我國鐵礦石海外投資戰(zhàn)略

■ 陳炳才，陳安國，田 青

一、中國企業(yè)海外鐵礦石投資情況

（一）企業(yè)海外投資情況

2008年我國海外累計采礦業(yè)投資總額只有229億美元，2008年以后，由于國內(nèi)需求旺盛，供不應求，礦產(chǎn)資源短缺，價格暴漲，企業(yè)加速了海外投資。同時，金融危機爆發(fā)，國際礦石資源企業(yè)經(jīng)濟效益下行，股票價格大幅度跌落，企業(yè)加快了對海外礦石資源的收購、兼并和股權(quán)、份額投資，每年對外投資在100億美元以上。考慮到企業(yè)海外直接投資包括企業(yè)利用境外企業(yè)利潤、債務資金投資等，采礦業(yè)的海外實際投資金額估計在統(tǒng)計數(shù)據(jù)的50%～100%之間，也就是說，我國全部海外采礦業(yè)的投資總額估計在2500美元之內(nèi)。鐵礦石投資是所有礦石資源投資中的主要部分，根據(jù)1000萬噸鐵礦石產(chǎn)能投資需要20億美元計算，我國企業(yè)海外鐵礦石投資僅僅就鐵礦石權(quán)益投資已近600億美元。

由于海外鐵礦石投資的擴張，到2013年上半年，中國企業(yè)占有海外鐵礦石資源儲量超過380億噸，權(quán)益量達到2.8億噸，比2009年的9000萬噸（今年海外鐵礦石權(quán)益礦供應料達1.1億噸，路透中文網(wǎng)，2011-03-23）增加了2倍以上，已經(jīng)投產(chǎn)礦山項目13個，產(chǎn)量6200萬噸（中國海外權(quán)益礦產(chǎn)量發(fā)展趨勢及前景預測，中國產(chǎn)業(yè)洞察網(wǎng)），業(yè)內(nèi)人士預測，2015年我國海外權(quán)益產(chǎn)量可以達到1.5億噸（李福利：中國鋼鐵企業(yè)海外鐵礦石權(quán)益礦2年后達1.5億噸，中國選礦技術(shù)網(wǎng)，2013-11-13），徹底改變國際鐵礦石公司壟斷資源供給的局面。

（二）當前鐵礦石投資存在的問題

1．實際產(chǎn)量小，投資成本高，損失大

我國海外鐵礦石的產(chǎn)量只有6200萬噸，占權(quán)益量21.42%，與歐洲、日本企業(yè)鐵礦石投資產(chǎn)量占權(quán)益量50%比較，差距很大（孟慶恒：海外權(quán)益礦沒能成為抑制礦價的砝碼，新浪財經(jīng)，2014-01-16）。同時，投資項目的成本高。2006～2008年間中信泰富、中冶集團、沙鋼、首鋼、鞍鋼、包鋼等企業(yè)在海外投資獲得權(quán)益5000萬噸，這些項目的成本價格最低是100美元/噸， 最高達到 200美元/噸，2009～2012年所得權(quán)益的成本價格也在100美元/噸，而國際鐵礦石公司的礦石成本一般在40～50美元/噸，低的只有20～30美元/噸。2015年4月初鐵礦石進口價格下跌到60美元／噸以下，海外鐵礦石投資企業(yè)不開工虧損，開工也是虧損（海外權(quán)益礦：虧不虧都得開，東方財富網(wǎng)，2012-12-18）。

2．鐵礦石投資國的基礎設施嚴重短缺，后續(xù)投資壓力大

鐵礦石投資并非是投資鐵礦本身就可以實現(xiàn)的，需要對鐵路、港口進行巨大的投資，我國企業(yè)對此了解和把握不夠。如2009年中鋼集團出資13.6億澳元(13億美元)，以每股現(xiàn)金6.38澳元的價格收購了中西部公司50.97%的股份，2011年，中鋼卻因為港口、鐵路等基礎設施問題，暫停在西澳洲的Weld Range鐵礦項目，停止與之相關(guān)的所有工作，并對在建項目收尾（羅勇軍：中鋼礦業(yè)：海外鐵礦石權(quán)益礦投產(chǎn)很困難，中國鋼鐵新聞網(wǎng)，2012-12-10）。

2010年7月29日中鋁與力拓簽訂具法律約束力的幾內(nèi)亞西芒杜聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，共同開發(fā)幾內(nèi)亞西芒杜項目。中鋁、中鐵建等組成中企聯(lián)合艦隊，與力拓按照47∶53的比例成立合資公司，其中中鋁在中企中占股65%。合資公司持有西芒杜項目95%股權(quán)，國際金融公司持有剩余5%項目股權(quán)。但該項目除采礦權(quán)外，需要建670公里的鐵路，其中620公里從礦山到港口，50公里是礦山內(nèi)鐵路。670公里的鐵路近半為山區(qū)鐵路，另外需要建設3個25萬噸的港口，總投資超過100億美元。在加拿大魁北克投資的鐵礦，需要修建800公里的鐵路，投資數(shù)十億美元（海外權(quán)益礦：虧不虧都得開，東方財富網(wǎng)，2012-12-18）。

此外，國外公司投資形成的基礎設施不予中國享受。如澳大利亞西澳礦區(qū)，開采成本越來越高，每一條鐵路對著一個港口，都是當?shù)仄髽I(yè)和國外企業(yè)修建的。他們不和中企分享鐵路和港口的使用權(quán)。沒有允許和同意，中國企業(yè)生產(chǎn)的礦就無法運出來。

上述因素使得中國企業(yè)海外投資的權(quán)益難以轉(zhuǎn)換成為生產(chǎn)能力和供給能力。

3．有些投資項目鐵礦石品位低，風險巨大

如山東鋼鐵公司2010年7月與非洲塞拉利昂的非洲礦業(yè)公司（(AfricanMinerals）簽署協(xié)議，山鋼集團將向該公司的唐克里里項目投資15億美元，獲得項目25%的權(quán)益——1000萬噸鐵礦石資源，該公司的鐵礦石資源含鐵量平均只有30%，和國內(nèi)鐵礦石品位差不多，但路途卻很遙遠。2014年底，我國鐵礦石進口到岸價格下跌到70美元/噸，西非又爆發(fā)埃博拉疫情，礦山開采采礦成本提高，非洲礦業(yè)發(fā)布公告，由于營運資本不足，關(guān)停了塞拉利昂地區(qū)礦山，而該礦山是企業(yè)的唯一資產(chǎn)。渣打、花旗等一些銀行為非洲礦業(yè)公司提供過2.5億美元貸款作為出口前融資，企業(yè)無力償還，由于非洲礦業(yè)公司擁有75%的股權(quán)，如果無法償還銀行貸款，銀行可以提起訴訟，要求凍結(jié)和拍賣資產(chǎn)（彭斐：山鋼集團非洲百億投資遇狀況：礦山突然被關(guān)停，《每日經(jīng)濟新聞》，2015-03-06）。

不僅如此，中國企業(yè)收購、兼并鐵礦石企業(yè)的股價高，損失大。2010年中鋁入股力拓時，力拓的股價為137.0澳元/股，交易完成后1年，力拓的股價嚴重縮水，低至46.6澳元/股（李眾敏：專家稱中國企業(yè)海外并購時機已到，《瞭望東方周刊》，2011-10-17）。

2006年中信泰富在位于澳大利亞的西澳北部投資澳洲最大的磁鐵礦項目，設計年產(chǎn)量2400萬噸，預算投資33.19億美元，計劃2009年7月投產(chǎn)。但項目投產(chǎn)時間不斷延期，成本隨之增加。2013年12月第一條生產(chǎn)線開始運營，比預計的時間推遲4年，超支數(shù)十億美元（孟慶恒：海外權(quán)益礦沒能成為抑制礦價的砝碼，新浪財經(jīng)，2014-01-16）。

4．鐵礦石進口國家過于分散

2000年我國從澳大利亞、巴西、印度、南非四國合計鐵礦石進口6661萬噸，占全部進口的95.20%，2014年澳大利亞、巴西、南非、伊朗四國合計占83.12%，市場的集中程度下降，依賴度下降。但從澳大利亞進口比重從2000年的46.55%提高到2014年的58.79%，從巴西進口占全部進口比重雖然下降，但無論是規(guī)模和比重，巴西都具有絕對的重要地位 （2000年從巴西進口占比21.18%，2014年為18.33%）。2014年我國進口鐵礦石1000～2000萬噸的國家有6個，合計進口8003萬噸，占8.58%，10國合計占91.70%，其余62個國家只有9.3%的比重，太過分散，而且46個國家進口規(guī)模在200萬噸以下。

二、從價格和供求關(guān)系看，繼續(xù)鐵礦石投資的風險很大

（一）全球鐵礦石價格繼續(xù)看跌

2000年中國鐵礦石進口只有7000萬噸不到，2003年就達到近1.5億噸，翻了一番，2008年擴大到4.4億噸。鐵礦石進口需求急劇擴張，推動了全球鐵礦石資源價格上漲。2000年中國鐵礦石資源進口到岸價格只有26.6美元/噸，2008年上漲到136美元/噸。2009年以后受國內(nèi)投資需求影響，鐵礦石需求不斷創(chuàng)歷史新高，國際鐵礦石公司每年不斷提高協(xié)議供給價格，2011年中國進口到岸價格達到178美元/噸。中國的進口擴張，也帶動了國際鐵礦石資源的產(chǎn)能擴張和投資，2011年第四季度以后，我國進口鐵礦石需求增長逐漸下降，國際鐵礦石價格開始進入持續(xù)下跌通道。尤其是進入2014年以來，由于全球鐵礦石投資產(chǎn)能釋放，供給增加（中國鐵礦石需求增加，更多是低價下庫存增加所刺激），國際鐵礦石價格持續(xù)下跌。2014年12月我國進口到岸價格下跌到75.62美元／噸，2015年1月繼續(xù)下降到71.66 美元/噸。

2014年與2008年比較，全球鐵礦石產(chǎn)量增加了10億噸，其中中國產(chǎn)量增加6.76億噸，同期我國進口量增加近4億噸，也就是說，全球增加鐵礦石產(chǎn)量幾乎都用于中國需求了。因此，國際鐵礦石需求主要是中國的需求?，F(xiàn)在，中國鋼鐵需求走過了頂峰，鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩，全球鐵礦石資源供給也必然過剩，價格難以反彈。國際機構(gòu)預測鐵礦石價格將繼續(xù)下跌。目前，國際大公司的鐵礦石成本在20～45美元／噸之間，價格下行的空間依然存在。預計未來3～5年鐵礦石價格將在70美元/噸以下低位運行甚至下行。

（二）從目前市場看，沒有必要加大對鐵礦石資源海外投資

剔除中國需求，2014年全球鐵礦石生產(chǎn)8億噸，比2008年9.5億噸減少了1.5億噸，由此可見，全球?qū)﹁F礦石的需求主要是中國。因此，海外鐵礦石投資，主要考慮中國的需求，不需要考慮國際市場需求變化。中國需求不增加，就不需要海外投資及擴張。

過去14年，剔除中國的產(chǎn)量之外，全球生鐵產(chǎn)量增加4000萬噸，粗鋼產(chǎn)量增加1.1億噸左右，未來15年，中國之外的全球生鐵產(chǎn)量不會超過4000萬噸，粗鋼不會超過1億噸。而我國的鋼鐵產(chǎn)能已經(jīng)過剩，這些過剩的產(chǎn)能，無論是轉(zhuǎn)移到全球，乃至供給全球，全球鋼鐵需求都不會短缺。因此，鋼鐵工業(yè)整體上對鐵礦石的需求不會增加。國內(nèi)不應該、也不再需要增加產(chǎn)能和產(chǎn)量，能夠保障開工率就可以。即，國內(nèi)不需要對鋼鐵及礦山進行大規(guī)模投資，保持必要的礦山生產(chǎn)就可以。

2014年我國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量15億噸，按照含鐵量計算，合計生鐵產(chǎn)量大體在4.6億噸，進口鐵礦石9.3億噸，含鐵4.65億噸，鐵礦石可生產(chǎn)的生鐵9.25億噸，但2014年我國生鐵產(chǎn)量在7.1～7.2億噸之間，其中的差距在于國內(nèi)礦的含量品位低，其次是進口鐵礦石的港口庫存就達到1億噸，估計企業(yè)庫存也有1～1.5億噸。今后要保持7億噸左右的生鐵生產(chǎn)，按照含鐵50%計算，需要進口鐵礦石8億噸左右就可以，這比2014年的進口需求低。如果是這樣，就沒有必要對海外鐵礦石資源進行大量投資。

（三）鐵礦石資源投資存在巨大的市場風險

我國鋼鐵產(chǎn)能過剩不同于歷史上日本、韓國等出現(xiàn)的鋼鐵產(chǎn)能過剩，在中國等新興市場經(jīng)濟體工業(yè)化之前，發(fā)達國家的產(chǎn)能過剩都屬于階段性相對過剩，當中國的需求增加時，那些產(chǎn)能都顯得不過剩。中國工業(yè)化接近成熟的時候，我國的產(chǎn)能過剩就是絕對過剩，而且是長期絕對過剩，即使能夠出口乃至轉(zhuǎn)移產(chǎn)能依然是絕對過剩，因為中國產(chǎn)能是最大的，輸出產(chǎn)能，就是制造更大的產(chǎn)能過剩，全球難以再現(xiàn)中國經(jīng)濟高速增長帶動的繁榮高潮。基于這個大背景，中國繼續(xù)進行海外鐵礦石資源投資，就需要考慮其市場需求及其挑戰(zhàn)，要研究是否值得投資，投資多大規(guī)模。

事實上，國內(nèi)很多企業(yè)2009～2012年投資海外鐵礦石資源，目前處于嚴重的虧損狀態(tài)，其控股權(quán)企業(yè)的股票價格也出現(xiàn)了大幅度下跌，而且全球鐵礦石資源供給過剩，出現(xiàn)了價格大幅度下跌，企業(yè)不敢也不愿意繼續(xù)投資。更重要的是全球鐵礦石資源產(chǎn)能尚未完全釋放，到2017年淡水河谷公司將比2014年新增9000萬噸產(chǎn)能，力拓公司增加7000萬噸；2015年僅巴西、澳洲新增鐵礦石供應量將達到1.3億噸左右（周洲：鐵礦石需求疲軟和產(chǎn)能過剩 噸價跌至 70美元，《每日經(jīng)濟新聞》，2014-11-21）。

2014年中國生產(chǎn)的鐵礦石和進口鐵礦石合計243251萬噸，占全球產(chǎn)量或者需求量的76%。而我國國內(nèi)房地產(chǎn)、基礎設施建設都走過了高峰，以后每年維持正常的鋼鐵生產(chǎn)，不增加產(chǎn)量，鋼鐵產(chǎn)能都屬于絕對過剩狀態(tài)，全球鐵礦石產(chǎn)能和供給已經(jīng)處于過剩狀態(tài)。繼續(xù)進行鐵礦石投資，將面臨嚴重虧損乃至企業(yè)倒閉的風險。

三、從長遠戰(zhàn)略看，依然需要海外投資

（一）我國鋼鐵生產(chǎn)和鐵礦石需求決定需要進行海外投資

從1996年開始，中國就成為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國家，一直持續(xù)到目前。2000年全球生鐵產(chǎn)量5.71億噸，2014年增加到11.90億噸，增加了6.19億噸，其中中國增加5.79億噸，占全球增加量的93.54%；同期，全球粗鋼產(chǎn)量從8.45億噸增加到16.5億噸，增加8.05億噸，其中中國增加6.93億噸，占全球增加量的86.09%。中國生鐵產(chǎn)量占全球比重從2000年的22.94%提高到2014年的59.66%，同期粗鋼產(chǎn)量占全球比重從15.03%提高到49.7%，中國成為全球具有絕對壟斷和優(yōu)勢生產(chǎn)地位的生鐵、粗鋼生產(chǎn)大國（數(shù)據(jù)參見表1）。

表1 全球和中國生鐵、粗鋼產(chǎn)量百萬噸

鋼鐵產(chǎn)量和產(chǎn)能的增加，也帶來了對鐵礦石資源的需求，由于國內(nèi)資源相對不足，鐵礦石資源的含鐵量低，我國每年需要大量進口鐵礦石。進口鐵礦石占當年國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)數(shù)量比重從2000年的31.38%提高到2014年的62.17%（參見表2），如果考慮鐵礦石的含量，我國生鐵和粗鋼原料的進口依賴度在70%以上。而我國鋼材進口從2002年的2449萬噸下降到2014年的1443萬噸，占2014年我國鋼材產(chǎn)量112557萬噸的比重只有1.28%，而鋼材出口則創(chuàng)了歷史新高，2014年達到9378萬噸，當年增長50.5%，占當年產(chǎn)量的8.33%，考慮到國內(nèi)供給過剩，如果產(chǎn)量繼續(xù)增加乃至保持穩(wěn)定，未來出口則會繼續(xù)增加。

表2 我國鐵礦石進口和生產(chǎn)量萬噸 美元/噸

2014年我國粗鋼產(chǎn)量82270萬噸，生鐵產(chǎn)量71160萬噸，而實際產(chǎn)能超過產(chǎn)量的20%以上。如此龐大的產(chǎn)能，如果要滿足開工率，意味著必須大量進口鐵礦石，而我國鐵礦石資源儲量只有230億噸，含鐵量只有72億噸，含鐵量占全球比重8.3%，按照我國目前的產(chǎn)能，滿足10年的需求都不夠。因此，進口鐵礦石資源或者到海外投資鐵礦石資源是我國鋼鐵企業(yè)的必然選擇。

（二）從成本、價格和資源環(huán)境等因素考慮依然需要進行戰(zhàn)略投資

1．預防國際鐵礦石價格再次上漲的途徑在于保持一定規(guī)模的投資

目前，我國海外鐵礦石權(quán)益達到2.8億噸，這些權(quán)益如果形成有效供給，對國際鐵礦石價格會有很大的競爭壓力，甚至能讓國際鐵礦石離岸價格在長期內(nèi)保持在50～60美元／噸乃至以下，如果不能形成有效產(chǎn)能，國際鐵礦石公司很容易回到2009～2011年的壟斷協(xié)議定價或抬高價格。因此，即使海外投資的鐵礦石生產(chǎn)虧損，到岸價格100美元／噸，也要保障國外權(quán)益礦開工生產(chǎn)，進口自己生產(chǎn)的礦石，以此壓低國際鐵礦石公司的協(xié)議供給價格。

2．中國對國際鐵礦石有需求剛性

考慮到我國礦山多為貧礦，開采成本比較高，目前國內(nèi)鐵礦石價格也比國際高，出于成本、保護資源和環(huán)境考慮，本國的礦山可以不開采。如果完全不開采，保持7億噸生鐵的進口鐵礦石大體在14億噸，比2014年的鐵礦石進口增長40%以上，考慮港口庫存、途中庫存以及企業(yè)庫存2.5億噸，合計需求16.5億噸，如此龐大的進口需求如果沒有自己的投資，目前9億多噸的鐵礦石進口供給很難保障。如果國內(nèi)生產(chǎn)7.5億噸鐵礦石，則進口可減少4.5億噸鐵礦石，進口將達到12億噸。如果沒有足夠的投資，就不能保障市場充足的供給，就會導致鐵礦石價格再次抬高，而國際市場對中國鐵礦石港口庫存密切關(guān)注，只要國內(nèi)庫存下降，國際價格就會上行。因此，對海外鐵礦石資源保持一定規(guī)模的持續(xù)投資很有必要，目的是確保市場供給和降低價格。

3．從投資損益與進口損益比較來看，也有必要對鐵礦石資源進行戰(zhàn)略投資

2011年我國鐵礦石進口68608萬噸，平均到岸價格178美元，合計用匯1221億美元。而2014年我國進口93251萬噸，平均價格100.41美元/噸，合計用匯936億美元，進口量增加了2.46億噸，而用匯減少了285億美元，這僅僅是一年的進口受益。而這個進口收益顯然與中國企業(yè)2006～2012年在澳大利亞、巴西等多地進行鐵礦石投資、企業(yè)并購關(guān)系密切，沒有這些投資，就不會有產(chǎn)能投入的擴張，也不會有今天市場的供求相對過剩和價格下跌。如果今后的鐵礦石到岸價格維持目前70美元/噸的水平，相對于2014年的平均價格100美元，每噸可以節(jié)省外匯30美元，進口9億噸可以節(jié)省270億美元。而每年對鐵礦石的投資不需要270億美元的投資。如果2015年鐵礦石價格維持在70美元/噸，與2011年比較，其節(jié)省的外匯可以達到1000多億美元，而我國海外全部礦產(chǎn)資源的投資總量也沒有這么大。

可見，盡管國際鐵礦石價格下跌，但從替代國內(nèi)的鐵礦石開采、保護國內(nèi)資源和環(huán)境，降低生產(chǎn)成本以及保持鐵礦石價格低廉來說，每年一定規(guī)模的海外投資依然是必要的，值得的。

四、海外鐵礦石投資戰(zhàn)略設想

（一）明確投資目的和投資原則

1．投資目的

投資目的決定投資行為和對投資行為的解釋、解讀。如果我們明確說投資就是為了獲得資源、股權(quán)，雖然沒有錯，但容易被境外一些機構(gòu)、媒體妖魔化。境外投資，要做好宣傳和解釋，說明中國的投資不是為了拿當?shù)刭Y源，也不是為了獲得絕對控股權(quán)、高比例控股權(quán)，而是投資開發(fā)，利益共享，是促進當?shù)鼐蜆I(yè)和經(jīng)濟發(fā)展，增加當?shù)鼐用袷杖?，乃至增加國際市場供給。調(diào)整目的以后，投資不僅可以是股權(quán)、份額、權(quán)益，也可以是流動資金投資、貸款的分紅、利息等，甚至是機械設備乃至知識產(chǎn)權(quán)等。但前提是企業(yè)必須生產(chǎn)和投產(chǎn)。投資的直接目的就是生產(chǎn)，增加市場供給。

2．鐵礦石投資的原則

主要是對主流礦山進行投資。所謂主流礦山一是指鐵礦的含鐵量高，一般在48%以上，對含鐵量30%乃至含鐵量在36%的礦產(chǎn)不投資或少投資，乃至停止、中止投資、投入。二是鐵礦石的雜質(zhì)少，降低冶煉成本。三是開采地的運輸方便，或者先進行基礎設施投資，包括鐵路、道路、港口等，特別注意防止為了資源而忽略基礎設施狀況的盲目投資。四是礦山的儲量規(guī)模要大，具有開發(fā)的可持續(xù)性，具有規(guī)模經(jīng)濟效應，具有價格和成本競爭優(yōu)勢。

為什么提出對主流礦山進行投資？因為鐵礦石的需求在下降，產(chǎn)能在增加，供給在增加，價格下跌是必然趨勢，接近于成本競爭也有可能。一般礦山，低品位礦山，投資成本高，回收期限長，投資的企業(yè)可能面臨停產(chǎn)、破產(chǎn)和關(guān)閉的狀態(tài)，最后生產(chǎn)和市場會集中到少數(shù)企業(yè)和礦山，而這些企業(yè)必然屬于主流礦山。

注意規(guī)避海外投資風險。這些風險包括成本收益風險、法律和環(huán)境風險、利率和匯率風險等?？刂瞥杀撅L險的最好方法就是對投資回收期限要有清晰的預估，對鐵礦石價格的未來要有準確把握，尤其是同行競爭導致的價格下跌程度、開采成本，要有預判和把握，不能盲目沖動或者抄底；法律和各種投資軟環(huán)境風險的規(guī)避，在于要做好市場盡職調(diào)查，大的投資，必須有2～3年甚至更長的市場盡職調(diào)查準備，把有關(guān)國家的政治生態(tài)、法律法規(guī)、政策、民風民俗和習慣等了解透徹，對進入東道國投資后的市場開拓和變化應對都做出預案。利率和匯率風險控制在于考慮資金成本的比較和變化，尤其是考慮當?shù)赝ㄘ浥蛎洝R率升值貶值情況，也要考慮人民幣匯率升值貶值、利率變化，對匯率和利率變動采取應對策略，鎖定成本。

（二）海外投資的國別選擇

從截至2012年的投資項目情況看，中國企業(yè)在澳大利亞投資項目18個，占全部海外項目比重55.88%，蒙古、加拿大各2個，占比 5.88%，巴西 3個，占8.82%，其他占23.53%，四國合計項目占比76.46%，相對比較集中。截至到2012年，據(jù)不完全統(tǒng)計企業(yè)在澳大利亞投資獲得權(quán)益10960萬噸，占不完全統(tǒng)計權(quán)益16231萬噸的67.53%，從巴西獲得權(quán)益1323萬噸，占8.15%，利比里亞1700萬噸萬噸，占 10.47%，加拿大 980萬噸，占 6.04%，合計14963，占92.19%。未來鐵礦石的開采和項目投入應該選擇哪些國家呢？

海外鐵礦石投資國別的選擇有多種因素，如東道國的投資軟環(huán)境、基礎設施條件；東道國的投資安全性和政局穩(wěn)定性以及國家之間是否建立了投資和貿(mào)易保護協(xié)定等，這些都是優(yōu)選投資必須考慮的。這里需從一些經(jīng)濟條件考慮。

1．從鐵礦石資源儲存量的排序選擇國家

過去的15年，全球鐵礦石產(chǎn)量增加了2倍以上，從2000年的106000萬噸增加到2014年的322000萬噸，其中增加量最大的是中國（127600萬噸）和澳大利亞（49200萬噸），兩者合計增加176800萬噸，占全部增加額216000萬噸的81.85%。再其次是巴西（12500 萬噸）、印度（7500 萬噸）、南非（4400萬噸）、伊朗（2900 萬噸）、烏克蘭（2600 萬噸）、哈薩克斯坦（1000萬噸），6國合計增加30900萬噸，占全球增加量的14.31%（參見表3）。

表3 全球鐵礦石產(chǎn)量變化單位：百萬噸

從數(shù)據(jù)增加可以看到，海外鐵礦石增加，主要在中國以外的7個國家。按照產(chǎn)量增加情況，這些是將來我國企業(yè)海外投資國別選擇的次序。事實上，我國企業(yè)對這些國家的企業(yè)都有投資。

2．從鐵礦石的含鐵量高低確定投資的國別排序

從鐵礦石含鐵儲量比重來看，澳大利亞、巴西、俄羅斯合計占鐵礦石含鐵的60.92%，其他9國占22.356%，合計83.28%，我國海外投資應該優(yōu)選澳大利亞、巴西和俄羅斯。

我國鐵礦砂的含鐵量只有31.3%，而南非達到65%，印度64.20%，俄羅斯56%，巴西51.61%，澳大利亞48.57%，其他國家雖然含鐵儲藏量只有71億噸，但也接近我國的儲量，但其含鐵量卻高達50.71%。含鐵量的高低，不僅涉及到開采、運輸和冶煉成本，也涉及到耗電和人工成本，海外投資應該以含鐵量高、具有一定規(guī)模效益的鐵礦石產(chǎn)出國作為投資的選擇。比較起來，美國、烏克蘭、哈薩克斯坦、加拿大可能不適合作為海外鐵礦石資源投資的重點選擇國家，必要時可以舍棄或者中止投資項目。只有在進行價格談判時，可部分啟動低品位國家的礦山項目。

3．從鐵礦石的產(chǎn)量增加量、增長速度選擇投資國別

過去14年鐵礦石產(chǎn)量的增加能夠反映一個國家鐵礦石開采的便利程度，也反映其管制程度，投資必須考慮這個因素。

從鐵礦石增加量來看，過去的14年，增加最多的是澳大利亞，其次是巴西、印度、南非，伊朗、烏克蘭，而俄羅斯沒有增加，這說明俄羅斯雖然鐵礦石的儲量和含量高，但由于其對資源的嚴格管制和限制，開采量增加有限。從增長率來看，澳大利亞、伊朗、南非、印度排名前列。

4．國別投資選擇的結(jié)論

綜合起來看，過去的投資環(huán)境和增長最好的，是澳大利亞，雖然含鐵量優(yōu)勢不突出，但多方面指標顯示以后依然值得投資。其次是伊朗、南非，含鐵量和增長都很好，增加量也可以。

最值得開發(fā)的是巴西和俄羅斯，其資源儲量大，含鐵量高，但一直沒有得到有效開發(fā)和增長。這兩個大國應該作為我國海外鐵礦石投資的重要選擇國家，巴西和俄羅斯應該通過雙方的貿(mào)易、投資談判進行，促進相互開放和投資，并建立起相互的投資保護機制和制度。一些儲量低但含鐵量高的小國，如果政局穩(wěn)定，可以考慮投資?？紤]到產(chǎn)能過剩，今后一個階段應該收縮進口、投資國別范圍，選擇臨近國家進口。

（三）海外鐵礦石投資要把握需求，不能盲目擴張

1．主要發(fā)達國家鋼鐵產(chǎn)量趨向下降和穩(wěn)定

從數(shù)據(jù)來看，美國、加拿大、日本以及歐洲傳統(tǒng)鋼鐵生產(chǎn)國，其生鐵和粗鋼產(chǎn)量逐漸下降和穩(wěn)定，保留的基本是具有特色和技術(shù)優(yōu)勢的鋼材生產(chǎn)，韓國的鋼鐵產(chǎn)量也趨向下降。因此，這些國家對鐵礦石資源的需求也會下降和穩(wěn)定，其鋼鐵企業(yè)甚至面臨市場競爭壓力，甚至有破產(chǎn)倒閉可能。而鐵礦石資源大國巴西、俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模很小，增加速度緩慢。如俄羅斯的生鐵產(chǎn)量2000年為4460萬噸，2014年只有5100萬噸，增加640萬噸不到，同期粗鋼產(chǎn)量從5910萬噸增加到7100萬噸，增加1200萬噸，這說明其國內(nèi)需求不旺；類似，巴西生鐵產(chǎn)量一直在2600～2800萬噸之間徘徊，粗鋼產(chǎn)量多年在3400萬噸徘徊，幾乎沒有增加，也說明其國內(nèi)需求不足。而其他國家在過去14年粗鋼產(chǎn)量增加了8400萬噸，生鐵增加了225萬噸，這說明全球鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)的本地需求有限。過去的14年，惟有中國生產(chǎn)規(guī)模擴張，需求巨大，因此而帶動了市場的發(fā)展。

2．中國繼續(xù)擴張產(chǎn)能的可能性也不大

未來中國是否需要繼續(xù)大規(guī)模進行鋼鐵生產(chǎn)？這要看世界需求多大。世界需求多大，一方面取決于當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展和對鋼鐵工業(yè)的需求，另一方面，也取決于中國對這些國家的開發(fā)。對于資源和地域大國來說，其技術(shù)設施的建設并未完成，機場、鐵路、高速公路、橋梁等依然存在需求，但由于這些國家的人口少，其建設這些基礎設施的投資回收期限很長，成本也相對高，因此，其需求增長有限。而真正具有需求和發(fā)展?jié)摿Φ氖侨丝诖髧?，沒有實現(xiàn)現(xiàn)代化、工業(yè)化的人口大國，在亞洲、非洲、拉美等都有。

因此，鋼鐵工業(yè)的需求和市場主要在這些國家和地區(qū)，也在于中國自身如何努力和開發(fā)這個市場。我們需要走出去，幫助他們進行基礎設施建設和開發(fā)，但也要考慮回收期限，不需要急于求成。

3．主要市場在人口和資源大國

這樣，我國未來的國外鐵礦石投資，有兩種選擇：一是在資源大國建設鋼鐵企業(yè)，發(fā)展巴西、俄羅斯、印度等鋼鐵工業(yè)，但中國自身的產(chǎn)能會更加嚴重過剩，因此，只有拆遷工廠和設備到這些國家投資，進行世界供給。二是繼續(xù)保持國內(nèi)產(chǎn)能，在低價、廉價的基礎上，繼續(xù)進口鐵礦石生產(chǎn)鋼鐵，擴大出口，并逐步淘汰、關(guān)閉落后產(chǎn)能。但這需要進行貿(mào)易、投資談判，減少對方的反傾銷、反補貼調(diào)查和懲罰性關(guān)稅。

4．控制產(chǎn)能擴張

總體來說，我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)走過了歷史高峰，未來10年將是產(chǎn)量穩(wěn)定乃至下降的階段，而不是繼續(xù)保持一定增長的階段。這兩種模式可以同時選擇進行，但規(guī)模不宜太大，在巴西、俄羅斯、印度，其鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模合計增加1億噸規(guī)模就很大，再加中國出口未來達到1.5億噸鋼材，全球需求就足夠了。

（四）提高投資集中度

2000年我國鐵礦石進口資源來源于20個國家，2014年擴大到68個國家。進口的多元化有好處，但也有不足，有些國家路途遙遠，海運成本高，如非洲和拉美。有些國家雖然路不算遠，如烏克蘭、哈薩克斯坦等，但鐵礦石含鐵量只有36%，各種成本相對高。進口多元化也是因為企業(yè)投資多元化，投資國別太分散，進口礦國別自然多。今后，應該收縮海外投資戰(zhàn)線，集中力量集中地點進行投資。

2000年以來，澳大利亞在中國鐵礦石進口中的地位直線上升，來自該國的鐵礦石占我國全部進口的比重從2000年的46.8%上升到58.79%，幾乎占據(jù)進口來源的2/3，這說明地緣優(yōu)勢有利于降低運輸成本，同期巴西進口鐵礦石地位下降，從2000年的21.8% 下降到 2014年的 18.33%（參見表 4），運輸距離太長是一個重要原因。從印度和印尼的進口規(guī)模和比重急劇下降，這與其政策限制有關(guān)，南非、伊朗、賽拉利昂、烏克蘭、加拿大、秘魯?shù)纫?guī)模迅速增加。

表4 2000～2014年我國進口鐵礦石來源國情況萬噸

集中選擇澳大利亞顯然與中國企業(yè)的海外投資關(guān)系密切，也說明其投資環(huán)境相對好。應該繼續(xù)加大投資或流動資金貸款，擴大其產(chǎn)能和礦石開采。南非、伊朗出口到中國的規(guī)模和比重有所提高。這兩個國家的資源儲量和含鐵量條件都符合投資優(yōu)選原則。應將這兩個國家作為集中投資選擇地。

獨聯(lián)體國家雖然有資源優(yōu)勢，但俄羅斯出口到我國的鐵礦石太少，一方面是俄羅斯的國土資源管制比較嚴，另外也在于鐵路運輸不方便。最近幾年，哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉、印尼等對中國出口逐漸萎縮，建議把投資集中到俄羅斯，與俄羅斯的基礎設施建設、中國與俄羅斯的鐵路連接建設統(tǒng)籌考慮。目前和今后，俄羅斯的經(jīng)濟發(fā)展都需要改變依賴石油、天然氣的狀況，增加來自鐵礦石的收入?？杉涌炫c俄羅斯的貿(mào)易、投資談判，幫助俄羅斯發(fā)展經(jīng)濟，以此促進雙邊的鐵礦石、石油、農(nóng)業(yè)等資源投資。

中國從巴西進口的鐵礦石絕對規(guī)模是增加的，但比重下降很大。從數(shù)量看，來自美洲的進口，主要集中在加拿大和巴西，而加拿大鐵礦石的含鐵量只有35%～36%，將來投資應該集中到巴西，這需要在國家層面進行戰(zhàn)略協(xié)調(diào)與合作。其他國家雖然是鐵礦石資源小國，但合計起來也不少，對于這部分投資，建議讓民營企業(yè)去投資，可以當?shù)赝顿Y，當?shù)劁N售，或者就近銷售。

總之，建議把投資的重點國家集中到澳大利亞、南非、伊朗、巴西和俄羅斯。這些國家的投資，可以考慮與基礎設施配套建設統(tǒng)籌考慮。