基于互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)絡借貸模式與風險研究

彭顏顏　羅丹程　楊茗涵

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，基于互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)絡借貸已逐漸發(fā)展成為個人和企業(yè)融資渠道的重要補充。我國P2P網(wǎng)絡借貸經(jīng)過8年的發(fā)展，已經(jīng)形成了具有中國特色的商業(yè)模式，但也給監(jiān)管當局帶來了一定的挑戰(zhàn)。本文根據(jù)我國P2P網(wǎng)絡借貸模式中存在的風險，為P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)制定有針對性的監(jiān)管方案。

關(guān)鍵詞：P2P；借貸模式；借貸風險；監(jiān)管

P2P是指個人通過第三方平臺在收取一定費用的前提下向其他個人提供小額借貸的金融模式。我國的P2P網(wǎng)絡借貸平臺起步較晚，發(fā)展時間相對較短，很多方面跟發(fā)達國家相比還很不成熟。因此，如何在P2P網(wǎng)絡借貸平臺運營過程中合理的規(guī)避風險，找到真正適合我國國情的風險管理技術(shù)就變得尤為重要。

一、P2P網(wǎng)絡借貸的主要模式與運作機制

1.國外P2P網(wǎng)絡借貸的主要模式與運作機制

國外的P2P網(wǎng)絡借貸模式起源于2005年，根據(jù)其主要模式和運作機制的不同，逐漸形成了以下三種比較成熟的模式：

（1）純平臺中介型模式

純平臺中介型模式以美國的Prosper為典型代表，運作模式屬于“拍賣模式”：借款人在網(wǎng)站上發(fā)布借款期限、原因、用途等信息，并設(shè)定一個愿意支付的最高利率，貸款人以此利率為基準通過降低利率進行競拍。Prosper風險控制的關(guān)鍵在于國內(nèi)完善的社會信用體制。

（2）復合中介型模式

復合中介型模式以英國的Zopa和美國的Lending club為代表。

①Zopa

Zopa的借貸模式有兩種：列表和市場。列表模式采用自主交易和競爭投標原則，借款人對自身的資信狀況和資金運用狀況進行描述。市場模式的主要特征是平臺根據(jù)借款人的資信評級和借款期限將市場劃分為12個不同的小市場。為了保證資金安全，Zopa一方面需要借款人進行實名認證和風險評估，強制借款人按月還款；另一方面，需要貸款人把資金平均分配給五十名借款人，分散風險。

②Lending club

Lending club要求借款人必須進行嚴格的信用認證和A-G分級，并根據(jù)信用等級設(shè)置不同的固定利率。貸款人可以瀏覽借款人的資料，根據(jù)自己的風險偏好選擇借款人。為保證平臺資金的安全性，Lending club的信用評級采用了FICO評分數(shù)據(jù)，并通過非標準化資產(chǎn)證券化、逾期債券轉(zhuǎn)讓等手段將個人債券對接到資本市場中，大大降低了平臺風險。

（3）非營利公益型模式

非營利公益型模式以Kiva為代表，其借貸流程為：將出借者的資金募集后通過在線支付轉(zhuǎn)到Kiva，Kiva將資金交給當?shù)睾献鞯奈⒔鹑跈C構(gòu)，再由微金融機構(gòu)發(fā)放給借款者。風險控制機制如下：一是微金融機構(gòu)通過對借款者實地走訪了解其詳細信息，向貸款人揭示；二是鼓勵貸款者將資金分散化；三是如果借款人違約，微金融機構(gòu)能對借款人進行信息追蹤。

2.國內(nèi)P2P網(wǎng)絡借貸的主要模式與運作機制

雖然我國的市場成熟程度、信用體系建設(shè)等都與發(fā)達國家有一定差距，但隨著金融改革的加快，P2P作為一種新的網(wǎng)絡借貸模式逐漸發(fā)展起來，并出現(xiàn)了以下幾種模式：

（1）線上無擔保中介模式

線上無擔保中介模式的典型代表是拍拍貸，運作模式主要借鑒Prosper 的競拍模式，利率由借款人和競標人供需市場決定。為了維護資金的安全，拍拍貸一方面通過信用審核社會化和會員等級制，對借款人的還款意愿和還款能力進行衡量，降低還款風險；另一方面要求借款人按月還本付息，分散風險。

（2）線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式與傳統(tǒng)P2P借貸模式最大的不同是借貸雙方不直接簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，而是平臺的法人代表以個人名義將資金借給借款人獲得債權(quán)，然后將債權(quán)組合成不同的理財產(chǎn)品出售給貸款人。這種模式的的典型代表就是宜信，若發(fā)生貸款逾期，宜信會承擔投資人的全部本金和利息。因此，宜信對借款人制定了嚴格的審核制度，引入放款人風險保障機制，且風險金全部采用銀行專戶管理，?？顚Ｓ茫毩⑦\作。

（3）線上線下相結(jié)合的模式

線上線下相結(jié)合的模式以人人貸為典型，運營模式是線上融資，線下審核，平臺自身提供擔保，借款人通過將房產(chǎn)或其他財產(chǎn)進行抵押從而獲得貸款。為了控制風險，人人貸不僅建立了嚴格的個人信用風險評估系統(tǒng)，而且制定了本金保障計劃，設(shè)立了“風險備用金賬戶”。

二、P2P借貸模式存在的的主要風險

盡管P2P網(wǎng)絡借貸給我們帶來了許多好處，但其中的風險也是不容忽視的，下文就P2P網(wǎng)絡借貸的主要的風險做簡要分析。

1.法律和政策風險

目前我國的P2P網(wǎng)絡借貸平臺呈指數(shù)式增長，卻沒有適合的專門立法，整個行業(yè)游走在法律的邊緣，這就為一些平臺通過多種手法逃避法律監(jiān)管提供了可能。同時，由于立法不完善，一旦相關(guān)法律和政策出臺，容易造成許多企業(yè)的重新整治和資金鏈的斷裂，甚至可能引發(fā)大的金融風險事件。

2.市場風險

P2P網(wǎng)絡借貸的市場風險主要包括同業(yè)競爭風險和金融創(chuàng)新風險。由于P2P網(wǎng)絡借貸平臺的快速發(fā)展，行業(yè)間競爭愈發(fā)激烈，許多P2P平臺開始對投資者承諾保障資金或利息，從而轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袚I(yè)務的經(jīng)營模式，容易因杠桿不合理而產(chǎn)生市場風險。加上目前金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，越來越多的新型投資工具橫空出世，P2P網(wǎng)絡借貸平臺的市場風險必然越來越大。

3.操作風險

第一，P2P平臺隔絕了借款人和貸款人的聯(lián)系，容易產(chǎn)生非法金融機構(gòu)和非法集資；第二，許多無法通過傳統(tǒng)手段獲取資金的小企業(yè)利用P2P網(wǎng)絡借貸獲得投資，一旦這些企業(yè)的資金流出現(xiàn)困難便有可能導致大量資金到期無法提現(xiàn)；第三，P2P平臺通過向借貸方收取服務費獲取盈利，容易被不法分子利用將其演變?yōu)槭杖±?，這便導致了演變成高利貸的可能。

4.信用風險

信用風險主要包括征信風險和違約風險。征信風險是由于我國的平臺和個人信用認證系統(tǒng)不夠完善，借款人提供信息的真實性無法獲得官方的驗證所致。違約風險是由于借款人的經(jīng)濟、道德等原因?qū)е沦J款逾期未還，或P2P平臺因各種原因被迫關(guān)停所帶來的風險。一旦發(fā)生大規(guī)模的違約，容易導致平臺失去資金來源甚至引起金融恐慌，后果嚴重。

三、對P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)的監(jiān)管建議

1.加強立法，完善法律體系

政府應盡快出臺相關(guān)法律法規(guī)，明確P2P網(wǎng)絡借貸的法律地位，特別是應盡快明確P2P網(wǎng)絡借貸的審核和個人信息保護方法，重點關(guān)注“高利貸”、“影子銀行”、“非法集資”等灰色領(lǐng)域，將P2P網(wǎng)絡借貸的相關(guān)內(nèi)容列入《反洗錢法》中，完善法律體系。

2.明確監(jiān)管主體，合理界定監(jiān)管內(nèi)容

我國對P2P網(wǎng)絡借貸平臺的監(jiān)管應充分發(fā)揮銀監(jiān)會、證監(jiān)會和中國人民銀行的作用，同時要求政府和各相關(guān)部門分工合作，對P2P平臺進行有效的監(jiān)管。此外，對P2P網(wǎng)絡借貸平臺的監(jiān)管要貫穿交易的整個過程，包括投資人借款、平臺或托管公司的托管和結(jié)算、資金的最后流向等。

3.加強行業(yè)自律

行業(yè)自律包括兩個方面：一是平臺對國家法律法規(guī)的貫徹和執(zhí)行；二是行業(yè)內(nèi)部的自我規(guī)范和協(xié)調(diào)。為此，可以從三方面入手：（1）做好前期風險調(diào)查和揭示工作，提高投資者的風險意識；（2）加強與第三方托管機構(gòu)的合作，包括獨立的托管機構(gòu)、獨立的審計機構(gòu)、獨立的資產(chǎn)評級機構(gòu)等；（3）成立行業(yè)自律組織，制定合理的行業(yè)標準。

4.完善征信系統(tǒng)建設(shè)

首先應擴大征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)來源，為P2P網(wǎng)絡借貸平臺提供更多可以使用的信用評級數(shù)據(jù)。其次，將中國人民銀行的信用記錄通過各種渠道推廣到全國范圍，供P2P網(wǎng)絡借貸平臺上的客戶查詢調(diào)取。最后，中國人民銀行應建立嚴格的信用評級機制，并向符合條件的P2P網(wǎng)絡借貸平臺共享征信系統(tǒng)。

四、結(jié)論

結(jié)合以上分析與研究，筆者認為盡管不同模式P2P網(wǎng)絡借貸平臺都存在一定程度的風險，但其給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來的推動作用是不可替代的，只要我們做到從立法、監(jiān)管、自律和征信系統(tǒng)等幾個方面加強管理，合理規(guī)避風險，便能更好的利用P2P網(wǎng)絡借貸平臺的優(yōu)勢，使更多的金融企業(yè)從中受益。

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作者簡介：彭顏顏（1991.01- ），女，山東省泰安市，碩士研究生，沈陽工業(yè)大學經(jīng)濟學院，專業(yè)：應用經(jīng)濟學