10月工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)社科院工經(jīng)所工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組

10月份，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持低位徘徊；產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好于產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)、航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)；中部地區(qū)和西部地區(qū)工業(yè)增速出現(xiàn)下滑，東部地區(qū)工業(yè)增速回升；9月份，工業(yè)行業(yè)利潤(rùn)降幅收窄。11月份，工業(yè)增速將延續(xù)低位徘徊態(tài)勢(shì)。近期，全球工業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇乏力態(tài)勢(shì)。

一、2015年10月國(guó)內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持低位徘徊

2015年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，比上月回落0.1百分點(diǎn)，維持低位徘徊態(tài)勢(shì)。從三駕馬車來(lái)看，消費(fèi)品市場(chǎng)穩(wěn)中有升。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11%，增速比上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增速小幅回落，回落幅度變小。1—10月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，增速比1—9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度比1—9月份收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，外部需求較為低迷，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，10月份新出口訂單指數(shù)為47.4%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口指數(shù)為47.5%，低于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)指數(shù)在臨界點(diǎn)下方雙雙回落，對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)乏力，工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值10493億元，同比名義下降3.1%。

（二）產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好于產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)

2015年10月份，產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好于產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)。分三大門類看，10月份，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)0.4%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)增長(zhǎng)6.7%，與上月持平，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)下降0.3%，較上月下降1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

分行業(yè)來(lái)看，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要有以下特點(diǎn)：一是采礦和高耗能等傳統(tǒng)行業(yè)增速減緩；二是裝備制造業(yè)增速回升，其中汽車制造業(yè)受購(gòu)置稅優(yōu)惠政策作用，自8月份開始結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)后增速迅猛，10月份增長(zhǎng)7.3%，較上月加快4.6個(gè)百分點(diǎn)；三是醫(yī)藥制造業(yè)、航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

（三）中部地區(qū)工業(yè)增長(zhǎng)超過(guò)西部地區(qū)，成為增長(zhǎng)最快區(qū)域

分地區(qū)看，2015年10月份，東部地區(qū)工業(yè)行業(yè)繼續(xù)回調(diào)，增加值同比增長(zhǎng)6.5%，比上月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，中部地區(qū)增長(zhǎng)7.7%，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍然是增長(zhǎng)最快地區(qū)，西部地區(qū)增長(zhǎng)7.6%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，東北地區(qū)下降4.6%，下降幅度有所加大。

（四）工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄

2015年1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額降幅收窄，效益仍不樂(lè)觀。2015年1—9月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1.7%，降幅比1—8月份收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。盡管1—9月份工業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，但在當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的情況下，企業(yè)效益仍不樂(lè)觀。1—9月份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速低于主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增速。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速為1.2%，而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)達(dá)到1.3%。9月當(dāng)月工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降0.5%，是多年來(lái)首次下降，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難進(jìn)一步加劇。此外，受市場(chǎng)需求、價(jià)格、成本、庫(kù)存等因素的影響，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)短期內(nèi)難有起色。

二、國(guó)外工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力。美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速下降為2010年2月以來(lái)的最低值，PMI繼續(xù)回落。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，PMI回升。日本工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回落，PMI明顯回升。新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)增速呈持續(xù)放緩的態(tài)勢(shì)。巴西和俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)和對(duì)外貿(mào)易萎縮，物價(jià)居高不下。南非工業(yè)生產(chǎn)微弱增長(zhǎng)，PMI略有回升。印度工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，PMI和對(duì)外貿(mào)易大幅下降。

（一）美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速下降，PMI為2013年6月以來(lái)的新低

（1）工業(yè)生產(chǎn)增速下降為2010年2月以來(lái)的最低值。9月份，美國(guó)工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù)（季調(diào)）同比增長(zhǎng)0.39%，同比增速明顯下降，是2010年2月以來(lái)的最低值。環(huán)比下降0.19%，是連續(xù)第2個(gè)月環(huán)比下降。9月份美國(guó)全部工業(yè)部門產(chǎn)能利用率為77.5%，較8月下降0.23個(gè)百分點(diǎn)。顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。（2）PMI為2013年6月以來(lái)的新低。10月份，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.1，較9月繼續(xù)下降0.1，已連續(xù)4個(gè)月下降，是2013年6月以來(lái)的新低。（3）失業(yè)率下降。10月份，美國(guó)失業(yè)率（季調(diào)）為5.0%，比9月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，為自2008年5月以來(lái)的最低值。（4）PPI持續(xù)下降。10月份，美國(guó)PPI（季調(diào)）同比下降4.1%，環(huán)比下降0.3%，PPI連續(xù)第11個(gè)月同比下降。（5）貿(mào)易逆差縮小。9月份，美國(guó)貿(mào)易逆差（季調(diào)）縮小至408億美元，逆差同比減少5.5%，較8月縮小72億美元；其中，美國(guó)出口總額（季調(diào)）為1879億美元，同比下降3.7%，進(jìn)口總額（季調(diào)）為2287億美元，同比下降4%。

（二）歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，PMI上升

（1）工業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)。9月份，歐元區(qū)17國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比增長(zhǎng)1.7%，為連續(xù)第10個(gè)月保持正增長(zhǎng)。環(huán)比下降0.3%。三季度歐元區(qū)產(chǎn)能利用率為81.6%，比二季度上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI上升。10月，歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為52.3，比上月上升了0.3，恢復(fù)到8月的水平。（3）失業(yè)率為2012年4月以來(lái)的最低值。9月份，歐元區(qū)失業(yè)率（季調(diào)）為10.8%，比8月略有下降，為2012年4月以來(lái)的最低值。（4）PPI持續(xù)回落。9月份，歐元區(qū)17國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比下降3.1%，比8月份降幅增大0.5個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)PPI自2013年8月以來(lái)已連續(xù)26個(gè)月同比下降。（5）貿(mào)易順差擴(kuò)大。9月份，歐元區(qū)18國(guó)貿(mào)易順差（季調(diào)）為200.8億歐元，較8月擴(kuò)大11億歐元，出口同比增長(zhǎng)0.9%，進(jìn)口同比下降1%。

（三）日本工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)回落，PMI上升

（1）工業(yè)產(chǎn)出負(fù)增長(zhǎng)。9月份，日本制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比下降0.9%，已連續(xù)2個(gè)月同比下降。9月份，日本產(chǎn)能利用率指數(shù)（季調(diào)，2010年=100）為97.4，同比下降2.9%，環(huán)比（季調(diào)）上升1.5%，為連續(xù)第9個(gè)月同比下降。（2）PMI大幅上升。10月份，日本制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為52.4，比9月上升1.4。（3）失業(yè)率與上月持平。9月份，日本失業(yè)率（季調(diào)）為3.4%，與上月持平。（4）PPI持續(xù)大幅下降。10月份，日本生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比下降3.8%，連續(xù)第7個(gè)月同比下降，且降幅較大，環(huán)比下降0.6%。（5）貿(mào)易逆差縮小。9月份，日本貿(mào)易逆差為1158億日元，較8月減少4557億日元，出口額、進(jìn)口額分別比8月增加5352億、795億日元。

（四）巴西工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)萎縮，物價(jià)持續(xù)上升

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。9月份，巴西工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降10.9%，環(huán)比下降3%，自2014年3月以來(lái)連續(xù)19個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，且下降幅度還在加大。（2）PMI大幅下降。10月份，巴西制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至44.1，較9月大幅下降2.9，為近年來(lái)的最低值。（3）失業(yè)率與上月持平。9月份，巴西六大城市失業(yè)率為7.6%，與8月持平，是2010年8月以來(lái)近61個(gè)月的最高值。（4）PPI大幅上漲。10月份，巴西PPI同比增長(zhǎng)10.7%，增速比上月大幅提高2.6個(gè)百分點(diǎn)，自3月份以來(lái)已連續(xù)8個(gè)月同比增速逐月加快。（5）貿(mào)易順差減小。10月份，巴西貿(mào)易順差為20億美元，比上月減少9.5億美元，進(jìn)口同比萎縮28%，出口同比萎縮12%。

（五）南非工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)，PMI下降

（1）工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)。9月份，南非制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比增長(zhǎng)0.4%，為連續(xù)第3個(gè)月的同比正增長(zhǎng)，但增速下降。（2）PMI下降。10月份，南非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（季調(diào)）為48.1，比上月大幅度下降1.8，已連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線下。（3）PPI增速持續(xù)上升。9月份，南非PPI同比增長(zhǎng)3.6%，增速比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。（4）失業(yè)率上升。第三季度，南非失業(yè)率為25.5%，比第二季度上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。（5）貿(mào)易逆差縮小。9月份，南非貿(mào)易逆差為8.6億蘭特，比8月減少92.5億蘭特。進(jìn)口額較上月減少44億蘭特，同比減少0.5%，出口額比上月減少48.6億蘭特，同比增長(zhǎng)1.8%。

（六）印度工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)外貿(mào)易大幅減少

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)。9月份，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)3.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，已連續(xù)11個(gè)月同比正增長(zhǎng)，但增速比上月的歷史極值大幅回落。（2）PMI繼續(xù)下降。10月份，印度制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.7，較上月下降0.5，已連續(xù)3個(gè)月下降。（3）PPI持續(xù)下降。9月份，印度批發(fā)價(jià)格指數(shù)同比下降4.5%，連續(xù)11個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，降低速度有所減緩。（4）對(duì)外貿(mào)易同比大幅下降。9月份，印度實(shí)現(xiàn)貿(mào)易逆差104.8億美元，出口額為218億美元，同比下降24%，進(jìn)口額為323億美元，同比下降25%，出口額和進(jìn)口額都已連續(xù)10個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。

（七）俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回落，對(duì)外貿(mào)易大幅下降

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回落。9月份，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降3.6%，連續(xù)8個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%。（2）PMI繼續(xù)回升。10月份，俄羅斯制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.2，較上月大幅上升1.1，結(jié)束了連續(xù)10個(gè)月位于榮枯線下的狀態(tài)。（3）通貨膨脹居高不下。9月份，俄羅斯PPI同比大幅增長(zhǎng)12.7%，增速略有下降，已連續(xù)8個(gè)月保持7%以上的增速，環(huán)比下降1.1%。（4）失業(yè)率略下降。9月份，俄羅斯失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。（5）對(duì)外貿(mào)易大幅萎縮。8月份，俄羅斯貿(mào)易順差為96.1億美元，同比下降20%，其中出口額同比下降30.8%，進(jìn)口額同比下降35.5%。

三、當(dāng)前我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣判斷及趨勢(shì)分析

（一）2015年10月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)低迷

從IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖來(lái)看，2015年10月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)低迷。多項(xiàng)指標(biāo)依舊處在偏冷區(qū)間，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)三月位于榮枯線下，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)在偏冷區(qū)間。一般貿(mào)易進(jìn)出口額處在偏冷區(qū)間，固定資產(chǎn)投資完成額轉(zhuǎn)好跡象不明顯；貨運(yùn)量依舊處在偏冷區(qū)間。發(fā)電量和社會(huì)消費(fèi)品零售總額有向好勢(shì)頭，代表貨幣政策信號(hào)的M1—M0表現(xiàn)積極，對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到支撐作用。

（二）2015年11月份工業(yè)增速延續(xù)低位徘徊態(tài)勢(shì)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較為復(fù)雜的局面

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)預(yù)示工業(yè)增速延續(xù)低位徘徊態(tài)勢(shì)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍然面臨著較為復(fù)雜的局面，后繼增長(zhǎng)仍乏力。11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)。一是去庫(kù)存、去產(chǎn)能任務(wù)仍然很艱巨。今年2月份以來(lái)，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品存貨量呈上升趨勢(shì)，表明當(dāng)前我國(guó)企業(yè)仍然面臨較大的去庫(kù)存壓力。而相對(duì)于企業(yè)層面的去庫(kù)存壓力，行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩壓力更為明顯。10月份，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)繼續(xù)壓縮生產(chǎn)，化解產(chǎn)能，高耗能行業(yè)PMI為47.8%，持續(xù)低于臨界點(diǎn)。二是投資下滑的風(fēng)險(xiǎn)還未消除。2015年1—10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)10.2%，增速比1—9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)2.0%，增速比1—9月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)呈回落走勢(shì)。三是進(jìn)出口下行壓力依然較大。由于近期國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，加之8月份匯市中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制調(diào)整所帶來(lái)的不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨下行壓力，制造業(yè)進(jìn)出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻。四是中小企業(yè)發(fā)展瓶頸緩解態(tài)勢(shì)不明顯。自主創(chuàng)新能力弱、融資難、融資貴等瓶頸依然是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“絆腳石”。2015年10月份，中型企業(yè)和小型企業(yè)PMI分別為48.7%和46.6%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下。

受以上因素影響，短期內(nèi)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)延續(xù)低位徘徊狀態(tài)，并在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)處于再平衡的陣痛中，下行壓力仍然很大，但我們要正確看待我國(guó)工業(yè)的這種增速換擋。一是投資驅(qū)動(dòng)向三大需求協(xié)同拉動(dòng)轉(zhuǎn)換的跡象明顯。主要表現(xiàn)在消費(fèi)品市場(chǎng)穩(wěn)中有升，10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.0%，增速比上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)11.0%，增速比上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，1—10月份裝備制造業(yè)和高新技術(shù)制造業(yè)投資增速同比分別增長(zhǎng)10.4%和12.6%，增速比1—9月份分別提高0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。高耗能制造業(yè)投資增速低位回落，1—10月份同比增長(zhǎng)0.8%，增速比1—9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。二是政策紅利不斷釋放。政府穩(wěn)增長(zhǎng)力度繼續(xù)加大，政策利好持續(xù)顯現(xiàn)。國(guó)家圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”陸續(xù)出臺(tái)一系列政策和改革措施，如 2015年10月24日的降準(zhǔn)和降息等，隨著這些政策和改革力度的如期加大，其作用在接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)會(huì)逐漸顯現(xiàn)，并呈現(xiàn)出累積效應(yīng)。“一帶一路”、“京津冀協(xié)同發(fā)展”、“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”三大戰(zhàn)略的提出和不斷落實(shí)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資、企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)出等提供了機(jī)遇和政策支撐，政策紅利不釋放，對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展產(chǎn)生著巨大影響。

（執(zhí)筆人：原磊、張航燕、王秀麗、劉昶、李芳芳）