科技型中小企業(yè)融資難問題成因以及應(yīng)對措施

華中科技大學(xué)管理學(xué)院 康希

相關(guān)資料顯示，我國中小企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的90%以上，對GDP的貢獻(xiàn)超過65%，中小企業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力。但與同時(shí)，有超過65%的中小企業(yè)表示無法從本地金融機(jī)構(gòu)獲得充足的資金支持[1]。而科技型中小企業(yè)，由于技術(shù)發(fā)展的不確定性和信息披露的不透明性，面臨的融資難問題更甚。所以研究并解決我國中小企業(yè)融資難問題，具有十分重要的意義。

一、科技型中小企業(yè)融資難的內(nèi)部因素

(一)規(guī)模小，缺少必要的抵押品

科技型中小企業(yè)的核心價(jià)值在于公司的員工和專利技術(shù)，但人力資源不可變，專利技術(shù)又具有極強(qiáng)的專用性，缺少變現(xiàn)途徑，使得這兩項(xiàng)關(guān)鍵資源難以成為中小企業(yè)向銀行貸款的抵押品，因此中小企業(yè)總是處于銀行信貸配給的不利地位，許多具有發(fā)展機(jī)會(huì)中小企業(yè)因?yàn)橘Y金短缺而舉步維艱。

(二)內(nèi)部管理系統(tǒng)不完善或缺失導(dǎo)致信息不透明

一方面，科技型中小企業(yè)在發(fā)展的初期，往往缺少專業(yè)的財(cái)務(wù)，這有可能導(dǎo)致賬務(wù)混亂、資金使用缺乏規(guī)劃等問題，使得發(fā)展前景被糟糕的財(cái)務(wù)狀況掩蓋。另一方面，企業(yè)大規(guī)模的無形資產(chǎn)具有較強(qiáng)的不確定性，如果公司沒有請專人管理、評估這些資產(chǎn)，將會(huì)引起企業(yè)資產(chǎn)披露不全面的問題。這些問題都會(huì)擴(kuò)大企業(yè)與出資方的信息不對稱，增加了出資方的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少企業(yè)的融資機(jī)會(huì)或提高企業(yè)的融資成本。

二、科技型中小企業(yè)融資難的外部因素

(一)大型企業(yè)占用銀行資金

大型企業(yè)具有規(guī)模大、抵押品多的優(yōu)勢，受到銀行的青睞，從而以低息獲得充足的貸款。于是，一些大型企業(yè)利用自身融資優(yōu)勢，進(jìn)行委托貸款業(yè)務(wù)，通過低息貸款，高息放款的方式，獲取利差。這本應(yīng)該是資源再分配的好事，但是由于委托貸款的利率可以自行確定，大型企業(yè)利用有歧視性的利率，控制資金流向。據(jù)研究顯示，大型企業(yè)向親屬企業(yè)與向第三方企業(yè)發(fā)放貸款的利率差異達(dá)到3%-4%[2]。這一現(xiàn)象的根源，是放款方和中小企業(yè)之間的信息不對稱，放款方通過高利率補(bǔ)償信息缺失可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以大型企業(yè)從資金配給和歧視性利率兩方面，削減了中小企業(yè)的可融資規(guī)模，增大了中小企業(yè)的融資難度。

(二)多層次資本市場機(jī)構(gòu)的不完善

多層次資本市場是指包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和產(chǎn)權(quán)交易市場在內(nèi)的股權(quán)交易市場。國外完善的資本市場結(jié)構(gòu)，普遍是主板到股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺融資量逐漸遞增的正三角模式，這種模式，為市場中處于底層的中小企業(yè)提供了多種融資渠道，幫助其緩解融資困難。但是國內(nèi)的資本市場結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出不正常的倒三角式，這意味著市場中主要的資本被在主板中上市的且資金較為充足的大型企業(yè)占有，而真正需要資金的中小企業(yè)則由于交易門檻高或底層市場交易冷淡等問題，沒有獲得所需的資金。

(三)基于緩解信息不對稱角度的應(yīng)對措施

1、建立政策性地域中小銀行

商業(yè)銀行的經(jīng)營目的是盈利，如果將扶持中小企業(yè)、緩解中小企業(yè)融資難的責(zé)任交由商業(yè)銀行承擔(dān)，在無法彌補(bǔ)銀企之間信息不對稱的情況下，銀行很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡，勢必會(huì)導(dǎo)致信貸配給和歧視性利率等問題，所以地方政府應(yīng)該發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)作用，為本地區(qū)中小企業(yè)設(shè)立政策性的非盈利專業(yè)銀行，以彌補(bǔ)貸款缺口。

中小企業(yè)的融資特點(diǎn)是規(guī)模小、頻率高，地域性中小銀行，科層結(jié)構(gòu)簡單、審批環(huán)節(jié)少，能夠快速地滿足中小企業(yè)的融資需求。而且中小銀行與中小企業(yè)存在長期互動(dòng)關(guān)系[3]，這種關(guān)系拓寬了銀行獲取企業(yè)內(nèi)部信息的渠道，大大降低了銀企間信息不透明度，進(jìn)一步減少審批環(huán)節(jié)，增加融資額度，加快放款速度。這樣不僅滿足中小企業(yè)的資金需求，而且降低銀行收款的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)銀企之間的良性互動(dòng)。

2、將電子商務(wù)模式引入銀行融資

大型銀行與中小企業(yè)之間信息不對稱產(chǎn)生的根本原因就是缺乏信息溝通的渠道，但隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷完善，電子商務(wù)模式為銀企間的信息溝通建立了便捷的通道。首先，電子商務(wù)平臺能夠采集記錄在其中交易的中小企業(yè)的信息，包括日常往來賬項(xiàng)以及企業(yè)信用情況，為中小企業(yè)建立詳實(shí)的信用檔案。通過這些信用檔案，銀行便能制定具有針對性的貸款合約，從而有效的弱化違約風(fēng)險(xiǎn)，并降低審查成本。

其次，在電子商務(wù)平臺中，貸款企業(yè)的違約成本將大大增加。一旦企業(yè)出現(xiàn)違約，相關(guān)信息就會(huì)登記入企業(yè)的信用檔案，銀行將及時(shí)的調(diào)整對該企業(yè)的貸款規(guī)劃，如調(diào)低額度、提高利率、縮短期限等，這些懲罰將切實(shí)增加企業(yè)的資本成本，使企業(yè)不敢違約。

3、完善資本市場，發(fā)揮資本市場在中小企業(yè)融資中的作用

相比于銀行，投資人更關(guān)注企業(yè)的發(fā)展能力而非還本付息能力，科技型中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ蟮奶攸c(diǎn)，正好符合投資人的需求。同時(shí)，投資人能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)帶來有效的管理方式，規(guī)范中小企業(yè)的信息披露機(jī)制，縮小信息不對稱。所以資本市場對科技型中小企業(yè)是一個(gè)較好的選擇。

為此，首先要做的，是降低二板市場的準(zhǔn)入門檻，創(chuàng)新交易機(jī)制，從而將二板與主板分離，建立一個(gè)真正的二板市場，以發(fā)揮其為中小企業(yè)融資的功能。

其次，要建立統(tǒng)一、完善、高效的企業(yè)上升和退出機(jī)制，促進(jìn)資本市場的不同層級間的互動(dòng)，讓優(yōu)秀的企業(yè)上升到更高層次的市場，獲得更大規(guī)模的融資，而讓發(fā)展不好的企業(yè)降級到低級市場或退出市場，將有限的資本資源重分配給優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

最后，要為市場中的企業(yè)提供完善的綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)，幫助處于發(fā)展初期的中小企業(yè)建立全面的信息披露機(jī)制和內(nèi)部控制機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展的同時(shí)，也規(guī)范了市場。

三、結(jié)束語

信息不對稱，是抑制中小企業(yè)融資的主要原因，所以針對這一個(gè)根源，建立與中小企業(yè)緊密相關(guān)的政策性地域中小銀行，利用電子商務(wù)模式為中小企業(yè)建立信用檔案，規(guī)范和發(fā)展底層資本市場都將促進(jìn)中小企業(yè)融資難問題的解決。

[1]郭田勇,李賢文.關(guān)系型借貸與中小企業(yè)融資的實(shí)證分析[J].金融論壇,2006,04:49-53

[2]盧馨,方睿孜,毛丹.我國影子銀行對中小企業(yè)融資困境的影響[J].經(jīng)濟(jì)與管理,2015,03:64-73

[3]姚耀軍,董鋼鋒.中小銀行發(fā)展與中小企業(yè)融資約束——新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論視角下的經(jīng)驗(yàn)研究[J].財(cái)經(jīng)研究,2014,01:105-115