我國(guó)商業(yè)銀行高儲(chǔ)蓄率的效應(yīng)分析

南開(kāi)大學(xué)

摘要：步入2008年以來(lái)，受國(guó)際環(huán)境的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速由“過(guò)熱”轉(zhuǎn)向“趨冷”，股市大幅下挫，房地產(chǎn)市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，出口增速明顯下降。央行4年來(lái)首次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，預(yù)示著宏觀調(diào)控政策從“雙緊”向“審慎靈活”過(guò)渡。在這一經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各大商業(yè)銀行面臨空前壓力而居高不下的儲(chǔ)蓄率對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。本文著重分析高儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生的不利影響，提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、擴(kuò)大內(nèi)需等具體的解決措施。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；高儲(chǔ)蓄率；適當(dāng)儲(chǔ)蓄

近日，美國(guó)的次貸危機(jī)已開(kāi)始向房地產(chǎn)、消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)降溫。鑒于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的不確定性，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的趨勢(shì)愈加明顯。機(jī)遇前所未有，挑戰(zhàn)也前所未有。當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)重要關(guān)口，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲被擺在突出位置，并被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。以保發(fā)展、控物價(jià)為主要內(nèi)容的“一保一控”，成為2008年下半年我國(guó)宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從過(guò)熱向平穩(wěn)水平回歸的調(diào)整期，高儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行產(chǎn)生了深刻的影響，受到越來(lái)越多國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注，也引起了廣泛的討論。

一、我國(guó)商業(yè)銀行高儲(chǔ)蓄率原因分析

1、經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，財(cái)政收入大幅增加。中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，就進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)期，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力日益雄厚，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)大幅提升。進(jìn)入2003年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)五年保持平均10%左右的增長(zhǎng)。2007年全年中國(guó)GDP為246619億元，增長(zhǎng)率更是達(dá)到了驚人的11.4%。2008年后半段由于受金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所回落，但全年仍然保持了9%的GDP增長(zhǎng)速度。如此高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然帶來(lái)財(cái)政收入的大幅提高，而財(cái)政收入提高又導(dǎo)致了政府存款的增加。（2008年我國(guó)財(cái)政收入為6.13萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)19.5%。）銀行存款包括政府存款、企業(yè)存款和個(gè)人存款，政府存款增加，儲(chǔ)蓄率自然也會(huì)提高。值得一提的是，由于我國(guó)一直以來(lái)采取的都是較為積極穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策，財(cái)政收支基本平衡或略有赤字。所以，財(cái)政收入的增加雖然是造成高儲(chǔ)蓄率的原因之一，但并不是主要的。

2、資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，貨幣化程度不高。隨著時(shí)代的發(fā)展，生活水平的提高，中國(guó)的消費(fèi)者已從“生存型”消費(fèi)轉(zhuǎn)為“享受型”消費(fèi)，人們所具有的投資意識(shí)和投資能力不斷增強(qiáng)，他們希望能有更多的金融投資方式可以選擇。但就目前情況來(lái)看，我國(guó)金融市場(chǎng)上可供選擇的安全性、流動(dòng)性和盈利性匹配較好的投資產(chǎn)品并不多，主要以股票、基金和債券為主。眾所周知，我國(guó)的股市雖然經(jīng)過(guò)了將近20年的發(fā)展，已有了較大的規(guī)模，但我國(guó)的股市仍然是一個(gè)不規(guī)范、不成熟的市場(chǎng)，受國(guó)家政策指向性影響太過(guò)明顯，股票價(jià)格被少數(shù)“莊家”操縱，大小非、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)等行為層出不窮，再加上最近股市長(zhǎng)期低迷，從2007年最高的6100多點(diǎn)暴跌到最低時(shí)的1800點(diǎn)左右，跌幅高達(dá)70%。這對(duì)于普通的中小投資者來(lái)說(shuō)，打擊無(wú)疑是空前的，巨大的損失極大的挫傷了他們的投資積極性。居民找不到相對(duì)穩(wěn)健和具有投資價(jià)值的金融產(chǎn)品，只好把錢存入銀行，從而導(dǎo)致銀行儲(chǔ)蓄增加。

3、社會(huì)保障制度不完善。這是實(shí)實(shí)在在的體制問(wèn)題，可以說(shuō)是沉屙難治。雖然我國(guó)已經(jīng)逐步建立起了以城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)和城市居民最低生活保障4項(xiàng)內(nèi)容為重點(diǎn)的社會(huì)保障制度，但限于資金籌集渠道、籌集方式以及個(gè)別官員私自挪用、貪污等方面的原因，資金不能及時(shí)或者全數(shù)到位，資金積累規(guī)模與資金實(shí)際需求之間存在著嚴(yán)重的矛盾，造成我國(guó)社會(huì)保障水平較低。同時(shí)，由于社會(huì)保障制度還沒(méi)有納入法制化管理軌道，我國(guó)目前還沒(méi)有一個(gè)全國(guó)性的、統(tǒng)一的社會(huì)保障法律，以便能夠?qū)ι鐣?huì)保障基金的交納、使用、發(fā)放進(jìn)行嚴(yán)格的約束和規(guī)范。此外，社會(huì)保障基金的監(jiān)督管理和服務(wù)水平也跟不上社會(huì)保障內(nèi)在的社會(huì)化需求，導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民對(duì)社會(huì)保障的心理預(yù)期減弱，使老百姓有錢“不愿花”也“不敢花”。再加上我國(guó)廣大農(nóng)村9億多的農(nóng)民享有的社會(huì)保障程度更低甚至根本享受不到社會(huì)保障，因此全社會(huì)的收入儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)大大增強(qiáng)，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款增加。

4、居民消費(fèi)觀念仍以保守、傳統(tǒng)為主。盡管隨著城鄉(xiāng)居民生活水平的大幅度提高，居民特別是年輕人的消費(fèi)觀念正在逐漸發(fā)生變化，但社會(huì)中傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)俗、心理仍主導(dǎo)著大多數(shù)人在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的交替決策?！扒趦€節(jié)約”仍舊是中華民族的傳統(tǒng)美德，人們?cè)谔幚韨€(gè)人、家庭經(jīng)濟(jì)收支方面，一旦有了收入結(jié)余，往往首先想到的是把它們存入銀行，這與西方國(guó)家產(chǎn)生鮮明對(duì)比，“負(fù)債”消費(fèi)和“超前”消費(fèi)對(duì)我國(guó)大多數(shù)居民來(lái)說(shuō)還是太過(guò)冒險(xiǎn)，加上近日金融危機(jī)愈演愈烈，美國(guó)各大銀行和跨國(guó)公司紛紛申請(qǐng)破產(chǎn)，人們對(duì)未來(lái)收入不確定性的預(yù)期大大增強(qiáng)，消費(fèi)心理趨于保守，消費(fèi)行為趨于謹(jǐn)慎。節(jié)省開(kāi)支，增加儲(chǔ)蓄成為多數(shù)居民的必然選擇。

二、商業(yè)銀行高儲(chǔ)蓄率帶來(lái)的不利影響

1、導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡

中國(guó)的儲(chǔ)蓄率過(guò)高導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡，是大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)同的。最直接的體現(xiàn)就是房地產(chǎn)投資過(guò)熱和房?jī)r(jià)的持續(xù)攀升。儲(chǔ)蓄率居高不下，增加了銀行的放貸沖動(dòng)，在一定程度上為投資者進(jìn)軍房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了資金的保障。中國(guó)房地產(chǎn)的泡沫程度絕不遜色于美國(guó)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年我國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格比上年上漲6.5%。另外，據(jù)對(duì)北京、上海、南京、廣州等幾個(gè)主要城市的調(diào)查數(shù)據(jù)分析，2008年樣本城市家庭平均月收入6453元，在目前的房?jī)r(jià)下，家庭月供收入比達(dá)到驚人的75%，房?jī)r(jià)需下調(diào)42%才能使月供收入比降至銀監(jiān)會(huì)要求的40%；即使是中高收入家庭，房?jī)r(jià)也需要下調(diào)19%，其月供收入比才能達(dá)到銀監(jiān)會(huì)的要求。由此可見(jiàn)，中國(guó)房市泡沫化程度相當(dāng)高，雖然最近因?yàn)槭艿浇鹑谖C(jī)影響使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的觀望氣候日益濃厚，但賺錢效應(yīng)依然明顯。由此，在高儲(chǔ)蓄率的強(qiáng)大支撐下，房地產(chǎn)投資仍然強(qiáng)勁，就連從事家電制造的海爾也投了150億的資金到房地產(chǎn)部門。所以今天中國(guó)出現(xiàn)一種可怕的現(xiàn)象，那就是蕭條的制造業(yè)部門的資金不斷流向過(guò)熱的地產(chǎn)部門，房地產(chǎn)投資過(guò)熱和房?jī)r(jià)的持續(xù)攀升還在繼續(xù)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的失衡，引發(fā)新一輪的針對(duì)房地產(chǎn)投資過(guò)熱的宏觀調(diào)控。

2、加大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

前不久，央行行長(zhǎng)周小川曾公開(kāi)對(duì)我國(guó)過(guò)高的儲(chǔ)蓄率表示擔(dān)憂，并明確表示不希望這種現(xiàn)象再繼續(xù)下去。周小川行長(zhǎng)的這種擔(dān)憂首先就來(lái)自于銀行業(yè)，儲(chǔ)蓄率的高增長(zhǎng)加大了銀行的壓力，極易形成和加劇銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于目前我國(guó)金融改革還沒(méi)有到位，金融市場(chǎng)規(guī)模偏小，投資渠道狹窄，銀行除了貸款給企業(yè)，很少有其他渠道來(lái)消化存款，這使銀行背上了巨額的利息負(fù)擔(dān)，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資的效率不高，就有可能導(dǎo)致銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)累積。所以，在貸款困難的情況下，儲(chǔ)蓄的快速增長(zhǎng)可能意味著銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，意味著銀行盈利減少甚至虧損。

3、容易導(dǎo)致社會(huì)融資失衡

儲(chǔ)蓄率的持續(xù)走高使我國(guó)形成了以銀行貸款為主的融資格局，而債券和股票等直接融資的發(fā)展在總體上卻較為滯后，導(dǎo)致間接融資比例過(guò)大。盡管直接融資的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但在間接融資高速增長(zhǎng)的中和下，其在整個(gè)社會(huì)融資中的比例大概只有8%左右，結(jié)果企業(yè)融資高度依賴于銀行體系，銀行承擔(dān)了一些本應(yīng)由金融市場(chǎng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行業(yè)集中。

4、造成國(guó)內(nèi)需求不足

從銀行角度考慮，銀行儲(chǔ)蓄資金如果不發(fā)放貸款的話，多作為存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金上繳央行存放，利率很低，因此高額儲(chǔ)蓄會(huì)增加銀行的放貸沖動(dòng)，這樣就必然導(dǎo)致高投資率，也就造成了產(chǎn)能過(guò)剩的局面，而我國(guó)連續(xù)多年高增長(zhǎng)的投資依然無(wú)法完全吸收過(guò)高的儲(chǔ)蓄率，高投資率所形成的產(chǎn)能又不能被國(guó)內(nèi)消費(fèi)吸納，只能通過(guò)增加出口的方式轉(zhuǎn)移到國(guó)外，這就形成了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差較大局面。

5、弱化貨幣政策效果

近年來(lái)，為了配合財(cái)政政策啟動(dòng)內(nèi)需，我國(guó)實(shí)施積極穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策，不僅連續(xù)降低利率，同時(shí)擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)操作，貨幣供應(yīng)量也保持了較高的增長(zhǎng)速度。央行采取降息這一措施的本意是減少儲(chǔ)蓄所得收益，降低投資成本，刺激消費(fèi)。雖然利率不斷降低，但儲(chǔ)蓄率并未降低，同時(shí)由于金融市場(chǎng)不健全、社會(huì)保障體制不完善等原因，居民完全無(wú)視利率的降低，依然保持高儲(chǔ)蓄，這樣一來(lái)消費(fèi)和投資就難以啟動(dòng)，從而導(dǎo)致貨幣政策失效，增大了央行的調(diào)控難度。