戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資模式創(chuàng)新問題的研究

邰 寧(東北師范大學經濟學院，吉林 長春 130117)

一、戰(zhàn)略性新興產業(yè)的特性

戰(zhàn)略性新興產業(yè)是未來產業(yè)發(fā)展的方向標，它以先進的科技發(fā)展水平為基礎，努力建立一個順應世界經濟發(fā)展潮流、承接當下經濟形勢、符合低碳環(huán)保宗旨的新型產業(yè)。我國戰(zhàn)略性新型產業(yè)目前剛進入起步階段，存在巨大的潛能，對全社會的產業(yè)具有重大帶動作用。與傳統(tǒng)的產業(yè)相比，它的特色分別為以下五點:

(一)主體交互性

戰(zhàn)略性新興產業(yè)的特性并不能用戰(zhàn)略和新興兩個詞概括，因為它并不是這兩個特性的簡單疊加而是相互融合，同時戰(zhàn)略性與新興性的邊際區(qū)分的也不明顯，應屬于相互包含。新興性主要體現(xiàn)在產品和技術的新想法與新創(chuàng)意、新興產業(yè)具有較高的安全性、長遠發(fā)展性。戰(zhàn)略性主要是表現(xiàn)在產業(yè)的持續(xù)時間長、整體引導性強方面。

(二)知識密集性

因為戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展是以日新月異的科技為基礎，所以把它歸類為知識密集型產業(yè)，它所生產的產品都是結合新知識和新科技的成果。

(三)不確定性

不確定性是指戰(zhàn)略性新興產業(yè)所研發(fā)的新技術尚處于未成熟狀態(tài)，所進行的研發(fā)及實驗很可能達不到滿意的效果，已經開始盈利趨于穩(wěn)定的大中型企業(yè)不愿冒風險去創(chuàng)新與變革，這就導致社會上參與該產業(yè)的主體不確定。

(四)高投入性

戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展依靠科學技術，每次科學技術的更新都需要一定量的資金支持。特別是在產業(yè)發(fā)展初期，由于產品設計完善、技術水平有限、市場空間不大等原因，戰(zhàn)略性新興產業(yè)需要比傳統(tǒng)產業(yè)更多的資金來支持其拓寬市場。即使進入了中期、后期，仍需要雄厚的資金以維持和運營。

(五)專業(yè)性

與一般的產業(yè)不同，戰(zhàn)略性新興產業(yè)不是所有人都可以創(chuàng)辦的，它需要強大而獨特的技術創(chuàng)新才能使其穩(wěn)穩(wěn)屹立在全球經濟產業(yè)中，發(fā)展壯大。

二、我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的資本供求關系分析

(一)我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的資金需求分析

因為戰(zhàn)略性新興產業(yè)具有高投入性和知識密集性等特點，所以它對資金的需求無論從量上還是從分配格局上均有特殊的要求。新興性意味著產業(yè)技術更新?lián)Q代速度快，需要大量的資金支持，因此略性新興產業(yè)對資本的需求量大。根據(jù)國家明確規(guī)定，戰(zhàn)略性新興產業(yè)七類產業(yè)，他們分別是節(jié)能環(huán)保、生物產業(yè)、新一代信息技術、高端裝備制造、新材料產業(yè)、新能源產業(yè)、新能源汽車。在我國的戰(zhàn)略性新興產業(yè)包含的七類產業(yè)中，相比與其他產業(yè)，新能源的資金供給相對充足。同時因為我國目前還沒有形成關于新興產業(yè)融資規(guī)模的完整數(shù)據(jù)庫，為了研究整體新興產業(yè)的融資現(xiàn)狀，類似“管中窺豹”的分析新能源產業(yè)的資金供給水平，分析整體的戰(zhàn)略性新興產業(yè)的最高融資水平。美國能源基金會與國家發(fā)展和改革委員會一起做出預測，自2005年開始，未來15年我國的新能源產業(yè)的發(fā)展需要投資金額為4.2萬億元，從2010年開始到2013年之間需要3.5萬億元。

(二)我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的資金供給分析

分析資金需求后，還要分析資金的供給，資金的供給量主要是各個融資渠道融來資金的總和。銀行貸款是我國現(xiàn)在最為常見的一種融資方式。根據(jù)《國家開發(fā)銀行2010年社會責任報告》中對新能源貸款比例的推算，2010年至2013年國家開發(fā)銀行為戰(zhàn)略性新興產業(yè)提供5981.9億元貸款。在新興產業(yè)發(fā)展初期，產業(yè)還未成熟，因為科技更新速度快等原因，需要大量的資金維持新興產業(yè)的初期發(fā)展，因此僅依靠銀行是不夠的。資本市場融資渠道的打開能夠為新興產業(yè)融資提供便利，根據(jù)資料得知2010年至2013年的資本市場為新能源產業(yè)供給700億元。除了上述兩項資金供給渠道和風險投資外，加上政府支持、民間融資與自有資金，新能源產業(yè)的資金供給量也不能達到資金需求量，這便產生了融資缺口，這種缺口主要表現(xiàn)在以下兩個方面:

1.資本總量不足導致的資本缺口。

2.資金分布不合理導致的資本缺口。

三、國外發(fā)達國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資模式借鑒

(一)發(fā)達國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資模式

1.日本新興產業(yè)的融資模式

日本的自然資源匱乏，資源的匱乏大大阻礙了日本經濟的發(fā)展，因此，日本努力探尋新能源、新技術的發(fā)展，來彌補這先天的不足。同時在為新興產業(yè)融資的模式上，日本也形成了獨具特色的融資模式，主要由以下兩個構成:

(1)銀行主導融資。商業(yè)銀行融資是日本新興產業(yè)最主要的融資渠道。

(2)政府融資。政府融資行為能夠彌補銀行融資不足的部分，起到補充作用。

2.德國新興產業(yè)的融資模式

德國的全能銀行融資體系與日本主銀行融資體系相似，因為與日本有著很多相似的政治背景、民族心理和經濟發(fā)展傳統(tǒng)，所以德國民族儲蓄意愿也非常強。但是德國又擁有自己獨特的政治經濟和文化特點，所以德國目前以全能銀行制為主要的融資渠道。

(1)德國的銀行體系。全能銀行好比大樹的樹干，是德國銀行體系中的主體。專業(yè)銀行好比數(shù)枝，輔助樹干進行融資活動。

(2)為中小型戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資的體系。德國政府為以戰(zhàn)略性新興產業(yè)為主的企業(yè)提供資金支持，還專門設立了金融機構，以備這些企業(yè)順利開發(fā)新技術從而擴大市場規(guī)模。

3.美國新興產業(yè)的融資模式

美國的新興產業(yè)是單獨依靠市場進行資金配置是不夠的，還要依靠美國政府，政府的干預不僅能夠使市場資金配置更有效率，還能維持資金的充足性。因而，美國的新興產業(yè)的融資表現(xiàn)為市場占主要地位，政府為輔助地位。

(1)美國的金融市場融資。眾所周知，美國的金融市場尤為的發(fā)達，資本市場也較其他國家比完善。

(2)美國的政府融資。美國政府的資金支持包括直接為新興產業(yè)提供補助的方式和間接減免新興產業(yè)相關稅費，政府的融資能夠為新興產業(yè)平穩(wěn)的發(fā)展保駕護航。除此之外，美國政府還為新興產業(yè)專門設立了機構為新興產業(yè)進行銀行貸款做擔保。

(二)國外戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資模式的借鑒

就融資模式而言，日本、美國、德國三國都有一個共同的規(guī)律:結合本國新興產業(yè)的主導融資模式、政府的資金支持，與輔助融資模式，完成對新興產業(yè)的資金支持。與美國完善的資本市場相比，日本和德國國情更相似，均以銀行融資為主要的融資模式，美國則選用資本市場為主的模式進行資金融通。三個國家融資模式的選擇都符合該國國情，選擇最適合的融資方式進行新興產業(yè)的融資，因此我國如何選擇適合本國新興產業(yè)發(fā)展的融資模式至關重要。

四、戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資目標模式的選擇及制度保障

(一)戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資目標融資模式的確立

圖1 戰(zhàn)略性新興產業(yè)周期性融資模式

通過分析總結日、德、美三國的融資模式，我國應結合中國自身的國情與歷史文化因素考慮，對國外先進的融資經驗“取其精華去其糟粕”的判斷式拿來。戰(zhàn)略性新興產業(yè)從初創(chuàng)開始分別要經歷幾個階段，我們稱之為周期性。其中包括萌芽期、初創(chuàng)期、快速成長期和成熟期，分析每個周期分別具有的融資模式(如圖1)。

與傳統(tǒng)產業(yè)的融資模式一樣，戰(zhàn)略性新興產業(yè)一般也將融資分為直接和間接兩種。戰(zhàn)略性新興產業(yè)從資金來源渠道與資源配置主導兩個不同方面分析，可形成由直接融資，間接融資，政策融資，市場融資四個角度相互交錯，形成的綜合融資模式“交互式融資模式”，這種融資模式的優(yōu)點是能夠為戰(zhàn)略性新興產業(yè)四個不同發(fā)展階段提供更多的資金，每個階段的資金不出現(xiàn)閑置和緊缺，合理的降低資金融通成本。

(二)戰(zhàn)略性新興產業(yè)目標融資模式的運行機制

交互式融資模式的運行主要是以科技服務平臺為核心，由政策性、市場性融資和直接、間接融資四個全面配合拓寬戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資渠道的過程。它打破了原有固有思維的單一渠道融資模式，形成了間接與直接、市場性與政策性相結合的四種融資渠道，各個渠道多方面配合，提供各種不懂的資金供給，滿足企業(yè)不同的資金需求，有效防止了“供不應求”或“供過于求”的現(xiàn)象。其中四種融資渠道分別為:

1.間接融資—政策性融資

面對資金回收風險大，資金需求量大的新興產業(yè)初期，銀行往往不愿意提供貸款，中小企業(yè)就面臨了融資困難的問題。而間接融資和政策性融資相結合時，政策性信貸資金，財政專項資金都解決了風險大，資金需求量大的中小企業(yè)融資難的問題。

2.直接融資—市場性融資

直接融資主要是資本市場融資，建立多層次多元化的資本市場，給有不同需要的企業(yè)提供融資渠道，解決了由于缺少擔保物，創(chuàng)業(yè)資金少的原因無法創(chuàng)業(yè)的問題，更解決了間接融資的資金量有限的問題。

3.直接融資—政策性融資

財政貼息等方式雖不是最主要的融資模式，但是作為輔助前兩個融資模式的手段，政府與直接融資市場的聯(lián)手對我國的融資模式起到完善補充的效果，提高了資金融通效率。

4.間接融資—市場性融資

這種融資模式主要適用于新興產業(yè)已經成熟的時期，資金需求量穩(wěn)定，使成熟的新興產業(yè)與其他階段的新興產業(yè)不產生資金爭奪。

(三)戰(zhàn)略性新興產業(yè)目標模式的制度保障

為了保障目標模式的順利有效的運行，應進行對應的制度保障完善。

1.完善市場直接融資體系

(1)建立開放的、多元化的資本市場。資本市場的發(fā)展能夠為銀行融資和政府融資分擔一大部分的壓力，減少財政壓力，更降低了新興產業(yè)的融資成本。資本市場的多層次是指配合戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展，產業(yè)的每個發(fā)展階段都應有與之切合的資本市場，來提供資金融通，建立每個階段獨有的融資模式。

(2)發(fā)展場外交易市場。中國的場外交易市場雖然沒有資本市場發(fā)達完善，沒有規(guī)范的場所，但是可以采取很多靈活的方式進行。

(3)創(chuàng)新債券融資。創(chuàng)新債券融資在于聯(lián)合中小企業(yè)共同發(fā)債，為有需要的戰(zhàn)略性新興產業(yè)集資的中小企業(yè)提供豐富的資金。

2.完善市場間接融資體系

(1)完善銀行融資體系。銀行在給戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資時是有缺點的，對此銀行應該創(chuàng)新經營模式，擴大融資范圍，設計新的融資產品。我國在近幾年才開始嘗試，因此中國應鼓勵銀行大力推動這類業(yè)務的發(fā)展與完善。

(2)完善風險投資體系。風險投資的風險顯然要大于銀行和其他融資方式，因此在選擇運用風險投資體系時，需要考慮融資者的風險承受力，降低風險指標。同時也可以選擇為風險提供后續(xù)保障，例如可以運用國家政策與風險投資相結合的方法為新興產業(yè)的融資提供保障。

(3)完善擔保體系和服務體系。完善擔保體系和服務體系能夠有效的解決戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資困難，可以通過建立擔保基金和對擔保機構進行補償兩種方法來完善擔保體系。除此之外，還可以選擇為積極主動給新興產業(yè)提供擔保的擔保機構一些補償和獎勵。

五、結論

我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)相比于發(fā)達國家建立的時間不長，構建既有中國特色又與國際接軌的低成本、高效率的融資體系成為了我國當前的主要任務。本文主要針對新興產業(yè)的融資模式和渠道進行了探討，得出結論如下:首先，我國的新興產業(yè)資金供需之間存在缺口，同時也存在資金分布不均衡的問題。其次，戰(zhàn)略性新興產業(yè)具有自己的特點，應結合我國金融體系現(xiàn)狀，并以此為基礎構建適合不同成長階段的目標融資模式—交互式融資模式。最后，分析與目標模式相對應的運行機制與制度保障。

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