談現(xiàn)金流量表的分析與利用

吳輝

【摘要】現(xiàn)金流量表作為企業(yè)三大財(cái)務(wù)報(bào)表之一，在當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈、企業(yè)資金緊張現(xiàn)象突出的情況下，彰顯了它特殊的作用。本文通過(guò)現(xiàn)金流量及企業(yè)現(xiàn)金管理三項(xiàng)活動(dòng)的基本闡述，詳盡探討了證券監(jiān)管和投資者對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用、信貸監(jiān)管和債權(quán)人對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用、企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用以及合理分析與利用現(xiàn)金流量表時(shí)要做好的一些必要工作，從而使現(xiàn)金流量表作為聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的橋梁、作為一個(gè)有效的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理及理財(cái)工具得以有效應(yīng)用。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表；分析；利用；預(yù)測(cè)；決策

企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，一些營(yíng)運(yùn)能力尚好、盈利能利較強(qiáng)的企業(yè)卻突然宣告破產(chǎn)或無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，究其原因是因?yàn)槠錈o(wú)足夠現(xiàn)金及其等價(jià)物償付債務(wù)或支付上游的原料款而不能繼續(xù)正常運(yùn)作。為什么利潤(rùn)表上看到的盈利能力尚好、資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)的凈資產(chǎn)充足，不但未能讓企業(yè)發(fā)展壯大，反而適得其反呢？其根本原因在于：傳統(tǒng)的應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)編制的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制，屬于靜態(tài)報(bào)表，僅限于反映企業(yè)特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果。營(yíng)運(yùn)資金中存貨和大量應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差，體現(xiàn)的資產(chǎn)的流動(dòng)性使償債能力大打折扣；財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，或以營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)，或以現(xiàn)金為基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的比較沒(méi)有統(tǒng)一口徑。所以1994年1月1日起，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)公布《現(xiàn)金流量表》生效，并作為對(duì)外報(bào)送的財(cái)務(wù)三大報(bào)表之一得以廣泛應(yīng)用。

現(xiàn)金流量表的編制是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表。更客觀(guān)、真實(shí)、可靠、透徹的反映企業(yè)一定時(shí)期確切的現(xiàn)金流入和流出，反映的是企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。

下面，本文從三個(gè)不同角度論述對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用：

一、證券監(jiān)管部門(mén)和企業(yè)投資者對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用

現(xiàn)金流量表可以分析和解決企業(yè)當(dāng)前及未來(lái)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面存在的問(wèn)題；可以對(duì)特定期間獲得的利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，籍以實(shí)現(xiàn)證券監(jiān)管及投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)判，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的資金管理和經(jīng)營(yíng)監(jiān)管。具體如下：

1.證券監(jiān)管部門(mén)通過(guò)對(duì)上市公司的現(xiàn)金流量及凈收益品質(zhì)進(jìn)行分析，可以正確判斷配股募集資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，避免報(bào)表使用者以?xún)糍Y產(chǎn)收益率作為判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的唯一標(biāo)準(zhǔn)，避免企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)操縱凈資產(chǎn)的收益率，這樣既可有效抑制上市公司利潤(rùn)操縱過(guò)度，又使證券監(jiān)管部門(mén)能夠做…正確的評(píng)估和判斷。

2.分析凈收益與凈現(xiàn)金流量的關(guān)系

凈收益是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)、是企業(yè)是否有能力且有多大能力支付投資利潤(rùn)的指示器。但它的確認(rèn)基礎(chǔ)是配比原則、歷史成本原則以及權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，有一定局限性：它不考慮值的變動(dòng)，估計(jì)和判斷的成份比較多，且容易受到通貨膨脹等宏觀(guān)因素的影響；它不代表企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和支付能力；也就是說(shuō)只有當(dāng)凈收益與凈現(xiàn)金流量都較高時(shí)，才說(shuō)明企業(yè)凈收益品質(zhì)好、凈收現(xiàn)能力強(qiáng)、資金得到了充分的利用。投資者和證券監(jiān)管部門(mén)只有通過(guò)準(zhǔn)確分析和利用現(xiàn)金流量表，正確評(píng)估、判斷凈收益品質(zhì)后，才會(huì)做出合理決策。

由于行業(yè)不同、同行業(yè)的不同企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)各異，所以關(guān)于凈收益和現(xiàn)金凈流量之間的最佳比例關(guān)系，不能同一而論。我們可以借助比較的方法，即：與企業(yè)歷史時(shí)期對(duì)比的縱向比較法、與同行業(yè)其他企業(yè)平均水平比較的橫向比較法、與先進(jìn)水平對(duì)比的個(gè)體比較法，都能更好的對(duì)現(xiàn)金流量表加以分析和利用，具體如下：

1.反映每股流通在外普通股現(xiàn)金流量的比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/流通在外普通股數(shù)）*100%。該比率越大，說(shuō)明企業(yè)以現(xiàn)金進(jìn)行資本支出和支付股利能力就越強(qiáng)；

2.反映支付現(xiàn)金股利的比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利）*100%。該比率越大，說(shuō)明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。

二、信貸監(jiān)管者和債權(quán)人對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用

信貸監(jiān)管者（如：現(xiàn)在新興的person-to-person金融模式及小額貸款行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)）及債權(quán)人借款的主要日的是安全收回本金的同時(shí)獲得利息。其最為關(guān)心的是企業(yè)能否有足夠的現(xiàn)金支付利息及最終償付本金，而不是單純的看中建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制下的企業(yè)的盈利能力。也就是說(shuō)，信貸監(jiān)管者和債權(quán)人更著眼于凈利潤(rùn)的收益品質(zhì)即凈利潤(rùn)產(chǎn)生了多少凈現(xiàn)金流人；更注重對(duì)其獲現(xiàn)能力和償債能力進(jìn)行有效分析即借款人的第一還款來(lái)源及其它還款來(lái)源是什么，是通過(guò)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造出來(lái)的、還是通過(guò)收回投資、是通過(guò)向銀行或其他金融公司融資還是已經(jīng)到了靠質(zhì)押股權(quán)、保理應(yīng)收賬款、出售無(wú)形資產(chǎn)或同定資產(chǎn)？

1.就信貸監(jiān)管而言，貸前的初審需要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表提供的信息，以過(guò)去的信息預(yù)判將來(lái)企業(yè)現(xiàn)金流人能否覆蓋未來(lái)負(fù)債的排期；他們還需進(jìn)行實(shí)地的財(cái)務(wù)調(diào)查，有針對(duì)性的就企業(yè)現(xiàn)金流量中三項(xiàng)活動(dòng)，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流人、流出給予準(zhǔn)確核查，以求更有效地對(duì)客戶(hù)進(jìn)行授信、用信、評(píng)級(jí)、分類(lèi)、風(fēng)險(xiǎn)控制及貸后管理。 2.信貸監(jiān)管者及債權(quán)人在分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的主要來(lái)源、主要用途、風(fēng)險(xiǎn)性、償還債務(wù)和支付股利占凈現(xiàn)金流量的比重時(shí)，要著重對(duì)現(xiàn)金流量表中所包含財(cái)務(wù)信息進(jìn)行拓寬及深層次的挖掘。如： （1）反映企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量總額）*100%。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)同、償債能力及對(duì)外籌資能力就越強(qiáng)。盡管企業(yè)籌資活動(dòng)通過(guò)對(duì)外籌資也會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流人，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量從本質(zhì)上還是代表了企業(yè)白身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 （2）反映企業(yè)償債能力的比率 ①反映短期償債能力的比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債）*100%。該比率越大，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。

②反映償付全部債務(wù)能力的比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）*100%。該比率越大，說(shuō)明企業(yè)承擔(dān)全部債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

三、企業(yè)管理者和經(jīng)營(yíng)者對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與利用

1.企業(yè)管理者和經(jīng)營(yíng)者不僅需要分析凈現(xiàn)金流量與凈收益的關(guān)系，分析現(xiàn)金流量的來(lái)源及組成，還需要正確決定資金用途、分析企業(yè)償債能力，以充分降低機(jī)會(huì)成本，規(guī)避資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)作為經(jīng)營(yíng)管理的決策者，要根據(jù)企業(yè)所處發(fā)展周期的不同階段，規(guī)劃合理的現(xiàn)金流量，有效控制現(xiàn)金流量的額度及組成。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，是不是一定會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流量總額的變化呢？具體分析如下： （1）現(xiàn)金項(xiàng)目之間相互增減變化不會(huì)使現(xiàn)金流量總額發(fā)生增減變化； （2）非現(xiàn)金項(xiàng)目之間的相互增減變化不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量總額發(fā)生增減變化； （3）現(xiàn)金項(xiàng)目與非現(xiàn)金項(xiàng)目之間相互增減變化時(shí)，一定會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量的增減變化。

企業(yè)必須對(duì)作為企業(yè)第一現(xiàn)金來(lái)源的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與投資需求合并分析，確定合理籌資需求。企業(yè)有投資機(jī)會(huì)時(shí)，可在關(guān)注流動(dòng)性的同時(shí)，最大限度使用資金，實(shí)現(xiàn)資金收益。

需要說(shuō)明的是，當(dāng)母公司編制、合并現(xiàn)金流量表時(shí)，要注意將個(gè)別現(xiàn)金流量表加總后，別忘了抵消內(nèi)部現(xiàn)金流動(dòng)，以真實(shí)反映母公司真正的現(xiàn)金流量及流向，提供更有效的財(cái)務(wù)資料，這樣才有利于企業(yè)管理當(dāng)局做出正確預(yù)測(cè)、合理決策及反映企業(yè)業(yè)績(jī)。

2.如何更好的分析和利用現(xiàn)金流量表？財(cái)務(wù)人員要做好如下工作 （1）編制現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算包括：企業(yè)提供給下游的信用政策、上游供應(yīng)商給予企業(yè)的信用政策、企業(yè)自身管理政策及經(jīng)營(yíng)決策、現(xiàn)金籌措及使用，所以企業(yè)必須注意解決以下兩個(gè)問(wèn)題： ①現(xiàn)金余額要適當(dāng)：通俗地講，就是避免企業(yè)賬戶(hù)不必要的趴著過(guò)多現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。要確認(rèn)什么時(shí)候有現(xiàn)金流人、流人多少、能否允許做短期投資或借款，什么時(shí)候有必須以現(xiàn)金支付的資本性支出、費(fèi)用性支出、負(fù)債排期？所編制的現(xiàn)金預(yù)算要盡可能保證最有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作、且資金成本最低的現(xiàn)金余額；

②現(xiàn)金流動(dòng)的時(shí)間安排：為了維持流動(dòng)性，企業(yè)必須規(guī)劃現(xiàn)金流入、流出的時(shí)間，即滿(mǎn)足預(yù)算期間的現(xiàn)金流量的需求、降低資金使用成本、提高資金利用率。

（2）充分、有效地利用現(xiàn)金管理策略，提高現(xiàn)金使用效率

①企業(yè)要盡可能使現(xiàn)金流量同步。交易性現(xiàn)金余額降到最低水平，使現(xiàn)金流人與流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致，可以降低資金的使用成本；

②企業(yè)要有效的控制現(xiàn)金使用，利用好現(xiàn)金浮游量； ③實(shí)施有效的收賬策略，加速應(yīng)收賬款的收回?，F(xiàn)金管理策略在吸引顧客、縮短賬期兩者之間找到平衡點(diǎn)，實(shí)施有效的收賬策略；

④保證上游給予企業(yè)信用政策和無(wú)損企業(yè)信譽(yù)的前提下，最大限度推遲付款，充分使用上游企業(yè)提供的信用優(yōu)惠?，F(xiàn)金管理策略要找到權(quán)衡折扣優(yōu)惠與資金成本之間的契合點(diǎn)，力求資金成本費(fèi)用最低。

現(xiàn)金流量表體現(xiàn)了企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流人和流…內(nèi)在原因，它作為連接資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的橋梁，能夠?qū)Y產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表提供的信息加以補(bǔ)充說(shuō)明；現(xiàn)金流量表提供了涉及現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)的數(shù)據(jù)支持，使會(huì)計(jì)報(bào)表使用者更加全面了解和分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)，賴(lài)以做出正確的投資、經(jīng)營(yíng)、融資、信貸決策及盡可能的規(guī)避投資及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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