產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力并存悖論之解析※

崔建軍 王利輝

產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力并存悖論之解析※

崔建軍 王利輝

當前中國產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力并存，出口導向型增長模式雖然為過剩產(chǎn)能提供釋放渠道，但由此增加的外匯儲備通過擴大基礎(chǔ)貨幣投放轉(zhuǎn)化為通脹上行壓力，并形成國內(nèi)供給缺口，造成供求失衡；房地產(chǎn)市場高收益率誘導大量資金流入，呈現(xiàn)信用繁榮，在消化過剩產(chǎn)能的同時，也拉動了物價總水平的上升，并在國際大宗商品價格與收入趕超機制作用下強化提高。

產(chǎn)能過剩 通貨膨脹壓力 內(nèi)在原因

當下中國一方面產(chǎn)能過剩，同時又面臨通貨膨脹壓力。中國產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力并存的事實，一定意義上顛覆了傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論，至少對傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論提出了挑戰(zhàn)。如何看待產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力并存的悖論？其背后隱藏的根本原因是什么？出路又在何方？本文試圖通過對以上問題的分析，探尋兩者并存的根本原因，并為化解其中矛盾提供針對性政策建議。

一、中國產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力現(xiàn)狀

1.中國產(chǎn)能過?，F(xiàn)狀

20世紀末伴隨市場經(jīng)濟體制的建立和完善，中國經(jīng)濟逐步告別短缺，開始了由賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)能過剩字眼就此頻現(xiàn)報端，如何抑制與消化過剩產(chǎn)能也成為國家宏觀調(diào)控的一項重要內(nèi)容。然而，當前似乎跳入了“發(fā)展就過剩，過剩就調(diào)控，越調(diào)控越過?！钡墓秩?，這不僅出現(xiàn)在鋼鐵、水泥、平板玻璃和電解鋁等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，甚至在光伏、風電等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中也廣泛存在。由于這些行業(yè)基本屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有壟斷競爭性質(zhì)，因此容易出現(xiàn)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。

在此分別選取鋼鐵、水泥、平板玻璃和多晶硅為代表行業(yè)進行具體分析。鋼鐵行業(yè)，2012年黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)完成投資超過4556億元，同比增長2.7%，這將形成1853.44萬噸左右的產(chǎn)能，全國鋼鐵產(chǎn)能達10.06億噸。根據(jù)中國鋼鐵業(yè)協(xié)會調(diào)查，2013年全國鋼廠新增產(chǎn)能投資大約近4000萬噸，包括漣鋼、酒鋼、重鋼、沙鋼、八鋼等在內(nèi)的諸多鋼企均有新增高爐產(chǎn)能的計劃。也就是說，2013年全國各大統(tǒng)計鋼廠的產(chǎn)能總量將達到10.46億噸，再加上諸多未納入統(tǒng)計的黑鋼廠、小鋼廠的產(chǎn)能，必然超過10.86億噸。與此同時，2011年全國鋼鐵消費量為6.85億噸，2012年為7.1億噸，即當前我國有2.96億噸左右的過剩產(chǎn)能需要消化，這是擺在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)面前的最大難題。

水泥行業(yè)，截至2012年底，我國已擁有新型干法水泥生產(chǎn)線1637條，設(shè)計水泥熟料產(chǎn)能16億噸。由于我國自行設(shè)計的生產(chǎn)線產(chǎn)能富裕度較大，實際產(chǎn)能均超出設(shè)計產(chǎn)能10%～15%，按最低值10%計算，我國新型干法水泥熟料產(chǎn)能已達17.6億噸，按近3年統(tǒng)計資料可以計算出平均每年每噸熟料生產(chǎn)2.1噸水泥。因此，2012年我國新型干法水泥實際產(chǎn)能約為36.9億噸，比2011年提高了11.1%，如果加上尚未退出的落后生產(chǎn)能力，我國水泥產(chǎn)能實際已經(jīng)超出當年水泥需求8億噸。此外，據(jù)中國水泥協(xié)會統(tǒng)計，我國還有擬建在建的新興干法水泥生產(chǎn)線200條左右，預計能新增熟料產(chǎn)能3億噸，如果這些產(chǎn)能如期釋放，水泥過剩產(chǎn)能形勢會更加“雪上加霜”。

平板玻璃行業(yè)，2011年末全國共有284條浮法玻璃生產(chǎn)線，其中在產(chǎn)浮法生產(chǎn)線208條，年生產(chǎn)能力10.194億重量箱，實際產(chǎn)量為7.9億重量箱，年產(chǎn)能利用率為77.6%。截至2012年底，全國新增浮法玻璃生產(chǎn)線19條，新增產(chǎn)能727.8萬重量箱，年生產(chǎn)能力達10.27億重量箱，同比增加0.71%，與年需求總量7.28億重量箱相比，過剩產(chǎn)能為2.99億重量箱，遠超市場預期。產(chǎn)能增長速度過快也使得企業(yè)庫存始終居高不下，根據(jù)安信期貨提供的數(shù)據(jù)，2012年平板玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存增加2739萬重量箱，同比增加2.49%。無獨有偶，受下游光伏市場疲軟的影響，2012年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)持續(xù)低位運行，全年總產(chǎn)量6.4萬噸，比2011年下滑23.8%。同年國內(nèi)市場需求總量約14.5萬噸，與2011年基本持平，其中進口總量8.28萬噸，比2011年增長28%，國內(nèi)多晶硅市場多半被外企占領(lǐng)，國內(nèi)企業(yè)平均產(chǎn)能利用率不足40%，競爭力明顯不足，產(chǎn)業(yè)整合壓力增大。

面對產(chǎn)能過剩的巨大挑戰(zhàn)，工業(yè)與信息化部2014年5月8日向各地下達2014年淘汰落后和過剩產(chǎn)能任務（表1）。不難發(fā)現(xiàn)，“領(lǐng)域更廣、程度更嚴重、化解難度前所未有”是本輪產(chǎn)能過剩的新特征。一方面，國際金融危機持續(xù)發(fā)酵使我國外需不振，發(fā)達國家再工業(yè)化、制造業(yè)數(shù)字化和智能化使我國長期依靠低成本勞動力獲取經(jīng)濟優(yōu)勢的空間不斷被壓縮；另一方面，經(jīng)歷長達30多年的高速發(fā)展，我國工業(yè)化進程步入后期階段，潛在經(jīng)濟增長率下降，試圖等待經(jīng)濟復蘇后依靠快速經(jīng)濟增長化解過剩產(chǎn)能的可能性很小。一切跡象表明，產(chǎn)能過剩行業(yè)的“春天”不會很快到來。根據(jù)國務院發(fā)展研究中心2013年對3545家企業(yè)的調(diào)查，67.7%的企業(yè)認為要消化當前過剩產(chǎn)能需要3年以上的時間，22.7%的企業(yè)認為至少需要5年時間。

表1 2014年我國淘汰落后和過剩產(chǎn)能目標

2.中國通貨膨脹壓力現(xiàn)狀

正如弗里德曼所說：“通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象”。2009年，為支持應對金融危機的4萬億元投資計劃、十大產(chǎn)業(yè)振興方案等經(jīng)濟刺激政策，社會信貸規(guī)模迅速擴大，當年新增各項貸款達9.59萬億元，比2008年增長95.3%；廣義貨幣供給量（M2）達到60.62萬億元，增加27.7%；貨幣化率從1.51上升至1.78。2010－2012年，貨幣流動性繼續(xù)增長，平均每年新增人民幣貸款7.87萬億元，廣義貨幣供給量增長率分別為19.7%、13.6%和13.8%，貨幣化率繼續(xù)攀升，并于2012年達到1.88的歷史峰值。

在流動性增發(fā)的背景下，中國通貨膨脹壓力呈現(xiàn)快速上升趨勢，并于2003－2004年、2007－2008年與2010－2011年經(jīng)歷了3次較大幅度的物價上漲，其中以房地產(chǎn)價格漲幅最為顯著。從2002年的2250元／平方米升至2012年的5790.99元／平方米，累計漲幅達257.38%。伴隨房價持續(xù)上漲，金融機構(gòu)向房地產(chǎn)貸款也有增無減。2007年底，全國新增房地產(chǎn)貸款為1.13萬億元，占當年新增社會貸款的31.13%；根據(jù)中國人民銀行 《2010年金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》，2010年金融機構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款2.02萬億元，占全部新增貸款的25.41%；2011－2012年該比例分別為16.87%和16.46%。

房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的重大產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長、帶動作用明顯等特點，其價格波動可以作為反映社會物價水平的顯示器。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2002年以來，我國社會物價指數(shù)整體呈上升趨勢。2002－2012年消費價格指數(shù) （CPI）平均漲幅為14.62%，2008年漲幅高達29.1%，2009年雖有3.7%的小幅回落，但2010－2012年又重新逐年攀高，漲幅分別是17.1%、28.9%、14%；零售價格指數(shù)（RPI）、生產(chǎn)價格指數(shù) （PPI）整體變動趨勢與商品價格指數(shù)相似，2002－2012年平均漲幅為8.77%和10.08%。雖然近期物價指數(shù)有所回落，但現(xiàn)實中仍然存在強烈的通貨膨脹預期，人們普遍感覺通貨膨脹壓力遠超過國家公布的數(shù)據(jù)。這是因為，當前我國消費價格指數(shù)編制體系未考慮因房地產(chǎn)價格上漲而拉動的住房類消費價格上升等因素，卻將因房價上漲對其他消費產(chǎn)生的擠出效應而帶動其價格下降的因素統(tǒng)計在內(nèi)，致使官方統(tǒng)計的CPI結(jié)果與居民的實際感受相背離 （王軍平，2006）。

二、產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力并存的內(nèi)在原因

1.總需求因素

在開放經(jīng)濟中，任何經(jīng)濟體的產(chǎn)出都是通過兩條途徑得以消化，即國外需求與國內(nèi)需求。國外需求主要依靠凈出口，國內(nèi)需求由投資與消費組成。2012年我國社會消費總額、固定資產(chǎn)投資總額和凈出口分別是2002年的3.59倍、8.61倍、7.57倍，其中社會消費總額增速最慢，凈出口次之，固定資產(chǎn)投資增速最快。與美國、日本、巴西等內(nèi)生增長國家相比，我國經(jīng)濟發(fā)展過分依賴出口與投資，結(jié)果導致一方面對資源渴求但投資效率不高，易產(chǎn)生資源錯配、重復建設(shè)及尋租行為；另一方面外匯儲備劇增，在內(nèi)需不足的情況下，誘發(fā)貨幣流動性過剩，通貨膨脹頻頻發(fā)生。

（1）自1998年起，我國連續(xù)大幅度提高出口退稅率和降低出口關(guān)稅，同時對出口實施了各種優(yōu)惠政策，使其對拉動國內(nèi)經(jīng)濟增長的貢獻度越來越大，我國經(jīng)濟逐漸走上出口導向型增長道路。2005－2007年是出口促進經(jīng)濟發(fā)展的“黃金期”，3年間出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例分別是33.88%、35.87%和35.2%，即使受到國際金融危機引發(fā)的外部需求萎縮的影響，2008－2012年平均每年的出口仍占到GDP份額的26.73%。然而與國際大循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略初衷相反，原材料與產(chǎn)品“兩頭在外、大進大出”的加工貿(mào)易方式不僅沒有解決沿海與內(nèi)地間資源配置矛盾，反而導致資本、勞動力和技術(shù)等資源被吸引到出口導向型部門，造成了外向與內(nèi)需相分離的“二元經(jīng)濟”，并成為制造業(yè)低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的主要原因。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，居民消費率已由2002年的44.09%下降到2012年的36.66%，遠低于國際60%～70%的正常水平；但社會固定資產(chǎn)投資率卻由2002年的30.93%驟增至2012年的72.13%，增長幅度高達41.2%，其結(jié)果不可避免地造成投資過熱與產(chǎn)能過剩等問題。

在出口導向型經(jīng)濟增長模式的引導下，過剩產(chǎn)能又必然要通過出口尋找釋放渠道，其產(chǎn)生的效應有兩個方面：首先，引起了我國國際收支的“雙順差”，即貿(mào)易順差與資本順差?！半p順差”導致出口企業(yè)將賺取的美元兌換給中央銀行形成外匯儲備，在結(jié)售匯制度的影響下致使外匯占款大幅攀升，基礎(chǔ)貨幣投放增加，在貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的作用下，經(jīng)濟系統(tǒng)中廣義貨幣供應量成倍增長，造成流動性過剩。2002－2012年△M2／△GDP均值為1.61，其中2009年該比例高達3.01。2012年我國廣義貨幣總額為97.42萬億元，比上年增長了13.8%，增速與上年相比提高了0.2個百分點，M2與國內(nèi)生產(chǎn)總值比值為187.54%，同期美國該比值僅為73.2%，歐元區(qū)為 102.5%，日本為158.2%，世界平均水平為126%，我國經(jīng)濟貨幣化率已經(jīng)遠超世界平均水平，成為名符其實的貨幣大國。貨幣的超額投放意味著過多的貨幣追逐相對較少的商品和服務，這不僅加劇了國內(nèi)通貨膨脹壓力，而且弱化了貨幣政策的獨立性與靈活性，不利于央行宏觀調(diào)控目標的順利實現(xiàn)。其次，由于我國出口結(jié)構(gòu)以能耗高、科技含量低的商品為主，在“資源稀缺”的前提下，生產(chǎn)這些出口商品不僅要占用本國大量資源，而且并未增加國內(nèi)商品供給，從而形成供給缺口，造成國內(nèi)供求失衡。因此，隨著出口總規(guī)模的不斷擴大，出口增長速度超過了資源供給速度，這必然對國內(nèi)總體物價水平形成巨大的上漲壓力。以上具體經(jīng)濟邏輯過程如圖1所示。

圖4 總需求因素傳導路線

（2）進入后金融危機時代，面對外部需求急劇萎縮、貿(mào)易保護主義抬頭的嚴峻形勢，原本國際貿(mào)易市場上的很多國內(nèi)企業(yè)由于出口受阻而保有大量產(chǎn)能，即使國家出臺了如“加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、降低利息稅”等一攬子擴大內(nèi)需的政策，這部分過剩產(chǎn)能也不能被完全轉(zhuǎn)移和吸收。

與此同時，伴隨社會資本存量的增加，邊際資本收益呈震蕩下行趨勢，實體經(jīng)濟中投資空間越來越小，逐利的資本轉(zhuǎn)而流入其他資產(chǎn)市場。土地作為一種稀缺資源，其自然供給量固定不變，它不會隨土地價格即地租的變化而變化。當預期土地價格不斷上漲時，將引誘更多資本持續(xù)流入相對高收益率的房地產(chǎn)市場，形成資產(chǎn)投機。盡管“經(jīng)濟人”行為具備風險厭惡的特征，但在貨幣“收益選高”的誘惑面前，并不是所有投資行為都能夠保持理性。高收益率會誘導大量資金流入，呈現(xiàn)“信用繁榮”。

作為擴大內(nèi)需的衍生政策，利用土地資源發(fā)展房地產(chǎn)市場不僅可以吸收和轉(zhuǎn)移部分過剩產(chǎn)能，還能進行資產(chǎn)套利。居民在滿足基本的住房需求后，面對一跌再跌的股票市場和一降再降的存款利率，大多數(shù)居民找不到更加安全、有效的資產(chǎn)保值、升值渠道，此時房地產(chǎn)作為兼具消費價值與投資價值的特殊商品自然而然地引起了人們的關(guān)注。從價值形態(tài)分析，房地產(chǎn)價格是房產(chǎn)價格與地產(chǎn)價格的耦合體，房產(chǎn)所使用的勞動和建筑材料具有同質(zhì)性，但由于房產(chǎn)所處的地理位置不同，其價值具有異質(zhì)性特征，它的價格會隨周邊經(jīng)濟發(fā)展水平的提高和基礎(chǔ)設(shè)施的完善不斷上漲。同時，寬松貨幣政策與大規(guī)模信貸刺激也使房地產(chǎn)市場的金融資產(chǎn)屬性不斷加強，①房價上漲最快的4個時段，基本上就是外匯儲備伴隨廣義貨幣發(fā)行量M2激增的2002－2003年、2006－2007年、2009－2010年以及2012－2013年。并受廣義貨幣供給量的影響逐漸顯著，不斷推高房產(chǎn)價格上漲（巴曙松，2012）；房價上行又將帶動社會住房投資需求增加，居民住房服務消費隨之上升，最終引起住房消費在社會總消費比例中的提高。換句話說，住房消費類權(quán)重將隨房產(chǎn)價格的上漲而擴大，房產(chǎn)價格上行也帶動住房消費指數(shù)的上升。因此，房產(chǎn)價格上行將通過住房消費權(quán)重和住房消費指數(shù)傳導至社會消費價格指數(shù)（王軍平，2006），最終引起社會物價水平的上升。

2.總供給因素

受美元貶值、投機基金炒作等因素的影響，全球經(jīng)濟出現(xiàn)了一定程度的流動性過剩。尤其是次貸危機發(fā)生后，美聯(lián)儲利用“美元霸權(quán)”，放任美元貶值，并通過貿(mào)易逆差不斷地向全球輸出大量美元，成為世界各國的“印鈔機”，進一步加劇了全球范圍內(nèi)貨幣流動性過剩趨勢，造成國際市場上原油、糧食、鐵礦石等大宗商品價格持續(xù)上漲。面對全球性通貨膨脹，我國也不可能“獨善其身”。這是因為，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展仍屬于粗放型增長模式，相對薄弱的基礎(chǔ)工業(yè)、發(fā)達的加工工業(yè)加劇了對能源和基礎(chǔ)原材料的結(jié)構(gòu)性短缺，這種短缺需要通過進口得以平衡，當國際市場上這些商品價格上漲時，輸入型通貨膨脹就難以避免。況且當前我國外貿(mào)依存度已達55%左右，高度的外向型發(fā)展模式使國內(nèi)經(jīng)濟受到國際通貨膨脹傳遞的影響越來越大，輸入性通貨膨脹發(fā)生的機率也越來越高（盧鋒，2011；喬海曙、鄧婷，2007）。以原油為例，2000年我國對進口原油依存度為 43.34%，2005年上升到52.75%，2010年更是達到68.07%，雖然2012年有所回落，但依舊維持在57.72%的水平。

與此同時，東南亞金融危機發(fā)生后，國內(nèi)投資受到擴張性財政政策的沖擊而上升；企業(yè)在“雙松”經(jīng)濟政策的引導下，由于看好未來的發(fā)展預期，投資方面易出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”（林毅夫，2007）；金融機構(gòu)在積極貨幣政策和“羊群效應”的影響下也樂意向這些項目給予金融支持，結(jié)果就不可避免地出現(xiàn)經(jīng)濟過熱、重復建設(shè)等問題。而這些存在重復建設(shè)的企業(yè)基本屬于加工工業(yè)，其產(chǎn)品價格必然要受到生產(chǎn)鏈上游原材料價格的影響，進口的能源、工業(yè)原材料價格上漲會通過成本推動首先引起生產(chǎn)者物價指數(shù)上升，然后再傳導至居民消費價格指數(shù)，最后引起市場價格的全面上漲。

此外，收入趕超機制也成為產(chǎn)能過剩背景下形成通貨膨脹壓力的“助推”力量。將我國社會分成農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)兩大經(jīng)濟部門。改革開放初期，兩部門間人均收入差距并不顯著，伴隨經(jīng)濟的快速發(fā)展，尤其20世紀90年代以后，這種差距呈逐年擴大趨勢。而歷次推行工資制度改革也沒有將農(nóng)業(yè)人口考慮在內(nèi)，因為農(nóng)業(yè)人口主要通過買賣農(nóng)產(chǎn)品獲取收入，根本不存在工資之說，故旨在調(diào)整收入分配的工資制度改革在提高城鎮(zhèn)居民工資水平的同時，無形中造成了農(nóng)業(yè)人口相對收入水平下降，拉大了城鄉(xiāng)居民收入差距。為了維持或縮小差距，農(nóng)村居民被迫更大幅度地提高農(nóng)產(chǎn)品價格，以減緩相對收入下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示：2006年工資制度改革后，緊接著2007年糧食、肉禽、蛋類等農(nóng)產(chǎn)品價格均出現(xiàn)大幅上漲，其中以肉禽和蛋類價格漲幅最為明顯，分別是31.7%和21.8%。同時隨著農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高，原來依靠純手工操作的勞動完全可以用機器替代，這樣農(nóng)業(yè)人口就不用長期“捆綁”在土地上，從而釋放出大量勞動力。當前我國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、資本深化的新階段，對勞動力需求的增加，也促使釋放出的農(nóng)村剩余勞動力如“潮水”般涌入城市，期望通過填補現(xiàn)有的用工缺口來實現(xiàn) “收入趕超”。當收入趕超機制引起的貨幣工資增長率大于勞動生產(chǎn)增長率時，就會引起社會一般價格水平上漲，而價格上漲反過來又會引起工資提高，形成“工資－價格螺旋”。

如果收入趕超機制與輸入型通貨膨脹 “巧合地”同時發(fā)生，那么成本推動型通貨膨脹將由于這種疊加而被放大，從而使得通貨膨脹“難以忍受”。在這種疊加效應中，一方面輸入型通貨膨脹導致工業(yè)品出廠價格上漲，進而推動下游最終消費品價格指數(shù)的提高；另一方面收入趕超機制導致農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上升和“工資－價格螺旋”現(xiàn)象的出現(xiàn)。在過度投資引起的產(chǎn)能過剩和資源瓶頸式約束條件下，這種疊加效應是相當強烈的。這具體表現(xiàn)在1989年、1993年、2003年和2006年工資制度改革后，我國宏觀經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的4次通貨膨脹峰值，分別是：1989年的32%、1994年的65.9%、2004年的17.1%和2007年的22.6%。

三、結(jié)論與政策建議

當前我國產(chǎn)能過剩形勢嚴峻，“領(lǐng)域更廣、程度更嚴重、化解難度更大”是本輪產(chǎn)能過剩的主要特征。與此同時，社會物價指數(shù)整體呈上升趨勢，并存在強烈的通貨膨脹預期。本文通過分析形成兩者并存的內(nèi)在原因，得出以下結(jié)論：第一，出口導向型經(jīng)濟增長模式雖然為過剩產(chǎn)能提供釋放渠道，但由此增加的外匯儲備通過擴大基礎(chǔ)貨幣投放轉(zhuǎn)化為通脹上行壓力，并形成國內(nèi)市場供給缺口，造成國內(nèi)供求失衡。由于缺乏安全、有效的資產(chǎn)保值升值渠道，作為擴大內(nèi)需的衍生政策，房地產(chǎn)市場高收益率誘導大量資金流入，呈現(xiàn)信用繁榮，在消化過剩產(chǎn)能的同時，也推動了社會物價水平的提高。第二，外貿(mào)依存度上升使國內(nèi)經(jīng)濟受到輸入性通脹的沖擊越來越大，而存在重復建設(shè)的加工工業(yè)，其產(chǎn)品價格必然受到生產(chǎn)鏈上游原材料價格的影響，如果“偶遇”收入趕超機制形成的“工資－價格螺旋”，則成本推動型通貨膨脹將由于疊加而被放大，使通脹變得“難以忍受”。

基于以上分析，為化解兩者間矛盾提供如下針對性政策建議：

首先，減少對國外消費市場的依賴，將經(jīng)濟增長重心轉(zhuǎn)向國內(nèi)，實行“內(nèi)需為主、外需為輔”的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。

其次，加大教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等公共消費品投資，提高公共服務質(zhì)量，降低公眾預防性儲蓄動機，激發(fā)國內(nèi)有效需求。

再次，降低金融杠桿比率，防止房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格過快上漲而引發(fā)的通貨膨脹預期。

最后，建立綜合國際儲備體系，即以外匯、能源與戰(zhàn)略物資等綜合儲備制度取代外匯為主的單一國家儲備制度，抑制輸入型通貨膨脹對國內(nèi)市場的沖擊。同時穩(wěn)妥推進人民幣區(qū)域化進程，逐步減少對外經(jīng)濟交往中對美元等國際儲備貨幣的依賴。

1.巴曙松著：《房地產(chǎn)大周期的金融視角》，廈門大學出版社2012年版。

2.崔建軍、常天：《IMF改革困境與中國的現(xiàn)實選擇》，《當代經(jīng)濟科學》2013年第3期。

3.韓國高等：《中國制造業(yè)產(chǎn)能過剩的測度、波動及成因研究》，《經(jīng)濟研究》2011年第12期。

4.林毅夫：《潮涌現(xiàn)象與發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理論的重新構(gòu)建》，《經(jīng)濟研究》2007年第1期。

5.盧鋒：《大國經(jīng)濟與輸入性通脹論》，《國際經(jīng)濟評論》2011年第5期。

6.喬海曙、鄧婷：《我國輸入型通貨膨脹：形成機理與中國樣本》，《寧夏大學學報》2007年第3期。

7.王軍平：《住房價格上漲對CPI的傳導效應——兼論我國CPI編制體系的缺陷》，《經(jīng)濟學家》2006年第6期。

［責任編輯：侯祥鵬］

F123.16

A

1009－2382（2015）01－0010－05

崔建軍，西安交通大學經(jīng)濟與金融學院教授、博導；王利輝，西安交通大學經(jīng)濟與金融學院博士生（西安710061）。

※本文系國家自然科學基金項目“促進區(qū)域經(jīng)濟均衡增長的貨幣政策區(qū)域化調(diào)控機制研究”（項目編號：71173165）的部分研究成果。