不同市場(chǎng)定位下的小額信貸婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移

張穎慧+聶強(qiáng)

摘 ? 要：在不同目標(biāo)市場(chǎng)定位下研究婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移問題，可以驗(yàn)證既有經(jīng)驗(yàn)研究的穩(wěn)健性，也可以探討交叉補(bǔ)貼的存在性。采用MIX數(shù)據(jù)分別進(jìn)行了面板數(shù)據(jù)殘差組份估計(jì)，結(jié)果表明：對(duì)面向底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)和面向全面市場(chǎng)小額信貸機(jī)構(gòu)而言，財(cái)務(wù)可持續(xù)對(duì)婦女賦權(quán)目標(biāo)均未產(chǎn)生負(fù)向影響;交叉補(bǔ)貼在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中可以得到統(tǒng)計(jì)支持;貸款技術(shù)、監(jiān)管狀態(tài)、法律地位、地區(qū)分布對(duì)目標(biāo)偏移的影響，在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)中存在差異。

關(guān)鍵詞：目標(biāo)偏移;婦女賦權(quán);市場(chǎng)定位;交叉補(bǔ)貼

中圖分類號(hào)：F830.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1674-0017-2015（11）-0022-06

一、引言

婦女賦權(quán)與扶貧一直是小額信貸公開的兩大社會(huì)目標(biāo)。與專注貧困程度區(qū)分客戶不同的是，通過性別來區(qū)分客戶，并研究婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移問題，對(duì)于解決發(fā)展中國家存在的性別不平等社會(huì)問題具有現(xiàn)實(shí)意義。

對(duì)于小額信貸機(jī)構(gòu)為什么會(huì)出現(xiàn)目標(biāo)偏移，文獻(xiàn)解釋大多從作為供給方的小額信貸機(jī)構(gòu)出發(fā)，解釋不同類型客戶選擇對(duì)機(jī)構(gòu)成本利潤(rùn)的影響，小額信貸機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)可持續(xù)性與扶貧目標(biāo)之間的權(quán)衡形成了目標(biāo)偏移的內(nèi)在邏輯（Cull et al.， 2007; Armendáriz and Szafarz， 2011; Mersland and Str？m， 2010; Kar， 2013; Serrano-Cinca and Gutiérrez-Nieto， 2013）。另一些文獻(xiàn)則從借款人的信貸需求出發(fā)，分析不同收入分層的借款人信貸需求的差異，提出最貧困的借款人需求能力的不足成為目標(biāo)偏移的另一個(gè)原因（程恩江、Ahmed， 2008; 黃祖輝， 等， 2009; 李洋， 等， 2009）。與此類似的邏輯還包括精英控制，以及小組形成中的機(jī)制排斥（劉西川， 等， 2007）。

與既有研究相比，本文的可能貢獻(xiàn)在于，從目標(biāo)市場(chǎng)定位視角，利用MIX跨國數(shù)據(jù)來分析小額信貸的婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移，從而，可以區(qū)別潛在的交叉補(bǔ)貼問題，也可以對(duì)既有的、少數(shù)研究跨國數(shù)據(jù)研究的穩(wěn)健性進(jìn)行檢驗(yàn)（如Kar（2013）、Mersland and Str？m（2010））。本文的研究結(jié)論表明，覆蓋深度（婦女貸款占比）與盈利性之間權(quán)衡導(dǎo)致目標(biāo)偏移，該命題在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)中均得不到統(tǒng)計(jì)支持;在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，交叉補(bǔ)貼可以得到經(jīng)驗(yàn)支持;貸款技術(shù)、監(jiān)管狀態(tài)、法律地位、地區(qū)分布對(duì)婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移的影響，在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)中存在差異。

二、經(jīng)驗(yàn)方法與數(shù)據(jù)

（一）估計(jì)方法

面板數(shù)據(jù)更能適應(yīng)測(cè)量小額信貸機(jī)構(gòu)的婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移的需要，本文選擇面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型，對(duì)不同目標(biāo)市場(chǎng)定位下的有關(guān)影響因素進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。

計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型如下：

POFB■=β■X■+δ■Z■+u■+ε■

其中，POFB■表示小額信貸機(jī)構(gòu)i在t年的婦女貸款占比;X■是隨小額信貸機(jī)構(gòu)和年度變化的（1×k）向量;β是X的系數(shù)（k×1）向量;Z■是（1×k）向量，僅隨小額信貸機(jī)構(gòu)個(gè)體特征變動(dòng)，不隨時(shí)間變動(dòng);β是X的系數(shù)（k×1）向量;u■表示小額信貸機(jī)構(gòu)的個(gè)體效應(yīng)，是不可觀察的不隨年度變化的隨機(jī)變量，在不同小額信貸機(jī)構(gòu)之間獨(dú)立分布，方差為σ■■;ε■是殘差項(xiàng)，假定與列向量（X，Z，u）不相關(guān)，具有以X■和Z■條件的不變方差σ■■。在組合殘差項(xiàng)υ■=u■+ε■中，u■是不隨時(shí)間變動(dòng)的、不可觀測(cè)的個(gè)體效應(yīng)，表示其他擾動(dòng)項(xiàng)。

進(jìn)一步，X■向量包括3個(gè)盈利性變量（資產(chǎn)收益率、貸款收益率、財(cái)務(wù)可持續(xù)比率），2個(gè)機(jī)構(gòu)背景變量（總資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)年齡），以及一系列交叉項(xiàng)。交叉變量矩陣包括貸款技術(shù)與4個(gè)隨時(shí)間變動(dòng)的向量（資產(chǎn)收益率、貸款收益率、財(cái)務(wù)可持續(xù)比率、總資產(chǎn)）之間的交叉項(xiàng)1。包括隨小額信貸機(jī)構(gòu)而不同，但是不隨時(shí)間變化的啞變量：法律地位（NGO，非NGO類小額信貸機(jī)構(gòu)屬于省略的類型），監(jiān)管狀態(tài)，貸款技術(shù)（包括：團(tuán)體貸款技術(shù)、村銀行，個(gè)人貸款技術(shù)與其他情況屬于省略的類型）以及不同發(fā)展中地區(qū)（包括：拉美與加勒比地區(qū)，非洲，東亞與太平洋地區(qū)，南亞，中東與北非，東歐與中亞屬于省略的類型）。變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表2。

通過Breusch-Pagan Lagrange乘子檢驗(yàn)，在1%的顯著性水平上個(gè)體效應(yīng)是顯著的，從而拒絕混合效應(yīng)模型。通過豪斯曼檢驗(yàn)，對(duì)固定效應(yīng)模型與隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。由于X2值不顯著，選擇了隨機(jī)效應(yīng)模型。同時(shí)，豪斯曼檢驗(yàn)表明，個(gè)體效應(yīng)u■與個(gè)體水平殘差正交，因此放棄了采用工具變量估計(jì)量2。進(jìn)一步，通過F檢驗(yàn)與Lagrange乘子檢驗(yàn)，同樣拒絕了采用時(shí)間固定效應(yīng)。在聯(lián)合采用了上述面板估計(jì)方法后，回歸參數(shù)在統(tǒng)計(jì)上顯著，符號(hào)類似，增加了結(jié)果的可信性。因此，本文報(bào)告了所有的隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)結(jié)果。

（二）數(shù)據(jù)

本研究的數(shù)據(jù)來源于小額信貸數(shù)據(jù)交換中心（the Microfinance Information eXchange， MIX）的市場(chǎng)數(shù)據(jù)與以及該機(jī)構(gòu)的出版物微型銀行公告（the Micro-Banking Bulletin， MBB）。出于研究需要，本文對(duì)上述數(shù)據(jù)集進(jìn)行了數(shù)據(jù)清理與篩選。表1對(duì)兩個(gè)數(shù)據(jù)集的分布概況進(jìn)行了明確。

從表1可以看出，兩個(gè)數(shù)據(jù)集的樣本特征均具有多樣性，均可以作為全球小額信貸機(jī)構(gòu)的一部分。然而，對(duì)全球所有小額信貸機(jī)構(gòu)總體特征，根據(jù)機(jī)構(gòu)年齡或者其他基本屬性，目前尚沒有可以接受的的估計(jì)，因此無法消除抽樣的誤差。因此，在解釋結(jié)果時(shí)，需要注意這一點(diǎn)。

三、討論與結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2給出了變量的描述性統(tǒng)計(jì)。兩類小額信貸機(jī)構(gòu)的婦女貸款占比指標(biāo)存在較大差異：市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)指標(biāo)均值為83.9%，而市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)指標(biāo)均值為55.5%，這表明目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)賦權(quán)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的更好。

從表2反映的情況來看，兩類小額信貸機(jī)構(gòu)總體財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好，僅在相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)上有一定差異。相比較而言，目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)的規(guī)模更大一些，進(jìn)入成熟期的比例更高一些。其他屬性指標(biāo)，如貸款技術(shù)、監(jiān)管狀態(tài)、機(jī)構(gòu)的法律地位、地區(qū)分布，在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)之間存在一定差異。

（二）估計(jì)結(jié)果

在表3中，小額信貸機(jī)構(gòu)的覆蓋深度通過婦女貸款占比來測(cè)量，表中給出了兩類小額信貸機(jī)構(gòu)的估計(jì)結(jié)果。結(jié)果表明，盈利性指標(biāo)與財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的參數(shù)，在各模型中均出現(xiàn)了預(yù)期的正號(hào)。然而，在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)中，存在一定的差異性。對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)收益率、貸款收益率與財(cái)務(wù)自給率對(duì)覆蓋深度均具有顯著的正向影響;而對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)收益率與貸款收益率對(duì)覆蓋深度均具有顯著的正向影響，財(cái)務(wù)自給率對(duì)覆蓋深度產(chǎn)生預(yù)期的正向影響，但是統(tǒng)計(jì)上不顯著。顯然，隨著盈利能力的增加，小額信貸機(jī)構(gòu)更多地吸收婦女客戶參加信貸項(xiàng)目，沒有證據(jù)支持賦權(quán)目標(biāo)偏移。

同樣，反映規(guī)模擴(kuò)充效應(yīng)的小額信貸機(jī)構(gòu)背景變量，在大多數(shù)情況下與覆蓋深度存在顯著關(guān)系。小額信貸機(jī)構(gòu)的規(guī)模（以機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)值來測(cè)量）與覆蓋深度存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是僅僅在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中是統(tǒng)計(jì)上顯著的，這表明了目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中存在一定的目標(biāo)偏移的跡象。在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)年齡與覆蓋深度的關(guān)系存在截然不同的影響：在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)年齡與覆蓋深度存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中則存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這些結(jié)果清楚地表明，對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)而言，隨著機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)，則傾向于增加對(duì)婦女客戶的業(yè)務(wù)量;而對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，隨著機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)以及資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，越來越傾向于減少對(duì)婦女客戶的業(yè)務(wù)。因此，從小額信貸的規(guī)模與年齡假設(shè)來看，某種程度的“目標(biāo)偏移”，在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中是存在的。這一結(jié)果表明，交叉補(bǔ)貼假設(shè)得到經(jīng)驗(yàn)支持，而累進(jìn)貸款假說僅僅在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中存在。

結(jié)果同樣表明，考慮盈利率、財(cái)務(wù)自給率與貸款技術(shù)的交叉項(xiàng)，參數(shù)值在兩類小額信貸機(jī)構(gòu)中出現(xiàn)較大的差異。在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，盈利率、財(cái)務(wù)自給率與貸款技術(shù)的交叉項(xiàng)的參數(shù)均為負(fù)值，但是大多數(shù)情況下在統(tǒng)計(jì)上不顯著。而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，盈利率、財(cái)務(wù)自給率與團(tuán)體貸款技術(shù)的交叉項(xiàng)的參數(shù)均為正值，但是大多數(shù)情況下在統(tǒng)計(jì)上不顯著;盈利率、財(cái)務(wù)自給率與村銀行貸款技術(shù)的交叉項(xiàng)的參數(shù)均為負(fù)值，而且大多數(shù)情況下在統(tǒng)計(jì)上顯著。這意味著，在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，與采取個(gè)人貸款技術(shù)的亞類相比較，采取村銀行貸款技術(shù)的亞類傾向于隨著盈利率、財(cái)務(wù)自給率的改善而減少對(duì)婦女客戶的業(yè)務(wù)量，顯示出一定程度的賦權(quán)目標(biāo)偏移?？紤]機(jī)構(gòu)規(guī)模與貸款技術(shù)的交叉項(xiàng)，在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中參數(shù)值均為負(fù)，并且機(jī)構(gòu)規(guī)模與團(tuán)體貸款技術(shù)交叉項(xiàng)在統(tǒng)計(jì)上是顯著的;在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，參數(shù)值符號(hào)不同，但是在統(tǒng)計(jì)上均不顯著。這意味著，在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，與采取個(gè)人貸款技術(shù)的亞類相比較，采取團(tuán)體貸款技術(shù)的亞類傾向于隨著機(jī)構(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大而減少對(duì)婦女客戶的業(yè)務(wù)量，同樣顯示出一定程度的目標(biāo)偏移。

結(jié)果同樣證實(shí)，在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，接受監(jiān)管的亞類傾向于顯著的減少婦女貸款占比，存在一定的目標(biāo)偏移。而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)身份為非盈利性NGO組織的亞類傾向于顯著的增加?jì)D女貸款占比。地區(qū)啞變量確實(shí)顯示出了覆蓋深度的差異：無論是目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，還是目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，東亞與太平洋地區(qū)、南亞、非洲的小額信貸機(jī)構(gòu)覆蓋深度指標(biāo)均顯著地優(yōu)于中亞與歐洲地區(qū)（參考項(xiàng)）的小額信貸機(jī)構(gòu);而僅僅對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，拉美與加勒比地區(qū)的小額信貸機(jī)構(gòu)覆蓋深度指標(biāo)才顯著地優(yōu)于中亞與歐洲地區(qū)（參考項(xiàng)）的小額信貸機(jī)構(gòu)。

四、結(jié)論

本文從不同目標(biāo)市場(chǎng)定位的角度，分析了小額信貸的婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移問題。研究結(jié)論表明，對(duì)于兩類市場(chǎng)定位的小額信貸機(jī)構(gòu)而言，追求盈利性而導(dǎo)致婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移，難以得到完全的統(tǒng)計(jì)支持。此外，無論是目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，還是目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，東亞與太平洋地區(qū)、南亞、非洲的小額信貸機(jī)構(gòu)覆蓋深度指標(biāo)均顯著地優(yōu)于中亞與歐洲地區(qū)。

研究結(jié)果同樣表明，在婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移問題上，兩類目標(biāo)市場(chǎng)定位的小額信貸機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)存在一定的差異。

（1）從小額信貸的規(guī)模與年齡假設(shè)來看，某種程度的“目標(biāo)偏移”，在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中是存在的。這一結(jié)果表明，交叉補(bǔ)貼假設(shè)得到經(jīng)驗(yàn)支持。而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，隨著規(guī)模擴(kuò)大而出現(xiàn)目標(biāo)偏移，得不到統(tǒng)計(jì)支持。但是，累進(jìn)貸款假說僅僅在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中存在。

（2）在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，與采取個(gè)人貸款技術(shù)的亞類相比較，采取村銀行貸款技術(shù)的亞類傾向于隨著盈利率、財(cái)務(wù)自給率的改善而減少對(duì)婦女客戶的業(yè)務(wù)量，顯示出一定程度的目標(biāo)偏移。而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，沒有發(fā)現(xiàn)這一現(xiàn)象。

（3）在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，與采取個(gè)人貸款技術(shù)的亞類相比較，采取團(tuán)體貸款技術(shù)的亞類傾向于隨著機(jī)構(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大而減少對(duì)婦女客戶的業(yè)務(wù)量，同樣顯示出一定程度的目標(biāo)偏移。而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，沒有發(fā)現(xiàn)目標(biāo)偏移。

（4）在目標(biāo)市場(chǎng)定位為底端市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，接受監(jiān)管的亞類傾向于顯著的減少婦女貸款占比，存在一定的目標(biāo)偏移。而在目標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)中，不存在目標(biāo)偏移問題。

（5）僅僅對(duì)于標(biāo)市場(chǎng)定位為全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)，拉美與加勒比地區(qū)的小額信貸機(jī)構(gòu)覆蓋深度指標(biāo)才顯著地優(yōu)于中亞與歐洲地區(qū)（參考項(xiàng)）的小額信貸機(jī)構(gòu)。

由此，在對(duì)婦女賦權(quán)目標(biāo)偏移問題的分析中，不同市場(chǎng)定位的小額信貸機(jī)構(gòu)表現(xiàn)存在一定的差異性，既有研究（如Kar（2013））的穩(wěn)健性值得關(guān)注。同樣，交叉補(bǔ)貼假設(shè)得到了經(jīng)驗(yàn)支持，而這并非真正意義上的目標(biāo)偏移。進(jìn)一步，如果可以找到目標(biāo)市場(chǎng)定位由底端市場(chǎng)轉(zhuǎn)向全面市場(chǎng)的小額信貸機(jī)構(gòu)樣本數(shù)據(jù)，對(duì)于分析小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型是否會(huì)導(dǎo)致目標(biāo)偏移，會(huì)得到更多新的認(rèn)識(shí)。

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Microfinance Mission Drift of Women Empowerment under Different Market Orientations： Empirical Research based on International Data

ZHANG Yinghui1 ? NIE Qiang2

（1School of Economics and Management， Xian Shiyou University， Xian， Shaanxi， 710065;

2College of Economics & Management， Northwest A&F University， Yangling Demonstration Zone， Shaanxi， 712100）

Abstract：Robust check on recent research can be carried， and cross-subsidization can be investigated， when mission drift of women empowerment are studied under different market orientations. Error components estimators on panel data are carried on MIX data， and the results show that financial sustainability has no adverse effect on women empowerment， that cross-subsidization is statistically supported in microfinance organizations targeted broad market， and such effects as lending methodology， regulation， legal status， regional distribution on mission drift are different between different market orientations.

Keywords： mission drift; women empowerment; market orientation; cross-subsidization

責(zé)任編輯、校對(duì)：張宏亮