農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長與農(nóng)村金融深化關(guān)系的實證檢驗
——以山西?。?992—2012）為例

□李佳（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100070）

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長與農(nóng)村金融深化關(guān)系的實證檢驗
——以山西?。?992—2012）為例

□李佳（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100070）

金融深化理論主要以發(fā)展中國家為研究對象，認(rèn)為發(fā)展中國家的政府可以通過放開利率和匯率等金融深化衡量指標(biāo)的管制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此后許多學(xué)者開始著眼于這一方面研究，取得了不少實證研究成果。本文選取主要農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量和產(chǎn)值、農(nóng)民人均純收入以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)值（純利潤）作為衡量山西省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)，選取農(nóng)村存款規(guī)模、農(nóng)村貸款規(guī)模作為衡量山西省農(nóng)村金融發(fā)展水平指標(biāo)，并且在已有理論和研究基礎(chǔ)上對山西省農(nóng)村金融深化與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行實證檢驗。

金融深化；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；衡量指標(biāo)

一、金融深化理論的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（一）國外研究現(xiàn)狀

金融深化理論的誕生以Ronald I McKinnon和Edward S.Shaw于1973年分別出版的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本》和《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》為標(biāo)志，主要以發(fā)展中國家為研究對象，認(rèn)為發(fā)展中國家的政府可以通過放開利率和匯率等金融深化衡量指標(biāo)的管制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此后，許多學(xué)者推動了金融深化理論，近年來更是有不少研究成果。Peter L.Rousseau和Paul Wachtel（2011）［1］認(rèn)為雖然金融深化與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系是許多研究者都認(rèn)同的，但是最近的資料顯示金融深化對經(jīng)濟(jì)增長的影響不像1960-1989年間那么強(qiáng)，作者分別使用了84個國家1960—1989和1990—2004兩個時間段的數(shù)據(jù)來對上述的結(jié)論做出對比的實證檢驗。作者使用三個指標(biāo)來衡量金融發(fā)展水平：M3與GDP的比值、M3與M1的差值以及私人部門的信貸比例。

Thomas Gries、Manfred Kraft和Daniel Meierrieks（2011）［2］研究了拉丁美洲和加勒比海13個國家的金融深化、貿(mào)易開放以及經(jīng)濟(jì)增長之間的因果關(guān)系。文中構(gòu)建了一個金融深化的復(fù)合指標(biāo)體系，在一個修正的向量自回歸模型和向量誤差修正模型中進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗，從而探討金融深化、貿(mào)易開放以及經(jīng)濟(jì)增長之間的因果關(guān)系。結(jié)果顯示：金融深化和經(jīng)濟(jì)增長之間具有很強(qiáng)的雙向因果關(guān)系，但是這種關(guān)系在長期是不穩(wěn)定的。金融深化不會間接地通過貿(mào)易開放渠道來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長，因此，作者不支持優(yōu)先考慮金融深化和貿(mào)易開放的政策。

Martins Iyoboyi（2013）［3］以1981—2010年間的尼日利亞數(shù)據(jù)，使用銀行業(yè)總貸款規(guī)模占GDP的比例衡量銀行業(yè)金融深化水平，股票市值占GDP的比例和名義GDP分別作為非銀行業(yè)金融深化和經(jīng)濟(jì)增長的衡量指標(biāo)。通過銀行部門的發(fā)展和股票市場的發(fā)展來探討金融深化對經(jīng)濟(jì)增長的影響。結(jié)果顯示：1981—2010年間，銀行業(yè)金融深化和經(jīng)濟(jì)增長之間存在雙向的因果關(guān)系；而經(jīng)濟(jì)增長有利于促進(jìn)非銀行業(yè)的金融深化水平，但是這種因果關(guān)系是單向的，即非銀行業(yè)金融深化水平對經(jīng)濟(jì)增長并沒有顯著影響。并且，在此期間尼日利亞的經(jīng)濟(jì)增長對金融深化的水平高度敏感。因此，作者認(rèn)為為了刺激經(jīng)濟(jì)的增長，政府采取提高金融深化水平的政策是非常必要的。

Abosedra Salah Fakih Ali（2014）［4］以黎巴嫩為研究對象探討了金融深化、信息通訊技術(shù)對經(jīng)濟(jì)增長的影響。文中以黎巴嫩貨幣表示的實際GDP增長率為經(jīng)濟(jì)增長的衡量指標(biāo)，以為私人部門提供的銀行信貸的比例作為金融深化的衡量指標(biāo)。Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果顯示：在短期，金融深化和ICT（信息通訊技術(shù)）對經(jīng)濟(jì)增長沒有明顯的影響，也就是說金融深化水平的提高和信息技術(shù)使用的擴(kuò)張在短期并不會促進(jìn)黎巴嫩的經(jīng)濟(jì)增長；但是，反過來黎巴嫩經(jīng)濟(jì)的增長卻導(dǎo)致了金融深化水平的提高——非金融部門刺激了經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而會導(dǎo)致金融系統(tǒng)發(fā)展。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

張富田（2013）［5］用人均GDP、各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)存貸款總量與該地區(qū)當(dāng)年的GDP比值、各地區(qū)財政收入和支出之和與當(dāng)年該地區(qū)GDP總量的比值等指標(biāo)建立理論模型來進(jìn)行隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型的擬合，研究了區(qū)域金融深化和政府規(guī)模對經(jīng)濟(jì)增長的影響。實證結(jié)果顯示：短期區(qū)域金融深化程度的提高對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較為明顯的促進(jìn)作用，但是長期則會有相反的作用；短期政府規(guī)模的擴(kuò)張也可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，長期政府規(guī)模擴(kuò)張并不會像區(qū)域金融深化那樣對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響；相對于區(qū)域金融深化而言，政府規(guī)模的擴(kuò)張在短期內(nèi)更能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

林蕾蕾（2014）［6］以浙江省為例，對金融深化和經(jīng)濟(jì)增長之間的相互關(guān)系進(jìn)行了實證分析，使用金融相關(guān)率（FIR）作為衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)，浙江省人均GDP作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的衡量指標(biāo)。在以上指標(biāo)的基礎(chǔ)上，協(xié)整檢驗顯示金融相關(guān)率對人均GDP有顯著的影響，即金融深化水平對經(jīng)濟(jì)增長具有明顯的促進(jìn)作用。Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果顯示金融深化水平和浙江省經(jīng)濟(jì)增長是互相促進(jìn)的。

陳巖霖（2014）［7］在已有金融發(fā)展理論的基礎(chǔ)上，使用農(nóng)村GDP（農(nóng)村GDP=（農(nóng)林牧漁業(yè)增加值+鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值+農(nóng)村非物質(zhì)生產(chǎn)部門所創(chuàng)造的增加值）*100/90）來衡量農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，農(nóng)村金融發(fā)展水平的指標(biāo)分為三類：農(nóng)村金融規(guī)模指標(biāo)；農(nóng)村金融發(fā)展效率指標(biāo)以及農(nóng)村金融發(fā)展結(jié)構(gòu)指標(biāo)。建立向量自回歸模型和向量誤差修正模型進(jìn)行了單位根檢驗、協(xié)整檢驗、脈沖響應(yīng)分析以及Granger因果關(guān)系檢驗。脈沖響應(yīng)分析結(jié)果顯示農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)會給農(nóng)村GDP帶來一定程度的較為穩(wěn)定的正向影響。Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果顯示農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)張能夠促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長；而農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長也能夠促進(jìn)農(nóng)村金融效率的提高；農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)在一定的置信區(qū)間內(nèi)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長具有雙向的因果關(guān)系。

二、實證檢驗

（一）指標(biāo)的選取與數(shù)據(jù)來源

1.農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長狀況通常由農(nóng)村GDP來反映，但由于統(tǒng)計部門沒有直接公布農(nóng)村地區(qū)的GDP核算結(jié)果，因此，筆者選取已經(jīng)公布的、能近似反映農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長狀況的指標(biāo)。國內(nèi)生產(chǎn)總值由三大產(chǎn)業(yè)總值構(gòu)成，筆者選取農(nóng)林牧漁增加值（X1）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)凈利潤（X2）以及農(nóng)民人均純收入（X3）來作為衡量農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)。上述指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》以及《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工年鑒》。

2.農(nóng)村金融發(fā)展水平的指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源。筆者使用山西省農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）和貸款規(guī)模（Y2）來衡量其金融發(fā)展?fàn)顩r。存款規(guī)模等于農(nóng)村存款余額除以存款總余額；貸款規(guī)模等于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款余額除以貸款總余額。筆者收集了山西省1992—2011年20年的數(shù)據(jù)來進(jìn)行實證分析，以上關(guān)于存貸款的數(shù)據(jù)均來源于《山西統(tǒng)計年鑒》。實證檢驗使用Eviews3.0計量軟件。

（二）實證檢驗與結(jié)果分析

1.各指標(biāo)的變化趨勢。在做其他的檢驗之前，首先使用Eviews做出反映各指標(biāo)變化趨勢的時序圖，以便觀察各變量的變化情況以及是否存在截距項。從時序圖可以看出，反映農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的農(nóng)民人均純收入變量（X3）呈穩(wěn)步增長的趨勢，其他兩個反映經(jīng)濟(jì)增長的變量（X1和X2）基本也成增長趨勢，但在少數(shù)年份有些許變動。而反映金融發(fā)展的農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）和貸款規(guī)模（Y2）變量沒有穩(wěn)定的趨勢，1992—1994年間，農(nóng)村存貸款規(guī)模很大，其他年份農(nóng)村存貸款規(guī)模均小于這三個年份，這可能跟第二、第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重逐步提高有一定的關(guān)系。由上述圖可以看出五個變量的時序圖均存在截距項。

2.變量的平穩(wěn)性檢驗。為了消除偽回歸現(xiàn)象，我們先對以上五個變量的時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，這里我們采用ADF檢驗來進(jìn)行。由表1可見，五個變量的水平序列進(jìn)行ADF檢驗，ADF值均大于10%置信度下的臨界值，因此五個變量的水平序列數(shù)據(jù)均不平穩(wěn)，繼續(xù)對其一階差分做相同的檢驗，結(jié)果顯示，五個變量一階差分的ADF值均小于某一置信度下的臨界值，拒絕了變量存在單位根的原假設(shè)，五個變量的時間序列是一階單整序列，我們將在此基礎(chǔ)上對上述指標(biāo)進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗。

3.協(xié)整檢驗。協(xié)整關(guān)系能夠反映變量之間是否存在長期均衡關(guān)系。接下來，我們使用Johansen檢驗法來檢驗這幾個變量間的協(xié)整關(guān)系。由表2可看出，山西省農(nóng)村金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在長期均衡關(guān)系。

4.Granger因果關(guān)系檢驗。Granger因果關(guān)系檢驗是檢驗變量X是否變量Y的原因或者變量X與變量Y之間是否存在雙向因果關(guān)系的一種檢驗方法。Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果如下：由表3可知，農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）與農(nóng)林牧漁增加值（X1）之間存在雙向因果關(guān)系；農(nóng)村貸款規(guī)模（Y2）是農(nóng)民人均純收入（X3）的原因；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)凈利潤（X2）是農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）和農(nóng)村貸款規(guī)模（Y2）的原因；農(nóng)民人均純收入（X3）是農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）的原因，這是因為，隨著農(nóng)民人均收入提高，相應(yīng)的消費(fèi)和儲蓄都會提高。

5.結(jié)論分析。第一，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期均衡關(guān)系；第二，山西省農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的雙向因果關(guān)系是存在的，但經(jīng)濟(jì)增長對金融發(fā)展的影響要大于后者對前者的影響。農(nóng)林牧漁增加值、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤以及農(nóng)民人均純收入都促進(jìn)了山西省農(nóng)村的金融深化水平，是金融發(fā)展的原因；但是農(nóng)村存貸款規(guī)模對上述三者有影響但是這種影響是比較小的，實證檢驗的結(jié)論基本與已有研究的結(jié)論相一致。山西省農(nóng)村金融深化水平的提高是經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，但是其對于山西省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的作用卻微乎其微。

表1　ADF檢驗結(jié)果表

表2　Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果

表3　Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果

三、政策建議

（一）促進(jìn)山西省農(nóng)村金融發(fā)展的建議

1.繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改革。第一，當(dāng)前農(nóng)村信用社內(nèi)部的信貸管理制度對小微企業(yè)的貸款審批周期仍然較長，增加了小微企業(yè)貸款的交易成本。因此，為更好地支持農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長，需進(jìn)一步完善內(nèi)部管理制度和信貸制度。第二，鼓勵郵政儲蓄銀行擴(kuò)大農(nóng)村金融范圍，鼓勵各金融機(jī)構(gòu)加大對“三農(nóng)”的扶持力度。第三，著手推進(jìn)社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行的建設(shè)。社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行能夠充分利用當(dāng)?shù)刭Y金，投入社區(qū)或村鎮(zhèn)的農(nóng)業(yè)和企業(yè)中，并且由于地緣關(guān)系，村鎮(zhèn)銀行和社區(qū)銀行能夠有效解決不完全信息問題，從而有效降低信貸風(fēng)險。第四，提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的競爭力。要像國有銀行處理不良資產(chǎn)的手段一樣，將農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)交給專門的資產(chǎn)管理公司來打理。國家要盡量給農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)予以扶持，從而更好地促進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大。

2.繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和金融組織的創(chuàng)新。加大農(nóng)村金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，要圍繞不同地方的產(chǎn)業(yè)布局和特色農(nóng)業(yè)企業(yè)板塊開展調(diào)研，了解當(dāng)?shù)氐男枨?，進(jìn)而為當(dāng)?shù)靥峁└鼉?yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，更好地支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長。要針對不同類型的客戶提供符合其需求的金融產(chǎn)品不但能給客戶帶來更好的金融服務(wù)體驗還給金融機(jī)構(gòu)帶來更多的利益。積極鼓勵各類農(nóng)村金融組織的發(fā)展，建立多樣化的、基于市場機(jī)制非銀行金融機(jī)構(gòu)，從而在農(nóng)村形成以國有銀行為主體的、各類非銀行金融組織共同發(fā)展的蓬勃局面。

3.加快山西省農(nóng)村信用體系的建設(shè)，提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的競爭力。在總結(jié)城市信用體系建設(shè)和運(yùn)行經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加快農(nóng)村信用體系的建設(shè)，增強(qiáng)農(nóng)民的誠信意識以及提高農(nóng)民的誠信水平。要盡快實現(xiàn)農(nóng)村各大金融機(jī)構(gòu)客戶的誠信信息共享，從而減少逆向選擇帶來的消極影響。

（二）促進(jìn)山西省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的建議

1.加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)是指應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)、現(xiàn)代工業(yè)提供的生產(chǎn)資料并且在具有現(xiàn)代化觀念管理者的管理下，能夠大幅度提高勞動生產(chǎn)率的社會化農(nóng)業(yè)?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)最根本的是勞動者要樹立現(xiàn)代化的管理觀念。因此，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的前提是提高勞動者的素質(zhì)，在勞動者具備了基本的現(xiàn)代管理方法后，引入現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)，就能夠大幅度地提高農(nóng)村GDP以及農(nóng)民的收入。

2.大力發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。由上述的實證檢驗可知，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤是山西省農(nóng)村存款規(guī)模和貸款規(guī)模的原因，因此，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤可以直接增加農(nóng)村GDP，還會間接促進(jìn)農(nóng)村金融深化水平的提高。要在充分利用資源和區(qū)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上依靠科技創(chuàng)新和人才促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展。此外，在發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的同時，還要注意堅持經(jīng)濟(jì)效益、社會效益以及生態(tài)效益統(tǒng)一的原則，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時還要注意對河流、空氣、森林以及耕地等資源的保護(hù)，不能走以前“先污染，后治理”的老路子。

［1］Peter L.Rousseau，Paul Wachtel.What Is Happening to the Impact of Financial Deepening on Economic Growth？［J］. Economic Inquiry.2011，49（1）：276-288.

［2］Thomas Gries，Manfred Kraft，Daniel Meierrieks.Financial Deepening，Trade Openness and Economic Growth in Latin America and the Caribbean［J］.Applied Economics.2011，43:4729-4739.

［3］Martins Iyoboyi.Bank and Non-bank Financial Deepening and Economic Growth:The Nigerian Experience（1981-2010）［J］.Economic Notes.2013，42（3）:247-271.

［4］Abosedra Salah，F(xiàn)akih Ali.The relationships between economic growth，financial deepening，and information and communication technology:Empirical evidence from Lebanon［J］.Journal of Economic Research.2014，19（1）：1-17.

［5］張富田.區(qū)域金融深化與政府規(guī)模對經(jīng)濟(jì)增長的影響［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討.2013，（4）.

［6］林蕾蕾.金融深化對浙江經(jīng)濟(jì)增長的實證研究［J］.金融視線.2014，（1）.

［7］陳巖霖.農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實證研究［D］.武漢：華中師范大學(xué)，2014.

□責(zé)任編輯：李三虎

F320.3

A

1003—8744（2015）04—0106—05

2015—5—31

李佳（1993—），女，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2013級政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士研究生，主要研究方向為市場失靈與政府治理。