女性董事特征與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

張斌　鄧劉歡

【摘 要】 女性董事的作用越來(lái)越受到廣泛關(guān)注，文章選取2011—2012年滬深上市公司為樣本，實(shí)證分析了女性董事特征與上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，女性董事比例越高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高；女性董事的專業(yè)背景對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也有積極影響。結(jié)論為擴(kuò)充董事會(huì)治理性別多元化提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 女性董事； 專業(yè)背景； 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）23-0084-03

一、引言

從1960年開(kāi)始，西方國(guó)家的女權(quán)主義掀起第二次浪潮，社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域同時(shí)也受到女權(quán)主義的影響，并直接促使女性主義研究的興起。社會(huì)不斷發(fā)展與人類文明不斷進(jìn)步，多元化發(fā)展在當(dāng)今社會(huì)發(fā)展浪潮中顯得尤為重要。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，企業(yè)高管的結(jié)構(gòu)組成越來(lái)越受到學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注。目前，女性董事的研究在國(guó)外學(xué)術(shù)界已有較多成果。相比之下，國(guó)內(nèi)關(guān)于上市公司中女性董事的研究則相對(duì)較少。隨著社會(huì)發(fā)展，社會(huì)群體中女性的地位有了明顯改善，世界各國(guó)公司高管隊(duì)伍中女性比例也隨之提升，女性高管在公司決策和管理經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。然而，盡管女性角色在近幾年逐步受到整個(gè)社會(huì)重視，地位有了很大提升，平均受教育水平也越來(lái)越高，但無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，也無(wú)論是在政府還是企業(yè)，高層管理人員中女性的身影依然稀少，女性在領(lǐng)導(dǎo)階層的地位沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變，絕大多數(shù)決策權(quán)還是掌握在男性手中，無(wú)形的“玻璃天花板”仍阻礙著女性在職場(chǎng)中的發(fā)展。本文從女性董事在董事會(huì)治理中的獨(dú)特作用著手，研究女性董事對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，為擴(kuò)充董事會(huì)治理性別多元化提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、研究假設(shè)

（一）女性董事比例對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

代理理論研究表明，董事會(huì)成員的性別會(huì)導(dǎo)致考慮問(wèn)題的視角差異。Barber and Odean（2001）提出女性所擁有的低風(fēng)險(xiǎn)偏好、高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)、更低的過(guò)度自信以及較強(qiáng)的道德感等個(gè)人特質(zhì)使得其更加愿意或者擅長(zhǎng)抑制向上的盈余操縱行為。Fallon and Butterfield（2005）研究提出女性的商業(yè)道德水平顯著高于男性，女性高管比例高的企業(yè)的盈余質(zhì)量顯著比女性高管比例低的公司好。因此，基于女性董事更能充分發(fā)揮謹(jǐn)慎的態(tài)度，本文提出假設(shè)1：

H1：女性董事會(huì)顯著影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，女性董事比例越高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。

（二）女性董事的平均教育水平對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

Ballot and Erol（1997）提到，基于熊彼特的觀點(diǎn)，組織內(nèi)部工人之間認(rèn)知能力是可以與企業(yè)運(yùn)作產(chǎn)生相互作用的，他們將這些作用歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)能力或吸收能力等概念，即較高的人力資本不僅對(duì)生產(chǎn)率有積極的提升作用，并且還能持續(xù)促進(jìn)生產(chǎn)率。具有較高教育水平的人通常會(huì)擁有較高的人力資本水平以及智力勞動(dòng)能力，同時(shí)也使人很容易把高勞動(dòng)生產(chǎn)率和好的企業(yè)績(jī)效相聯(lián)系。Smith and Verner（2005）研究發(fā)現(xiàn)女性董事對(duì)公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的積極效應(yīng)與其個(gè)人能力密切相關(guān)，女性董事的受教育程度與公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量顯著相關(guān)，其受教育程度越高，公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量則越高，反之，則影響較小或者不顯著。因此本文提出假設(shè)2：

H2：女性董事的學(xué)歷層次對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有積極影響。

（三）女性董事的專業(yè)背景對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

董事會(huì)成員的決策會(huì)直接影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策，從而間接影響企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。Aier等（2005）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述（更正公告與補(bǔ)充公告等）情況的發(fā)生與主管財(cái)務(wù)的高層管理人員素質(zhì)密切相關(guān)。素質(zhì)越高，公司報(bào)表財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象出現(xiàn)的概率越小。如果財(cái)務(wù)高管擁有財(cái)務(wù)方面的工作經(jīng)歷，或者具有CPA或MBA證書(shū)，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性也相對(duì)較小。Li（2009）用是否具有注冊(cè)會(huì)計(jì)師（CPA）資格或擔(dān)任財(cái)務(wù)、審計(jì)負(fù)責(zé)人的經(jīng)驗(yàn)（任職年限）來(lái)衡量財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)能力，結(jié)果表明財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)專業(yè)背景與公司的內(nèi)部控制質(zhì)量正相關(guān)，擁有財(cái)務(wù)背景的高管往往伴隨著更高質(zhì)量的內(nèi)部控制。據(jù)此提出假設(shè)3：

H3：女性董事的財(cái)務(wù)專業(yè)背景對(duì)公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有積極影響。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2011—2012年滬深兩市上市公司為樣本，考慮到非正常的樣本數(shù)據(jù)對(duì)結(jié)果會(huì)產(chǎn)生影響，在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之前進(jìn)行了篩選，最后得到符合條件的上市公司共4 029家，樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及色諾芬數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量定義及模型設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

其中：ACCRULSj，t表示j公司t年的流動(dòng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目金額；OPFj，t表示j公司t年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；CFj，t表示j公司t年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~；CFj，t-1表示j公司t-1年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~；CFj，t+1表示j公司t+1年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~；△SALESj，t表示j公司t年銷售收入與t-1年銷售收入的差額；PPEj，t表示j公司t年固定資產(chǎn)原值；按模型（2）計(jì)算的殘差uj，t表示j公司t年的回歸殘差值。具體計(jì)算方法是先將通過(guò)方程（1）計(jì)算得到的ACCRULSj，t代入模型（2），再分年度對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸，將回歸得到的系數(shù)a0、a1、a2、a3、a4、a5代入模型（2）得到殘差uj，t，最后對(duì)uj，t取絕對(duì)值代表會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的測(cè)度值，uj，t值越小說(shuō)明會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越好。

2.解釋變量

（1）女性董事比例（FEMR）：女性董事的人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例。（2）女性董事的學(xué)歷層次（EDU）：學(xué)歷層次變量是公司女性董事學(xué)位分?jǐn)?shù)值，獲得博士學(xué)位得5分，碩士學(xué)位得4分，學(xué)士學(xué)位得3分，專科類得2分，其他得1分。（3）女性董事的財(cái)務(wù)專業(yè)背景（EXP）：所學(xué)專業(yè)為會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理或?qū)徲?jì)等相關(guān)專業(yè)，有會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理或?qū)徲?jì)方面的工作經(jīng)歷，擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)、高級(jí)會(huì)計(jì)師等專業(yè)資質(zhì)，滿足三個(gè)條件中任意之一的都可以視為具有財(cái)務(wù)專業(yè)背景。

3.控制變量

本文還選取了前十大股東持股比例（TSHARE）、高管持股比例（STO）、董事會(huì)規(guī)模（BSIZE）、董事會(huì)的獨(dú)立性（INDEP）、兩職狀態(tài)（DUAL）、資產(chǎn)收益率（ROA）作為控制變量。

4.研究模型

四、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)（見(jiàn)表1）

表1顯示，2011—2012年間滬深兩市上市公司中擁有女性董事的平均比例達(dá)到了16.8%，樣本上市公司中最多同時(shí)擁有3名女性董事，雖然總體比例相距歐美發(fā)達(dá)國(guó)家較低（挪威擁有女性董事的公司比例為44.2%），但較十年之前情況有了很大的改善，說(shuō)明我國(guó)逐步重視董事會(huì)的多元化進(jìn)程，更加關(guān)注女性董事在董事會(huì)中發(fā)揮的作用。女性董事學(xué)歷層次均值為3.4，表明平均學(xué)歷層次在本科以上、碩士以下，本科以及碩士學(xué)歷人數(shù)占女性董事總?cè)藬?shù)的81%，說(shuō)明我國(guó)女性董事學(xué)歷層次普遍較高，高層次人才結(jié)構(gòu)突出，總體表明我國(guó)女性董事受教育程度較好。女性董事?lián)碛袑I(yè)背景的占總女性董事人數(shù)的32%，約占女性董事的三分之一，表明我國(guó)女性董事?lián)碛袝?huì)計(jì)財(cái)務(wù)專業(yè)背景人數(shù)較多，由此可見(jiàn)董事會(huì)對(duì)于女性董事的任用會(huì)考慮其專業(yè)背景，女性董事可以從財(cái)務(wù)專業(yè)的角度為企業(yè)出謀劃策。

（二）回歸結(jié)果

從表2的回歸結(jié)果可見(jiàn)，女性董事與上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈顯著正相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)1。但女性董事的教育層次與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量并不顯著，造成此結(jié)果的原因可能是，雖然女性董事的學(xué)歷層次較高，但其專業(yè)背景或許不是財(cái)務(wù)類相關(guān)專業(yè)，亦或工作經(jīng)驗(yàn)不包含財(cái)務(wù)方向；另外，本文選取的專業(yè)背景變量為女性董事目前的最終學(xué)歷，當(dāng)下許多高管人員第二學(xué)歷、在職學(xué)歷較多，相比第一學(xué)歷而言，在職學(xué)歷含金量較低，這樣的學(xué)歷很難反映出真實(shí)能力。從回歸結(jié)果還可以看出，女性董事的專業(yè)背景與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在0.01顯著性水平上正相關(guān)，這表明女性董事的財(cái)務(wù)專業(yè)背景對(duì)公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有積極影響，女性董事同時(shí)具有財(cái)務(wù)專業(yè)背景時(shí)，會(huì)顯著提高上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，假設(shè)3得到了驗(yàn)證。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了使實(shí)證結(jié)果更加可靠，本文將會(huì)計(jì)信息質(zhì)量度量標(biāo)準(zhǔn)更換為經(jīng)常性損益比，重新檢驗(yàn)女性董事特征與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系，從表3可見(jiàn)，回歸結(jié)果沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

五、結(jié)語(yǔ)

本文以4 029家滬深上市公司為研究樣本，實(shí)證研究了女性董事特征與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系，最終得到如下結(jié)果：（1）女性董事比例可以改善上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，即女性董事的比例越高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高；（2）女性董事的教育層次對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量沒(méi)有顯著影響；（3）女性董事的財(cái)務(wù)專業(yè)背景與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量顯著正相關(guān)。

本文為女性董事效應(yīng)提供了新的證據(jù)，上市公司選拔人才時(shí)可增添性別考慮測(cè)度。對(duì)于廣大投資者而言，在選擇投資企業(yè)時(shí)，可以關(guān)注企業(yè)董事會(huì)性別構(gòu)成。當(dāng)然，從制度設(shè)計(jì)層面，我國(guó)可以學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，以法規(guī)的形式規(guī)定上市公司董事會(huì)成員中女性董事的數(shù)量、比例，以進(jìn)一步完善公司治理構(gòu)架。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] BARBER B M， ODEAN T. Boys will be boys：gender， overconfidence， and common stock investment[J]. The Quarterly Journal of Economics，2001，116（1）：261-292.

[2] FALLON M J， BUTTERFIELD K D. A review of the empirical ethical decision-making literature：1996-2003[J].Journal of Business Ethics，2005，59（4）：375-413.

[3] BALLOT G，TAYMAZ E. The dynamics of firms in a micro-to-macro model： the role of training， learning and innovation[J]. Journal of Evolutionary Economics，1997，7（4）：435-457.

[4] SMITH V， VERNER M， SMITH N. Do women in top management affect firm performance？A panel study

of 2500 Danish firms[J]. International Journal of Productivity & Performance Management，2006，55（7）：569-593.

[5] AIER J K， COMPRIX J， GUNLOCK M T， et al. The financial expertise of CFOs and accounting restatements[J]. Accounting Horizons，2005，19（3）：123-135.

[6] LI. Does client importance affect auditor independence at the office level？Empirical evidence from going-concern

opinions[J].Contemporary Accounting Research，2009，26（1）：201-230.