一帶一路，電建先行

袁躍

成立剛滿三年的中國電建海外投資公司，抓住“一帶一路”的契機(jī)，平穩(wěn)而高效地推進(jìn)海外業(yè)務(wù)的拓展。

一邊是中國企業(yè)海外投資高企的失敗率，另一邊是聲勢(shì)日隆的“一帶一路”。作為先行者的中國電建（601669）海外投資公司總會(huì)計(jì)師李錚，對(duì)于中資企業(yè)海外投資的諸多風(fēng)險(xiǎn)有著清醒的認(rèn)知，“走出國門就意味著你要更多地?fù)肀эL(fēng)險(xiǎn)，而要想游刃有余地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，這些企業(yè)就不得不努力與國際先進(jìn)的管理制度接軌。特別是海外投資，作為業(yè)主，對(duì)管理水平的要求要比國際工程總承包商要高?？墒?，一旦學(xué)會(huì)了境外生存的技能，中國企業(yè)就會(huì)獲得一次新生，中國擁有這樣的一批企業(yè)后，就會(huì)帶動(dòng)國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)變機(jī)制，提升企業(yè)的國際化層次，獲取新的發(fā)展動(dòng)力?！?/p>

對(duì)于在風(fēng)險(xiǎn)中成長(zhǎng)的中國企業(yè)未來海外投資的格局與走勢(shì)，有著深厚財(cái)務(wù)功底的李錚從不喜歡貿(mào)然地以點(diǎn)概面，而她更為看重的是，隨著“一帶一路”、“絲路基金”和亞投行的設(shè)立，中國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資和并購活動(dòng)將加速推進(jìn)，借勢(shì)遠(yuǎn)航。

借勢(shì)遠(yuǎn)航

作為“一路一帶”的“先頭部隊(duì)”，中國電建的海外投資平臺(tái)，經(jīng)營業(yè)績(jī)滿分、管理評(píng)價(jià)9項(xiàng)均在中國電建集團(tuán)內(nèi)部名列前茅的中國電建海外投資公司，以“小國別、大市場(chǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，在2015～2025中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中重點(diǎn)提出了“布局全球8+10+12國別市場(chǎng)”的目標(biāo)，在這30個(gè)國別市場(chǎng)中，14個(gè)亞歐國家全部位于“一帶一路”沿線。

其中，比較有代表性的是“卡西姆” 項(xiàng)目。對(duì)于中巴經(jīng)濟(jì)走廊“1號(hào)工程”，作為國家戰(zhàn)略“一帶一路”實(shí)施的重要項(xiàng)目，“卡西姆”項(xiàng)目總投資額約為20.85億美元，由中國電建海外投資公司與卡塔爾王室基金AMC公司聯(lián)合投資，將建成巴基斯坦首臺(tái)660兆瓦大容量發(fā)電機(jī)組，這將有力改善巴基斯坦的緊張供電局面。2015年4月份在國家主席習(xí)近平見證下中國電建與巴基斯坦政府部門簽訂投資協(xié)議后，5月份隨即簽訂了電站EPC總承包合同及三大主機(jī)訂貨合同，7月份完成了初步設(shè)計(jì)收口評(píng)審及三大主機(jī)技術(shù)評(píng)審，8月份鍋爐廠供貨的第一船附件設(shè)備已發(fā)運(yùn)。

“卡西姆”項(xiàng)目意義重大、工期緊湊，采用了國內(nèi)先進(jìn)的、成熟的成套設(shè)備和技術(shù)方案，集中了中國電建最優(yōu)勢(shì)的資源。對(duì)此李錚直言，未雨綢繆、齊心協(xié)力積極推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)展固然重要，但是在大量的海外投資信息中進(jìn)行甄別，挑選符合國家政策導(dǎo)向及海外戰(zhàn)略投資的項(xiàng)目也不容忽視。在外交及地緣政治方面，我國企業(yè)投資的所在國大部分是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后。我國企業(yè)可以充分發(fā)揮自身技術(shù)先進(jìn)、價(jià)格適中和資金充足的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升中國對(duì)第三世界的影響力，進(jìn)而在國際舞臺(tái)上獲得更多的支持，這也有利于中國企業(yè)海外投資信譽(yù)價(jià)值的提升。

而對(duì)于地處海上絲綢之路的印度尼西亞，也成為中國電建近期較為關(guān)注的熱點(diǎn)方向。為落實(shí)中國電建向產(chǎn)業(yè)鏈上游領(lǐng)域拓展，深度開發(fā)印尼市場(chǎng)的戰(zhàn)略規(guī)劃，在“21世紀(jì)海上絲綢之路”的首倡之地印度尼西亞，截至2015年上半年，中國電建海外投資公司成功中標(biāo)印度尼西亞明古魯火電項(xiàng)目和拉蘇洛水電站項(xiàng)目，簽署《購股協(xié)議》和《股東協(xié)議》。積極發(fā)揮集團(tuán)在電力能源行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)將先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)帶到印尼市場(chǎng)。如果說卡西姆港項(xiàng)目是積極借助高層出訪的政治助力推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的典型，那么“明古魯”項(xiàng)目便是中國電建海外投資公司遵循市場(chǎng)規(guī)律彰顯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的有力之舉。

揚(yáng)長(zhǎng)避短

“四年連上四臺(tái)階”的世界500強(qiáng)——中國電建（601669）不久前再傳喜訊。華盛頓時(shí)間8月3日，2015年度美國《工程新聞?dòng)涗洝贰叭蚬こ淘O(shè)計(jì)公司150強(qiáng)”和“國際工程設(shè)計(jì)公司225強(qiáng)”雙榜排名揭曉，其中“國際工程設(shè)計(jì)企業(yè)225強(qiáng)”共有22家中國內(nèi)地企業(yè)入圍，中國電建、中國成達(dá)、中國交建進(jìn)入前50名。中國電建在兩個(gè)榜單中均高居中國企業(yè)第一的位置，而在全球工程設(shè)計(jì)公司150強(qiáng)中位列亞洲第一。能夠取得上述的全球市場(chǎng)評(píng)價(jià)的突破，，從另一個(gè)角度為中國電建的海外投資成績(jī)給予了點(diǎn)贊，并為進(jìn)一步開辟更廣闊的全球市場(chǎng)做了一個(gè)強(qiáng)大的背書。

面對(duì)中國電建的穩(wěn)進(jìn)前行，李錚并沒有被公司的排名所打動(dòng)，讓她陷入更深思考的是中國電建與世界的差距——除了經(jīng)營規(guī)模的差距，與美國等發(fā)達(dá)國家的承包商相比，我國對(duì)外承包工程企業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式等方面也暴露出諸多不足。雖然在我國經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)和政府扶持的帶動(dòng)下，中國國際工程發(fā)展迅猛，但是量的增長(zhǎng)并不能代替質(zhì)的飛躍。發(fā)達(dá)國家承包商憑借其技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)占據(jù)工程承包產(chǎn)業(yè)鏈的高端市場(chǎng)，包括設(shè)計(jì)咨詢、工程管理、項(xiàng)目運(yùn)營等領(lǐng)域，而我國承包商主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈的低端市場(chǎng)，例如工程施工、勞務(wù)派遣等領(lǐng)域，利用中國勞動(dòng)力成本低的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，依靠低價(jià)競(jìng)標(biāo)等經(jīng)營模式生存，盈利水平長(zhǎng)期在低點(diǎn)徘徊，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。

事實(shí)上，世界上一些知名的大型承包商都與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)建立了緊密而持久的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。例如美國AIG金融集團(tuán)就曾先后與ENR國際承包商225的很多承包商建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟，長(zhǎng)期為它們提供保函、擔(dān)保等金融服務(wù)。相比較而言，歐美銀行一方面由于基準(zhǔn)利率較低，銀行存款成本和從中央銀行融資成本較低，來自貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的批發(fā)融資占有比重較大，而這類融資成本通常相對(duì)較低。對(duì)此，李錚建議我國政策性銀行也應(yīng)從政策力度、業(yè)務(wù)品種、支持范圍等領(lǐng)域進(jìn)一步加大對(duì)國際工程承包及海外投資企業(yè)的支持；商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步加快自身的國際化進(jìn)程，大力建立海外分支結(jié)構(gòu)，通過收購、參股外資銀行等方式獲取國際資源和經(jīng)驗(yàn)，盡快出臺(tái)更多的適合國際承包的融資品種，抓緊學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的融資方式，不斷進(jìn)行融資創(chuàng)新，以滿足承包企業(yè)的國際化需求。

在中國企業(yè)“走出去”的眾多的海外投資項(xiàng)目中，李錚仔細(xì)觀察和研究著收集到的諸多失敗案例，特別是在亞非拉地區(qū)拓展市場(chǎng)過程中遇到問題的中國建筑企業(yè)案例?！爸袊髽I(yè)要加快改革的速度，盡快甩掉歷史包袱，改善財(cái)務(wù)報(bào)表，提升國際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。一方面我們要自己培養(yǎng)，結(jié)合實(shí)際情況，進(jìn)行融資創(chuàng)新，另一方面要引進(jìn)國際化融資專家，在復(fù)雜的融資項(xiàng)目中提出更有效便捷的融資方案，憑借融資方案的優(yōu)勢(shì)打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我國走出去的建筑企業(yè)也應(yīng)整合自身的優(yōu)質(zhì)資源，逐步建立自己的財(cái)務(wù)金融公司，全面集中地管理企業(yè)資金，大力拓展投融資活動(dòng)，提升企業(yè)自身的融資能力。融資能力提升后，企業(yè)就可以放開手腳，以融資帶動(dòng)對(duì)外總承包的經(jīng)營模式，參與那些原本無力涉及的大型工程項(xiàng)目。任何一家成功的企業(yè)之所以能夠成功，不僅取決于其管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)支持以及商業(yè)信譽(yù)，還要看他使用資金的能力和籌集資金的本領(lǐng)?！崩铄P對(duì)于海外投資挑戰(zhàn)的長(zhǎng)期性保持著足夠的耐心。

融資創(chuàng)新

2015年是中國加入世界貿(mào)易組織的第14年，也是中國金融業(yè)履行承諾對(duì)外全面開放的第九年，在這7年間世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生巨變，越來越多的中國建筑企業(yè)也投身于國際工程承包市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，今年上半年，我國對(duì)“一帶一路”沿線48個(gè)國家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)70.5億美元，同比增長(zhǎng)22.2%；中國企業(yè)在“一帶一路”沿線的60個(gè)國家承攬對(duì)外承包工程1401個(gè)，新簽合同金額375.5億美元，占同期我國對(duì)外承包工程新簽合同額的43.3%，同比增長(zhǎng)16.7%，占同期總額的44%。

成立剛滿三周年的中國電建海外投資公司，力圖抓住“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的機(jī)遇，以投資為先導(dǎo)，帶動(dòng)海外EPC業(yè)務(wù)發(fā)展，探索出一套投融資、設(shè)計(jì)施工、運(yùn)營管理、風(fēng)險(xiǎn)管控一體化開發(fā)模式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化“集群式”走出去，以帶動(dòng)中國電建投融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。截至今年6月，中國電建海外投資公司的電力運(yùn)營及在建項(xiàng)目權(quán)益裝機(jī)達(dá)147.63萬千瓦，資產(chǎn)總額達(dá)160億元，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)以上增長(zhǎng)。

從初期的對(duì)外貿(mào)易、工程承包發(fā)展到今天的海外投資，李錚20年的海外投資歷練，恰恰是中國國際承包企業(yè)從幕后走向前臺(tái)的20年。1996年到2006年，是我國企業(yè)的國際承包市場(chǎng)發(fā)展高峰十年，作為高峰過后在海外投資市場(chǎng)初露鋒芒的中國電建水利水電建設(shè)股份公司成為第一個(gè)吃螃蟹的公司，首發(fā)試水海外BOT項(xiàng)目，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得的成功，引起了世界的廣泛青睞。

2012年，為解決公司設(shè)立初期資金嚴(yán)重不足的問題，以及境外投資業(yè)務(wù)快速發(fā)展的資金持續(xù)保障問題，任職中國電建海外投資公司不久的李錚開始著手組織財(cái)務(wù)資金部開展融資管理創(chuàng)新，通過兩年多的課題攻關(guān)，中國電建首個(gè)香港投融資平臺(tái)成立、赴香港資本市場(chǎng)成功發(fā)行本外幣多種債券、獲得商業(yè)銀行40億元免擔(dān)保授信額度、綜合融資成本低于央行同期貸款利率水平、全面保障公司資金需求的同時(shí)富余資金支持股份系統(tǒng)內(nèi)單位周轉(zhuǎn)使用等多項(xiàng)成果，為公司戰(zhàn)略落地提供了重要支撐。

在管理創(chuàng)新的實(shí)踐過程中，李錚主導(dǎo)推動(dòng)并于2014年5月、10月分別在香港成功發(fā)行了15億元債券和5億美元永續(xù)債，為公司海外電力投資項(xiàng)目募集了低成本、可持續(xù)的中長(zhǎng)期資金支持。完成人民幣債券和美元債券的發(fā)行工作，積極地認(rèn)購以及相對(duì)較低的發(fā)行定價(jià)反映了境外資本市場(chǎng)對(duì)公司海外投資業(yè)務(wù)及品牌的認(rèn)可，以極快的速度達(dá)到了登陸資本市場(chǎng)的預(yù)期目標(biāo)。通過融資創(chuàng)新活動(dòng)，公司表內(nèi)融資年均綜合費(fèi)率降至3.79%（含中長(zhǎng)期的債券和項(xiàng)目融資），較央行同期人民幣貸款基準(zhǔn)利率約低38.53%，年均節(jié)約利息約9986.69萬元人民幣，有效節(jié)約了公司融資成本支出。

今年5月，由中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)組織評(píng)審編輯的《全國電力行業(yè)企業(yè)現(xiàn)代管理創(chuàng)新五年經(jīng)典案例集》（2010-2014）正式發(fā)布，中國電建海外投資公司“海外投資業(yè)務(wù)融資管理創(chuàng)新”課題項(xiàng)目作為2014年全國電力行業(yè)企業(yè)管理創(chuàng)新成果一等獎(jiǎng)?wù)n題，成功入選該案例集。

對(duì)于主導(dǎo)融資管理創(chuàng)新的積極推進(jìn)，李錚表示，“主動(dòng)的融資創(chuàng)新，會(huì)為公司開拓新的融資渠道，降低公司融資成本，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，解決公司中長(zhǎng)期資金問題，為公司實(shí)現(xiàn)國際投資與資產(chǎn)管理戰(zhàn)略提供有力的資金支持，這可以說是一次次生死時(shí)速的較量。受金融危機(jī)的影響，在過去幾年許多銀行都由于外幣頭寸問題暫時(shí)告別了國際工程承包的融資市場(chǎng)。而中國企業(yè)共同的弱點(diǎn)是資金實(shí)力遠(yuǎn)不如國際知名承包商雄厚，融資問題已成為我國工程承包企業(yè)發(fā)展的瓶頸，這就要求CFO們掌握融資創(chuàng)新的精髓，善于掌握融資創(chuàng)新的組合拳，真正實(shí)現(xiàn)為中國企業(yè)走出去保駕護(hù)航的作用?！?