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    國有企業(yè)股權(quán)改革的必要性和建議

    2015-11-24 23:12:34汪凡
    中國經(jīng)貿(mào) 2015年19期
    關(guān)鍵詞:股權(quán)國有企業(yè)

    汪凡

    【摘 要】本文從分析中國國有企業(yè)實施股權(quán)多元化改革的背景和必要性入手,深入探討了當前國有企業(yè)在股權(quán)多元化改革道路中所面臨的各種現(xiàn)實問題,并給出了新時期國有企業(yè)股權(quán)改革的具體建議。

    【關(guān)鍵詞】 國有企業(yè);股權(quán);多元化改革

    十八屆三中全會提出了全面深化改革的目標,而國有企業(yè)改革是核心之一。2014年,貴州打響了國企改革的槍聲,也成為西部地區(qū)首個公布改革細則的省份。促進國企的股權(quán)多元化,積極發(fā)展混合所有制企業(yè),成為新一輪國企改革的重點。

    一、選題的背景和意義

    2014年3月17日,貴州省國資委舉行監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動計劃啟動暨推介會。貴州省國資委通過制定《貴州國資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動計劃》,明確將茅臺集團、盤江集團等28家省國資委監(jiān)管企業(yè)分為功能性企業(yè)、公共服務(wù)性企業(yè)、競爭性企業(yè)、參股企業(yè)4類,通過引進戰(zhàn)略投資者、改組為控股公司、轉(zhuǎn)讓破產(chǎn)重組等方式,推動產(chǎn)權(quán)改革3年內(nèi)完成。首批集中推出股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股等128個項目,預(yù)計投資總額2763億元。就此,貴州國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革正式拉開大幕。

    二、國企股權(quán)多元化的現(xiàn)狀

    1.資本市場上股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)分置的時滯與外資并購風險

    (1)國有企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的債轉(zhuǎn)股面臨困境

    市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展,使國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟體制出現(xiàn)了矛盾。在進行更深層次的改革之前,不得不將國有企業(yè)的各種債務(wù)轉(zhuǎn)化為特殊性質(zhì)的股權(quán),進而由資產(chǎn)管理公司持有這種方式。盡管對企業(yè)的負債狀況進行了緩解,但在一定程度上也減輕了國有企業(yè)所承受的巨大債務(wù)壓力。但這種方法并不是一勞永逸的,實施債轉(zhuǎn)股的最終目的是減少國有企業(yè)的債務(wù)風險,保障銀行能夠獲得一定的經(jīng)濟收益,但在債轉(zhuǎn)股具體實施時,勢必會損害銀行的既得利益;同時,這對于國企的信用度也是巨大考驗,當前中國的國有企業(yè)還沒有真正實現(xiàn)法人治理結(jié)構(gòu),因此,債轉(zhuǎn)股這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,并不能從根本上解決國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的不合理問題。

    (2)管理層與員工的持股存在局限性

    這種持股方式的優(yōu)勢在于消除了國有企業(yè)代理人所造成的道德風險的影響,而且在效益激勵的影響下初步形成了國企員工對于企業(yè)經(jīng)濟利益的主動追求。但是這種方式實際執(zhí)行時面臨許多問題,由于中國資本市場運作的流程并不十分流暢,所以企業(yè)內(nèi)部管理對于股權(quán)的收購,必然存在一定的權(quán)益不對等現(xiàn)象。管理人員會通過個人對于企業(yè)信息的占有而采取各種不公平的交易行為,會在交易過程中使國有資產(chǎn)遭受損失。員工對股權(quán)的持有方式從原理上來講當然能夠?qū)崿F(xiàn)公有制,但這種方式基本上是通過定向募集實現(xiàn)的,而且如果企業(yè)開始上市,這些員工所持有的股權(quán)就會逐漸在市場上進行流動,從而被其他非企業(yè)人員持有。

    三、 股權(quán)多元化改革的必要性

    當前改革進入深水區(qū),中國經(jīng)濟亟待進一步擴大開放和深化改革,新一輪國資改革正是核心關(guān)鍵一環(huán)。最新公開數(shù)據(jù)顯示,2013年1-11月,我國國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)總收入約41.93萬億元,同比增長11%;累計實現(xiàn)利潤總額約2.15萬億元,同比增長8.2%;國有企業(yè)資產(chǎn)累計約90.6萬億元,同比增長13.5%。目前中央企業(yè)中公司制企業(yè)的比例已達到89%,混合所有制企業(yè)的比例達到52%。當前中國經(jīng)濟穩(wěn)中回升基礎(chǔ)并不牢固,經(jīng)濟運行仍然存在下行壓力,企業(yè)面對更加復(fù)雜的市場環(huán)境,而國有企業(yè)不少分布在傳統(tǒng)行業(yè)和產(chǎn)能過剩領(lǐng)域,所以2014年的首要任務(wù)還是全面深化國資國企改革。本次國企改革有其歷史的必然性,可謂箭在弦上。

    四、股權(quán)多元化改革的建議

    1.消除各種國家經(jīng)濟體制和制度方面的障礙

    具體地說就是通過轉(zhuǎn)變政府職能,進一步實現(xiàn)政企分離。不能再由政府對國企進行管理,而要通過國有資產(chǎn)管理委員會來行使職能。這種管理不能局限于國有資本,對于企業(yè)股權(quán)的控股程度,即使是國有資本占據(jù)了企業(yè)最多的股權(quán),也應(yīng)當嚴格按照現(xiàn)代公司制度的要求來對企業(yè)實施管理。即便國有資產(chǎn)作為主控股資本也要按照公司制度來履行股東職責,監(jiān)督其國有企業(yè)經(jīng)營行為,而不能直接參與國有企業(yè)直接經(jīng)營。同時,國有資產(chǎn)部門對國企的產(chǎn)權(quán)拍賣、轉(zhuǎn)讓及重組均需要進行制度下的管理與監(jiān)督,進而保障國有資本的增值。

    2.完善生產(chǎn)要素市場及資本市場,建立合理資本流動

    遵循股權(quán)正規(guī)轉(zhuǎn)讓制度環(huán)境,其股權(quán)轉(zhuǎn)讓都必須嚴格通過資本市場,通過公開透明的有序競爭來競價,并通過合理、合法的正規(guī)操作方法來實現(xiàn),這樣能有效避免政府“拉郎配”,使國有資產(chǎn)重組避免內(nèi)部交易狀況,從源頭上杜絕股權(quán)多元化改革中造成的國有資產(chǎn)流失。為此,在市場體系建設(shè)中,對資本市場各個方面的完善是實現(xiàn)股權(quán)多元化的重要體現(xiàn)方面。

    3.加快投融資體制與金融體制改革步伐,穩(wěn)定發(fā)展資本市場

    為了盡快實現(xiàn)我國企業(yè)股權(quán)多元化改革,一方面是需要加快銀行體制改革,積極發(fā)展多種形式的投資機構(gòu)組織,如:捐贈基金、共同基金或商業(yè)化的老基金等;另一方面積極引進有實力的外資機構(gòu)參與,以此來有效拓展投資渠道,同時還可以積極鼓勵民營資本參與國有企業(yè)的股權(quán)改革,這樣可實現(xiàn)采取金融中介的方式將國有企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)化為機構(gòu)投資者間接持有的股權(quán)或者公民直接持有的股權(quán)。

    五、結(jié)語

    現(xiàn)在,國企股權(quán)改革需要進一步增強緊迫感和責任感,在思想上更解放、在辦法上出實招、在力度上要更大,把產(chǎn)權(quán)制度改革作為新一輪國有企業(yè)改革的核心和關(guān)鍵,把引進戰(zhàn)略投資者作為硬任務(wù),完善法人治理結(jié)構(gòu),建立現(xiàn)代企業(yè)制度,促進企業(yè)健康發(fā)展。

    參考文獻:

    [1]張夢 中信證券研究部 新一輪國企改革:號角已經(jīng)吹響[J]. 上海證券報,2014(4)

    [2]何曉星 以多元化產(chǎn)權(quán)改革為核心 上海國有控股公司改革的思路研究 [J]. 上海經(jīng)濟研究,2006(11).endprint

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