華爾街為何瞎了眼

趙青新

邁克爾·劉易斯，有著華爾街從業(yè)經(jīng)歷的美國(guó)超級(jí)暢銷書作家，他的成名之作《說謊者的撲克牌》被公認(rèn)是描寫20世紀(jì)80年代華爾街文化的經(jīng)典名作。另一本《大空頭》高居全美商業(yè)圖書各大暢銷榜首，該書延續(xù)了劉易斯的一貫風(fēng)格，同樣是描述華爾街“小人物”成功的紀(jì)實(shí)文學(xué)，大膽質(zhì)疑、抓住漏洞、全力擊打、獲得勝利，激發(fā)人們對(duì)資本主義金融文化的反思。

這些“小人物”主要指三家小型對(duì)沖基金的管理人：邁克爾·巴里、斯蒂夫·艾斯曼、查理·萊德利和他的伙伴加米·麥，以及德意志銀行的債券銷售員格雷格·李普曼。美國(guó)房地產(chǎn)泡沫迅速膨脹，華爾街的各大交易所不停追加次級(jí)抵押貸款的投資規(guī)模，但這一小群人發(fā)現(xiàn)了其中的經(jīng)濟(jì)學(xué)悖論，并對(duì)此窮追不舍。他們的調(diào)查方式和數(shù)據(jù)有所差異，但殊途同歸，答案都是：次貸市場(chǎng)的狂熱擴(kuò)張即將到頂，隨之而來的將會(huì)是一場(chǎng)空前的大崩潰。因此他們都選擇了做空。

這個(gè)過程，與其說巴里等人的洞察力令人佩服，不如說華爾街“精英”們的盲目更讓人驚訝。“怎么可能？絕不可能！”是什么蒙蔽了他們的眼睛？巴里等人獲得的資料和數(shù)據(jù)并不是絕密文檔，幾乎每個(gè)華爾街人都可以看到，只要稍加思考，就能找到其中自相矛盾的各種問題。艾斯曼對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的銷售代表提問：“如果房地產(chǎn)價(jià)格下跌，會(huì)對(duì)抵押貸款違約造成什么樣的影響？”這位代表居然無言以對(duì)，因?yàn)樗麄儾捎玫牡禺a(chǎn)市場(chǎng)模型根本不接受負(fù)增長(zhǎng)。沒有什么東西是永遠(yuǎn)上漲、不可下跌的。這是一個(gè)常識(shí)，人人都知道，華爾街人士更不可能不知道。當(dāng)大多數(shù)人抱著僥幸心理，以“皇帝的新衣”的態(tài)度對(duì)待次貸市場(chǎng)的時(shí)候，“草根”巴里們就像那個(gè)純真的孩子，一眼看破了市場(chǎng)真正的面目，并且動(dòng)手戳破了氣泡，所以，他們贏了！

馬克·吐溫曾經(jīng)說過：“當(dāng)你的想象力已經(jīng)超越了眼睛所及，這個(gè)時(shí)候就不要指望眼睛能幫上多少忙?！本儾粌H缺乏想象力，并且長(zhǎng)期在安逸的環(huán)境中，因而形成了僵化的定向思維。華爾街從來不是一個(gè)風(fēng)平浪靜的地方，在大眾眼里，金融精英是聰明、敏捷，可以快速應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況的大人物，但這場(chǎng)危機(jī)無情地剝下了他們閃亮的外衣，裸呈出內(nèi)在的蒼白、軟弱、保守，以及貪婪。他們按照制定的模型辦事，想當(dāng)然地把世界看成是一個(gè)有序且連續(xù)的過程，但是，世界并不是連續(xù)的，它時(shí)斷時(shí)續(xù)地發(fā)生著變化；他們按照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的報(bào)告分析，卻忘記了長(zhǎng)久的合作和利益勾連，早就稀釋了這些評(píng)級(jí)報(bào)告的權(quán)威性，漂亮的賬面信息掩蓋了背后隱藏的危險(xiǎn)。

這場(chǎng)金融風(fēng)暴的禍端與美聯(lián)儲(chǔ)在格林斯潘時(shí)代實(shí)施的低息貸款政策有關(guān)。無保障收入者可以輕易通過貸款政策獲得多處房產(chǎn)，各大銀行、金融公司對(duì)于賬面利潤(rùn)的盲目追求，次貸市場(chǎng)、債券及金融衍生品越來越復(fù)雜，讓身處市場(chǎng)漩渦的華爾街人漸漸迷失，甚至連專業(yè)人士都不清楚那些復(fù)雜債券的內(nèi)涵，更勿論洞察其中隱藏的危險(xiǎn)。鮮花著錦和烈火烹油，只有一線之隔。豪伊·許布勒，摩根士丹利的明星債券交易員，最終以90億美元的巨虧，刷新了華爾街歷史記錄。為什么一個(gè)席位就能虧掉90億？為什么整個(gè)公司都沒有人發(fā)現(xiàn)許布勒即將犯下的錯(cuò)誤？連公司總裁約翰·麥克都無言以對(duì)。

金融危機(jī)的幽靈依然在世界上空盤旋。回望曾經(jīng)，最讓人百思不解的或許是：為什么會(huì)有那么多人沉迷于次貸市場(chǎng)的虛假繁榮？《大空頭》是一部視角獨(dú)特、敘事流暢、思考深刻的成功作品。它并非宣揚(yáng)新的華爾街神話。作者明確指出，巴里等人也有賭博、投機(jī)的動(dòng)機(jī)，他們的成功，歸根結(jié)底還是因?yàn)樗麄冏裱耸袌?chǎng)規(guī)律。它不僅揭示了次貸危機(jī)的來龍去脈，更闡明了在群體無意識(shí)的氛圍里，保持個(gè)人自由意志和清醒認(rèn)知顯得多么重要！