甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素研究

蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 仇威 李文君 張鑫州

近年來，國家不斷強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新的重要性，突出以創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是創(chuàng)建創(chuàng)新型國家的重中之重。高新技術(shù)企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的先驅(qū)者，在經(jīng)濟發(fā)展中的作用越來越重要。因此，推動高新技術(shù)企業(yè)快速發(fā)展，加快高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，打造產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，對增強區(qū)域經(jīng)濟競爭力起著重要作用。然而伴隨企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，企業(yè)的競爭點日益從產(chǎn)品市場發(fā)展到資本市場，這促使企業(yè)的競爭實力，也由企業(yè)為客戶提供的產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)向資本市場上的企業(yè)價值。在這里，企業(yè)價值的含義是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，是企業(yè)作為一個整體的公平市場價值。

企業(yè)價值作為衡量企業(yè)整體實力的重要指標，越來越受到公眾和企業(yè)的重視。在此大背景下，研究甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素，不僅對甘肅省髙新技術(shù)企業(yè)的進一步可持續(xù)發(fā)展具有重大意義，而且也為與甘肅同類地區(qū)的其他高新技術(shù)企業(yè)解決同類問題提供借鑒和思路。

一、甘肅省高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀和企業(yè)價值特征

(一)甘肅省高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀

按照甘肅省“十二五”發(fā)展規(guī)劃的指示，甘肅省委、省政府確立了優(yōu)先發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重心，突出依靠高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展帶動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展這一重點。隨著甘肅省“十二五”規(guī)劃的推進，高新技術(shù)企業(yè)獲得了前所未有的發(fā)展，企業(yè)實力不斷增強，在甘肅省經(jīng)濟發(fā)展中的地位也越來越重要，目前已成為甘肅省實現(xiàn)“十二五”規(guī)劃戰(zhàn)略目標的重要推動力。

2013年，甘肅省累計認定高新技術(shù)企業(yè)249家，比上年新增32家，增幅14.7%。主要包括區(qū)外高新技術(shù)企業(yè)，蘭州高新區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)和白銀高新區(qū)高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)對249家企業(yè)的統(tǒng)計結(jié)果顯示：2013年產(chǎn)品銷售收入達到4947.46億元，比上年增長129倍；主營業(yè)務(wù)收入為4184.17億元，占總收入88.52%；高新技術(shù)產(chǎn)品收入3113.50億元，比2012年增長2949.23億元。實際上繳稅費總額261.39億元，比上年增加230.39億元。由表1可見，甘肅省高新技術(shù)企業(yè)總體發(fā)展規(guī)模喜人。

表1 甘肅省高新技術(shù)企業(yè)概況 單位：億元

(二)甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值特征

1、無形資產(chǎn)在高新技術(shù)企業(yè)價值中的貢獻比例較大

在2013年甘肅省認定的249家高新技術(shù)企業(yè)中，申請專利的有155家，占企業(yè)總量的62.25%；2013年申請專利10689件，比2012年增加29.4%。高新技術(shù)企業(yè)申請發(fā)明專利4801件，占高新技術(shù)企業(yè)專利申請總量的44.92%，比上年增長了50%。從2013年甘肅省高新技術(shù)企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出：有形資產(chǎn)在高新技術(shù)企業(yè)中的價值貢獻率在逐年下降，而專利技術(shù)等無形資產(chǎn)的價值貢獻率在逐年提高。甚至從某種程度上，無形資產(chǎn)的貢獻和由此帶來的各種影響決定了高新技術(shù)企業(yè)的價值大?。ㄒ姳?）。

表2 甘肅省高新技術(shù)企業(yè)專利情況調(diào)查表

2、甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值受相關(guān)科研機構(gòu)影響較大

2013年甘肅省的統(tǒng)計資料顯示：全省現(xiàn)有8個國家重點實驗室；29個省部級重點實驗室；省部共建國家重點實驗室2個；省級重點實驗室64個，比2012年新增19個；國家級工程技術(shù)研究中心5個；省級工程技術(shù)研究中心126個，比2012年新增13個。但很多高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)能力較低，2013年全省研究與試驗發(fā)展（R＆D）投入66.92億元，僅占當(dāng)年全省GDP的1.07%。較低的科技投入也造成了高新技術(shù)企業(yè)人才匱乏，研發(fā)能力嚴重不足等問題。很多高新技術(shù)企業(yè)開始走上了將高?？蒲谐晒D(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)濟效益，以科技園為平臺，市場為導(dǎo)向的道路，這導(dǎo)致的后果是在企業(yè)價值不斷獲得提升的同時，其對相關(guān)科研機構(gòu)的依賴性也越來越明顯。

二、甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素

2012年8月，甘肅省響應(yīng)國家支援西部的號召，正式成立蘭州新區(qū)，成為我國第7個國家級新區(qū)。蘭州新區(qū)的成立，也是國家加大西部戰(zhàn)略投資，鼓勵甘肅加快發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重大舉措。高新技術(shù)企業(yè)如何抓住機遇，實現(xiàn)自身發(fā)展，促進企業(yè)價值不斷提升，是企業(yè)當(dāng)前共同面臨的一個難題，因此探索企業(yè)價值的驅(qū)動因素顯得尤為重要。

本文總結(jié)梳理了企業(yè)價值驅(qū)動因素的相關(guān)文獻，認為企業(yè)價值驅(qū)動因素是指影響和推動企業(yè)價值創(chuàng)造的主要相關(guān)變量。具體而言，宏觀層面上的相關(guān)變量包括資本、技術(shù)、法律法規(guī)、政府等因素；微觀層面上的相關(guān)變量包括財務(wù)指標、人力資本結(jié)構(gòu)、無形資產(chǎn)等因素。這些因素直接或間接的對企業(yè)價值創(chuàng)造活動做出了貢獻。

考慮到甘肅省高新技術(shù)企業(yè)特有的生產(chǎn)管理模式和發(fā)展特點，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)價值的特征，本文決定以財務(wù)標準來分析和確定甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素：即財務(wù)性驅(qū)動要素和非財務(wù)性驅(qū)動要素。李傳華(2010)從財務(wù)角度將高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素分為兩大類：即財務(wù)性價值驅(qū)動因素和經(jīng)營性價值（非財務(wù)價值）驅(qū)動因素。其中，前者包括盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力；后者包括公司治理結(jié)構(gòu)、人力資本改善和技術(shù)創(chuàng)新能力。本文將延用這一分類，主要從盈利能力、成長能力和經(jīng)營性驅(qū)動要素三個方面加以分析。

(一)企業(yè)財務(wù)資源驅(qū)動因素分析

1、企業(yè)盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。企業(yè)的利潤有多少，關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，是與企業(yè)有關(guān)各方關(guān)注的重要問題。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率等財務(wù)指標來衡量。

(1)總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤/總資產(chǎn)）×100%

它反映一元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤，是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。影響總資產(chǎn)凈利率的驅(qū)動因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，兩者共同決定了總資產(chǎn)凈利率。一是甘肅省高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)加強資產(chǎn)管理和資產(chǎn)利用效率，在總資產(chǎn)一定的情況下，增加銷售收入，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。二是企業(yè)應(yīng)強化生產(chǎn)經(jīng)營管理，采用先進技術(shù)降低生產(chǎn)成本，在銷售收入一定的情況下增加凈利潤，提高銷售凈利率。

(2)權(quán)益凈利率=（凈利潤/股東權(quán)益）×100%

權(quán)益凈利率指標反映每一元股東權(quán)益賺取的凈利潤，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。對于甘肅省高新技術(shù)企業(yè)而言：應(yīng)將科研成果盡量轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，實現(xiàn)量產(chǎn)，且因為高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品高附加值的產(chǎn)品特征，一旦量產(chǎn)，其經(jīng)濟效益就是相當(dāng)可觀的。如果企業(yè)沒有能力實現(xiàn)量產(chǎn)，或者實現(xiàn)量產(chǎn)需要購置大量的機器設(shè)備和配置大批的生產(chǎn)人員。企業(yè)可以將產(chǎn)品外包給具有生產(chǎn)能力的代工廠去生產(chǎn)加工。不論是企業(yè)自己生產(chǎn)還是外包生產(chǎn)，以遵循最小的投入獲得最大的收益為準則。

2、成長能力分析

企業(yè)成長能力是指企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境中的發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包含企業(yè)規(guī)模的擴張、利潤的增加、市場占有率的持續(xù)增長，最直觀的體現(xiàn)了企業(yè)未來的發(fā)展前景。是影響企業(yè)價值的一個重要的驅(qū)動因素。

銷售收入增長率反映的是相對化的銷售收入增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有率能力，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標。其計算公式為：

銷售收入增長率=本年銷售收入增加額/上年銷售收入=（本年銷售收入-上年銷售收入）/上年銷售收入

由于企業(yè)要生存發(fā)展，所以任何企業(yè)都無法規(guī)避銷售收入增長問題。銷售收入增加通常會引起存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的增加，企業(yè)就需要補充資金。銷售增長得越多，需要的資金越多。甘肅省科學(xué)技術(shù)廳的統(tǒng)計數(shù)字顯示：2013年全省高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品銷售收入4947.46億元，而2012年同期的銷售收入僅為385.32億元，在銷售收入大幅度增長的同時，我們也需要看到這些高新技術(shù)企業(yè)需要大量的資金補充，以維持其高速增長。

融資難問題一直困擾著高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，甘肅省屬于欠發(fā)達地區(qū)，經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，高新技術(shù)企業(yè)融資難問題更加突出。為了解決甘肅省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資難問題，我們認為甘肅省高新技術(shù)企業(yè)可以建立一種以政府注入資金為先導(dǎo)、社會風(fēng)險資本為主導(dǎo)、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)借貸資金為支撐、資本市場直接融資為補充的融資模式，以幫助甘肅省高新技術(shù)企業(yè)解決融資難的問題，實現(xiàn)企業(yè)價值的不斷提升。

(二)企業(yè)非財務(wù)資源的驅(qū)動因素

盡管以上的財務(wù)資源驅(qū)動因素可以反映高新技術(shù)企業(yè)價值，而且也便于計算評估，但也有其局限性和不足。無法整體的反映企業(yè)價值，不能客觀、真實的評估企業(yè)價值，進而實現(xiàn)價值增值。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，人力資本、技術(shù)創(chuàng)新、公司治理結(jié)構(gòu)等非財務(wù)性驅(qū)動因素在企業(yè)價值創(chuàng)造中的貢獻不容忽視，越來越受到公眾、政府等利益相關(guān)者的重視，成為衡量高新技術(shù)企業(yè)價值的重要組成部分。

1、人力資本驅(qū)動因素

高新技術(shù)企業(yè)認定條件第三章第三條規(guī)定：具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上的企業(yè)，方可有資格申請認定高新技術(shù)企業(yè)。由此可見科技、研發(fā)人力資本對高新技術(shù)企業(yè)的重要性。甘肅省2013年高新技術(shù)企業(yè)從業(yè)人員數(shù)87889人，其中科技活動人員數(shù)16324，占比18.57%，較2012年增長24.36%。說明企業(yè)已認識到高學(xué)歷技術(shù)研發(fā)人員的重要性，加大了人才引進戰(zhàn)略。但是從全國來看，遠低于全國同期平均水平33.5%。應(yīng)加大“引得進，留得住”的人才引進策略。具體來說，就是根據(jù)企業(yè)人力資本所有者的不同需要和不同價值，設(shè)計一對一的激勵機制，充分發(fā)揮各類人才的積極性和創(chuàng)造性。

(1)建立個性化、階段性的薪酬體系

高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展是一個動態(tài)的過程，高技術(shù)人員對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。因而不能像傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)那樣，采用固定的薪酬制度。應(yīng)根據(jù)人力資本專有性的差別，制定差異化的薪酬體系，并根據(jù)各類人才的貢獻情況及時作出調(diào)整，以激勵不同層次的人力資本。

(2)股權(quán)激勵

高新技術(shù)企業(yè)的特征決定了它具有較高的風(fēng)險性和收益性。對不同層次的人員進行相應(yīng)的股權(quán)激勵。從而能有效的避免員工的短期行為。將公司的長期發(fā)展和個人利益結(jié)合起來，有利于充分調(diào)動職工的積極性，實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。

2、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動因素

技術(shù)創(chuàng)新能力是高新技術(shù)企業(yè)價值創(chuàng)造的重要驅(qū)動要素，也是衡量高新技術(shù)企業(yè)價值的重要一環(huán)，能夠使企業(yè)迅速占領(lǐng)市場，取得較強的市場影響力和較高的產(chǎn)品附加值，從而給企業(yè)帶來超額利潤，增加企業(yè)價值。2013年，甘肅省發(fā)明專利申請受理3735件，同比增加14.4%，但低于同期全國31.7%的增幅。授權(quán)785件，同比增長11.5%。雖然較往年同期都有所增長，但與全國平均水平還有不小的差距。

(1)加大科研活動經(jīng)費支出

2013年甘肅省高新技術(shù)企業(yè)科技活動經(jīng)費支出28.68億元，僅占當(dāng)年產(chǎn)品銷售收入的0.58%，科研經(jīng)費支出比例相對較低。除了企業(yè)加大研發(fā)支出之外，政府還應(yīng)該發(fā)揮其主導(dǎo)作用，對有市場前景的科研項目加大政策扶持力度。同時，政府還應(yīng)該積極促進企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)的對接，使銀行資金更多的注入高新技術(shù)企業(yè)，解決企業(yè)科研經(jīng)費不足的難題。

(2)建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群

縱觀珠江三角洲，長江三角洲的發(fā)展不難看出，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群能吸引一大批相關(guān)企業(yè)的入住，充分帶動區(qū)域科技和經(jīng)濟的發(fā)展。目前甘肅省擁有蘭州高新區(qū)、白銀高新區(qū)兩大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群，2013年產(chǎn)品銷售收入1751.27億元，占全省高新技術(shù)企業(yè)銷售收入的35.40%。應(yīng)充分發(fā)揮這兩大產(chǎn)業(yè)集群的輻射力，帶動周邊地區(qū)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，把產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為企業(yè)優(yōu)勢，融合技術(shù)資源，人力資源和資金資源，不斷把企業(yè)做大做強。

三、結(jié)束語

甘肅省高新技術(shù)企業(yè)價值是一個動態(tài)變化的過程，是各方面因素共同驅(qū)動，合力作用的結(jié)果。應(yīng)對這些因素給予全面、整體、系統(tǒng)和動態(tài)性的思考，更為科學(xué)和客觀的評價高新技術(shù)企業(yè)價值驅(qū)動因素。為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，甘肅省經(jīng)濟的騰飛提供一條借鑒之路。

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