• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    金融深化與對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系——以珠三角地區(qū)為例

    2016-01-20 04:03:47
    中國流通經(jīng)濟(jì) 2015年2期

    ?

    金融深化與對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系——以珠三角地區(qū)為例

    陳能軍1,王麗1,賴明明2

    (1.中國人民大學(xué),北京市100872;2.汕頭大學(xué),廣東汕頭515063)

    摘要:金融深化與對(duì)外貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要影響。就珠三角地區(qū)來說,金融深化與對(duì)外貿(mào)易發(fā)展之間呈顯著正相關(guān),金融相關(guān)率的提高有利于外貿(mào)發(fā)展。金融部門應(yīng)抓住珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇,加快金融制度改革,不斷完善金融市場(chǎng),以市場(chǎng)化倒逼機(jī)制提高資金的使用效率;加快金融創(chuàng)新,發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融,為外貿(mào)發(fā)展提供多種融資渠道;進(jìn)一步鼓勵(lì)港澳金融機(jī)構(gòu)在珠三角地區(qū)布點(diǎn),支持港澳資本參股珠三角地區(qū)中小商業(yè)銀行,利用港澳資本的管理優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu);加大科技投入,加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè),提高出口商品科技含量,以貿(mào)易主體調(diào)整帶動(dòng)金融服務(wù)的高品質(zhì)、多樣化,從而發(fā)揮外貿(mào)對(duì)金融深化的引導(dǎo)作用。

    關(guān)鍵詞:金融深化;對(duì)外貿(mào)易;互動(dòng)關(guān)系;珠三角地區(qū)

    一、引言

    自2001年中國加入世界貿(mào)易組織(WTO)之后,中國改革開放步伐進(jìn)一步加快,對(duì)外開放領(lǐng)域不斷拓寬,金融體系不斷完善,貿(mào)易和金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來越重要。作為中國先行對(duì)外開放的地區(qū)之一,珠江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的貿(mào)易和金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中更是起到了重要作用,越來越受到人們的重視。

    1994年7月,珠江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)正式建立,是中國改革開放進(jìn)程中的重要一步,珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲和京津冀地區(qū)共同組成了中國三大主要經(jīng)濟(jì)區(qū)。珠三角地區(qū)以外貿(mào)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主,對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速。2013年,珠三角地區(qū)貿(mào)易額為10474.31億美元,占廣東省進(jìn)出口總額的95.9%,占全國進(jìn)出口總額的26.2%。[1]與此同時(shí),珠三角地區(qū)金融發(fā)展水平不斷提高,2013年珠三角地區(qū)金融相關(guān)率(金融機(jī)構(gòu)存貸款之和與GDP的比率)為3.14,高于全國平均水平(2.72)。[2]隨著珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的進(jìn)一步提高,金融深化與貿(mào)易發(fā)展之間的互動(dòng)關(guān)系更加突出。正確分析二者的關(guān)系,不僅有利于檢驗(yàn)有關(guān)政策的作用和效果,而且能為政府調(diào)整相關(guān)政策,促進(jìn)二者良性互動(dòng),珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供重要依據(jù)。

    二、文獻(xiàn)綜述

    金融深化與對(duì)外貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的影響,隨著金融與對(duì)外貿(mào)易的迅速發(fā)展,國內(nèi)外學(xué)者從不同視角、運(yùn)用不同方法,對(duì)金融深化與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系進(jìn)行了研究,取得了一系列成果。

    20世紀(jì)60年代后期,國外關(guān)于這方面的研究較多,比較有代表性的是麥金農(nóng)(McKinnon)[3]和肖(Shaw)[4],兩人幾乎同時(shí)提出了金融抑制理論和金融發(fā)展模型,認(rèn)為金融自由化會(huì)不斷促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,因此應(yīng)該逐漸放松管制。布萊克本和黃(Blackburn & Hung)[5]建立微觀理論模型考察經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展和貿(mào)易之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)貿(mào)易自由化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向影響,而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則有利于金融發(fā)展,對(duì)金融不發(fā)達(dá)的國家來說,貿(mào)易自由化不僅能夠直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而且也是金融發(fā)展的重要推動(dòng)力。貝克(Beck)[6]構(gòu)建了一個(gè)兩部門模型,分析金融發(fā)展水平與貿(mào)易平衡結(jié)構(gòu)之間的聯(lián)系,認(rèn)為在其他條件相同的背景下,金融發(fā)展水平越高的部門出口份額越大。杜塔和萊文(Do & Levchenko)[7]則強(qiáng)調(diào)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家金融發(fā)展的差異,認(rèn)為國家金融系統(tǒng)的差異是國家比較優(yōu)勢(shì)和貿(mào)易的來源,貿(mào)易促進(jìn)了金融系統(tǒng)的發(fā)展。赫等(Hur et al)[8]以1980-1989年42個(gè)國家27個(gè)行業(yè)的微觀數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平較高的國家同時(shí)具有國際貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì),金融發(fā)展水平越高的行業(yè)出口份額越大。艾曾曼(Aizenman)[9]認(rèn)為,增加貿(mào)易開放度將有助于帶動(dòng)金融開放。貝克爾等(Becker et al)[10]運(yùn)用行業(yè)數(shù)據(jù)考察金融發(fā)展、固定成本與國際貿(mào)易之間的關(guān)系,結(jié)果表明,發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)能夠促進(jìn)出口,金融發(fā)展更多地與固定成本高的出口、進(jìn)口行業(yè)相聯(lián)系,金融發(fā)展提高了出口對(duì)匯率變動(dòng)的彈性。

    改革開放之前,中國的貿(mào)易發(fā)展緩慢,國內(nèi)金融市場(chǎng)效率低下,金融發(fā)展水平較低,金融與貿(mào)易之間關(guān)系的研究并未引起國內(nèi)學(xué)者的重視。隨著中國貿(mào)易和金融的不斷發(fā)展,學(xué)術(shù)界對(duì)金融深化與對(duì)外貿(mào)之間關(guān)系的研究逐步展開。齊俊妍[11]將金融發(fā)展因素加入赫克歇爾-俄林(H-O)的理論框架中,通過理論分析得出結(jié)論:一個(gè)國家的金融發(fā)展水平對(duì)該國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有正向影響,陳建國、楊濤[12]也持類似觀點(diǎn)。梁莉[13]則認(rèn)為,貿(mào)易開放促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展,但當(dāng)前中國金融市場(chǎng)并不完善,對(duì)貿(mào)易開放的促進(jìn)作用有限。沈能、劉鳳朝[14]以1989-2002年中國28個(gè)省市區(qū)的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),回歸結(jié)果顯示,金融深化對(duì)國際貿(mào)易發(fā)展具有非常顯著的影響,這和徐建軍等[15]的結(jié)論是一致的。朱彤等[16]從貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)的角度出發(fā)考察了行業(yè)金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)之間的關(guān)系,結(jié)果表明,金融發(fā)展降低了勞動(dòng)和資源密集型行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì),提高了資本和技術(shù)密集型行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)。曲建忠、張戰(zhàn)梅[17]認(rèn)為,我國金融發(fā)展程度對(duì)國際貿(mào)易產(chǎn)生了顯著的正向影響,但國際貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展的影響并不顯著。胡海明、楊丹萍[18]以1984-2008年中國工業(yè)制成品行業(yè)中的14個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)為樣本,通過實(shí)證模型考察了中國金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系,結(jié)果表明,一個(gè)行業(yè)金融的發(fā)展促進(jìn)了該行業(yè)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展,金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易之間存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。汪浩瀚、徐娟[19]通過對(duì)中國30個(gè)省市區(qū)1990-2007年間金融發(fā)展和貿(mào)易進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),認(rèn)為中國金融和貿(mào)易之間的關(guān)系存在區(qū)域性差異,其中東部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)作用大于中西部地區(qū),東部地區(qū)貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展的促進(jìn)作用也大于中西部地區(qū),金融發(fā)展對(duì)東、西部地區(qū)貿(mào)易發(fā)展影響顯著。李美平、汪浩瀚[20]通過因果分解檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)方法,考察中國對(duì)外貿(mào)易與金融發(fā)展之間的關(guān)系,結(jié)果表明,中國對(duì)外貿(mào)易發(fā)展與金融發(fā)展之間存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。

    不難發(fā)現(xiàn),已有研究集中在國家層面的金融深化和貿(mào)易發(fā)展之間的關(guān)系,而專門針對(duì)珠三角地區(qū)金融發(fā)展和貿(mào)易互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究相對(duì)匱乏,關(guān)于金融危機(jī)期間該地區(qū)金融深化與貿(mào)易之間關(guān)系的研究更是鳳毛麟角?;诖?,本文選取2000-2012年珠三角地區(qū)的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,同時(shí)考察金融危機(jī)期間珠三角地區(qū)金融深化與貿(mào)易發(fā)展之間的關(guān)系。

    三、實(shí)證分析

    1.變量選取及數(shù)據(jù)來源

    為了研究珠三角地區(qū)金融深化與貿(mào)易發(fā)展之間的關(guān)系,本文以貿(mào)易發(fā)展程度為被解釋變量,以金融深化為解釋變量。本文用金融相關(guān)率來表示珠三角城市金融深化程度。金融相關(guān)率(Finan?cial Interrelations Ratio,F(xiàn)IR)是由戈德史密斯(Goldsmith)提出的,計(jì)算公式是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)/國內(nèi)生產(chǎn)總值。金融資產(chǎn)包括流通中現(xiàn)金、金融存款、金融貸款、財(cái)政向銀行借款、債券、股票市值和保險(xiǎn)費(fèi)等。由于珠三角城市缺少廣義貨幣供應(yīng)量(M2)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和金融資產(chǎn)數(shù)據(jù),所以本文將金融相關(guān)率定義為使用金融機(jī)構(gòu)存貸款之和與GDP的比率。各個(gè)城市的金融深化程度即珠三角各個(gè)城市的金融機(jī)構(gòu)存貸款之和與GDP的比率,貿(mào)易發(fā)展程度以每年的進(jìn)出口額來表示。

    此外,為了使實(shí)證結(jié)果更具說服力和可信度,本文增加了系列控制變量,包括外商直接投資、居民消費(fèi)水平、科技進(jìn)步和基礎(chǔ)設(shè)施狀況。居民消費(fèi)水平以珠三角地區(qū)城市每年的城鎮(zhèn)居民可支配收入來表示,地區(qū)生產(chǎn)總值和珠三角地區(qū)城鎮(zhèn)居民可支配收入來源于《廣東統(tǒng)計(jì)年鑒》,科技進(jìn)步程度以各市縣級(jí)及以上政府部門所屬研究與開發(fā)機(jī)構(gòu)科研經(jīng)費(fèi)支出與工業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出之和來表示,基礎(chǔ)設(shè)施狀況以珠三角城市每年的港口吞吐量進(jìn)行表示。

    為了消除物價(jià)波動(dòng)的影響,確保實(shí)證結(jié)果的有效性和真實(shí)性,本文運(yùn)用GDP平減指數(shù)對(duì)每年的外商直接投資金額進(jìn)行了平減,運(yùn)用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)對(duì)城鎮(zhèn)居民可支配收入進(jìn)行了相應(yīng)的平減。

    2.模型設(shè)定

    已有研究表明,金融發(fā)展促進(jìn)國家貿(mào)易發(fā)展進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?;诮鹑谏罨碚摵鸵延醒芯炕A(chǔ),本文預(yù)期金融深化水平越高,貿(mào)易額越大。構(gòu)建如下基本經(jīng)驗(yàn)實(shí)證模型進(jìn)行檢驗(yàn):為避免出現(xiàn)異方差問題,本文對(duì)所有變量都進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理。ln Tradeit指的是第t年城市i的貿(mào)易發(fā)展水平,ln FIRit指的是第t年i城市的金融相關(guān)率,ln FDIit指的是第t年城市i的外商直接投資,ln Consit指的是第t年城市i的居民消費(fèi)水平,ln Infrait指的是第t年城市i的基礎(chǔ)設(shè)施狀況,ln RDit指的是第t年城市i的技術(shù)發(fā)展程度。

    3.實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

    我們進(jìn)行了異方差、自相關(guān)等檢驗(yàn)。第一,豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果表明,應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型而非隨機(jī)效應(yīng)模型。第二,異方差檢驗(yàn)和自相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果表明,模型存在組間異方差,也存在組間序列相關(guān)。組間截面相關(guān)檢驗(yàn)本文采用了由弗里德曼(Friedman)、[21]弗雷斯(Frees)、[22-23]佩薩蘭(Pesaran)[24]提出的檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果表明,存在組間截面相關(guān)。由于樣本數(shù)據(jù)同時(shí)存在異方差、序列相關(guān)和截面相關(guān),本文使用可行廣義最小二乘法(FGLS)進(jìn)行實(shí)證研究,相關(guān)結(jié)果參見表1,結(jié)論如下:

    (1)珠三角地區(qū)金融深化與貿(mào)易發(fā)展呈顯著正相關(guān),當(dāng)珠三角地區(qū)金融相關(guān)率提高1%時(shí),貿(mào)易額將會(huì)增長(zhǎng)0.54%,因此,珠三角地區(qū)金融發(fā)展水平提高有利于促進(jìn)該地區(qū)貿(mào)易的發(fā)展。珠三角地區(qū)是中國先行改革開放的地區(qū),引入外資的時(shí)間較早,外商直接投資與貿(mào)易發(fā)展呈正相關(guān)關(guān)系,外商直接投資能夠促進(jìn)貿(mào)易增長(zhǎng)。

    (2)居民收入水平提高,消費(fèi)能力也會(huì)提高,對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的消費(fèi)欲望增強(qiáng),居民消費(fèi)水平與貿(mào)易增長(zhǎng)之間呈正相關(guān),居民消費(fèi)水平提高1%,會(huì)帶動(dòng)貿(mào)易額增長(zhǎng)1.11%。

    (3)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平越高,對(duì)貿(mào)易的發(fā)展越有利。珠三角地區(qū)城市的港口吞吐量提高1%,珠三角地區(qū)的貿(mào)易額將會(huì)增長(zhǎng)0.32%。

    (4)當(dāng)珠三角地區(qū)城市的科研投入增長(zhǎng)1%時(shí),貿(mào)易額將會(huì)增長(zhǎng)0.12%??萍妓綄?duì)貿(mào)易發(fā)展發(fā)揮正向作用,與當(dāng)前我國出口商品技術(shù)含量提高和貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整的現(xiàn)實(shí)相符。

    2007年美國發(fā)生了次貸危機(jī),隨后的金融危機(jī)席卷全球,由于經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和國際金融的聯(lián)動(dòng)性,我國金融業(yè)也受到了一定的沖擊。為了進(jìn)一步考察金融相關(guān)率和貿(mào)易之間的互動(dòng)關(guān)系,以及金融危機(jī)對(duì)珠三角地區(qū)貿(mào)易發(fā)展的影響,本文設(shè)定了虛擬變量D1=1,D2=2,分別代表2007年和2008年兩個(gè)時(shí)間點(diǎn),以強(qiáng)調(diào)這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)ln FIRit對(duì)貿(mào)易的影響。具體計(jì)量分析結(jié)果如表2所示。

    表1 面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

    表2顯示:各個(gè)模型設(shè)計(jì)比較合理,計(jì)量結(jié)果均比較平穩(wěn),各個(gè)解釋變量系數(shù)很接近。從表2的4個(gè)模型中均可看出,金融相關(guān)率對(duì)貿(mào)易發(fā)展具有顯著的正向影響。模型2中D1×ln FIRit表示2007年珠三角地區(qū)金融相關(guān)率對(duì)貿(mào)易的影響,D1×ln FIRit的系數(shù)為正數(shù),說明金融危機(jī)對(duì)珠三角地區(qū)的金融相關(guān)率造成不利影響時(shí),其金融相關(guān)率降低會(huì)帶來該地區(qū)進(jìn)出口額的減少。模型3中D2×ln FIRit表示2008年珠三角地區(qū)金融相關(guān)率對(duì)貿(mào)易發(fā)展水平的影響,該解釋變量的系數(shù)為正,說明金融相關(guān)率與貿(mào)易發(fā)展水平呈同方向變動(dòng)關(guān)系,金融相關(guān)率降低對(duì)該地區(qū)貿(mào)易發(fā)展不利。

    表2 加入虛擬變量后計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果

    四、結(jié)論及政策建議

    本文運(yùn)用2000-2012年珠三角地區(qū)9個(gè)城市金融相關(guān)率和貿(mào)易數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了金融深化和對(duì)外貿(mào)易發(fā)展之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)珠三角地區(qū)金融深化與對(duì)外貿(mào)易發(fā)展呈顯著正相關(guān)。金融相關(guān)率的提高將促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展,金融發(fā)展程度的提高將推動(dòng)珠三角地區(qū)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展。此外,本文考察了金融危機(jī)期間珠三角地區(qū)金融深化和貿(mào)易之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)期間珠三角地區(qū)金融深化與對(duì)外貿(mào)易之間呈現(xiàn)同向變動(dòng)關(guān)系,當(dāng)全球金融危機(jī)對(duì)珠三角地區(qū)的金融深化造成不利影響時(shí),金融相關(guān)率降低對(duì)貿(mào)易發(fā)展造成不利影響。

    基于此,本文提出如下針對(duì)性政策建議。

    第一,金融部門應(yīng)該抓住珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇,加快金融制度改革,通過市場(chǎng)化手段不斷完善金融市場(chǎng),以市場(chǎng)化倒逼機(jī)制提高資金的使用效率。

    第二,加快金融創(chuàng)新,為對(duì)外貿(mào)易發(fā)展提供多種融資渠道,在有關(guān)法律法規(guī)制度許可的前提下,大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融,促進(jìn)中小型外貿(mào)企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈制造企業(yè)發(fā)展。

    第三,進(jìn)一步鼓勵(lì)港澳金融機(jī)構(gòu)在珠三角地區(qū)布點(diǎn),支持港澳資本參股珠三角地區(qū)中小商業(yè)銀行,并積極利用港澳資本的管理優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)來發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)。

    第四,加大科技投入,重視專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè),提高出口商品科技含量,實(shí)現(xiàn)從委托加工的中低端環(huán)節(jié)向自行設(shè)計(jì)制造及自主品牌研發(fā)的高端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)變,以貿(mào)易主體的調(diào)整帶動(dòng)金融服務(wù)的高品質(zhì)和多樣化,從而發(fā)揮對(duì)外貿(mào)易對(duì)金融深化的引導(dǎo)作用。

    *本文受國家哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“商業(yè)空間結(jié)構(gòu)與城鎮(zhèn)化質(zhì)量耦合協(xié)調(diào)發(fā)展研究”(項(xiàng)目編號(hào):14CJY054)、2014年度汕頭市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)與汕頭發(fā)展研究”(項(xiàng)目編號(hào):201401)的資助。

    參考文獻(xiàn):

    [1]廣東省統(tǒng)計(jì)局,國家統(tǒng)計(jì)局廣東調(diào)查總隊(duì).廣東統(tǒng)計(jì)年鑒(2014)[EB/OL].[2014-10-17].http://www.gdstats.gov.cn/ tjnj/2014/directory/06.html?06.

    [2]中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局.中國統(tǒng)計(jì)年鑒(2014)[EB/OL].[2014-10-17].http://data.stats.gov.cn/.

    [3]McKinnon R. I.. Money and Capital in Economic De?velopment[M].Washington DC:Brookings Institution Press,1973:57.

    [4]Shaw E. S.. Financial Deepening and Economics Devel?opment[M].New York:Oxford University Press,1973:79.

    [5]Blackburn K.,Hung V. T. Y.. A Theory of Growth,F(xiàn)i?nancial Development and Trade[J].Economica,1998,65 (257):107-124.

    [6]Beck T.. Financial Development and International Trade Is There a Link [J].Journal of International Economics,2002(57):107-131.

    [7]Do Q. T.,Levchenko A. A.. Trade and Financial Devel?opment[R].Washington DC:The World Bank,2004.

    [8]Hur J.,Raj M.,Riyanto Y. E.. Finance and Trade:A Cross-Country Empirical Analysis on the Impact of Financial Development and Asset Tangibility on International Trade[J]. World Development,2006,34(10):1728-1741.

    [9]Aizenman J.. On the Hidden Links Between Financial and Trade Opening[J].Journal of International Money and Fi?nance,2008,27(3):372-386.

    [10]Becker B.,Chen J.,Greenberg D.. Financial Develop?ment,F(xiàn)ixed Costs and International Trade[J].Review of Corpo?rate Finance Studies,2013,2(1):1-28.

    [11]齊俊妍.金融發(fā)展與貿(mào)易結(jié)構(gòu)——基于HO模型的擴(kuò)展分析[J].國際貿(mào)易問題,2005(7):15-19.

    [12]陳建國,楊濤.中國對(duì)外貿(mào)易的金融促進(jìn)效應(yīng)分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì),2005(1):83-86.

    [13]梁莉.我國貿(mào)易開放度與金融發(fā)展關(guān)系實(shí)證研究[J].金融研究,2005(7):143-149.

    [14]沈能,劉鳳朝.金融因素對(duì)我國地區(qū)國際貿(mào)易發(fā)展差異的影響[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng),2006(7):64-68.

    [15]徐建軍,熊德平,汪浩瀚.中國金融發(fā)展與外貿(mào)關(guān)系的面板協(xié)整檢驗(yàn)和因果分析[J].經(jīng)濟(jì)地理,2008(5):785-789.

    [16]朱彤,郝宏杰,秦麗.中國金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)分析——一種外部融資支持的視角[J].南開經(jīng)濟(jì)研究,2007(3):124-131.

    [17]曲建忠,張戰(zhàn)梅.我國金融發(fā)展與國際貿(mào)易的關(guān)系——基于1991-2005年數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].國際貿(mào)易問題,2008(1):98-103.

    [18]胡海明,楊丹萍.我國金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的互動(dòng)關(guān)系研究——基于工業(yè)制成品行業(yè)面板數(shù)據(jù)的比較分析[J].經(jīng)濟(jì)論壇,2010(9):71-76.

    [19]汪浩瀚,徐娟.中國金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的地域性差異研究——基于東中西部面板數(shù)據(jù)的分析[J].國際貿(mào)易問題,2010(10):117-128.

    [20]李美平,汪浩瀚.中國對(duì)外貿(mào)易與金融發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系特征及實(shí)證檢驗(yàn)[J].財(cái)經(jīng)研究,2011(8):103-112.

    [21]Friedman M. The Use of Ranks to Avoid the Assump?tion of Normality Implicit in the Analysis of Variance[J].Jour?nal of the American Statistical Association,1937,32(200):675-701.

    [22]Frees E W. Assessing Cross-sectional Correlation in Panel Data[J] Journal of Econometrics,1995,69(2):393-414.

    [23]Frees E W. Longitudinal and Panel Data:Analysis and Applications in the Social Sciences[M].Cambridge:Cam?bridge University Press,2004:87.

    [24]Pesaran M H. General Diagnostic Tests for Cross Sec?tion Dependence in Panels[C].Cambridge:Working Papers in Economics,University of Cambridge,2004:75.

    責(zé)任編輯:林英澤

    An Empirical Analysis on the Interaction between Financial Deepening and Foreign Trade Development——Take the Pearl River Delta Area as An Example

    CHEN Nengjun1,WANG Li1and LAI Mingming2

    (1.Renmin University of China,Beijing100872,China;2.Shantou University,Shantou,Guangdong515063,China)

    Abstract:Financial deepening and foreign trade has the important impacts on the development of economic development. For the Pearl River Delta Area,financial deepening and foreign trade is significantly positively correlated;the improvement of financial deepening rate is beneficial to the promotion of foreign trade development. The related financial departments should,first,seize the opportunity of economic transformation in the Pearl River Delta Area,accelerate reform in financial system,perfect the financial market,and force the improvement of capital efficiency by marketization;second,they should accelerate innovation in finance,develop internet finance,and provide foreign trade development with more financing channels;third,they should further encourage financial institutions in Hongkong and Macao to set branches in the Pearl River Delta Area,encourage Hongkong and Macao capital to hold the stocks of medium and small commercial banks in this area,and take advantage of the advanced experiences of Hongkong and Macao capital to develop non-bank financial institutions;fourth,they should invest more in science and technology,strengthen the fostering of professionals,increase the proportion of science and technology in exporting commodity,and promote the quality and diversification of financial service to give full play to the role of foreign trade in leading financial deepening.

    Key words:financial deepening;foreign trade;interactive relationship;the Pearl River Delta Area

    [作者簡(jiǎn)介]陳能軍(1981-),男,湖南省衡陽市人,經(jīng)濟(jì)師,中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生,主要研究方向?yàn)榻鹑谕顿Y與國際貿(mào)易;王麗(1990-),女,山東省臨沂市人,中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生,主要研究方向?yàn)榻鹑谕顿Y與國際貿(mào)易;賴明明(1965-),男,四川省成都市人,汕頭大學(xué)長(zhǎng)江新聞與傳播學(xué)院副教授,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,主要研究方向?yàn)閲H貿(mào)易與傳媒經(jīng)濟(jì)。

    中圖分類號(hào):F746.2

    文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

    文章編號(hào):1007-8266(2015)02-0052-05

    最近最新中文字幕大全免费视频| 看片在线看免费视频| 亚洲五月天丁香| 久久6这里有精品| 99在线人妻在线中文字幕| 在线免费观看的www视频| 久久这里只有精品中国| 在线视频色国产色| 99国产极品粉嫩在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 欧美+亚洲+日韩+国产| 午夜福利高清视频| 国产乱人视频| 精华霜和精华液先用哪个| 国产91精品成人一区二区三区| 国产精品一区二区三区四区久久| 麻豆成人午夜福利视频| 中文字幕高清在线视频| 免费看a级黄色片| 九九热线精品视视频播放| 一级作爱视频免费观看| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 欧美一区二区亚洲| 成人鲁丝片一二三区免费| 精品一区二区三区av网在线观看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲国产色片| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 精品日产1卡2卡| 亚洲无线观看免费| 亚洲成人中文字幕在线播放| 日本a在线网址| 性欧美人与动物交配| netflix在线观看网站| 久久欧美精品欧美久久欧美| 观看美女的网站| 美女高潮的动态| 久久精品国产综合久久久| 中文字幕av成人在线电影| 亚洲精品粉嫩美女一区| 欧美日韩一级在线毛片| 中文资源天堂在线| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 深爱激情五月婷婷| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲国产欧美网| 国产三级中文精品| 我要搜黄色片| 亚洲人成网站在线播| 国产精品国产高清国产av| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 日韩欧美免费精品| 校园春色视频在线观看| 99久久九九国产精品国产免费| 在线观看一区二区三区| 日韩高清综合在线| 男女那种视频在线观看| 老汉色∧v一级毛片| www.999成人在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 一本精品99久久精品77| 亚洲成人久久性| 变态另类丝袜制服| 国产视频内射| 99久久九九国产精品国产免费| 久久亚洲精品不卡| 亚洲成av人片免费观看| 一级毛片女人18水好多| av中文乱码字幕在线| 最近视频中文字幕2019在线8| 一级黄片播放器| 久久精品国产综合久久久| 欧美日本亚洲视频在线播放| 欧美日韩乱码在线| 久久久久精品国产欧美久久久| 一级黄色大片毛片| 欧美黄色片欧美黄色片| 99热6这里只有精品| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 99国产极品粉嫩在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 校园春色视频在线观看| 九九在线视频观看精品| 九九热线精品视视频播放| aaaaa片日本免费| 在线观看舔阴道视频| 亚洲美女黄片视频| 欧美黑人巨大hd| www.熟女人妻精品国产| 国产极品精品免费视频能看的| 亚洲av成人av| 99热6这里只有精品| 国产亚洲精品一区二区www| 无遮挡黄片免费观看| 51午夜福利影视在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 亚洲电影在线观看av| 老汉色av国产亚洲站长工具| 日本黄色片子视频| av福利片在线观看| 国产成人福利小说| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 美女大奶头视频| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 久久国产精品影院| 国产成人福利小说| 精品日产1卡2卡| 日本成人三级电影网站| 日韩欧美三级三区| 很黄的视频免费| 内射极品少妇av片p| 在线观看一区二区三区| 精品一区二区三区视频在线 | 久久6这里有精品| 日本在线视频免费播放| 亚洲 国产 在线| 免费观看人在逋| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 久久国产精品影院| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 国产视频一区二区在线看| www.999成人在线观看| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产男靠女视频免费网站| 18禁美女被吸乳视频| 国产久久久一区二区三区| 午夜两性在线视频| 嫩草影院精品99| 99久久综合精品五月天人人| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 九九热线精品视视频播放| 一级作爱视频免费观看| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 一区二区三区国产精品乱码| 久久国产精品影院| 色吧在线观看| 精品一区二区三区视频在线 | 90打野战视频偷拍视频| 一进一出抽搐动态| 中文字幕av在线有码专区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产爱豆传媒在线观看| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲七黄色美女视频| 国产成人欧美在线观看| 99热这里只有精品一区| 国产av麻豆久久久久久久| 欧美激情久久久久久爽电影| 1000部很黄的大片| 3wmmmm亚洲av在线观看| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 嫩草影院精品99| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 午夜老司机福利剧场| 国产97色在线日韩免费| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产熟女xx| 午夜两性在线视频| 欧美在线黄色| 亚洲精华国产精华精| 日韩大尺度精品在线看网址| 欧美bdsm另类| 亚洲成人久久爱视频| 天天一区二区日本电影三级| 哪里可以看免费的av片| 精品日产1卡2卡| 亚洲精品在线美女| 日日干狠狠操夜夜爽| 久久人妻av系列| 神马国产精品三级电影在线观看| 久久久久九九精品影院| 久久久久久久久中文| 国产一区二区在线观看日韩 | 国内精品一区二区在线观看| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 首页视频小说图片口味搜索| 两个人的视频大全免费| 嫩草影院入口| 国产亚洲精品一区二区www| 色综合亚洲欧美另类图片| bbb黄色大片| 白带黄色成豆腐渣| 嫩草影院精品99| 国产av一区在线观看免费| 精品电影一区二区在线| 亚洲精华国产精华精| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 毛片女人毛片| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产精品影院久久| 国产亚洲精品久久久com| 久久精品国产综合久久久| 久久99热这里只有精品18| 51国产日韩欧美| 黄色日韩在线| 超碰av人人做人人爽久久 | avwww免费| 亚洲成av人片免费观看| 婷婷精品国产亚洲av| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 国产久久久一区二区三区| 亚洲 国产 在线| 色精品久久人妻99蜜桃| 日韩国内少妇激情av| 88av欧美| 少妇的丰满在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 久久精品91无色码中文字幕| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 麻豆国产97在线/欧美| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 97碰自拍视频| 欧美色视频一区免费| 国产精品乱码一区二三区的特点| 久久久国产精品麻豆| 欧美国产日韩亚洲一区| 精华霜和精华液先用哪个| 午夜精品久久久久久毛片777| 又黄又爽又免费观看的视频| 乱人视频在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 日本 av在线| 亚洲人成伊人成综合网2020| 久久香蕉精品热| 俄罗斯特黄特色一大片| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲片人在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 日本黄大片高清| 亚洲七黄色美女视频| 成人一区二区视频在线观看| 草草在线视频免费看| 美女 人体艺术 gogo| 熟女电影av网| 岛国在线免费视频观看| 成人一区二区视频在线观看| 亚洲,欧美精品.| 欧美中文日本在线观看视频| 精品电影一区二区在线| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产精品国产高清国产av| 欧美一区二区国产精品久久精品| 99久久成人亚洲精品观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 久久久色成人| 欧美三级亚洲精品| 中国美女看黄片| 又黄又粗又硬又大视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 可以在线观看毛片的网站| 色综合亚洲欧美另类图片| 女人被狂操c到高潮| 色哟哟哟哟哟哟| 夜夜爽天天搞| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 欧美一区二区亚洲| 在线播放无遮挡| 亚洲av成人av| av黄色大香蕉| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 狂野欧美激情性xxxx| 精品电影一区二区在线| 亚洲国产色片| 人妻夜夜爽99麻豆av| 一区二区三区免费毛片| 99久久九九国产精品国产免费| 乱人视频在线观看| 免费av观看视频| 亚洲av成人av| 亚洲在线观看片| 欧美在线黄色| 久久午夜亚洲精品久久| 看片在线看免费视频| 一区福利在线观看| 国产精华一区二区三区| 真人做人爱边吃奶动态| 波多野结衣高清作品| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 国产色婷婷99| 亚洲av美国av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 精品乱码久久久久久99久播| 亚洲天堂国产精品一区在线| 久久久成人免费电影| 欧美中文日本在线观看视频| 久久人人精品亚洲av| 亚洲国产色片| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 亚洲精品久久国产高清桃花| 免费av不卡在线播放| 国产伦人伦偷精品视频| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 欧美色欧美亚洲另类二区| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 国产又黄又爽又无遮挡在线| 一进一出好大好爽视频| 亚洲第一电影网av| 午夜福利欧美成人| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美另类亚洲清纯唯美| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲avbb在线观看| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产日本99.免费观看| 亚洲成人久久性| 亚洲成av人片免费观看| 国产一区二区三区视频了| www.www免费av| 欧美激情久久久久久爽电影| 99国产精品一区二区蜜桃av| 又黄又爽又免费观看的视频| 69av精品久久久久久| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 欧美zozozo另类| 国产探花极品一区二区| 两个人视频免费观看高清| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 欧美日韩乱码在线| 特级一级黄色大片| 日日干狠狠操夜夜爽| 成人永久免费在线观看视频| 超碰av人人做人人爽久久 | 国产av不卡久久| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 欧美最黄视频在线播放免费| 国产高清视频在线观看网站| 欧美最黄视频在线播放免费| 成年女人永久免费观看视频| 麻豆一二三区av精品| 国产av不卡久久| 久久久精品大字幕| 九色成人免费人妻av| 午夜精品一区二区三区免费看| 亚洲,欧美精品.| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 丰满的人妻完整版| 天堂影院成人在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 一级毛片女人18水好多| 国产亚洲欧美在线一区二区| 中文字幕高清在线视频| 国产精品精品国产色婷婷| 成人精品一区二区免费| 精品久久久久久久毛片微露脸| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 亚洲精品粉嫩美女一区| 在线国产一区二区在线| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲最大成人中文| 国产精品 国内视频| 国产黄片美女视频| 一区二区三区免费毛片| 精品国产亚洲在线| 欧美日韩一级在线毛片| 久久欧美精品欧美久久欧美| 美女高潮的动态| 午夜影院日韩av| 国产亚洲欧美98| 国产三级在线视频| 婷婷丁香在线五月| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲第一电影网av| 深夜精品福利| 国产欧美日韩精品一区二区| 亚洲无线在线观看| 91九色精品人成在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 少妇熟女aⅴ在线视频| 久久6这里有精品| 白带黄色成豆腐渣| 嫁个100分男人电影在线观看| 一区二区三区激情视频| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产极品精品免费视频能看的| tocl精华| 97碰自拍视频| 狂野欧美激情性xxxx| www日本黄色视频网| 99热这里只有精品一区| 国产私拍福利视频在线观看| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产国拍精品亚洲av在线观看 | 国产精品一及| 日韩大尺度精品在线看网址| 午夜福利免费观看在线| 一个人看视频在线观看www免费 | 日本免费一区二区三区高清不卡| 桃色一区二区三区在线观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 黄色丝袜av网址大全| 久久久久久久久大av| 99热这里只有是精品50| 亚洲内射少妇av| 午夜视频国产福利| 我要搜黄色片| 欧美最新免费一区二区三区 | 老司机午夜十八禁免费视频| 国产野战对白在线观看| 欧美极品一区二区三区四区| 色噜噜av男人的天堂激情| 久久久久性生活片| 麻豆久久精品国产亚洲av| 最近视频中文字幕2019在线8| 天堂影院成人在线观看| 无遮挡黄片免费观看| 久久九九热精品免费| 波野结衣二区三区在线 | 国产真实乱freesex| 少妇高潮的动态图| 成年女人永久免费观看视频| 91九色精品人成在线观看| 日本免费a在线| 国产毛片a区久久久久| 精品久久久久久久末码| 国产成+人综合+亚洲专区| 亚洲av电影在线进入| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 老鸭窝网址在线观看| 成人特级黄色片久久久久久久| 久9热在线精品视频| 国产乱人视频| 99久国产av精品| 国产一区在线观看成人免费| 亚洲人成网站在线播| 国产私拍福利视频在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 舔av片在线| 国内精品一区二区在线观看| 禁无遮挡网站| 日韩精品青青久久久久久| www国产在线视频色| 男女做爰动态图高潮gif福利片| xxx96com| 精品久久久久久久毛片微露脸| 免费看光身美女| 成人无遮挡网站| 老汉色∧v一级毛片| x7x7x7水蜜桃| 色噜噜av男人的天堂激情| 欧美大码av| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 韩国av一区二区三区四区| 午夜a级毛片| 国产av一区在线观看免费| 长腿黑丝高跟| 一本综合久久免费| 免费看十八禁软件| 精品电影一区二区在线| 99久国产av精品| 国产91精品成人一区二区三区| 窝窝影院91人妻| 我要搜黄色片| 国产视频一区二区在线看| 99精品久久久久人妻精品| 免费看a级黄色片| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 岛国视频午夜一区免费看| 中文字幕高清在线视频| 日韩av在线大香蕉| 我的老师免费观看完整版| 一级黄片播放器| 色噜噜av男人的天堂激情| 国产高清三级在线| 国产精品精品国产色婷婷| 欧美日韩精品网址| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产成年人精品一区二区| 亚洲午夜理论影院| 亚洲五月天丁香| 12—13女人毛片做爰片一| 最新在线观看一区二区三区| 高清日韩中文字幕在线| 免费av观看视频| 老鸭窝网址在线观看| 1000部很黄的大片| 99久国产av精品| 99热只有精品国产| 久久久久免费精品人妻一区二区| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日韩免费av在线播放| 婷婷丁香在线五月| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产伦一二天堂av在线观看| 最后的刺客免费高清国语| 好男人电影高清在线观看| 人妻久久中文字幕网| 99精品欧美一区二区三区四区| 9191精品国产免费久久| 欧美成人一区二区免费高清观看| 好男人电影高清在线观看| 亚洲avbb在线观看| 有码 亚洲区| 国内精品一区二区在线观看| 欧美色视频一区免费| 美女大奶头视频| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 国产97色在线日韩免费| 18禁国产床啪视频网站| 韩国av一区二区三区四区| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产精品综合久久久久久久免费| 精品日产1卡2卡| 老汉色av国产亚洲站长工具| www日本在线高清视频| 久久性视频一级片| 国产真实伦视频高清在线观看 | 法律面前人人平等表现在哪些方面| 变态另类丝袜制服| 99久久九九国产精品国产免费| 亚洲国产色片| 国内揄拍国产精品人妻在线| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 日韩av在线大香蕉| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国产v大片淫在线免费观看| 男女床上黄色一级片免费看| 日韩国内少妇激情av| 一本一本综合久久| av国产免费在线观看| 国产色婷婷99| 欧美激情在线99| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲avbb在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| h日本视频在线播放| 国产成人av教育| 久久这里只有精品中国| 午夜日韩欧美国产| 亚洲精品久久国产高清桃花| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 真实男女啪啪啪动态图| 制服丝袜大香蕉在线| 欧美日韩黄片免| 国产单亲对白刺激| АⅤ资源中文在线天堂| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲人成伊人成综合网2020| 宅男免费午夜| 国产探花极品一区二区| 99精品久久久久人妻精品| 日本 av在线| 午夜日韩欧美国产| 男插女下体视频免费在线播放| 久久国产乱子伦精品免费另类| 99热这里只有是精品50| 最近最新中文字幕大全免费视频| 国产爱豆传媒在线观看| 成人18禁在线播放| 99国产综合亚洲精品| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 免费看日本二区| 国产成人福利小说| av福利片在线观看| 日本黄色片子视频| 长腿黑丝高跟| 国产精品1区2区在线观看.| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲激情在线av| 国产成+人综合+亚洲专区| 欧美色视频一区免费| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 午夜视频国产福利| 高清毛片免费观看视频网站| 丁香欧美五月| av专区在线播放| 一区二区三区免费毛片| 精品久久久久久,| 一级毛片女人18水好多| 老鸭窝网址在线观看| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲在线观看片| 色播亚洲综合网| 日韩精品青青久久久久久| 久久人妻av系列| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 神马国产精品三级电影在线观看| 两个人看的免费小视频| 99国产精品一区二区蜜桃av| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲在线自拍视频| 一个人观看的视频www高清免费观看| 欧美又色又爽又黄视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲国产精品成人综合色| 午夜福利在线在线| 高潮久久久久久久久久久不卡| 一个人观看的视频www高清免费观看| 午夜免费成人在线视频| 国产色婷婷99| 中国美女看黄片| 丁香欧美五月| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 午夜福利18| 看免费av毛片| 久久久久国内视频| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 亚洲成av人片免费观看|