淺談風險投資的激勵機制

陳京

摘 要：由于目前高新技術(shù)發(fā)展的迅速，出現(xiàn)了許多有關(guān)風險投資的研究，而對于風險投資來說，激勵機制是不可缺少的一部分。本文全面分析了激勵機制對于風險投資的重要性，以及目前中國風險投資的概況以及所存在的問題，并對相關(guān)問題提出有關(guān)的解決方案和激勵機制，論述了激勵機制不可缺少的特性。在風險投資的市場運作之下，只有建立完善相應的激勵機制才能夠穩(wěn)定風險投資的高收益。

關(guān)鍵詞：風險投資；激勵機制；風險企業(yè)

一、引言

風險投資是一種能夠以較小的成本來獲取高額回報的一種投資行為，是職業(yè)投資家較為推行的投資方式，如今，在經(jīng)濟領(lǐng)域的運作中必不可少的因素之一便是風險投資，風險投資能夠提升經(jīng)濟體系的整體發(fā)展，可謂是高科技發(fā)展的主要推動器。風險投資主要適合擁有較大潛力，并且規(guī)劃了長遠目標的發(fā)展型企業(yè)，高風險的背后是高回報，利用企業(yè)資金進行風險率比較大的創(chuàng)新型領(lǐng)域投資，不失敗的前提下在后期能夠獲得大量資金回報，但是由于風險企業(yè)家與風險投資家會產(chǎn)生兩者之間信息不對稱的情況，因此我們需要合理有效的激勵機制來制衡風險投資，這也投資環(huán)節(jié)中較為重要的一個內(nèi)容。

此外，相關(guān)投資家可以和風險投資的對象企業(yè)進行合作，可以在資金的提供方面以及分析風險投資其中利弊方面等等都起到輔助的作業(yè)，這不僅僅在風險投資上，在企業(yè)的其他發(fā)展方面也有啟示作用，這是風險投資于其他融資方式較為不同的一點。因此，風險投資家對于企業(yè)是尤為重要的，其相關(guān)的服務可以為風險投資增加成功的幾率，而相對應的激勵機制的建立也是不容忽視的。

二、風險投資的現(xiàn)狀

如今，各行各業(yè)都在致力于發(fā)開高新技術(shù)市場，而高新技術(shù)有三大特性：高投入、高收益、高風險，對著力于高新技術(shù)研究的企業(yè)來說，這些特性使大量穩(wěn)定的資金來源成為其長遠發(fā)展的根本，因此這種企業(yè)往往也存在較高的市場風險。我國目前高新技術(shù)扔處于發(fā)展階段，與國際上發(fā)達國家其相關(guān)的發(fā)展過程，不難發(fā)現(xiàn)，風險投資是高新技術(shù)發(fā)展之路最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，其技術(shù)與經(jīng)濟相輔相成的特性是高新技術(shù)發(fā)展正為需要的。[1]

縱觀美國與中國相關(guān)風險投資案例，20世紀90年代末時，美國銀行羅世公司、華登國際投資集團和艾芬豪國際集團三家美國公司聯(lián)合向四通利方信息技術(shù)有限公司投入650萬美元；產(chǎn)業(yè)界的英特爾公司、美國國際數(shù)據(jù)集團、恒?。ㄏ愀郏┕竞蛯I(yè)風險投資公司哈里森（美國）公司，共同向北京的愛特信公司投人200萬美元；美國國際數(shù)據(jù)集團在廣東太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司，向電深圳金碟財務技術(shù)有限公司注入2000萬元人民幣等等。當然，目前我國不論在相關(guān)投資的規(guī)模上和數(shù)量上還無法和美國相比，在風險投資的分布上主要集中在南方經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，在風險投資的形式上也是國家投入占較大比例。競爭激烈的市場，國有企業(yè)自身存在的各種問題等等，都是制約我國風險投資發(fā)展的因素。[2]

三、我國風險投資存在問題

首先是我國的文化背景不同，而相關(guān)法律的定制較為緩慢，因此在法律意識上并沒有得到足夠的重視，在一部分企業(yè)中管理層普遍對風險投資未進行深入的了解，對相關(guān)知識的認知也十分有限，消極態(tài)度給國內(nèi)許多風險投資公司的發(fā)展帶來了不便，也失去了自身企業(yè)大力發(fā)展的一個有利因素。

其次，由于有關(guān)風險投資的法律制定較為緩慢，相關(guān)法律法規(guī)并未涉及全面，因此在國內(nèi)設立有關(guān)的風險投資公司或者其他相關(guān)形式會有不小的阻礙，根據(jù)現(xiàn)行《中華人民共和國公司法》中第二章有限責任公司的設立和組織機構(gòu)相關(guān)內(nèi)容，風險投資的操作在目前階段很難實現(xiàn)。[3]

我國的整個資本市場體系也并未十分完善，加之法律的約束，風險投資能夠?qū)嵭械娜谫Y方式十分有限，資金可獲得的渠道也較為單一；而風險投資的核心是一個高度市場化的融資形式，其依靠著資本市場作為載體，從而能夠完整的運行融資、挑選項目、最后完成整個過程，在我國由于政府所實行的是投入先導型的方式，加之風險投資的過程中相應的機制設定并不是十分完全，風險投資市場具有許多不穩(wěn)定的因素。

其他還存在著許多問題，例如在人力資源方面市場上相關(guān)人才的缺失，退出機制的不夠完善，從企業(yè)的角度來說投資收益難以掌控等等，這些都是我國風險投資存在的問題。因此，風險投資行業(yè)需要相對應的激勵手段來提升整個行業(yè)的運作，給風險投資帶來新的希望。

四、解決方案及激勵政策

風險投資有關(guān)的企業(yè)顯然無法改善政府這個大背景下所面臨的根本政策問題，企業(yè)只能站在自身的立場上，從企業(yè)內(nèi)部進行激勵機制。在風險投資發(fā)生不可預估的情況從而導致資金鏈的斷裂等一系列資源缺乏的問題時，企業(yè)內(nèi)部的激勵機制能夠快速對其制定解決方案和補救，效果是顯著的。由于激勵機制最有效的是實行雙向原則，即其需要考慮雙方——委托人和代理人各自的利益，因此風險投資家和相關(guān)企業(yè)可以共同實行激勵政策，雙方互幫互助，在風險投資中帶動對方，使得效益能夠最大化。

1.首要激勵對象及年薪契約激勵

激勵對象首要的目標應優(yōu)先選擇風險企業(yè)的管理層，管理層掌握著風險企業(yè)的運作。調(diào)查顯示，當風險投資者提供的激勵機制不能完成對風險企業(yè)管理層有效運作之時，管理層的決策可能會與風險投資家自身的利益發(fā)展方向相違背，發(fā)生這種現(xiàn)象之時，管理層可利用其經(jīng)營行為以實現(xiàn)自身效用最大化，而各種激勵方式中，年薪收益是最有效合理的激勵方式之一。

年薪制度之中最有利的一點便是可以風險投資家激勵與監(jiān)管風險企業(yè)提供更多的管理手段，在實行錯誤決策導致經(jīng)營失常時也能夠給企業(yè)提供更為靈活應對處理空間，避免帶來更大的損失，這從某種程度上降低了風險投資家的投資風險，在風險投資成功之時能夠帶來更多的利益，實行雙贏的局面。

2.政府創(chuàng)新激勵政策

政府創(chuàng)新激勵政策的主要是以財政方面為核心進行運作，從而產(chǎn)生適合的激勵政策，對于相關(guān)政策主要有兩種不同的評價：其一是主張財政補貼，認為這種政策能夠加大企業(yè)的研發(fā)力度，促進其健康有效的發(fā)展；其二是認為這種政策弊大于利，可能會對企業(yè)自身的創(chuàng)新投入產(chǎn)生一定擠出效應，因而制約企業(yè)相關(guān)項目的研發(fā)。針對這兩種不同的評價，可以采用創(chuàng)建一個完整的創(chuàng)新激勵體系，再加強政府相關(guān)創(chuàng)新激勵政策與風險投資企業(yè)和投資家之間的聯(lián)系，同時建議各類地方政府可以適當參與到風險投資的項目之中，為風險企業(yè)帶來更廣闊的市場。

3.企業(yè)內(nèi)部人員激勵政策

在人力資源管理方面，風險企業(yè)也要有足夠的重視，企業(yè)可以根據(jù)不同崗位的員工、員工的工作成效來給予不同的激勵，在激勵方式上要以物質(zhì)和精神相結(jié)合的方式，由于每個人的情況不同，激勵方式也應所有不同要適時調(diào)整，增加員工對企業(yè)的歸屬感，不容易引起人才的流失，在風險投資的處理上也能夠更加用心。

堅持公平的原則。風險企業(yè)在對待所有的員工都要公平公正，要嚴格遵守所規(guī)范的激勵機制，不得有任何不公平的情況發(fā)生。

激勵的時效性。風險企業(yè)在激勵員工的同時也要注意時機，在良好的時機激勵員工能夠事半功倍，能夠穩(wěn)定核心員工。

激勵的方式也有很多種：目標激勵、任務激勵、物質(zhì)激勵，風險企業(yè)可以根據(jù)不同的員工設置不同的激勵方式。

結(jié)論

綜上所訴，由于風險企業(yè)家與風險投資家會產(chǎn)生兩者之間信息不對稱的情況，因此我們需要合理有效的激勵機制來制衡風險投資，而激勵機制最有效的是實行雙向原則，風險投資家和相關(guān)企業(yè)可以共同實行激勵政策，雙方互幫互助，在風險投資中帶動對方，使得效益能夠最大化。風險投資的激勵機制可運用的主要手段有：年薪契約激勵、政府創(chuàng)新激勵政策、企業(yè)內(nèi)部人員激勵政策，而這些激勵政策詳細展開可以分為很多的方面進行研究，本文只是稍作分析，在風險投資市場的大背景下，想要能夠得到高回報，相應完善的激勵機制必須要建立。（作者單位：河南大學經(jīng)濟學院）

參考文獻：

[1] 趙文明，龐錦，著.解讀風險投資經(jīng)典案例分析與實踐.1999，9.

[2] 張陸洋，編著.風險投資導論.

[3] 王永菲.風險投資中的收益分配與激勵機制探究[J].安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學院學院，2012年10月第四期，第11卷.