試論我國證券市場監(jiān)管存在的問題及對策

李鵬程

隨著我國改革的不斷深化，市場在資源配置方面的作用日益凸顯，證券市場為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動力，促進(jìn)了資源的有效配置，但倘若監(jiān)管不力，又會阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至沖淡市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。因此，對我國證券市場監(jiān)管的研究具有重要的價值。本文圍繞我國證券市場監(jiān)管所存在的問題，提出優(yōu)化證券市場監(jiān)管的途徑，旨在充分發(fā)揮證券市場的優(yōu)勢，控制其運行風(fēng)險。

一、我國證券市場監(jiān)管存在的問題

（一）證券市場監(jiān)管執(zhí)法不嚴(yán)格

《證券法》等一系列法律的制定旨在推進(jìn)我國證券市場的國際化與法制化，但其作用卻因為執(zhí)法不夠嚴(yán)格而沒有充分發(fā)揮。在法律執(zhí)行層面存在著執(zhí)法力度不足的情況，使得大量法律無法發(fā)揮相應(yīng)的作用或執(zhí)法人員在執(zhí)法時對法律曲解，極大地影響了監(jiān)管效果。在法律法規(guī)制定層面，其內(nèi)容上的系統(tǒng)性與整體性不足，導(dǎo)致法律法規(guī)之間缺乏充分的銜接。同時，法律法規(guī)的不完善致使證券監(jiān)管部門在執(zhí)法過程中，面對違法違規(guī)行為無法可依。而法律法規(guī)的滯后性催生出了一些具體政策，這些政策往往缺乏對全局的協(xié)調(diào)且穩(wěn)定性不足，導(dǎo)致執(zhí)法效果不佳，監(jiān)管成本增長。

（二）證券市場信息披露不充分

企業(yè)信息的披露對于其股票價格的影響是眾所周知的，及時披露企業(yè)運行狀況的信息對于投資者正確地投資判斷有重要意義。上市公司披露的信息必須充分、準(zhǔn)確、及時，這是信息披露的基本要求。但一些上市公司以保護(hù)商業(yè)秘密為由，隱瞞對企業(yè)不利的信息，帶有極強(qiáng)的誤導(dǎo)性。這就為一些企業(yè)利用內(nèi)幕交易獲取暴利提供了利益驅(qū)動的條件，極大地打擊了中小投資者的信心。這種現(xiàn)象是不公平、不公正的，嚴(yán)重阻礙了證券市場的健康持續(xù)發(fā)展。

（三）證券市場監(jiān)管體系不夠完善

我國的金融監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管的形式，這種多頭管理形式使監(jiān)管對象有機(jī)可乘，而監(jiān)管者責(zé)任不明，監(jiān)管效果受到制約。在政府監(jiān)管之外，我國設(shè)立了證券業(yè)協(xié)會以期證券市場自我監(jiān)督，從而補充政府監(jiān)督的不足。但其地位卻不獨立，仍依附于證監(jiān)會，僅僅是證監(jiān)會與市場間的橋梁，無法獨立進(jìn)行監(jiān)管，這就使得證券市場的監(jiān)管結(jié)構(gòu)趨于單一性，無法對其進(jìn)行充分監(jiān)管。

二、加強(qiáng)我國證券市場監(jiān)管的對策建議

（一）建設(shè)完善的證券監(jiān)管法律法規(guī)體系

相對于我國市場的飛速發(fā)展，證券市場監(jiān)管的法律法規(guī)相對滯后，缺乏可操作性，這就嚴(yán)重制約了執(zhí)法的力度，對一些違法違規(guī)事件無法及時采取措施，給不法分子可乘之機(jī)，亟需完善。要確立保護(hù)投資者利益的原則，確保法律法規(guī)的前瞻性與系統(tǒng)性，消除下位法與上位法沖突的現(xiàn)象，確立統(tǒng)一原則，健全證券法規(guī)的實施機(jī)制，提高執(zhí)法效果。監(jiān)管立法與執(zhí)法應(yīng)有效配合，有效阻止內(nèi)幕信息透露、公司炒作的違規(guī)現(xiàn)象。健全證券法規(guī)的實施機(jī)制，確保嚴(yán)格執(zhí)法，從而保證執(zhí)法的權(quán)威性，確保證券市場的公平、公正。

（二）健全信息披露制度

證券市場信息披露是否真實、充分，影響著證券發(fā)行質(zhì)量的優(yōu)劣，是將質(zhì)量較差的證券發(fā)行拒之門外的一道關(guān)口。這就賦予信息披露重要的意義，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分掌握上市公司的信息，保證財務(wù)透明，減少信息失衡現(xiàn)象的發(fā)生，從而提高監(jiān)管效率、效果，進(jìn)而明確政府的監(jiān)管職能。 另外，還要充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的作用，完善電子信息披露制度，建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫，省去信息傳輸?shù)闹虚g環(huán)節(jié)，簡化傳輸過程、提高傳輸效率、提升信息質(zhì)量，進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)督力度，減少內(nèi)幕操作的可能性，清除設(shè)租、尋租的土壤，完善證券信息披露的民事責(zé)任，保護(hù)投資者權(quán)益。

（三）建立以政府監(jiān)管為中心的多元監(jiān)管體系

政府單方對證券市場進(jìn)行監(jiān)管很難達(dá)到良好的效果，需要協(xié)同自律組織及其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行共同監(jiān)管，充分發(fā)揮各機(jī)構(gòu)的自身優(yōu)勢，提高監(jiān)管效率。應(yīng)確保自律監(jiān)管組織的獨立性，提高其法律地位，政府應(yīng)減少對其干預(yù)，充分挖掘其自身功能。這就需要加強(qiáng)自律監(jiān)管組織的功能建設(shè)，補位政府監(jiān)管的缺失。同時，要理清監(jiān)管界限，權(quán)責(zé)分明。自律監(jiān)管組織要及時加強(qiáng)對其會員的職業(yè)道德教育，促使證券從業(yè)者自覺遵守法律法規(guī)，減少違法違規(guī)現(xiàn)象，有助于減少監(jiān)督成本。還要充分發(fā)揮公眾輿論的監(jiān)督作用，從而確保公眾輿論的獨立性與公正性。建立政府監(jiān)管、自律監(jiān)管組織與公眾輿論多元監(jiān)督體系，保持各自的獨立性，從而最大限度發(fā)揮各自的監(jiān)管優(yōu)勢。

我國的證券市場監(jiān)管雖然存在著諸多問題，但同時也是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。這就需要根據(jù)現(xiàn)實問題進(jìn)行立法，保證立法的系統(tǒng)性、穩(wěn)定性、前瞻性，確保法律的完善。保證信息及時公開，為執(zhí)法工作提供可靠依據(jù)，提高執(zhí)法力度，真正做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，維護(hù)證券市場的健康持續(xù)發(fā)展。

（作者單位：華北水利水電大學(xué)）