回顧中國股市的歷程和對未來的展望

田宇

摘要：一兩百年走的路。股票市場是變幻無常，我國股市在摸索發(fā)展的過程中經(jīng)歷了六次大起大跌，但從總體來看，我國股票市場的發(fā)展是在不斷前進(jìn)的，從開始到現(xiàn)在股市股指指數(shù)在起起落落后是增加的，所以在發(fā)展過程中，不管是現(xiàn)在還是以后，我們都要對我們國家的經(jīng)濟(jì)充滿信心，對我國的股市充滿信心，我國近來推出的各種計(jì)劃、各種合作已經(jīng)在向我們表示，股票市場在短暫衰退之后一定又會(huì)是新一輪的增長，牛市還會(huì)股票市場作為現(xiàn)代金融體系中的主要組成部分，在現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展過程中越來越凸顯出它的重要性。中國股票市場1989年開始作為試點(diǎn)，起步雖晚，但在短短的二三十年間有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，走完了西方國家用回來的。

關(guān)鍵詞：變幻無常 ?總體增長 ?跌跌漲漲 ?不斷完善發(fā)展 ?信心

股票市場本就變化無常，有跌有漲很正常，我國股市在發(fā)展過程中也是這樣過，它給過人們希望，它也讓人們絕望過，跌與漲交替循環(huán)，本就是經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律，2008年的暴漲后的大跌人們以為牛市不會(huì)再回來，但到2014年的時(shí)候，牛市還是來了，現(xiàn)在，股市又到了大跌時(shí)期，人們似乎又開始動(dòng)搖，對股市失去了信心，那我們的牛市真的一去不復(fù)返了嗎？我國的經(jīng)濟(jì)就這樣一蹶不振了嗎？這是人們現(xiàn)在迫切關(guān)心的問題。

一、回顧中國股市的發(fā)展歷程

說起中國股市的起源要追溯到1984年，1984年，當(dāng)時(shí)中國人民銀行研究生部20多名研究生發(fā)表了轟動(dòng)一時(shí)的《中國金融改革戰(zhàn)略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構(gòu)想。這時(shí)，股票市場的概念第一次出現(xiàn)在國人的眼前。緊接著1984年11月18日，新中國第一個(gè)公開發(fā)行的股票——飛樂音響向社會(huì)發(fā)行1萬股，每股票面價(jià)值50元，這則消息在國外比國內(nèi)有更大的轟動(dòng)，被譽(yù)為中國改革開放的一個(gè)信號。到了1986年9月26日，這天對于中國資本市場來說是一個(gè)非常重要的日子，中國第一個(gè)證券交易柜臺——靜安證券業(yè)務(wù)部開張，標(biāo)志著新中國從此有了股票交易，也是在同一天，兩只股票在剛開張的靜安證券業(yè)務(wù)部正式掛牌買賣，兩只股票分別為新中國第一股上海飛樂音響股份有限公司和延中實(shí)業(yè)公司。開市第一天交易到下午四點(diǎn)半收盤，共成交了1540股，總成交金額達(dá)到85280元。

中國股市的正式誕生是在1990年11月20日上海證券交易所的成立，并在同年12月19日正式營業(yè)，標(biāo)志著建國以來我國第一家證券交易所成立了，當(dāng)時(shí)在這里上市的企業(yè)有豫園商場、鳳凰化工、延中實(shí)業(yè)等八家企業(yè)。也是在這一年的12月1日，深圳證券交易所成立，并于當(dāng)天試營業(yè)。至此，中國股市算是拉開了序幕。

股市自開市以來不斷升溫，各股持續(xù)上漲，股市過熱，深圳政府采取了一系列措施來平抑過熱的股市，可能措施起作用了，深市各股股價(jià)開始下滑，牛市向熊市轉(zhuǎn)變，到1991年8月，總市值已經(jīng)減少了七億多，面臨崩盤，這時(shí)，深圳政府決定資金救市，最終成功了。到了1992年鄧小平南巡講話后，中國確立經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)“建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制”，股市真正火了起來，92年5月21日，上海股票交易價(jià)格全部放開，由市場引導(dǎo)，結(jié)果從21日到23日，股票價(jià)，三天內(nèi)暴漲了570%，這一天被稱為股市真正誕生的一天，成交額達(dá)到1.01億元。跌停板取消的刺激下，股指點(diǎn)數(shù)達(dá)到了1429點(diǎn)。但牛市不長，同年5月26日后，牛市轉(zhuǎn)熊市，股市開始下跌，直到8月10日，“810事件”爆發(fā)，股市像開閘泄洪般瘋狂下跌，僅僅兩三天，滬市崩盤，股指最低跌倒590點(diǎn)。從5月26日到11月17日，短短半年的時(shí)間，股指從1429跌到了386點(diǎn)。

暴跌暴漲成了股市的代名詞，跌后，漲還會(huì)來，股市跌到了不能再跌的情況，開始上漲，半年的跌幅用了3個(gè)月就漲回來了，到了1993年2月16日漲到1558點(diǎn)，牛市后熊市來，這本就是股市周期，伴隨著從緊的宏觀調(diào)控和股市擴(kuò)大，自93年2月16日又一直跌到94年7月29日，最低時(shí)股指到達(dá)325點(diǎn)，17個(gè)月跌了80%，多么恐怖的震蕩。

股市在2月16日下跌后，為了救市，政府先于3月14日推出了“四不”政策，分別為國有股、法人股年內(nèi)不上市、年內(nèi)不征收股票轉(zhuǎn)讓收益所得稅、55億新股推遲到明年上市和建立投資基金組織切發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。市場有了好轉(zhuǎn)，上漲到788點(diǎn)，但也只是反彈了一下又繼續(xù)下滑，以失敗告終。接著在7月30日，證監(jiān)會(huì)與國務(wù)院共同商定推出“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外和資基金”三大救市政策，效果明顯，引起八月狂潮。自推出到同年9月13日，從333點(diǎn)漲到了1052點(diǎn)，漲了215%。1994年10月5日，國務(wù)院證券委決定從1995年起取消T+0交易，實(shí)行T+1交易制度，當(dāng)天上證指數(shù)下跌10%，往后指數(shù)變動(dòng)歸于平靜，最終94年年收盤647點(diǎn)，較93年下降了22%。

到了1995年，中國股市的第四次大波動(dòng)也是在這一年開始，5月18日，國債期貨非理性上漲，市場被關(guān)閉，受此影響，上證指數(shù)三天內(nèi)從582點(diǎn)上漲到926點(diǎn)，但這一輪牛市僅僅維持了3個(gè)交易日，5月23日，上證指數(shù)下跌了16.39%，在短暫的牛市過后，很快重歸熊途，達(dá)到最低的512點(diǎn)。

1996年，剛開盤，上證指數(shù)就達(dá)到512點(diǎn)的低位，之后開始上漲。1996年3月4日：上證指數(shù)大漲8.87%，3月5日中國證監(jiān)會(huì)出臺通知嚴(yán)厲打擊操縱期貨市場和期貨欺詐行為，該通知使期貨市場的資金涌進(jìn)股市，并提前一天在大盤中反映出來。 1996年5月2日，央行首次降息，表明宏觀調(diào)控即將結(jié)束，股市漲勢告一小段落。到了1996年下半年，特別是垃圾股瘋長，沒有漲停限制，莊家操縱明顯，為此管理層采取一系列打壓股市措施――被稱為12道金牌。9月下旬，指數(shù)繼續(xù)攻城拔寨，連拉中陽，深市消滅7元以下股票，滬市也把底線推至4.45元以上，并最終使上證指數(shù)重上千點(diǎn)。10月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)出關(guān)于密切注意股票市場動(dòng)向，加強(qiáng)監(jiān)管工作的通知，嚴(yán)厲打擊操縱市場的行為，當(dāng)時(shí)管理層認(rèn)為股市已過熱。當(dāng)天上證指數(shù)下跌5.76%。但這些都沒能阻止住大盤的升勢。股市繼續(xù)暴漲，11月29日，大盤漲4.06%，12月2日，飆升9.83%，12月11日創(chuàng)全年最高1258.69點(diǎn)，全年最大漲幅145.44%，深成指從924點(diǎn)直沖4522點(diǎn)，全年最大漲幅高達(dá)389%，兩市漲幅達(dá)5倍以上的股票超過百種。直到1996年12月16日《人民日報(bào)》特約評論員文章《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》的出現(xiàn)，終于扼住了漲勢的咽喉。文中給股市定性，“最近一個(gè)時(shí)期的暴漲則是不正常和非理性的?！苯?jīng)中國證監(jiān)會(huì)同意，上交所和深交所決定從既日起，對在該兩所上市的股票、基金類證券的交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅10%限制并實(shí)行公開信息制度。當(dāng)天，滬深兩市均跌滿10%，1999年，中國股市結(jié)束了兩年的盤整，再次迎來轉(zhuǎn)折，又爆發(fā)了一波大牛市，歷史上著名的經(jīng)典——“5.19行情”在此年爆發(fā)，上證指數(shù)突破了保持六年的歷史高點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。這時(shí)起網(wǎng)絡(luò)股開始進(jìn)入普通投資者的投資理念，網(wǎng)絡(luò)概念股的強(qiáng)勢噴發(fā)將上證指數(shù)推高到2245點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。大漲行情過后，市場上股權(quán)分置的問題出現(xiàn)也使得上證指數(shù)從2245點(diǎn)又跌回到998點(diǎn)。

到了2005年6月，中國股市開始進(jìn)入新一輪牛市，這一次上漲可謂風(fēng)光無限，從最低的998點(diǎn)一路上飚，12月14日，上證指數(shù)沖到了2245.55點(diǎn)，打破了中國股市開創(chuàng)以來的歷史最高點(diǎn)，這還只是剛開始，06年年終漲到了2675點(diǎn)，接著到了2007年，股指突破了3000大關(guān)，這一年也有一個(gè)小插曲，2007年春節(jié)后的第二個(gè)交易日出現(xiàn)了一次大跌，被稱為“2·27小股災(zāi)”。盡管這樣，股市依然在上漲，根本擋不住，最終直到2007年10月漲到了6124點(diǎn)。這一輪牛市持續(xù)了2年時(shí)間。

2007年10月16日后，牛市轉(zhuǎn)熊市，股市不斷下跌，從2008年1月14日到10月28日的上證指數(shù)由5522點(diǎn)暴跌到1664點(diǎn)，這一暴跌使得很多股民身陷絕望之中。之后慢慢回升，一直漲到2009年7月的3400點(diǎn)，之后股市處于小幅波動(dòng)狀態(tài)。

直到近期的一次波動(dòng)是從2014年7月開始的，從7月的2000多點(diǎn)開始一直持續(xù)漲到2015年4月27日的4000點(diǎn)，之后股市雖有短暫性的下跌，但總體還是呈增長趨勢，最高時(shí)漲到了6月份的5000多點(diǎn)，在這時(shí)可能是“大股東套現(xiàn)、場內(nèi)外的配資和大量賣空”這三個(gè)因素聚集了大量負(fù)能量導(dǎo)致股市突然大跌，7月初跌倒了3000多點(diǎn)，短短的20天股市下跌了30%。在這一年時(shí)間里股市經(jīng)歷了暴漲暴跌。

二、對中國股市發(fā)展的總結(jié)

中國股市從開創(chuàng)到現(xiàn)在可以分為四個(gè)階段，1986～1992的初始階段，1993～1998的發(fā)展階段，1999～2005的規(guī)范階段和2006到現(xiàn)在的飛躍階段，中國的股票市場從萌芽階段逐漸走向成熟，我們的腳步從沒停下，我們用了幾十年走了人家?guī)装倌甑穆?。股票市場的?guī)律也很明顯，我國的股市在經(jīng)歷了數(shù)次的大漲大跌后可以看出，漲不是永久的，跌也不是永久的，暴跌過后一定會(huì)迎來美好的增長，暴漲過后也總會(huì)要跌一些的，但我們要清楚，不管某一階段怎么變，我們總體的趨勢一定是不斷進(jìn)步的，中國股市不管經(jīng)歷幾次跌漲，從總體的發(fā)展浪潮來看，是不斷前進(jìn)的，股市制度結(jié)構(gòu)是不斷完善的，股票指數(shù)也是不斷增加的，中國股市的發(fā)展過程告訴我們，我們要對股票市場充滿信心，它的作用日益增加。

三、展望中國股市的前景

近期，中國股市雖然總體情況是呈下降趨勢，但股市是和一國經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的，我國股市的下滑我相信是短期的，我國近來的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都預(yù)示著我國經(jīng)濟(jì)正要蓬勃發(fā)展。例如建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行來積極開展對“一帶一路“的建設(shè)，這會(huì)加強(qiáng)我國與“一帶一路”線上國家的合作與聯(lián)系，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。還有我國的十三五規(guī)劃，十三五規(guī)劃涉及到與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新能源汽車、智能制造、“健康中國”概念中的健康養(yǎng)老，以及促進(jìn)消費(fèi)的政策，這些都可能稱為市場的熱點(diǎn)。十三五規(guī)劃對投資來說是件錦上添花的事情，在投資過程中優(yōu)先以公司基本面和成長性作為前提，熱點(diǎn)作為投資的補(bǔ)充。在投資領(lǐng)域中，可以關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、養(yǎng)老。十三五規(guī)劃戰(zhàn)略意義空前重大，承載的不僅是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的宏觀頂層設(shè)計(jì)，也將影響著數(shù)十萬億元資金流向和資產(chǎn)配置方向。十三五規(guī)劃將對我國的股市形成極大地積極的影響。還有習(xí)主席出訪英國帶回與英國關(guān)于金融、基建、能源、汽車、航空、保險(xiǎn)、文化、投資等方面的超300億英鎊的合作訂單。我國近期這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都表達(dá)著我國經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)上升的過程，所以我國的股票市場不會(huì)這樣衰退下去的，我國的經(jīng)濟(jì)即將到達(dá)更高的階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，股市也肯定會(huì)漲上去的，所以要對我們的國家有信心，我們要對我們的股市有信心，中國股市一定會(huì)有一個(gè)更好的成長和一個(gè)更好未來，只要我們投資者有信心，中國股市也一定會(huì)給我們相應(yīng)的回報(bào)的。