存銀行、買(mǎi)股票、炒房、黃金投資，哪種理財(cái)方式更靠譜

黎友煥

居民要根據(jù)自己實(shí)際需求與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，理性選擇投資工具進(jìn)行理財(cái)，切勿盲目從眾，“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”?？梢钥紤]進(jìn)行各種投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)，向收益最大化、風(fēng)險(xiǎn)最小化方向努力。

銀行存款較為安全可靠，但收益率低

銀行存款作為長(zhǎng)期以來(lái)深受普通居民家庭廣泛接受的投資行為，是比較傳統(tǒng)的一種理財(cái)方式，也是人們最常使用的一種投資方式。銀行存款最大優(yōu)點(diǎn)是安全可靠（受憲法保護(hù)）、手續(xù)方便（儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)）、形式靈活（可以定期和活期）、快速轉(zhuǎn)款（電子支付），還具有繼承性，但與其他投資方式相比，也具有明顯的缺點(diǎn)，就是儲(chǔ)蓄收益率低。盡管銀行存款是目前最安全的家庭理財(cái)方式，但也存在著一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)：首先，現(xiàn)在的銀行大都是股份制公司，是公司就都會(huì)有破產(chǎn)的概率。隨著股份制銀行和民營(yíng)銀行的高速發(fā)展，理論上和體制上都存在銀行破產(chǎn)的可能，很難保證未來(lái)沒(méi)有銀行因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善的原因違約或破產(chǎn)倒閉。其次，銀行存款不一定能保值升值。通貨膨脹時(shí)期，存款理財(cái)方式存在著資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)力降低和貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然銀行為化解家庭理財(cái)方式多元化發(fā)展的挑戰(zhàn)，推出一系列吸引儲(chǔ)戶(hù)的措施，但筆者認(rèn)為，安全但收益率低的存款理財(cái)方式不是投資前景最好的方式，更不應(yīng)該是唯一的方式，家庭理財(cái)方式應(yīng)該多元化。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的興起，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，支付寶和財(cái)付通等互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛推出高于銀行儲(chǔ)蓄利率的理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，隨著科技的進(jìn)步與理財(cái)知識(shí)的不斷豐富，居民購(gòu)物方式逐漸改變，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸進(jìn)入居民視野，傳統(tǒng)的理財(cái)方式在便捷性上已慢慢落后于新穎的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)方式，銀行存款這種傳統(tǒng)的理財(cái)方式勢(shì)必受到?jīng)_擊，或逐漸被其他理財(cái)工具所替代。

股市中的散戶(hù)和莊家存在博弈，散戶(hù)往往處于劣勢(shì)

在股票投資市場(chǎng)，散戶(hù)和莊家永遠(yuǎn)存在博弈，大部分散戶(hù)都可能會(huì)虧錢(qián)，很多散戶(hù)在時(shí)間、精力、信息、操作、資金等方面都很難優(yōu)越于莊家。更為重要的是，股票市場(chǎng)必定存在信息不對(duì)稱(chēng)，總有一部分人先得知信息，散戶(hù)往往處于劣勢(shì)地位。目前我國(guó)股市監(jiān)管措施不完善、市場(chǎng)制度不健全，存在上市公司利用股市體制弊端圈錢(qián)、大股東轉(zhuǎn)移股份公司利潤(rùn)、內(nèi)幕操縱股市價(jià)格等諸多不正常行為。這一系列現(xiàn)有股市特征就為家庭選擇股市投資的理財(cái)方式帶來(lái)較大考驗(yàn)。

從1990年上海證券交易所開(kāi)業(yè)至今股市跌宕起伏的25年里，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了近10次的暴漲暴跌。2014年年初，上證綜指在2000點(diǎn)徘徊，年底卻輕松越過(guò)3000點(diǎn)，2015年更是高歌猛進(jìn)，于4月27日站上4500點(diǎn)，“瘋牛”行情再度引來(lái)投資者們的入市狂潮。然而6月15日-7月8日上證指數(shù)從5176點(diǎn)跌至3421點(diǎn)，7月24日-8月26日上證指數(shù)從4184點(diǎn)跌至2850點(diǎn)，8月27日-9月8日上證指數(shù)從2978點(diǎn)漲至3243點(diǎn)。從以上過(guò)山車(chē)式的股市走勢(shì)軌跡，我們便可以看出股市具有投資高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的特征。

盡管中國(guó)股市存在著諸多問(wèn)題，但也不能否定我國(guó)政府發(fā)展與完善資本市場(chǎng)的決心。穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展是我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要舉措，2015年以來(lái)政府采取了一系列穩(wěn)定措施，遏制了股市的恐慌情緒，避免了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。經(jīng)過(guò)一系列曲折的發(fā)展與改革，我國(guó)資本市場(chǎng)必定日趨完善，股市在資源配置、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也會(huì)越來(lái)越大，可以預(yù)測(cè)中國(guó)股市發(fā)展會(huì)越來(lái)越理性與平穩(wěn)。但在短期內(nèi)，由于各種原因，我國(guó)股市還存在不少問(wèn)題，股市作為家庭理財(cái)方式風(fēng)險(xiǎn)較大，一些具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)或者從事相近行業(yè)的人士可以考慮把股市投資作為家庭理財(cái)方式之一，但沒(méi)有專(zhuān)業(yè)知識(shí)、又對(duì)股市投資不熟悉的人士應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離股市。

房地產(chǎn)泡沫特征明顯，投資存在較大風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)是固定財(cái)產(chǎn)，其交易的完成只能是所有權(quán)或使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而其實(shí)體是不能移動(dòng)的。房地產(chǎn)價(jià)值量大、占用資金多，交易手續(xù)繁瑣而且時(shí)間長(zhǎng)，這些特征都影響了房地產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)性。房地產(chǎn)除了滿(mǎn)足居民家庭居住需求（遮風(fēng)避雨）外，還具有財(cái)產(chǎn)保值增值的功能，也是防止通貨膨脹的良好投資工具。投資者可根據(jù)實(shí)際情況，選擇長(zhǎng)線(xiàn)投資和短線(xiàn)投機(jī)進(jìn)行操作。房地產(chǎn)還可以作為抵押，到銀行獲得貸款，再以所貸款項(xiàng)投資其它領(lǐng)域。房產(chǎn)還可以留給下一代，具有很強(qiáng)的遺產(chǎn)繼承特性。

然而，房市投資作為理財(cái)方式也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)：首先，當(dāng)國(guó)家政治形勢(shì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于高潮期時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格上漲；當(dāng)各種政治風(fēng)波出現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，房地產(chǎn)需求下降和房地產(chǎn)價(jià)格下跌。其次，房地產(chǎn)具有非理性發(fā)展的特征，一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較好，房地產(chǎn)一旦出現(xiàn)較快發(fā)展就很難控制速度，如果市場(chǎng)供過(guò)于求，價(jià)格可能偏離保值升值的投資初衷而出現(xiàn)下降，或者房地產(chǎn)泡沫破裂，進(jìn)而出現(xiàn)較大幅度的降價(jià)，甚至有價(jià)無(wú)市、無(wú)人接盤(pán)。再次，投資行為不善或失誤造成理財(cái)結(jié)果與期望值背離。一些投資者得不到準(zhǔn)確充分的市場(chǎng)信息，可能導(dǎo)致投資決策的失誤，也有一些投資者對(duì)房地產(chǎn)交易所涉及的法律條文、城市規(guī)劃條例及稅負(fù)規(guī)定等不甚了解，造成投資或交易失敗。

我國(guó)房地產(chǎn)從2003年到現(xiàn)在出現(xiàn)了快速的發(fā)展，在一些地區(qū)出現(xiàn)了非理性的超越式發(fā)展，房產(chǎn)空置率高企，短時(shí)間內(nèi)很難消化存量。今年以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，相關(guān)政府職能部門(mén)不斷放松房地產(chǎn)政策，多地紛紛放寬公積金購(gòu)房政策，通過(guò)提高實(shí)際貸款額度、拓寬貸款資金籌集渠道、全面推行異地貸款業(yè)務(wù)等舉措刺激我國(guó)樓市。但筆者認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)的泡沫特征已經(jīng)非常明顯，房地產(chǎn)投資作為家庭的理財(cái)方式在過(guò)去12年已經(jīng)獲得了較高的回報(bào)，未來(lái)房地產(chǎn)投資將存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該及時(shí)調(diào)整理財(cái)對(duì)策和方式，適當(dāng)分散理財(cái)資金。

黃金價(jià)值穩(wěn)定，黃金投資越來(lái)越普遍

黃金作為最佳保值工具，自古受到全世界投資者的青睞。黃金投資形式有六大類(lèi)：實(shí)金投資（即金條）、金幣投資、金首飾投資、現(xiàn)貨黃金、紙黃金、黃金期貨。黃金具有世界范圍內(nèi)認(rèn)可性高和價(jià)值穩(wěn)定的重要特征，從過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)剖析黃金的價(jià)格走勢(shì)，金價(jià)雖會(huì)因國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)而略有起伏，但整體上還是平穩(wěn)小漲。國(guó)際投資界普遍認(rèn)為，較好的投資組合除在傳統(tǒng)的股票及債券資產(chǎn)以外必須擁有黃金，特別是在社會(huì)動(dòng)蕩不安時(shí)期，許多投資者都認(rèn)為只有黃金才是最安全的資產(chǎn)。

黃金投資成為世界性投資工具，其投資風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛性，幾乎存在于黃金投資的各個(gè)環(huán)節(jié)。黃金價(jià)格走勢(shì)受供給、需求、投機(jī)性需求、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系等諸多因素影響，金價(jià)變化錯(cuò)綜復(fù)雜，世界上很多專(zhuān)業(yè)的金融投資機(jī)構(gòu)也往往很難作出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，個(gè)人投資和一般家庭理財(cái)選擇黃金投資方式的難度就更大。

雖然一般民眾很難準(zhǔn)確把握黃金短期價(jià)格走勢(shì)，但由于國(guó)際黃金產(chǎn)量穩(wěn)定，其價(jià)值獲得世界廣泛認(rèn)可，長(zhǎng)期價(jià)格也相對(duì)穩(wěn)定，作為家庭理財(cái)方式之一、適當(dāng)分散家庭財(cái)富將是一種較好的選擇，何況中國(guó)人自古以來(lái)就對(duì)黃金情有獨(dú)鐘。購(gòu)買(mǎi)黃金首飾既可以提升生活水平和生活質(zhì)量，又能維護(hù)財(cái)產(chǎn)的保值升值。隨著我國(guó)人民生活水平提高和財(cái)富積累，黃金投資作為家庭理財(cái)方式之一也必將越來(lái)越普遍。

【延伸觀(guān)點(diǎn)】

房地產(chǎn)已經(jīng)步入了白銀時(shí)代，仍有較大發(fā)展空間

雖然過(guò)去一年地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，投資熱度趨降，但并不會(huì)出現(xiàn)一些人所判斷的“硬著陸”情景。由于我國(guó)城鎮(zhèn)化不到40%水平，未來(lái)房地產(chǎn)還會(huì)有較大空間，因此，投資從過(guò)去十多年的黃金時(shí)代步入了白銀時(shí)代。現(xiàn)在各地限購(gòu)政策逐步退出，并且房市不斷有暖風(fēng)吹來(lái)，說(shuō)明相關(guān)部門(mén)對(duì)于地產(chǎn)調(diào)控已達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。目前只有北京、上海等大城市未退出限購(gòu)，并不是擔(dān)心放開(kāi)后房?jī)r(jià)會(huì)大幅度反彈，而是基于相關(guān)城市配套不足等因素考慮。

——財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所原所長(zhǎng) 賈 康

2025 年金價(jià)可能大幅上升至 2000 美元/盎司以上

作為投資和防御性資產(chǎn)，黃金發(fā)揮著獨(dú)特作用。我們認(rèn)為，黃金仍將是私人領(lǐng)域和央行投資組合的重要組成部分。黃金在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期有保持財(cái)富的作用，盡管全球金融體系在過(guò)去十年里安然度過(guò)了狂風(fēng)暴雨，但未來(lái)仍然存在很大不確定性。到 2025 年，金價(jià)可能大幅上升至 2，000 美元/盎司以上，這也是我們對(duì)金價(jià)走勢(shì)的核心觀(guān)點(diǎn)。盡管從近期來(lái)看，接下來(lái)五年的黃金價(jià)格可能只會(huì)略微上升，但從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為投資者與央行需求的雙雙增長(zhǎng)將刺激金價(jià)明顯上漲。

——澳新銀行首席經(jīng)濟(jì)師 Warren Hogan