基于RAROC模型的商業(yè)銀行貸款定價(jià)實(shí)證研究

陳志剛等

摘要： 在分析我國(guó)商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)環(huán)境的基礎(chǔ)上，本文介紹了RAROC模型的基本結(jié)構(gòu)和主要參數(shù)，通過貸款利率、RAROC利率的比較分析和因素分析，探討了模型在提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力、內(nèi)部管理水平和資本使用效率方面的實(shí)際作用，并討論了進(jìn)一步推廣RAROC模型在我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)用所需解決的問題。

Abstract： Basing on the analysis of operation environment around commercial banks in domestic， this paper introduces the basic structure and parameters of RAROC model， points out the practical function of RAROC model， such as raising the ability of risk control， internal management and enhancing the efficiency of capital use through the comparative analysis and factor analysis of credit interest and RAROC interest， and discusses some serious problems during the further application of RAROC model in commercial banks.

關(guān)鍵詞： 商業(yè)銀行；信貸風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)度量；RAROC模型

Key words： commercial banks；credit risk；risk measurement；RAROC model

中圖分類號(hào)：F830.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）32-0009-03

0 引言

近年來，我國(guó)商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)環(huán)境正發(fā)生顯著變化，突出表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快。2013年7月，我國(guó)全面放開了金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消了貸款利率下限，商業(yè)銀行在獲得貸款自主定價(jià)權(quán)的同時(shí)，也面臨著日趨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。二是資本稀缺性加劇。互聯(lián)網(wǎng)金融等新的金融工具和融資渠道不斷涌現(xiàn)，稀釋了商業(yè)銀行的資金存量，對(duì)商業(yè)銀行的融資能力提出了更高的要求。在此環(huán)境下，商業(yè)銀行如何有效提升資金運(yùn)用能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，實(shí)現(xiàn)資金經(jīng)營(yíng)效益的最大化，已成為其最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力[1]。

20世紀(jì)70年代末，美國(guó)信孚銀行首次提出了經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率的概念和相關(guān)技術(shù)，對(duì)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來單純選擇利潤(rùn)或資產(chǎn)利潤(rùn)率作為考核指標(biāo)的方法做出調(diào)整。經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的凈收益與經(jīng)濟(jì)資本的比率，其主要內(nèi)容是將風(fēng)險(xiǎn)成本融入商業(yè)銀行盈利能力的評(píng)價(jià)，因此也被稱為按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率，即RAROC（Risk Adjusted Return On Capital）[2]。在廣泛使用的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型中，RAROC貸款定價(jià)模型較好地反映了貸款成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平等因素，對(duì)商業(yè)銀行貸款定價(jià)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。

現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和銀行業(yè)界對(duì)RAROC的基本思想、框架體系和參數(shù)計(jì)算等介紹已相對(duì)完善，但基于銀行信貸數(shù)據(jù)的實(shí)證研究仍然較薄弱。RAROC模型在我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際應(yīng)用效果，已成為信貸管理部門關(guān)注和研究的重點(diǎn)內(nèi)容。

1 模型基本框架

經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的凈收益與經(jīng)濟(jì)資本的比率，其主要內(nèi)容是將風(fēng)險(xiǎn)成本融入商業(yè)銀行盈利能力的評(píng)價(jià)[3]，其一般公式表示為：

公式（2）中所使用的參數(shù)包括經(jīng)濟(jì)資本（EC）、預(yù)期損失（EL）、運(yùn)營(yíng)成本（C0）、資金成本（Cm）、貸款相關(guān)費(fèi)用（IC）、貸款期限（T）、年利率（R）和貸款額度（L）。參數(shù)的具體計(jì)算方法在相關(guān)文獻(xiàn)中已有詳細(xì)介紹，本文不再重復(fù)。

由公式（2）得知，當(dāng)經(jīng)濟(jì)資本EC>0時(shí)，貸款利率R與RAROC值正相關(guān)。使用RAROC方法計(jì)算貸款利率需要使用到RAROC基準(zhǔn)值，該基準(zhǔn)值通常由商業(yè)銀行制定，也稱為閥值[4]。

RAROC閥值是計(jì)算貸款利率的基準(zhǔn)，在本文所涉及的A銀行具體信貸業(yè)務(wù)中通常先確定RAROC定價(jià)品種基準(zhǔn)值，隨后分別參照項(xiàng)目貸款、房地產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、貿(mào)易貸款的RAROC歷史均值和波動(dòng)范圍等，在RAROC閥值下限的基礎(chǔ)上確定具體貸款品種的RAROC閥值；其次按照積極、適度、謹(jǐn)慎和限制四大類行業(yè)管理，確定RAROC行業(yè)基準(zhǔn)值，上述計(jì)算過程步驟省略，實(shí)際業(yè)務(wù)中所使用的RAROC閥值詳見表1和表2。

2 模型實(shí)證分析

2.1 樣本的選取

本文選取A銀行2013年度南京地區(qū)公司類貸款樣本數(shù)據(jù)1200筆，貸款企業(yè)來自生產(chǎn)、流通服務(wù)和非生產(chǎn)流通服務(wù)三個(gè)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)包括國(guó)有控股、集體控股、私人控股、港澳臺(tái)控股和外商控股，覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)各主要領(lǐng)域的典型企業(yè)，具有較好的代表性。

考慮到我國(guó)信用體系不完善帶來了的數(shù)據(jù)缺乏問題，商業(yè)銀行在RAROC利率的計(jì)算過程中傾向于使用現(xiàn)有的數(shù)據(jù)，以體現(xiàn)符合模型要求的定價(jià)結(jié)果。例如，某信用等級(jí)為A+的私人控股投資管理公司，單筆貸款余額17570000元，放款日期2012年3月19日，到期日期2021年3月11日，年基準(zhǔn)利率為7.05%，通過計(jì)算得到其RAROC貸款利率為7.42%，高于基準(zhǔn)利率0.37%，說明該筆貸款基于RAROC模型的定價(jià)考慮了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，同時(shí)也反映出現(xiàn)有的貸款定價(jià)方式不能完全覆蓋銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 貸款利率比較分析

重復(fù)上述單筆貸款RAROC利率計(jì)算過程，得到1200個(gè)樣本貸款的基準(zhǔn)利率和RAROC利率，分別統(tǒng)計(jì)基準(zhǔn)利率和RAROC利率的平均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值和最小值，具體結(jié)果詳見表3。

總體上看，RAROC利率高于銀行基準(zhǔn)利率，說明銀行現(xiàn)有的貸款利率無(wú)法完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，而RAROC利率的最大值為15.97%，表明該筆貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，商業(yè)銀行需要貸款企業(yè)支付較高的利率來補(bǔ)償所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

RAROC利率的平均值比銀行基準(zhǔn)利率的平均值高1.52%，同時(shí)利率區(qū)間更廣，比銀行實(shí)際利率的區(qū)間要寬10.74%，貸款利率的標(biāo)準(zhǔn)差也明顯高出很多，說明RAROC利率更具波動(dòng)性和多樣性，利率范圍更寬泛、更靈活，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加敏感。

2.3 貸款利率因素分析

商業(yè)銀行的貸款利率通常受到多個(gè)因素的影響，本文選取貸款金額、貸款期限、最低RAROC值、經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)、經(jīng)營(yíng)成本和資金成本，通過多元線性回歸方法分析上述因素對(duì)銀行貸款的基準(zhǔn)利率和RAROC利率的影響，具體數(shù)據(jù)詳見表4和表5。

通過計(jì)算得知，基準(zhǔn)利率多元回歸分析的可決系數(shù)R為0.285，RAROC利率多元回歸分析可決系數(shù)R為0.636，說明相比于現(xiàn)有的貸款定價(jià)方法，RAROC貸款定價(jià)方法能更好地被相關(guān)因素解釋。

3 模型實(shí)際應(yīng)用中待解決的問題

對(duì)RAROC貸款模型的實(shí)證研究表明，該模型充分考慮了貸款金額、貸款期限、經(jīng)營(yíng)成本、資金成本等對(duì)貸款利率的實(shí)際影響，有助于商業(yè)銀行提升信貸管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和資金使用效率。但同時(shí)，我們也需要清醒認(rèn)識(shí)到，RAROC模型在我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際應(yīng)用中也面臨著一些亟待解決的問題[5]。

3.1 有效歷史數(shù)據(jù)的缺乏

RAROC模型是由西方商業(yè)銀行首先提出并在其完全市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下投入使用的?，F(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中雖然引入了該模型，但覆蓋經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)發(fā)展周期的數(shù)據(jù)短時(shí)期內(nèi)仍不完整，例如經(jīng)濟(jì)資本占用和收益的預(yù)測(cè)都比較困難，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成本的判斷不夠精確，影響了模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。因此，有效歷史數(shù)據(jù)的缺乏已成為包括RAROC模型在內(nèi)的現(xiàn)代信貸風(fēng)險(xiǎn)度量模型在我國(guó)實(shí)際應(yīng)用的最大障礙。

3.2 指標(biāo)體系不健全

商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和信貸業(yè)務(wù)選擇是綜合各方面因素的結(jié)果，包括國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)拓展策略、相關(guān)聯(lián)客戶的經(jīng)濟(jì)效益等，在此過程中RAROC模型為商業(yè)銀行管理者提供了重要的參考，但不是唯一的指標(biāo)。長(zhǎng)期以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展在地區(qū)和產(chǎn)業(yè)上存在著較嚴(yán)重的不均衡性，使得商業(yè)銀行業(yè)務(wù)部門之間的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)水平缺乏可比性。

3.3 客戶財(cái)務(wù)信息失真

商業(yè)銀行使用RAROC模型進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)時(shí)，需要真實(shí)準(zhǔn)確的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性有待提高，無(wú)法準(zhǔn)確反映客戶真實(shí)的信用狀況，需要國(guó)家面建立系統(tǒng)的信用管理體制和企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃紀(jì)憲，顧柳柳.貸款RAROC模型定價(jià)與銀行定價(jià)比較研究[J].金融論壇，2014（05）：46-51.

[2]周朝陽(yáng)，王皓白.基于RAROC模型的商業(yè)銀行貸款定價(jià)實(shí)證研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2012（21）：166-169.

[3]劉新軍，周鴻衛(wèi).商業(yè)銀行RAROC貸款定價(jià)方法的改進(jìn)與應(yīng)用[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2009（06）：164-167.

[4]文忠平，周圣，史本山.RAROC在中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)務(wù)中的計(jì)量及其系統(tǒng)構(gòu)建[J].投資研究，2011，30（09）：3-11.

[5]中國(guó)工商銀行股份有限公司廣西分行內(nèi)控合規(guī)部課題組.關(guān)于應(yīng)用RAROC模型評(píng)價(jià)商業(yè)銀行內(nèi)控管理效果的研究[J].廣西金融研究，2008（10）：13-18.