yōu)勢逐漸被削弱，但不可否認(rèn)其在諸多方面的領(lǐng)先優(yōu)勢。

國家間競爭根本在于綜合國力，核心在于制度、規(guī)則與理念。金磚國家粗放型經(jīng)濟(jì)增長主要依靠勞動力與物質(zhì)資本投入，但效率同發(fā)達(dá)國家相比非常低，技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)值也很低。應(yīng)該以金磚銀行為依托，加強(qiáng)亞非拉等新興經(jīng)濟(jì)體地域間的合作，推動新興經(jīng)濟(jì)體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升，共同促進(jìn)人才培養(yǎng)、科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)需求和環(huán)境能源方面可持續(xù)發(fā)展，帶動經(jīng)濟(jì)增長模式升級。同時金磚銀行和亞非拉等新興經(jīng)濟(jì)體間通過合作形成密不可分的關(guān)系網(wǎng)，將為金磚銀行發(fā)展提供強(qiáng)大助力。

6.建立與金磚國家組織銀行聯(lián)合體關(guān)系

金磚銀行規(guī)定在初始五國資本份額不能低于55%情況下，允許其他發(fā)展中國家加入。金磚銀行為金磚五國等較為弱勢的發(fā)展中國家打造了貸款平臺，主營項目為發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展提供保障，彌補(bǔ)IMF與世界銀行空缺，一定程度上影響世界銀行和IMF在全球金融體系中地位，對以其為代表的多邊國際金融機(jī)構(gòu)在改革上的敷衍形成倒逼機(jī)制，突破現(xiàn)行國際金融體系格局。金磚國家在金磚銀行建設(shè)推動下，將實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域共同發(fā)展，各國銀行也將長期在國家與地域上進(jìn)行合作。金磚銀行開展業(yè)務(wù)的同時，必然將國家銀行推到國際交易平臺上，這對各國國內(nèi)銀行既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

7.不斷完善上海吸引國際組織的形象及環(huán)境

國際組織入駐是衡量城市世界影響力的重要指標(biāo)，是對城市建設(shè)外延性、軟實力和國際聲譽(yù)的認(rèn)可。

上海是中國大陸最大的金融中心，是亞洲發(fā)展最快的城市之一，已成為全球經(jīng)濟(jì)中不可忽視的國際化都市，具備良好發(fā)展?jié)摿?。上海國際金融中心建設(shè)中，通過提升城市形象增強(qiáng)國際組織吸引力進(jìn)一步吸收外來優(yōu)勢資源，形成互利互惠良性循環(huán)，同時整合自身資源，提升自身競爭力和影響力。

為吸引國際組織，為其提供一個安定有序、蓬勃發(fā)展的環(huán)境，上海需完善自身金融基礎(chǔ)設(shè)施與法律制度框架。金磚銀行的成立無疑是舉世矚目的，金磚銀行總部入駐上海有效地提高了上海的國際知名度。上海應(yīng)該把握金磚銀行這一契機(jī)，向世界展示上海國際金融中心的城市魅力，為上海與金磚銀行進(jìn)一步發(fā)展提供有力支撐。

8.逐步提升金磚銀行功能到發(fā)展中國家開發(fā)銀行

不可否認(rèn)，隨世界格局不斷演變，美歐等發(fā)達(dá)國家對新興經(jīng)濟(jì)體迅速成長心懷警惕，并不時給予阻礙。中國作為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的領(lǐng)頭羊，更是首當(dāng)其沖。

金磚銀行旨在減少對當(dāng)前由美歐主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)金融體系的依賴，為發(fā)展中國家打造金融安全防護(hù)網(wǎng)，并為成員國和其他發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供貸款與突發(fā)事件應(yīng)急資金。不同于其他世界組織由發(fā)達(dá)國家?guī)ь^，邀請發(fā)展中國家加入只是為了繼續(xù)維護(hù)現(xiàn)有世界格局的傳統(tǒng)模式，金磚銀行成立的出發(fā)點是發(fā)展中國家的切實利益。逐步提升金磚銀行發(fā)展成為發(fā)展中國家銀行，可以進(jìn)一步凝聚發(fā)展中國家，增強(qiáng)各國之間互通往來，尋求更多合作機(jī)會來促進(jìn)各自發(fā)展，整體上提升各國國際地位與話語權(quán)，真正實現(xiàn)世界格局向更加合理平等的方向發(fā)展。

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(本文責(zé)編：辛城)

The Interactive Development of New Development Bank,Shanghai International Financial Center and Shanghai Free Trade Zone

REN Zai-ping,CAO Di,XU Yong-lin

(Institudeoffinance,ShanghaiUniversityofInternationalBusinessandEconomics,Shanghai201620,China)

Abstract：As the first international financial institutions dominated by emerging economies, BRICS Development Bank marked the beginning of a new era of e conomic and financial cooperation between BRICS countries into a substantial stage. By studying linkage of the Shanghai international financial center construction ，the BRICS bank and SFTZ, analyzing the pattern of worldwide financial center construction and the circumstance BRICS bank encountered by the SWOT model exploring the conditions and challenges, the article puts forwards the optimal development path of BRICS bank and of Shanghai international financial center.

Key words:BRICS Development Bank, SIFC, SFTZ, linkage

中圖分類號：F831.5

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1002-9753(2015)12-0154-10

作者簡介：任再萍(1972-)，女，陜西西安人，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師，上海市金融學(xué)會理事，全國經(jīng)濟(jì)管理院校工業(yè)技術(shù)學(xué)研究會理事，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，主要研究領(lǐng)域：國際金融理論、銀行管理、自貿(mào)區(qū)金融改革、人民幣國際化、風(fēng)險控制等。

基金項目：上海市政府決策咨詢重點課題“金磚國家開發(fā)銀行與上海對外開放研究”(2015-A-09)；2015年上海社科一般課題“上海自貿(mào)區(qū)與津粵閩自貿(mào)區(qū)聯(lián)動發(fā)展研究”(2015BJB002)；2015年上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中東歐研究中心重點項目“‘一帶一路’戰(zhàn)略下中國投資中東歐國家的機(jī)會分布及實現(xiàn)機(jī)制”(Y14604-17)。

收稿日期：2015-10-15修回日期：2015-12-09