九六年股災(zāi)提供的最佳經(jīng)驗(yàn)（續(xù)）

臥龍

自從以證金公司為首的國(guó)家隊(duì)救市以來(lái)，其一舉一動(dòng)被傳媒所關(guān)注。7月20日上午《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，指證監(jiān)會(huì)上周五六連續(xù)兩日開會(huì)商討救市退出方案，期指聞?dòng)嵓刺?。滬?00指數(shù)上周五收市4151點(diǎn)，8月期指收市4090點(diǎn)，低水61點(diǎn)，在合理范圍。然而證監(jiān)會(huì)商討救市退出方案的傳聞放出后，期指低水程度旋即加劇。

盡管證監(jiān)會(huì)下午開市前澄清，并且現(xiàn)貨指數(shù)企穩(wěn)，但期指仍繼續(xù)下跌。周一滬深300指數(shù)收市微升9點(diǎn)，報(bào)4160點(diǎn)；8月期指收市卻大跌，收3950點(diǎn)，低水210點(diǎn)或5%。在我看來(lái)，現(xiàn)階段討論救市退出方案好比醫(yī)生及其助手剛開始做搭橋手術(shù)便討論一會(huì)收工去哪里Happy，著實(shí)荒唐。要討論，要么是救市前已經(jīng)確定，要么起碼上證指數(shù)4500點(diǎn)之上才可。

7月10日伊利股份（600887）宣布股份回購(gòu)預(yù)案，價(jià)格不超過(guò)18.13元，金額不超過(guò)10億元。本周三晚發(fā)布公告，公布7月9日及7月17日十大股東名冊(cè)。有人發(fā)現(xiàn)十大股東中出現(xiàn)“兩個(gè)中國(guó)證券金融股份有限公司”合共持有超過(guò)5%的伊利股份股票，并且7月17日比7月9日持股量減少超過(guò)1億股。有傳媒向證金公司求證，證金公司負(fù)責(zé)人指近期在二級(jí)市場(chǎng)買入股票的應(yīng)急操作過(guò)程中，確有部分股票持股比例達(dá)到或超過(guò)上市公司總股本的5%，發(fā)現(xiàn)后已及時(shí)將超比例股票劃轉(zhuǎn)至基金管理公司“特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”賬戶中管理，截至目前未賣出任何股票。所謂“事急馬行田”，證金公司的操作有爭(zhēng)議但可以理解，道理與救護(hù)車可以沖紅燈相類似。

看罷上述兩條消息，我在微博上寫道：“證金公司：一股未賣；證監(jiān)會(huì)：退出方案報(bào)道不實(shí)；莊家：此時(shí)不拉更待何時(shí)！看看1996-97年蘇物貿(mào)（000551）是如何犀利的！”當(dāng)年的蘇物貿(mào)（現(xiàn)創(chuàng)元科技）自1996年初的2.50元炒至年底最高24.80元（期間曾10送2股分紅），最大升幅高達(dá)10.9倍。1996年底的股災(zāi)，蘇物貿(mào)由24.80元跌至16.80元，最大跌幅32%，僅僅是跌破55日平均線。此后很快于1997年1月22日便創(chuàng)新高，然后一路向“東北”進(jìn)發(fā)（2月下旬鄧公仙游曾有短暫下跌），4月23日10送10股除權(quán)，5月12日最高見29.20元，相當(dāng)于除權(quán)前的58.40元。蘇物貿(mào)整個(gè)大牛市最大升幅達(dá)22.3倍！

另一只大牛股新大洲（000571）1996年初最低股價(jià)3.41元。新大洲1996年底的暴跌走勢(shì)稍弱于蘇物貿(mào)——跌至125日平均線附近。1997年4月新大洲再10送10股，除權(quán)后5月8日最高見26.90元，相當(dāng)于除權(quán)前53.80元，及相當(dāng)于1996年分紅前的76.72元。因此整個(gè)大牛市新大洲實(shí)際最大升幅21.5倍左右。

蘇物貿(mào)與新大洲1996年底至1997年5月股價(jià)最大升幅均達(dá)到2.5倍左右，同期深圳綜合指數(shù)升幅92%，上證指數(shù)同期升幅只有76%。1996年底的股災(zāi)，蘇物貿(mào)最低點(diǎn)出現(xiàn)在12月20日，新大洲則是12月23日，而大市最低點(diǎn)是12月25日，顯然，強(qiáng)勢(shì)股提前見底。

上述兩只牛股走勢(shì)雖強(qiáng)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上當(dāng)時(shí)的頭號(hào)牛股東大阿派（現(xiàn)東軟集團(tuán)）。1996年12月16日周一開市，全場(chǎng)跌停板，但收市時(shí)東大阿派竟然僅跌2.8%，連老牌績(jī)優(yōu)股四川長(zhǎng)虹（600839）都要一個(gè)半跌停板。此后3日，東大阿派創(chuàng)新高。至1997年6月4日最高見45元，由于3月10日10送8股除權(quán)，因此實(shí)際最高價(jià)相當(dāng)于除權(quán)前的81元，最大升幅達(dá)到3.2倍。

可見，股災(zāi)是危亦是機(jī)！股災(zāi)來(lái)臨，采取適當(dāng)?shù)拇胧ǚ€(wěn)妥者盡快減持股票低位再買回，激進(jìn)者適時(shí)換股操作），將災(zāi)難變成機(jī)會(huì)，方可在股市中穩(wěn)操勝券。筆者將1996年股災(zāi)后幾類股票模擬成幾個(gè)指數(shù)，供各位參考。

第1種指數(shù)是莊股指數(shù)（只是個(gè)名稱而已，不必介意），成份股包括新大洲、北海新力（000582，現(xiàn)北海灣港）、深天地（000023）、陜解放（000516，現(xiàn)國(guó)際醫(yī)學(xué)）、蘇物貿(mào)（現(xiàn)創(chuàng)元科技）等5只股票，1996年底至1997年5月最大升幅達(dá)到3倍。

第2種指數(shù)是科技股指數(shù)，成份股包括深科技及東大阿派（現(xiàn)東軟集團(tuán)）兩只股票，當(dāng)時(shí)類似的股票還有實(shí)達(dá)電腦（600734，現(xiàn)實(shí)達(dá)集團(tuán)），1996年底至1997年6月最大升幅達(dá)到3.1倍，最高位出現(xiàn)在6月27日，走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)。

第3種指數(shù)是三線股指數(shù)，成份股包括深深寶（000019）、深華發(fā)（000020）、瓊港澳（000504，現(xiàn)南華生物）、遼物資（000511，現(xiàn)烯碳新材）及廈海發(fā)（000526，現(xiàn)銀潤(rùn)投資）等5只股票，1996年底至1997年4月最大升幅僅61%。

第4種指數(shù)是二線股指數(shù)，成份股包括深南玻（000012）、粵麗珠（000513）、皖美菱（000521）、及白云山（000522，現(xiàn)已經(jīng)與廣藥合并）等4只股票，1996年底至1997年4月最大升幅約1倍。

第5種指數(shù)是績(jī)優(yōu)股指數(shù)，成份股包括深發(fā)展（000001，現(xiàn)平安銀行）、深振業(yè)（000006）、深康佳（000016）、深中集（000039）、粵電力（000539）、川老窖（000568，現(xiàn)瀘州老窖）及蘇常柴（000570）等7只股票，1996年底至1997年5月最大升幅約1.5倍。

上述5種指數(shù)1996年底至1997年4-6月份表現(xiàn)，最差是三線股，因?yàn)樵?996年9月至12月的走勢(shì)中已經(jīng)大幅上升兩倍，加上股災(zāi)時(shí)暴跌，嚴(yán)重打擊投資者信心，因此表現(xiàn)較差。二線股大致上與深圳綜合指數(shù)約92%的升幅同步，不過(guò)不失。而績(jī)優(yōu)股則表現(xiàn)較好，有155%的升幅。表現(xiàn)最佳的是所謂莊股及科技股，這在當(dāng)時(shí)都是熱門股票。回顧過(guò)去，是為了更好地服務(wù)于現(xiàn)在的投資。顯然，在1996年底股災(zāi)當(dāng)中表現(xiàn)堅(jiān)挺的股票，其后的升浪中亦表現(xiàn)出色。若以此為標(biāo)準(zhǔn)，選取今次股災(zāi)中下跌僅僅是觸及125日平均線甚至是55日平均線（排除一些停牌等因素）的股票作為投資組合，若接下來(lái)大市走出升浪，將可跑贏指數(shù)。