魯賓斯坦 凱雷看好國企改制

趙文佳

他認為在未來20年時間中，越來越多的國企會私有化或者接受私營部門的投資。

國際私募投資巨頭凱雷投資集團此前不久發(fā)布財報稱，2015年第三季度業(yè)績從上一年度同期盈利1.77億美元，轉(zhuǎn)為虧損1.40億美元，成為凱雷2012年上市以來的首次季度虧損。

“（虧損）主要是2015年9月最后一天的投資組合估值調(diào)整所致，自那以來全球市場與資產(chǎn)估值已經(jīng)反彈，我們的核心業(yè)務(wù)趨勢并未受到影響?！?凱雷聯(lián)席CEO大衛(wèi)-魯賓斯坦，對凱雷的首季度虧損風輕云淡地說道，似乎只要有這位凱雷“律動的心臟”在，投資者并不用擔心它的前景。

卡路西模式

如今魯賓斯坦已然身為叱咤國際的投資大佬，但據(jù)他的一位同事回憶，剛?cè)胨侥歼@行時，魯賓斯坦為人特別內(nèi)向，“會談時，眼睛常常盯著自己鞋子看，但如今的他盯著對方的鞋子看。”

凱雷成立不久，便引入了美國前國防部長弗蘭克·卡路西加盟，看重的是其在軍政界的人脈。1990年凱雷從美國陸軍那里贏得了200億美元的合同，使其賺到了真正的“第一桶金”。嘗到甜頭的凱雷不斷大規(guī)模，如法炮制“卡路西模式”，公司先后雇用了前國務(wù)卿、白宮預(yù)算主任等為其奔走。1991年，年輕的凱雷成了美國第11大軍火商。

雖然凱雷早期完成了一系列交易，但旗下最大的基金也只有1億美元的規(guī)模。為解決這個問題，魯賓斯坦請來了金融投資界大名鼎鼎的喬治·索羅斯成為凱雷的有限合伙人。在索羅斯的號召之下，籌集資金變得順利起來，美國航空公司、花旗銀行等大集團紛紛加入投資隊伍。僅1996年，凱雷就籌資到130億美元。

雖然索羅斯的站臺為凱雷帶來了融資，但是要想持續(xù)，還必須要有轟動市場的投資案例，而收購赫茲租車公司當屬一例。

2005年9月12日，美國福特汽車公司公開表示，愿意以不低于56億美元的價格，把旗下的赫茲公司出售給收購財團。而當時赫茲就已經(jīng)是全球最大的汽車租賃公司，2004年赫茲公司的凈利潤比上年翻了一倍多，達到3.655億美元，銷售額為67億美元。而福特出售赫茲的原因，是其在北美市場的經(jīng)營業(yè)績不斷下降，市場份額不斷萎縮。

于是，凱雷和美林組成競購團以150億美元的價格收購赫茲。此次交易價值，也成為 1989年之后最大的一樁杠桿收購案。隨后凱雷集團的合伙人喬治·泰姆克出任赫茲公司董事長。在2005年底收購完成后不到一年的時間，赫茲在凱雷和美林的運作下就進入了發(fā)行新股的程序，并于2006年11月成功上市，刷新了當年的單次籌資紀錄。不到一年時間，凱雷便賺的盆滿缽滿。

2012年凱雷成功在納斯達克上市，市值將近70億美元。這也使魯賓斯坦的財富得到快速增值，身價達到19億美元，在美國富豪榜上排名第250 位。魯賓斯坦也享受著和超級富豪匹配的豪華生活。

但相對于聲名赫赫的投資大佬頭銜，擁有巨額財富后的魯賓斯坦更想成為一名慈善家。

蓋茨與巴菲特共同發(fā)起美國頂級富豪把自己的大部分財富捐贈出來的“捐贈誓約”號召后，魯賓斯坦成為第一位在“捐贈誓言”上簽字的私募股權(quán)行業(yè)高管，承諾將一半身家捐給慈善事業(yè)。

而且難能可貴的是，如今65歲的億萬富豪魯賓斯坦并沒有放棄自己勤奮的習慣，至今仍一年中有240天都坐著自己的私人飛機到全球各地工作。

中國投資重點

1997年的東南亞遭遇金融危機，讓凱雷覺得介入東亞的時機來了。此后凱雷在亞洲開始積極投資布局。2000年11月，凱雷以6.75億美元的價格獲得了韓國第七大商業(yè)銀行（最大的私人銀行）——韓美銀行的控股權(quán)。2004年4月，凱雷將改造后的韓美銀行以27億美元的價格轉(zhuǎn)手賣給花旗銀行，不到3年時間獲得了250%的回報。

魯賓斯坦曾坦言，除了美國之外，最好的投資之處就是中國，因為中國人口眾多、經(jīng)濟增長非?？臁?/p>

2005年底，凱雷亞洲基金開始入股太平洋人壽保險公司，助其解決償付能力危機，累計初始投資成本約為8億美元。2009年太保H股上市前，凱雷名下持有的太保股份全數(shù)轉(zhuǎn)為可在香港自由轉(zhuǎn)售的H股。

回想投資之初，魯賓斯坦說：“當時中國太保并不賺錢，而且狀況非常糟糕。我們（在太平洋保險）持股比例也比較大，我們與合作伙伴保誠集團（英國保險巨頭）的持股比例達到27%，我們能夠施加的影響比較大。我們的確有參與企業(yè)管理的權(quán)利，可以調(diào)整管理層，事實上我們也這樣做了。”

成功登陸香港資本市場之后，凱雷開始逐步套現(xiàn)。2010年底凱雷通過香港聯(lián)交所出售中國太保2億多股H股，2011年初再次通過聯(lián)交所大宗交易平臺以33.45港元的價格減持4.152億股太保H股，兩次套現(xiàn)近27億美元。

截止2013年，經(jīng)過數(shù)次減持后，凱雷退出中國太保，共計獲利43億美元，成為其歷史收益最多的單筆投資之一。

2014年中，凱雷集團宣布，完成亞洲基金IV的募集，基金規(guī)模總額39億美元。至此，亞洲基金旗下管理的資產(chǎn)總額達到了136億美元。

這只基金更是加大了對中國的投資比例，魯賓斯坦表示“這只基金的40%-50%將投資在中國市場，差不多是20億美元，主要投資在金融服務(wù)業(yè)、通訊業(yè)、能源、消費品、制造業(yè)等領(lǐng)域?！比缃襁@只新基金已經(jīng)在中國投資了趕集網(wǎng)、海爾特種電器等。

而且，最近魯賓斯坦似乎發(fā)覺了中國更多的投資機會，此前凱雷和萬科達成合作在中國建立更多的購物中心。

另外，國企改革也成為了凱雷在中國投資的一個重點，魯賓斯坦表示，中國有差不多100萬家國有企業(yè)，他認為在未來的5年、10年，甚至20年時間中，越來越多的國企會私有化或者接受私營公司的投資，而且凱雷目前也正在積極尋找此類投資機會。

截至2015年3月31日，凱雷投資集團已經(jīng)在中國內(nèi)地投資了約80個項目，股本投資約59億美元。