國(guó)際P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管實(shí)踐與啟示

■ 王艷紅 安喬治 河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 王艷霞 河北地質(zhì)職工大學(xué)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，最早源于2005年3月英國(guó)4個(gè)年輕人創(chuàng)辦的全球第一家 P2P網(wǎng)貸平臺(tái) Zopa。2007年6月我國(guó)第一家基于互聯(lián)網(wǎng)的P2P借貸平臺(tái)“拍拍貸”上線運(yùn)營(yíng)。經(jīng)過(guò)幾年的低速發(fā)展，從2011年開(kāi)始，我國(guó)的P2P借貸市場(chǎng)開(kāi)始爆發(fā)，平臺(tái)數(shù)量及成交總額均以每年4~5倍的速度增長(zhǎng)。據(jù)“網(wǎng)貸天眼”統(tǒng)計(jì)，截止到2014年6月，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)數(shù)1073家，貸款余額735.42億元，P2P網(wǎng)貸投資人數(shù)52.5萬(wàn)，其快速發(fā)展破解了我國(guó)長(zhǎng)期存在的中小企業(yè)融資難問(wèn)題，彌補(bǔ)了現(xiàn)有金融體系的不足，降低了中小企業(yè)的融資成本，也為我國(guó)居民提供了新的投資渠道。但是在快速發(fā)展的背景下也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，如何監(jiān)管？值得關(guān)注。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)

相對(duì)于國(guó)外征信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、風(fēng)控技術(shù)完善的網(wǎng)貸平臺(tái)，我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)具有信貸技術(shù)差、漠視風(fēng)險(xiǎn)管理不善、構(gòu)建資金池、循環(huán)借貸、催收困難等風(fēng)險(xiǎn)，在政府監(jiān)管缺位的情況下，平臺(tái)缺乏約束，違規(guī)代價(jià)低，致使我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)野蠻生長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。截至2014年9月底，已經(jīng)有249個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難、失聯(lián)、倒閉，涉及資金30多億，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的投資者血本無(wú)歸。隨著網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)業(yè)鏈的完善，5萬(wàn)元即可創(chuàng)辦P2P平臺(tái)，出現(xiàn)了一批以欺騙（龐式騙局）、自融（平臺(tái)為自身或關(guān)聯(lián)方融資）、假融（平臺(tái)虛構(gòu)借款人騙取資金）為目的的詐騙平臺(tái)。2013-2014年倒閉平臺(tái)中，75家為純?cè)p騙平臺(tái)，注冊(cè)地址、注冊(cè)資金、借款標(biāo)的均為假冒，占倒閉平臺(tái)總數(shù)30.1%，其中最大詐騙平臺(tái)“億豪通投資”詐騙金額達(dá)到3000維權(quán)群進(jìn)行權(quán)益保護(hù)，下表為部分被騙投資者名單。

投資者通過(guò)注冊(cè)地維權(quán)發(fā)現(xiàn)該平臺(tái)注冊(cè)地址有假，是一家家具廠所在地，并不存在什么“億豪通”投資公司，通過(guò)查詢(xún)獲知該平臺(tái)是購(gòu)買(mǎi)的成熟模板非自行開(kāi)發(fā)，負(fù)責(zé)人介紹也虛假不實(shí)。因此可見(jiàn)“億豪通投資”是典型的詐騙平臺(tái)。

網(wǎng)絡(luò)信貸作為舶來(lái)品，在國(guó)外萬(wàn)左右?！皟|豪通投資”2014年4月4日正式上線，上線之初聲稱(chēng)具有國(guó)資背景，投資口號(hào)為“100元即可起投，年化收益率達(dá)到18%—24%，期限一個(gè)月到六個(gè)月，遠(yuǎn)超銀行定期。”開(kāi)業(yè)之初，中央財(cái)經(jīng)網(wǎng)、大旗網(wǎng)等權(quán)威媒體對(duì)其進(jìn)行宣傳報(bào)道；創(chuàng)始人梁世瓊對(duì)媒體雄心勃勃的坦言要做借貸行業(yè)的“攜程”。以上種種正面導(dǎo)向無(wú)疑對(duì)投資者具有較強(qiáng)吸引力，平臺(tái)共吸收投資金額達(dá)3000多萬(wàn)元。2014年9月距平臺(tái)成立不到半年時(shí)間，其網(wǎng)頁(yè)無(wú)法打開(kāi)，涉案資金總額170萬(wàn)元左右，156名投資者通過(guò)成立發(fā)展更為成熟，監(jiān)管體系和機(jī)制更加健全。鑒于我國(guó)網(wǎng)貸存在問(wèn)題，有必要借鑒國(guó)際先進(jìn)網(wǎng)貸監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)制定有效可行的監(jiān)管措施規(guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)網(wǎng)貸行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

部分“億豪通”平臺(tái)詐騙投資者名單

二、國(guó)際P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

（一）美國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體制

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸源于英國(guó)，在美國(guó)得到長(zhǎng)足發(fā)展。美國(guó)P2P平臺(tái)包括 Lending Cl ub、Pr osper、Lend-ing Home等，但大部分P2P借貸市場(chǎng)份額被Lending Cl ub、Pr osper占領(lǐng)。美國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸管理以立法為核心，實(shí)行動(dòng)態(tài)管理方式，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)借貸不同發(fā)展階段加以監(jiān)管。

網(wǎng)絡(luò)借貸初期通過(guò)現(xiàn)有法律進(jìn)行監(jiān)管，發(fā)展到一定程度后，結(jié)合網(wǎng)貸性質(zhì)，將其歸入證券交易委員會(huì) (The U.S.Secur it ies and Exchange Commission,SEC)監(jiān)管，通過(guò)設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻、建立信息披露制度、完備的市場(chǎng)退出機(jī)制來(lái)對(duì)貸款人的利益進(jìn)行保護(hù)。SEC要求網(wǎng)貸平臺(tái)注冊(cè)為證券經(jīng)濟(jì)商，高額的注冊(cè)門(mén)檻阻止了此類(lèi)金融組織的低層次無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，提高了平臺(tái)的債務(wù)償付能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力；SEC要求平臺(tái)進(jìn)行全面信息的披露，提高投資者理性投資意識(shí)，注冊(cè)時(shí)提供平臺(tái)全面信息如公司背景、運(yùn)作模式、管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管理措施等，定時(shí)披露財(cái)務(wù)狀況及重大事項(xiàng)；平臺(tái)還需及時(shí)向貸款人披露借款人的信息，包括貸款人的年齡、工作、學(xué)歷、收入范圍、信用等級(jí)等。網(wǎng)貸平臺(tái)每天多次向SEC提交貸款列表進(jìn)行備案，作為存檔記錄，以便后續(xù)發(fā)生糾紛用于證明是否存在對(duì)借款人的誤導(dǎo)。

除此之外，如果網(wǎng)貸平臺(tái)在相關(guān)州開(kāi)展業(yè)務(wù)，還要在該州的證券部門(mén)進(jìn)行登記，從符合該州的金融監(jiān)管要求，否則將面臨高額罰款。2013年11月，CFPB對(duì)Cash Americal Int ernational一家全美連鎖小額貸款公司發(fā)出1.9億美元的巨額罰單，源于沒(méi)有根據(jù)注冊(cè)地俄亥俄州的法律條款規(guī)定，認(rèn)真審核重要貸款文件；美國(guó)的網(wǎng)貸平臺(tái)均制訂了破產(chǎn)后備計(jì)劃，一旦平臺(tái)經(jīng)營(yíng)不善面臨破產(chǎn)，第三方機(jī)構(gòu)可以接管繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，使投資者的投資不受損失。

（二）英國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體制

作為P2P網(wǎng)貸發(fā)源地，英國(guó)寬松的政策、良好的金融環(huán)境使其借貸平臺(tái)內(nèi)容豐富、形式多樣。現(xiàn)階段英國(guó)比較著名的平臺(tái)有ZOPA、Funding Cir cl e、Rat eSett er等，采用P2P金融協(xié)會(huì)（Peer-t o-Peer Finance Associat ion,P2PFA）行業(yè)自律為主，英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)監(jiān)管為輔的監(jiān)管模式。

2011年8月15日，英國(guó)P2P金融協(xié)會(huì)成立，提出一系列的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)原則，包括平臺(tái)設(shè)立的一系列最低行為標(biāo)準(zhǔn)至少一名平臺(tái)高級(jí)管理人員符合FCA認(rèn)可的代理人；必須有能夠支持三個(gè)月運(yùn)營(yíng)的資金且最低不低于2萬(wàn)英鎊；客戶(hù)資金必須與公司資金隔離單獨(dú)存放于銀行賬戶(hù)；必須有風(fēng)險(xiǎn)管理政策使貸款違約率可控；建議加入反洗錢(qián)協(xié)會(huì)（CIFAS）遵守反洗錢(qián)法規(guī)；必須有清晰平臺(tái)規(guī)則包括健全合同條款，定期公開(kāi)的預(yù)期違約率、實(shí)際違約率、預(yù)期貸款，關(guān)鍵宣傳信息的公開(kāi)透明及無(wú)誘導(dǎo)，明確的投訴處理辦法；必須建立與其規(guī)模相適應(yīng)安全可靠的IT系統(tǒng)；應(yīng)當(dāng)有平臺(tái)破產(chǎn)或停止運(yùn)營(yíng)后繼續(xù)管理現(xiàn)存合同計(jì)劃。上述原則是否達(dá)到由協(xié)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，并確保監(jiān)管落實(shí)到平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商。如最低運(yùn)營(yíng)資本金，成員在當(dāng)年財(cái)報(bào)結(jié)束后28天內(nèi)上報(bào)協(xié)會(huì)，由協(xié)會(huì)安排會(huì)計(jì)公司審計(jì)。有效的行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管促進(jìn)了平臺(tái)健康運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)可控，公開(kāi)透明，保障行業(yè)健康有序發(fā)展，現(xiàn)在該協(xié)會(huì)已經(jīng)覆蓋了英國(guó)95%P2P借貸市場(chǎng)。

英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）2014年4月1日正式實(shí)施《網(wǎng)絡(luò)眾籌監(jiān)管規(guī)則》，對(duì)借貸型眾籌（P2P借貸）及股權(quán)投資型眾籌,制定了不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)P2P借貸制定了以下規(guī)則：（1）最低資本要求，對(duì)資本金要求采取了階梯型計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)平臺(tái)規(guī)模資本金比例分別為平臺(tái)貸款金規(guī)模的0.2%、0.15%、0.1%、0.05%，并規(guī)定過(guò)渡期2萬(wàn)英鎊，最終5萬(wàn)英鎊的規(guī)定最低資本要求；（2）對(duì)客戶(hù)資金隔離，公司必須隔離資金并在相關(guān)條款下安排資金；（3）爭(zhēng)端解決規(guī)則。投資者在向公司投訴無(wú)果的情況下，可上訴至金融監(jiān)督服務(wù)機(jī)構(gòu)解決糾紛，并規(guī)定沒(méi)有二級(jí)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的平臺(tái)，消費(fèi)者可有14天冷靜期，14天之內(nèi)可以不受限制的取消投資；（4）信息披露規(guī)則，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)必須公平、清晰、無(wú)誤導(dǎo)的告知投資者其商業(yè)模式、違約貸款評(píng)估方式，金融推廣等內(nèi)容，同時(shí)網(wǎng)貸平臺(tái)定期向FCA報(bào)告財(cái)務(wù)狀況、客戶(hù)資金、客戶(hù)資金、上一季度貸款等信息。

（三）法國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體制

網(wǎng)絡(luò)信貸在法國(guó)處于起步階段，包含盈利和非盈利兩種模式。營(yíng)利模式以PRTD"UNION為代表，非營(yíng)利模式以Baby l oan為代表。法國(guó)認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)借貸沒(méi)有改變金融本質(zhì)，只是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)信息化的產(chǎn)物，因此法國(guó)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的網(wǎng)貸監(jiān)管法律，只是將其納入現(xiàn)有監(jiān)管框架。

法國(guó)金融監(jiān)管采取分業(yè)監(jiān)管方式，包含金融市場(chǎng)的監(jiān)管和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管。金融審慎管理局（ACPR）負(fù)責(zé)平臺(tái)準(zhǔn)入及從業(yè)行為監(jiān)管，法國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管局（AMF）負(fù)責(zé)行業(yè)規(guī)范及金融市場(chǎng)的部分進(jìn)行監(jiān)管，其要求參與信貸業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)需獲得傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)牌照，PRTD"UNION是法國(guó)唯一得到法國(guó)金融審慎監(jiān)管局頒發(fā)的信貸機(jī)構(gòu)牌照和經(jīng)濟(jì)牌照的借貸平臺(tái)。在法國(guó)，P2P信貸和眾籌都屬于“參與融資”的范疇。2013年5月，ACPR和AMF聯(lián)合發(fā)布了業(yè)務(wù)指引，對(duì)于該行業(yè)中某類(lèi)具體的業(yè)務(wù)是否屬于信貸機(jī)構(gòu)的范疇、是否需向ACPR申請(qǐng)信貸機(jī)構(gòu)牌照、是否需遵守AMF的市場(chǎng)規(guī)定等，進(jìn)行了較為詳細(xì)具體的規(guī)定，但部分條款仍有待進(jìn)一步明確。

法國(guó)積極推動(dòng)成立P2P信貸協(xié)會(huì)，制定自律規(guī)范。很多平臺(tái)本身，也通過(guò)制定內(nèi)部監(jiān)管規(guī)定、規(guī)范交易手續(xù)、監(jiān)控交易過(guò)程，實(shí)施自我監(jiān)管；法國(guó)發(fā)揮政府主導(dǎo)征信體系的權(quán)威性和完備性，大大減小了網(wǎng)絡(luò)信貸市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)，法國(guó)以政府為主導(dǎo)的征信特征將有利于P2P業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

三、國(guó)際網(wǎng)貸監(jiān)管對(duì)我國(guó)P2P監(jiān)管啟示

P2P網(wǎng)貸監(jiān)管有利于保持行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展，確保投資者權(quán)益?？v觀美、英、法各國(guó)，均根據(jù)本國(guó)網(wǎng)貸特點(diǎn)采取不同監(jiān)管模式，并積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。

第一，確立“三位一體”的網(wǎng)貸監(jiān)管模式。P2P網(wǎng)貸作為金融創(chuàng)新范疇，監(jiān)管總體上應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持鼓勵(lì)和規(guī)范并重、培育和防范并舉，以促進(jìn)網(wǎng)貸良性發(fā)展，公平競(jìng)爭(zhēng)，即避免過(guò)度監(jiān)管，將這種新型金融業(yè)態(tài)扼殺在搖籃里，又防范重大風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)社會(huì)金融秩序。因此，建議構(gòu)建行業(yè)自律、政府監(jiān)管和司法干預(yù)在內(nèi)“三位一體”的網(wǎng)貸監(jiān)管模式。通過(guò)行業(yè)自律，構(gòu)建網(wǎng)貸行業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制、樹(shù)立行業(yè)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)、強(qiáng)化行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，推進(jìn)行業(yè)規(guī)則逐步健全；政府監(jiān)管應(yīng)充分考慮網(wǎng)絡(luò)貸款模式特點(diǎn)，為金融創(chuàng)新留有一定的試錯(cuò)空間，同時(shí)指導(dǎo)和約束運(yùn)營(yíng)者承擔(dān)對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任，在定期評(píng)估的基礎(chǔ)上掌握網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)，事先予以規(guī)范；對(duì)那些挑戰(zhàn)法律底線的平臺(tái)，通過(guò)司法干預(yù)依法嚴(yán)厲打擊金融違法犯罪行為，推動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)健康有序發(fā)展。

第二，設(shè)立準(zhǔn)入門(mén)檻及退出機(jī)制。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)雖然作為信息中介不參與風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，但在貸前評(píng)估、貸后管理等環(huán)節(jié)依然存在風(fēng)險(xiǎn)介入，該過(guò)程需要配備足夠的技術(shù)、人才、資金，因此P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)實(shí)行注冊(cè)制并設(shè)置與其運(yùn)營(yíng)能力相匹配的準(zhǔn)入門(mén)檻，設(shè)定注冊(cè)資本金制度，借鑒英國(guó)網(wǎng)貸監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，規(guī)定最低固定注冊(cè)資本及同平臺(tái)貸款規(guī)模相匹配階梯型計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)；出臺(tái)網(wǎng)貸行業(yè)注冊(cè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，確定同平臺(tái)規(guī)模相匹配的IT工程師、金融管理人才的等級(jí)、數(shù)量、專(zhuān)業(yè)要求；平臺(tái)在準(zhǔn)入運(yùn)營(yíng)后，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或經(jīng)營(yíng)不善等問(wèn)題而難以為繼，致使投資者受損，因此要求運(yùn)營(yíng)平臺(tái)設(shè)立完備的退出機(jī)制，一旦平臺(tái)經(jīng)營(yíng)不善面臨破產(chǎn)，第三方機(jī)構(gòu)可以接管繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，降低投資者損失。

第三，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管維護(hù)投資者權(quán)益。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的結(jié)合體，面臨多種不同風(fēng)險(xiǎn)，因此有必要引入監(jiān)管維護(hù)投資者權(quán)益。首先建立嚴(yán)格P2P網(wǎng)貸資金托管制度防范道德性風(fēng)險(xiǎn)，將投資者資金托管于第三方賬戶(hù)，并明確托管方資質(zhì)條件，制定托管細(xì)則，借款人資金進(jìn)出根據(jù)用戶(hù)指令發(fā)出，每筆資金都有用途和記錄，這樣可以有效防范借貸平臺(tái)挪用客戶(hù)資金或卷款“跑路”的風(fēng)險(xiǎn)；其次規(guī)范平臺(tái)中介本質(zhì)，防止異化為金融機(jī)構(gòu)，平臺(tái)不能以自有資金擔(dān)保出借人收益，可建立完善風(fēng)險(xiǎn)備用金制度降低投資風(fēng)險(xiǎn)；最后構(gòu)建高規(guī)格的信息安全、數(shù)據(jù)安全機(jī)制。構(gòu)建具體的適應(yīng)網(wǎng)貸行業(yè)特點(diǎn)的信息、數(shù)據(jù)安全機(jī)制，防范黑客攻擊、病毒傳播、數(shù)據(jù)篡改、丟失、被盜、泄露等情況影響平臺(tái)的資金安全，保護(hù)平臺(tái)參與者的隱私。

第四，構(gòu)建網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露機(jī)制。網(wǎng)貸平臺(tái)是構(gòu)建于信息對(duì)稱(chēng)透明基礎(chǔ)之上的行業(yè)，及時(shí)有效的信息披露可以確保投資者決策之前獲得真實(shí)信息，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，確保平臺(tái)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，平臺(tái)應(yīng)構(gòu)建多層次、低成本、高效率的監(jiān)管體系，促使平臺(tái)信息充分披露，包括提供平臺(tái)全面信息如公司背景、運(yùn)作模式、管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管理措施等，財(cái)務(wù)狀況及重大事項(xiàng)，平臺(tái)還需及時(shí)向貸款人披露借款人的信息，包括貸款人的年齡，工作、學(xué)歷、收入范圍、信用等級(jí)等。▲