人民幣實際匯率與對外貿(mào)易收支的關(guān)系

摘 要：本文利用1995年—2013年季度數(shù)據(jù)和協(xié)整分析的方法研究和探討了中美與中俄雙邊貿(mào)易收支與人民幣實際有效匯率之間的關(guān)系。結(jié)果表明：通過調(diào)節(jié)人民幣實際匯率對于中美、中俄雙邊貿(mào)易的改善不太明顯。

關(guān)鍵詞：人民幣實際匯率；貿(mào)易收支；協(xié)整

一、引言

自2008年以來，金融危機已經(jīng)使發(fā)達國家的經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，美國等西方國家就人民幣升值問題持續(xù)地向我國政府施壓。因此，人民幣匯率變動對我國貿(mào)易收支的影響問題也逐漸成為人們關(guān)注的熱點問題。

此外，文中采用的樣本數(shù)據(jù)是1995年—2013年期間的季度數(shù)據(jù)，并建立了模型方程：

（1）

其中，我們?yōu)榱搜芯糠奖銓⒎匠蹋?）中的E用人民幣實際有效匯率（REER）來代替。TB為貿(mào)易收支、REER為實際有效匯率、GDP為實際國民收入，而LREER、LTB、LTBRUS、LFGDP、LGDPRUS、LGDP分別是指實際有效匯率、中美貿(mào)易收支、中俄貿(mào)易收支、美國實際GDP、俄羅斯實際GDP和中國實際GDP的對數(shù)值。

二、實證結(jié)果及分析

1.協(xié)整分析

我們首先進行了ADF檢驗了序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，結(jié)果表明：檢驗變量均是一階單整，從而可以進行協(xié)整分析。進而，我們借鑒Johansen-Juselius（1988）的多元協(xié)整分析方法來進行分析研究，估計出的協(xié)整關(guān)系式（標(biāo)準(zhǔn)化）如下：

LBRUS=8316542-0.5443819LREER+0.56841931LGDP-1.093291LGDPRUS （2）

（0.7266466） （0.2402916） （0.1964256）

LTB=2508113+0.6247493LREER+0.4741862LGDP-2.16298LFGDP （3）

（0.2326853） （0.1074407） （0.2922362）

關(guān)系式（2）和（3）分別表示的是中俄和中美貿(mào)易收支與方程右邊各變量之間的長期均衡關(guān)系，括號內(nèi)數(shù)值為漸進標(biāo)準(zhǔn)差。

2.Granger因果檢驗

表1 中美貿(mào)易檢驗結(jié)果

注：括號內(nèi)為各變量滯后項的P值，括號上方的數(shù)值則是對應(yīng)的X2顯著性檢驗的統(tǒng)計值。*代表在5%的置信水平下是顯著的。

由表1的檢驗結(jié)果可以看出，實際匯率與美國實際GDP、中美貿(mào)易收支之間均不存在因果關(guān)系。由表2的結(jié)果可以看出實際匯率與中俄貿(mào)易收支無因果關(guān)系，短期內(nèi)匯率與中俄貿(mào)易收支之間相互無影響。但中俄兩國的經(jīng)濟增長（實際GDP）都與匯率存在顯著地因果關(guān)系。

3.脈沖響應(yīng)函數(shù)

由于篇幅限制，中美和中俄貿(mào)易收支對實際有效匯率的一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的脈沖響應(yīng)圖在此省略掉。其中，中美貿(mào)易收支對實際匯率的一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的波動情況，該曲線初始下降，在第2期開始回升隨后又有所波動在第12期之后趨于平穩(wěn)。故，中美貿(mào)易不存在J—曲線效應(yīng)。而由此可以看出，中俄貿(mào)易同樣也不存在J—曲線效應(yīng)。

三、結(jié)論

本文采用季度數(shù)據(jù)并借助協(xié)整等方法進行了本文的實證檢驗。結(jié)果表明：中美、中俄貿(mào)易收支均與人民幣實際有效匯率在長期內(nèi)存在均衡穩(wěn)定的長期關(guān)系，但他們之間不存在格蘭杰因果關(guān)系；J—曲線效應(yīng)皆不存在與中美與中俄的雙邊貿(mào)易中。因此，人民幣實際有效匯率變動對中美和中俄貿(mào)易收支作用不顯著，不能靠實際匯率的上升來改善雙邊貿(mào)易。

參考文獻：

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作者簡介：吳建利（1991.03- ），男，漢族，山東省菏澤市人，經(jīng)濟學(xué)碩士，單位：西南財經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院國際貿(mào)易學(xué)專業(yè)，研究方向：國際金融學(xué)