論新三板對文化企業(yè)投融資的作用

摘 要：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即新三板，是旨在為中小企業(yè)改善金融環(huán)境，大力推動創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，推進我國多層次資本市場建設(shè)的全國性場外市場。而我國的文化企業(yè)正處于一個成長期，面對新三板這樣一個如同“量身訂做”般的融資渠道，文化企業(yè)顯然都看好了這一機會。掛牌新三板，對文化企業(yè)的融資、價值增值、擴大知名度、完善公司治理結(jié)構(gòu)、吸引優(yōu)質(zhì)投資、轉(zhuǎn)板IPO等諸多方面都會起到積極的作用。相信新三板將成為優(yōu)秀文化企業(yè)的成長搖籃。

關(guān)鍵詞：新三板；文化企業(yè)；融資；企業(yè)價值；企業(yè)投資；新三板掛牌

2013年6月，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施。會議決定，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點，也就是業(yè)界所稱的“新三板”，擴大至全國，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。

新三板，無疑是這兩年來金融市場最火熱的話題。新三板為資本市場注入了新的生機和活力，同時，也賦予了各類企業(yè)的投融資新渠道。2015年7月22日這一天，新三板掛牌家數(shù)達到2811家，此時主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)量卻因救市停止IPO的原因被暫時定格在2800家，由此，新三板迎來掛牌家數(shù)超過A股總和的歷史性時刻。據(jù)統(tǒng)計，到2015年年底，預計新三板上市數(shù)量將會達到4000家，而2018年將會超過上萬家。新三板代表著創(chuàng)新、高成長，聚集著一大批世界最新趨勢的產(chǎn)業(yè)，將是創(chuàng)新和替代某些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，承接未來科技強國的重要力量。新三板是中國版的納斯達克，目前統(tǒng)計，進入市場的99%是民營企業(yè)，77%是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。而這其中，文化企業(yè)占據(jù)了不容小覷的比例。

從文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，到2014年10月的文藝工作座談會，我國文化企業(yè)的發(fā)展正處于一個蓬勃向上的成長階段。而一個產(chǎn)業(yè)到達了這樣的階段，最需要的，就是良好的投融資渠道和方式，以確保產(chǎn)業(yè)擁有充足的資金力量去進行下一個階段的擴大發(fā)展。而新三板就為文化企業(yè)提供了這樣一個平臺。相比主板，新三板更少政府管制。同時，以機構(gòu)投資者為主，服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，符合企業(yè)成長的內(nèi)在需要。一個企業(yè)在成長階段，對融資的內(nèi)在需求就是快速、靈活、低成本。由此，新三板必將成為中小企業(yè)，乃至文化企業(yè)走向公眾公司的主戰(zhàn)場。

一、文化企業(yè)在新三板的上市狀況

新三板目前已然成為文化企業(yè)相繼以求占領(lǐng)的“高地”，就拿目前口碑和票房都處于行業(yè)前沿的，出品《夏洛特煩惱》的北京開心麻花娛樂文化傳媒有限公司來說，此公司也于2015年9月29日剛剛在新三板披露公開轉(zhuǎn)讓說明書。

金天地是第一個在新三板做市的影視公司，公司在2014年初掛牌。在2013年，凈資產(chǎn)僅為6000多萬元的這家影視劇制作公司，在完成新三板掛牌之后，市盈率一度達到36倍，最新的市值也已超過15億元。

2015年10月，天津北方網(wǎng)新媒體集團股份有限公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即“新三板”，掛牌，成為天津首家上市的國有文化企業(yè)。

而更早的時候，自新三板經(jīng)國務(wù)院批準擴容至全國所有地方的中小企業(yè)之后，已有國學時代、三多堂、四維傳媒、昊福文化、北教傳媒、安之文化、佳友文化、圣才教育、華圖教育、億童文教、北國傳媒等近140家文化傳媒類企業(yè)掛牌，熱度持續(xù)增高，表現(xiàn)甚為搶眼，企業(yè)不斷擴大，價值不斷提高。

二、新三板對文化企業(yè)投融資的作用

1.有望轉(zhuǎn)板IPO

對于在新三板上市的很多文化企業(yè)來說，掛牌新三板，只是企業(yè)融資發(fā)展的一個中間環(huán)節(jié)，而企業(yè)最終的落腳點，必然是主板IPO。而要討論文化企業(yè)掛牌新三板的好處，也就不得不提轉(zhuǎn)板IPO。這也是對文化企業(yè)掛牌新三板的一個巨大吸引力。在新三板上表現(xiàn)優(yōu)異的中小企業(yè)，通過轉(zhuǎn)板機制，即綠色通道，可以實現(xiàn)IPO，在新三板的掛牌完全可以作為IPO的預演。

2.實現(xiàn)財富的增值

融資，這是企業(yè)上市最根本的需求。文化企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中，必然需要不斷地引入投資，上市，是其最有效的融資方式。相比于主板上市的繁瑣手續(xù)，新三板掛牌成本低、效率高。先期在新三板上市，必然可以更快速有效地達到融資的目的。

而同時，掛牌新三板之前，企業(yè)并沒有一個公允的價值數(shù)值，而在掛牌之后，企業(yè)將會被市場給出一個價值，并且也會有一個市盈率。這個價值是企業(yè)的投資價值，是對企業(yè)未來能創(chuàng)造的價值進行的估值，這就無形中放大了企業(yè)的資產(chǎn)價值，也給了企業(yè)更多的機會和空間去開拓市場，發(fā)展壯大。

3.更好地吸引優(yōu)質(zhì)投資

企業(yè)的投資價值是要被發(fā)現(xiàn)的，可在如此浩大的文化企業(yè)大軍中，怎樣脫穎而出，怎樣被優(yōu)質(zhì)投資者所關(guān)注，是文化企業(yè)必然要面臨的課題。而在新三板上市的過程中，文化企業(yè)就會開始處于一個被發(fā)現(xiàn)的過程。一家文化企業(yè)在掛牌新三板的過程中，是要經(jīng)過券商、會計事務(wù)所、律師事務(wù)所和轉(zhuǎn)股公司等的聯(lián)合推介，并同時也享有了信譽保證。此外，企業(yè)的信息也會公開展示在全國性的平臺上，其企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)報表、年度報告、企業(yè)大事都將受到公眾輿論的監(jiān)督，此時，企業(yè)的影響力同新三板掛牌以前相比，已經(jīng)不可同日而語了。如此，企業(yè)吸引到優(yōu)質(zhì)的投資，被各種投資人所關(guān)注，也是必然的事情。

4.實現(xiàn)價值變現(xiàn)

新三板掛牌以后，無論是文化企業(yè)的所有人、合伙人還是企業(yè)員工，在過了限售期之后，都可以便利地實現(xiàn)退出機制。持有企業(yè)股份的股東，可以方便地在市場上出售自己的股權(quán)，獲得溢價收益。這樣也有利于提高股份的流動性，實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)的功能，提高企業(yè)自身抗風險的能力。

5.增強企業(yè)的信貸資質(zhì)及可進行股權(quán)質(zhì)押

文化企業(yè)如果成功地掛牌了新三板，無疑是對外傳遞了一個非常積極的信號，無論是企業(yè)資質(zhì)、企業(yè)形象，還是發(fā)展前景，都有一定的提升，并受證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。這樣，如果企業(yè)要進行銀行貸款或者股權(quán)質(zhì)押，銀行在審核資質(zhì)并進行授信的過程中，掛牌新三板的企業(yè)必然會受到授信和資金方面的青睞。

6.通過股權(quán)激勵機制，增強企業(yè)內(nèi)部員工的凝聚力與工作熱情

三、文化企業(yè)選擇新三板的優(yōu)勢

目前的資本市場上，文化企業(yè)，尤其是文化企業(yè)中的中小企業(yè)還沒有一個長期的、專門的、規(guī)范的融資市場，而新三板的出現(xiàn)，必然是填補了這一空白，也使其成為了這一需求的釋放口。相對于主板和創(chuàng)業(yè)板等市場，新三板的手續(xù)和審批程序則要簡單、快捷得多。文化企業(yè)由于其自身行業(yè)屬性的特殊性，比其他行業(yè)的企業(yè)所面臨的融資難的問題更為突出，所以新三板也成為了其最好的選擇。

1.可以拓寬融資渠道

文化企業(yè)在新三板成功掛牌之后，可通過前期的私募和掛牌后的股份轉(zhuǎn)讓、增發(fā)，幫助企業(yè)“小額、多次、快速、低成本”地實現(xiàn)直接融資，亦可通過定向發(fā)行股票、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種金融工具進行融資。拓寬企業(yè)的融資渠道，實現(xiàn)企業(yè)融資的多樣化，為企業(yè)發(fā)展注入動力。同時，也可以優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過合法轉(zhuǎn)讓企業(yè)股東的股份，實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)的功能，提高公司股權(quán)的流動性，提高企業(yè)自身抗風險的能力，增強企業(yè)發(fā)展的后勁。

2.幫助公司完善規(guī)范治理

在新三板掛牌過程中，企業(yè)可以在中介服務(wù)機構(gòu)的幫助下，完善自身的法律、財務(wù)、稅收狀況，對之前存在的不規(guī)范問題進行整改，完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，形成“三會一層”的現(xiàn)代企業(yè)管理結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)在未來的發(fā)展過程中，掃清治理不規(guī)范的障礙，使得公司運作更加規(guī)范、治理更加完善。因此，在新三板掛牌也意味著公司從此走上了規(guī)范運營的現(xiàn)代企業(yè)之路。

3.可以擴大企業(yè)知名度

文化企業(yè)掛牌新三板，成為非上市公眾公司，必然可以提升企業(yè)的知名度，使企業(yè)打出品牌，也使未來企業(yè)在商務(wù)往來、市場開拓、獲取客戶資源、獲得政府政策支持等方面都更為容易。而由品牌效應(yīng)催生出的企業(yè)擴大發(fā)展、吸引人才等積極作用，都是對企業(yè)的長遠發(fā)展有著良好的促進作用的。

四、文化企業(yè)在新三板投融資的未來展望

由于新三板是經(jīng)國務(wù)院批準，繼上交所、深交所之后的第三家全國性證券交易場所，其主要的任務(wù)就是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，如此，我國的中小文化企業(yè)必將可以在這里遇到更大的發(fā)展機遇。

目前有數(shù)據(jù)表明，在130余家在新三板掛牌的文化傳媒類企業(yè)中，營收規(guī)模超過1億元的有26家企業(yè)，同比增長超100%的有20家企業(yè)，同比增長率超過50%的超過30家企業(yè)。而其中，成為新三板文化傳媒行業(yè)年度最賺錢公司的華圖教育，以11.55億元的營收、1.06億元的凈利潤成為該板塊的冠軍。

此外，新三板審批流程將進一步簡化，同時，面對市場和投資者的熱捧關(guān)注，現(xiàn)有掛牌的企業(yè)大多都在營收、利潤方面有較大提升，加之國家政策和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷更新，將會有越來越多的文化企業(yè)發(fā)力新三板，從而，文化企業(yè)將迎來新的新三板掛牌熱潮。

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作者簡介：龐理鵬（1987.07- ），男，漢族，北京，中國社會科學院研究生院，金融學，金融管理與投資，碩士在讀