玉柴上市公司績效影響因素變化的研究
——基于VAR模型的實證分析

沈常亮張林

玉柴上市公司績效影響因素變化的研究
——基于VAR模型的實證分析

沈常亮張林

在中國機(jī)械工業(yè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模落后的背景下，文章以在紐約證券交易所上市的玉柴集團(tuán)為案例，探討中國機(jī)械制造業(yè)上市公司技術(shù)創(chuàng)新能力對其經(jīng)濟(jì)效益的影響力度，通過建立VAR模型，Granger因果關(guān)系檢驗等分析方法，得出制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有著顯著的積極作用，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展。

技術(shù)創(chuàng)新；制造業(yè)上市公司；玉柴；企業(yè)績效

一、我國機(jī)械制造企業(yè)及技術(shù)創(chuàng)新

（一）我國機(jī)械制造業(yè)企業(yè)存在的問題

機(jī)械制造業(yè)水平與規(guī)模不僅是衡量一個國家科技水平和經(jīng)濟(jì)實力的重要標(biāo)志之一，同時也是國際間科技競爭的重點。在我國，機(jī)械制造業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展直接影響到國民經(jīng)濟(jì)各部門的發(fā)展。改革開放三十多年來，中國機(jī)械制造業(yè)已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模，無論是制造業(yè)總量還是制造業(yè)技術(shù)水平都有很大的提高。機(jī)械制造業(yè)從產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)裝備和加工能力等方面都取得了長足的進(jìn)步，積累了大量的技術(shù)與經(jīng)驗。但是，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的形成，由于中國潛在的巨大市場和豐富的勞動力資源，國外的技術(shù)、資金、產(chǎn)品大量涌入國內(nèi)，中國企業(yè)面臨著更加激烈的競爭，諸多問題也浮現(xiàn)出來。

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，凡是有新技術(shù)的加入都會使制造業(yè)事半功倍，故而世界各國的制造業(yè)企業(yè)都相互競爭引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)來增強(qiáng)自身實力。我國的機(jī)械制造業(yè)普遍存在側(cè)重制造而輕視研發(fā)的現(xiàn)象，導(dǎo)致我國的制造業(yè)自主創(chuàng)新在質(zhì)量和規(guī)模上都普遍低于發(fā)達(dá)國家，而技術(shù)創(chuàng)新能力的薄弱更是制約我國從世界加工轉(zhuǎn)變成世界制造的關(guān)鍵因素。

（二）企業(yè)發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新能力

創(chuàng)新是自我發(fā)展的基本路徑，也是企業(yè)生存和發(fā)展的靈魂。企業(yè)競爭成敗的關(guān)鍵在于它的競爭優(yōu)勢，而技術(shù)創(chuàng)新正是企業(yè)競爭優(yōu)勢的根本支撐和決定因素。自從熊比特提出“創(chuàng)新”的概念以來，創(chuàng)新便成為西方社會各界普遍關(guān)注的話題和研究的重點。近年來，我國也對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新給予了很高的重視，指出加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新是我國21世紀(jì)科技工作與經(jīng)濟(jì)工作中的一項重要戰(zhàn)略任務(wù)。

企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)是技術(shù)創(chuàng)新，只有持續(xù)不斷地推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)才能在劇烈的市場競爭中立于不敗之地。技術(shù)創(chuàng)新能力是企業(yè)競爭力的核心，加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，已充分顯現(xiàn)出重要性和緊迫性。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)具有高投入、高產(chǎn)出、高附加值和高滲透性的特點，它對經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貿(mào)易增長及國家轉(zhuǎn)型都起著積極作用。在國內(nèi)，不少學(xué)者對于制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新問題研究都有廣泛的關(guān)注，王凱、馬慶國運用因子分析定權(quán)法對中國制造業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行評價；安同良、方艷基于江蘇省制造業(yè)企業(yè)問卷調(diào)查的實證分析，研究中國制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的障礙與對策；丁重、鄧可斌對上市公司面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，研究中國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的逆周期特征。在機(jī)械制造業(yè)方面，其工業(yè)的發(fā)展離不開創(chuàng)新，運用已有的機(jī)械制造知識，不斷突破常規(guī)，產(chǎn)生新的制造技術(shù)創(chuàng)新，才能快速推動機(jī)械制造企業(yè)的發(fā)展。

（三）廣西玉柴機(jī)器作為案例分析

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)與普通企業(yè)不同，研發(fā)投入較大，資金需求旺盛。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)更需要通過上市融資加大研發(fā)投入，提高經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。然而，目前對技術(shù)創(chuàng)新型制造業(yè)企業(yè)的諸多研究中，進(jìn)行定性分析的研究成果多于定量分析研究成果，缺乏精確的數(shù)據(jù)說明；宏觀研究多于微觀分析，更多地是在行業(yè)層面上提供理論指導(dǎo)和政策建議，對單個制造業(yè)上市企業(yè)的績效研究相對較少。為了更加細(xì)致地研究基于技術(shù)創(chuàng)新的制造業(yè)上市企業(yè)績效影響因素，本文選取廣西玉柴股份有限公司（下文簡稱為“玉柴”或者“玉柴集團(tuán)”）作為案例進(jìn)行深入探討。

玉柴是國家級高新技術(shù)企業(yè)，具備雄厚的技術(shù)研發(fā)實力，位列中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)第138位。1994年12月，中國玉柴國際股票在美國紐約證券交易所正式掛牌上市。選擇玉柴作為研究案例基于以下理由：1.柴油發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)屬于成熟產(chǎn)業(yè)，玉柴又是全球最大的專業(yè)柴油發(fā)動機(jī)生產(chǎn)基地，1978-2008年間保持了全行業(yè)最高的平均增速；2.玉柴極其重視技術(shù)創(chuàng)新，是國家級高新技術(shù)企業(yè)，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心；3.玉柴地處西部落后地區(qū)，先天條件嚴(yán)重不足，通過自身努力成長為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，為西部企業(yè)樹立了一個很好的典范（曹平、梁運文，2011）；4.中國制造業(yè)企業(yè)上市后其研發(fā)能力普遍下降，而玉柴公司自上市后技術(shù)創(chuàng)新能力卻處于逐步增強(qiáng)的狀態(tài)。

二、近年來玉柴上市公司的經(jīng)濟(jì)狀況

中國玉柴國際有限公司（下文簡稱為“玉柴國際”）是國內(nèi)最大獨立柴油引擎制造商廣西玉柴機(jī)器股份有限公司的主要控股股東，也是玉柴集團(tuán)唯一的上市公司。從1998年到2013年年末，公司總資產(chǎn)從27.1億元增長到192.9億元，各年主營業(yè)收入從11.73億元上升至159.02億元。2012年，中國機(jī)械制造行業(yè)處于低迷狀態(tài)，在行業(yè)整體效益以及產(chǎn)銷量下滑的情況下，玉柴并沒有脫離國內(nèi)大局勢，但在外資控股集團(tuán)規(guī)范化、國際化的管理與調(diào)整之下，其跌幅遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。1998年至2013年玉柴國際總資產(chǎn)和主營業(yè)收入的具體走勢如下圖1所示。

圖1 1998-2013年玉柴國際總資產(chǎn)與主營業(yè)收入變化折線圖

近年來，中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)的贏利能力和企業(yè)運行效率處于波動前行狀態(tài)。與世界500強(qiáng)制造業(yè)的平均利潤率水平相比，中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)利潤率歷年來均處于較低水平。在這樣的大環(huán)境之下，玉柴國際的盈利能力基本上保持著穩(wěn)定發(fā)展，整體呈現(xiàn)健康態(tài)勢。其1998年至2013年凈收益的變化情況如下圖2所示，在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢下保持良好的增長和收益，是玉柴實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

圖2 1998-2013年玉柴國際凈收益變化散點圖

與中國制造業(yè)企業(yè)利潤率偏低相隨的是，其整體資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)攀升。2014年制造業(yè)500強(qiáng)整體資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到69.43%的高水平。下圖3為玉柴國際16年來資產(chǎn)負(fù)債率的增長情況，從圖中可以看出，近兩年來玉柴國際的資產(chǎn)負(fù)債率已開始回落。

圖3 1998-2013年玉柴國際資產(chǎn)負(fù)債率（%）變化折點圖

三、基于VAR模型對玉柴國際數(shù)據(jù)的實證分析

（一）模型變量

1.凈利潤（i）。在現(xiàn)有的績效評價體系中，反映贏利能力強(qiáng)弱的指標(biāo)多以凈利潤為主。凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就好；凈利潤少，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就差。

2.資產(chǎn)負(fù)債率（d）。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)融資能力的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。對于經(jīng)營者來說，他們希望資產(chǎn)負(fù)債率較高，通過舉債經(jīng)營，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)活力，獲取更高的利潤。

3.主營業(yè)務(wù)收入（m）。主營業(yè)務(wù)收入反映了企業(yè)經(jīng)常性的、主要業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的基本收入。此項指標(biāo)可以顯示玉柴集團(tuán)在主要機(jī)械制造方面的盈利狀況。

4.專利數(shù)量（p）。本文以玉柴集團(tuán)各年的專利數(shù)量來反映其技術(shù)創(chuàng)新能力的變化。從1998年的3項專利到2013年的762項，其技術(shù)創(chuàng)新能力正在大幅度地持續(xù)提升。

5.政策作用變量（g）。因玉柴集團(tuán)總部位于廣西玉林市，故本文使用玉林市市轄區(qū)在科學(xué)技術(shù)版塊的地方公共財政支出與其GDP的比重來衡量政策對玉柴企業(yè)的作用。

（二）計量方法

本文建立模型所有數(shù)據(jù)來源如下：紐約證券交易所官方網(wǎng)站的中國玉柴國際有限公司（股票代碼NYSE：CYD）1998年至2013年度財務(wù)報表，中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，以及專利之星檢索系統(tǒng)，經(jīng)整理及計算后得到。首先采用Augmented Dickey-Fuller單位根檢驗（ADF檢驗），判斷數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，然后建立VAR模型，得到系數(shù)和相關(guān)參數(shù)，通過檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性和脈沖響應(yīng)分析以及方差分解來探討影響玉柴企業(yè)績效的各種因素。

經(jīng)濟(jì)時間序列多數(shù)是有發(fā)展趨勢的非平穩(wěn)序列，傳統(tǒng)上進(jìn)行時間序列回歸分析時，要求所用的數(shù)據(jù)是必須平穩(wěn)的，即沒有隨機(jī)趨勢或不確定性趨勢，否則回歸模型會出現(xiàn)“偽回歸”問題，“偽回歸”也就是說，變量之間本來是沒任何有意義的有關(guān)系的，但是回歸得出結(jié)果是變量之間存在某種有意義的關(guān)系。為了使所做的模型消除異方差的影響，使其更加合理的表達(dá)，本文對所有變量分別取了自然對數(shù)Lni、Lnd、Lnm、Lnp、Lng。由ADF檢驗結(jié)果可知，在5%的顯著水平上，存在四個變量不能拒絕原假設(shè)；對其進(jìn)行一階差分，仍然存在一個變量不能拒絕原假設(shè)；故再對其進(jìn)行二階差分，顯然出各個變量均是平穩(wěn)的序列。因此，Lni、Lnd、Lnm、Lnp、Lng之間存在協(xié)整關(guān)系，并不存在“偽回歸”的現(xiàn)象，各變量的單位根顯示結(jié)果如下表1顯示：

表1 ADF單位根檢驗結(jié)果

（三）VAR模型的建立與估計結(jié)果

建立VAR模型，表示為：

以上模型中，Lni（-n），Lnd（-n），Lnm（-n），Lnp（-n），Lng（-n）為n階滯后期下的凈利潤，資產(chǎn)負(fù)債率，主營業(yè)務(wù)收入，專利數(shù)量以及政策作用變量的自然對數(shù)，αβγδθ為它們的系數(shù)。其中，滯后階數(shù)n可根據(jù)“FPE最終預(yù)測誤差”或“信息準(zhǔn)則”法則來確定，檢驗結(jié)果如下：

從表2可以看出，根據(jù)FPE和AIC法則確定滯后期為一期，經(jīng)過Stata計算得到相應(yīng)結(jié)果：

（四）脈沖響應(yīng)分析

技術(shù)創(chuàng)新能力對玉柴國際凈收益、主營業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)負(fù)債率的沖擊作用如下圖4所示。第二期以內(nèi)Lnp對Lni以及Lnm的沖擊曲線向下凹凸，存在負(fù)向效應(yīng)作用，而后處于長期遞增趨勢，第1期時Lnp對Lni影響最大。這說明科研投入的效果存在時間滯后性，企業(yè)在前期技術(shù)創(chuàng)新過程中投入大量的研發(fā)成本，致使經(jīng)濟(jì)效益下滑；經(jīng)過短暫的效益低迷期之后，技術(shù)創(chuàng)新能力便推動企業(yè)績效的長期上升，增強(qiáng)贏利能力，促進(jìn)其長遠(yuǎn)發(fā)展。Lnp對Lnd的沖擊曲線較為平穩(wěn)，但仍存在微弱的正向效應(yīng)作用。技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)融資能力影響較小。

圖4 l np對l ni、l nm以及l(fā) nd的脈沖響應(yīng)圖

地方政府政策對企業(yè)凈收益與技術(shù)創(chuàng)新能力的脈沖響應(yīng)曲線均呈現(xiàn)出前二期以內(nèi)的向上凹凸，而后遞減直至處于長期平穩(wěn)狀態(tài)。其中，lng對lni的沖擊效應(yīng)一直為正向作用，第8期以后趨于平穩(wěn)；lng對lnp在前期的正向效應(yīng)作用尤為強(qiáng)烈，第1期時影響最大；第4期以后則表現(xiàn)出略微的負(fù)向效應(yīng)作用，最后逐漸遞增至平穩(wěn)狀態(tài)。這顯示出政府政策對于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益以及技術(shù)創(chuàng)新能力在企業(yè)發(fā)展前期都存在著較為強(qiáng)烈的積極促進(jìn)作用，后階段的長期發(fā)展上則需要企業(yè)自身的努力與完善，政府的促進(jìn)作用只會逐漸降低。在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與技術(shù)創(chuàng)新能力提升的道路上，企業(yè)不可長期依賴政府政策，而應(yīng)該自力更生，自我發(fā)展。其脈沖效應(yīng)曲線如下圖5所示。

圖5 l ng對l ni、l np的脈沖響應(yīng)圖

玉柴企業(yè)前期的經(jīng)濟(jì)績效對長期經(jīng)濟(jì)狀況的自身作用效應(yīng)如下圖6所示，大致呈現(xiàn)出U型曲線狀態(tài)。短期內(nèi)，企業(yè)前期的經(jīng)濟(jì)效益對日后的績效產(chǎn)生正向效應(yīng)作用，但作用強(qiáng)度會逐漸下降至負(fù)效應(yīng)。之后則會緩慢回升，達(dá)到長期的正向沖擊作用。

圖6 l ni自身作用的脈沖響應(yīng)圖

資產(chǎn)負(fù)債率對凈收益與專利數(shù)量的沖擊效應(yīng)如下圖7所示。企業(yè)負(fù)債融資對其經(jīng)濟(jì)效益以及技術(shù)創(chuàng)新能力呈現(xiàn)出0至8期的正向效應(yīng)作用，在第2期時影響最大，長期則歸于平穩(wěn)。

圖7 l nd對l ni、l np的脈沖響應(yīng)圖

1.模型的平穩(wěn)性檢驗

VAR模型穩(wěn)定的條件在于VAR的特征方程所有根的倒數(shù)值均在單位圓以內(nèi)。根據(jù)VAR模型生成的AR逆根圖，如果特征方程的全部根倒數(shù)值都在單位圓之內(nèi)，則該VAR模型是穩(wěn)定的。

圖8 AR逆根圖

根據(jù)圖8可以看出，所有的特征根倒數(shù)值都在單位圓內(nèi)，因此該VAR模型是穩(wěn)定的。

2.格蘭杰因果檢驗

格蘭杰因果檢驗僅僅是檢測出統(tǒng)計上的因果關(guān)系，協(xié)整關(guān)系告訴我們變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系，但是并沒有說明是否構(gòu)成因果關(guān)系。Granger因果關(guān)系檢驗就是檢驗變量之間是否互為因果。

首先構(gòu)造無約束模型：

假設(shè)H0：β1=β2=……=βn=0

約束模型（把X的參數(shù)約束為0）：

式子中，ut為白噪聲序列，α、β為系數(shù)，n為樣本容量，m為滯后的階數(shù)，方程（1）和方程（2）的殘差平方和為RSS1和RSS2

計算F統(tǒng)計量的值：

可以通過判斷F的檢驗值同F(xiàn)分布臨界值的大小來選擇是否接受原假設(shè)。其檢驗結(jié)果如下圖9所示：

圖9 格蘭杰因果檢驗

判斷P值是否大于0.05，若大于0.05則拒絕原假設(shè)。結(jié)果表明，滯后一期時，lnp是lni、lnm以及l(fā)ng的原因，即技術(shù)創(chuàng)新能力對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與政府決策產(chǎn)生影響。

3.VAR模型的總體結(jié)論

（1）玉柴集團(tuán)在前期的技術(shù)研發(fā)過程中，可能會導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)效益的短暫下滑。但隨著技術(shù)創(chuàng)新能力的不斷增加，新產(chǎn)品份額的不斷擴(kuò)大，玉柴企業(yè)績效迅速走出低谷，并保持長期向上攀升的趨勢，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的最終目的。

（2）地方政府政策對于玉柴集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益與技術(shù)創(chuàng)新能力存在促進(jìn)作用，但作用效果只表現(xiàn)在前期，不能持久。

（3）在企業(yè)發(fā)展過程中，技術(shù)創(chuàng)新能力至關(guān)重要，對企業(yè)凈收益、主營業(yè)收入以及政府對其的關(guān)注程度都有所影響，是機(jī)械制造業(yè)績效提升的關(guān)鍵所在。

（4）技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)前期的經(jīng)濟(jì)績效對企業(yè)長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著一定的促進(jìn)作用。良好的經(jīng)濟(jì)效益會使企業(yè)投入更多的資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，而技術(shù)能力的提升則會反過來影響企業(yè)。短期內(nèi)正效應(yīng)的逐漸遞減甚至達(dá)到負(fù)效應(yīng)是由于技術(shù)研發(fā)的時滯性以及企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境問題。

四、結(jié)論及對策建議

（一）結(jié)論

本文從理論的角度，同時基于VAR模型的實證分析，系統(tǒng)地揭示了玉柴集團(tuán)技術(shù)創(chuàng)新能力與其經(jīng)濟(jì)增長之間的規(guī)律，探索出以下研究結(jié)果：

1.選擇在美國紐約證券交易所上市對玉柴集團(tuán)發(fā)揮了良好的正面效應(yīng)。外資控股可以提高企業(yè)風(fēng)險控制能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，對玉柴投資以及科研投入進(jìn)行干預(yù)，使其管理和約束規(guī)范化。國內(nèi)上市的機(jī)械制造業(yè)企業(yè)一味擴(kuò)大廠家規(guī)模，企圖迅速提高經(jīng)濟(jì)效益，使市場波動較大。而采取混合所有制的玉柴集團(tuán)卻發(fā)展平穩(wěn)，逐步推進(jìn)，企業(yè)績效實現(xiàn)長久發(fā)展。

2.保持技術(shù)創(chuàng)新能力，努力提高科研開發(fā)水平是玉柴國際在同行業(yè)上市公司中位居前列的關(guān)鍵因素之一，無論中國機(jī)械制造業(yè)整體行業(yè)景氣與否，玉柴集團(tuán)都習(xí)慣性地加強(qiáng)科研投入力度。在短期內(nèi)，由于激烈的市場競爭以及科研投入效果的時滯性，技術(shù)創(chuàng)新并不能迅速帶動企業(yè)整體贏利能力的增長，但從長遠(yuǎn)的發(fā)展角度來看，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力對機(jī)械制造業(yè)的持續(xù)發(fā)展確實有著推動作用。

地方政府在科學(xué)技術(shù)方面對機(jī)械制造業(yè)企業(yè)的扶持只能發(fā)揮較為短暫的正面效果，對其贏利能力和技術(shù)創(chuàng)新力度有一定程度上的幫助作用。然而，企業(yè)不可過分依賴政府政策扶持，其自身的獨立創(chuàng)新才是根本的生存發(fā)展之源。就玉柴集團(tuán)而言，玉林市本身地域資源有限，對玉柴企業(yè)的政策扶持力度盡管年年都有所提升，但依然存在較大的局限性。在這樣的環(huán)境之下，玉柴企業(yè)強(qiáng)大的自我發(fā)展能力仍然促使其走在中國制造業(yè)的前列，并保持長久不衰的趨勢。

（二）對中國制造業(yè)上市企業(yè)的建議

根據(jù)以上分析，由此對中國機(jī)械制造業(yè)上市企業(yè)提出三個方面的相關(guān)建議：

1.機(jī)械制造業(yè)企業(yè)績效不可一味冒進(jìn)強(qiáng)求，而應(yīng)規(guī)范控制市場風(fēng)險，提高創(chuàng)新意識，實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展。

2.提升技術(shù)創(chuàng)新能力，加強(qiáng)科技研發(fā)力度，是機(jī)械制造業(yè)企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)的決定性因素。

3.政府政策扶持以及所在環(huán)境制約均只是側(cè)面影響，企業(yè)自身發(fā)展能力才是企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵所在。

［1］Karen R.Polenske.創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)地理［M］.北京：高等教育出版社，2009.

［2］李偉.不完全競爭中的技術(shù)追趕與產(chǎn)業(yè)升級［M］.上海：上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2011.

［3］曹平，梁運文.成熟產(chǎn)業(yè)中后發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新戰(zhàn)略：以玉柴為例［J］.研究與發(fā)展管理，2011，（6）.

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［7］魏后凱.企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)集中與技術(shù)創(chuàng)新能力［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2002，（4）.

［8］李濤，黃曉蓓，王超.企業(yè)科研投入與經(jīng)營績效的實證研究——信息業(yè)與制造業(yè)上市公司的比較［J］.科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2008，（7）.

［9］李宇，張瑤.制造業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的企業(yè)規(guī)模門檻效應(yīng)研究——基于門檻面板數(shù)據(jù)模型［J］.宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2014（11）.

［10］王國順，胡莎.企業(yè)國際化與經(jīng)營績效：中國制造業(yè)上市公司的實證研究［J］.系統(tǒng)工程，2006，（12）.

國家自然科學(xué)基金項目“知識異質(zhì)性與地方特色產(chǎn)業(yè)演化機(jī)理研究”（批準(zhǔn)號：4136028）階段成果。

沈常亮，廣西大學(xué)商學(xué)院，碩士研究生，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展演變，廣西南寧，530000；張林，廣西大學(xué)商學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：知識經(jīng)濟(jì)與區(qū)域發(fā)展，廣西南寧，530000；

F272

A

1007-7723（2015）03-0031—0005