亞投行讓金融互融互聯(lián)

郭田勇 劉旭

4月15日，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）意向創(chuàng)始成員國(guó)確定為57個(gè)。亞投行作為一個(gè)向亞洲國(guó)家和地區(qū)政府提供資金、支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，將能幫助亞洲國(guó)家完善基礎(chǔ)設(shè)施并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，作為首個(gè)由中國(guó)主導(dǎo)成立的多邊金融機(jī)構(gòu)，其更深遠(yuǎn)的影響在于它有助于推進(jìn)人民幣國(guó)際化、構(gòu)建與時(shí)俱進(jìn)的國(guó)際金融新秩序。

夯實(shí)人民幣國(guó)際化

亞投行被認(rèn)為是中國(guó)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的重要一步。雖然亞投行目前主要是以美元為基礎(chǔ)來(lái)募資和結(jié)算，但中國(guó)作為主要出資國(guó)和最大股東，可以利用其影響力推動(dòng)亞投行成為人民幣國(guó)際化的重要載體。

一種貨幣的廣泛被接受須由該種貨幣能夠購(gòu)買(mǎi)到的商品作為基礎(chǔ)。美國(guó)通過(guò)石油—美元體系確保世界對(duì)美元的高度需求，美國(guó)的教育、文化與高端制造業(yè)也促使世界各國(guó)保持對(duì)美元的旺盛需要。

人民幣目前在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的使用比例仍然較低，僅為1.47%，一方面與人民幣尚未完全實(shí)現(xiàn)自由可兌換有關(guān)，另一方面也是由于我國(guó)目前出口仍以低端制造業(yè)為主，產(chǎn)品可替代性強(qiáng)，在支付手段等條件上議價(jià)能力較低。

而亞投行旨在促進(jìn)亞洲區(qū)域建設(shè)互聯(lián)互通和經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，主要投資公路、鐵路、港口、油氣運(yùn)輸、通信和電力電網(wǎng)等領(lǐng)域，均為我國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，如高鐵技術(shù)。因此，亞投行的建立，將刺激亞洲國(guó)家對(duì)我國(guó)基建產(chǎn)品的需求，夯實(shí)人民幣國(guó)際化背后的商品基礎(chǔ)。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施的健全將促進(jìn)我國(guó)與亞洲各國(guó)的貿(mào)易往來(lái)，有助于提升人民幣結(jié)算在國(guó)際貿(mào)易中的使用比例。

另外，亞投行運(yùn)營(yíng)資金除來(lái)自于設(shè)立時(shí)成員投入的初始資本外，主要通過(guò)發(fā)行債券籌集。對(duì)于由中國(guó)公司承建的項(xiàng)目，亞投行將鼓勵(lì)通過(guò)發(fā)行人民幣債券進(jìn)行融資。這既能降低跨境借貸中幣種錯(cuò)配帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步提升人民幣結(jié)算比例，還可使人民幣的職能從結(jié)算貨幣上升到融資貨幣，增加人民幣持有收益，提高人民幣吸引力，助其進(jìn)一步成為儲(chǔ)備貨幣，實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

當(dāng)然，亞投行的建立對(duì)于人民幣國(guó)際化的另一個(gè)重要途徑——加入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)（SDR）籃子也將產(chǎn)生積極影響：人民幣在國(guó)際結(jié)算與融資中的占比上升將促使人民幣兌換更加自由，更能滿足IMF設(shè)立的加入條件。另外，亞投行受到包括歐洲國(guó)家在內(nèi)的各國(guó)青睞，折射出現(xiàn)有金融體系、機(jī)構(gòu)等已不能適應(yīng)和滿足國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及成員對(duì)金融資源的需求，其建立將促使IMF加速修改SDR構(gòu)成在內(nèi)的自身改革。

提升中國(guó)金融話語(yǔ)權(quán)

IMF作為當(dāng)前世界最為重要的金融多邊機(jī)構(gòu)之一，從1945年成立伊始便一直代表與維護(hù)著以美元為主導(dǎo)的國(guó)際金融體系與秩序。

美元作為國(guó)際貨幣使美國(guó)享受了諸多特權(quán)，非常容易利用美元的特殊地位獲取利益。隨著經(jīng)濟(jì)全球化與世界多極化，這一金融秩序安排已逐漸成為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的阻礙，尤其無(wú)法反映以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家日益提升的地位。

以IMF為例，美國(guó)是IMF的最大股東，擁有17.69%的表決權(quán)，而我國(guó)僅占4%，不足美國(guó)的四分之一。而以名義GDP總值計(jì)算，我國(guó)GDP已超過(guò)美國(guó)的一半。我國(guó)在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，在國(guó)際金融體系中的地位與話語(yǔ)權(quán)并沒(méi)有相應(yīng)提升。亞投行的成立，將促進(jìn)我國(guó)參與構(gòu)建國(guó)際金融新秩序，提升我國(guó)在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)。

亞投行雖然是屬于所有成員的銀行，而我國(guó)也明確表示無(wú)意將其變?yōu)檩敵龃髧?guó)意志的工具。如果按照亞洲國(guó)家和域外國(guó)家7：3和按照GDP規(guī)模的出資模式，中國(guó)有可能出資33%，成為亞投行當(dāng)之無(wú)愧的最大股東。亞投行作為首個(gè)由我國(guó)主導(dǎo)成立的多邊金融機(jī)構(gòu)，將為中國(guó)提供理想的發(fā)聲平臺(tái)。

“一帶一路”從地理上連接各國(guó)，亞投行則通過(guò)共同投融資的方式將各國(guó)的貨幣與金融系統(tǒng)連接在一起。作為區(qū)域內(nèi)最大的國(guó)家，我國(guó)金融政策的外溢性將通過(guò)亞投行顯著增強(qiáng)，從而提升我國(guó)的話語(yǔ)權(quán)。由此看來(lái)，亞投行將為我國(guó)提供金融治理平臺(tái)與機(jī)制。

另外，亞投行將面向全球招納金融人才。而在亞投行的運(yùn)作過(guò)程中，大量的結(jié)算與投融資業(yè)務(wù)也將促進(jìn)區(qū)域性金融中心的形成。我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然已在世界上具有舉足輕重的地位，但在國(guó)際機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)以及在參與管理一個(gè)多邊金融組織上仍然缺乏經(jīng)驗(yàn)。

亞投行將吸引具有國(guó)際視野與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的金融管理人才，也將幫助我國(guó)積累國(guó)際組織的治理經(jīng)驗(yàn)，還有助于我國(guó)的商業(yè)銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等配套性組織走向國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)今后承擔(dān)更多國(guó)際金融事務(wù)維護(hù)國(guó)家利益與提升金融話語(yǔ)權(quán)具有重要意義。

我們認(rèn)為，亞投行的成立將促進(jìn)現(xiàn)有金融秩序的改變。2010年，中國(guó)嘗試將人民幣納入IMF的SDR一籃子貨幣的努力，被美國(guó)以“貨幣自由化程度不夠”為由否決。今年，IMF將再次討論將中國(guó)納入SDR一籃子貨幣事宜。亞投行若能與IMF形成競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)IMF改革的落實(shí)，將進(jìn)一步提升我國(guó)在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)，形成良性循環(huán)。

從這個(gè)意義上說(shuō)，亞投行的設(shè)立本身已經(jīng)是一種勝利。

且不說(shuō)亞投行在對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資中對(duì)人民幣跨境使用的助推，或是基礎(chǔ)設(shè)施健全后亞非歐地區(qū)經(jīng)貿(mào)一體化給人民幣國(guó)際化帶來(lái)的廣闊空間，個(gè)人認(rèn)為，亞投行的成立本身已經(jīng)推動(dòng)現(xiàn)存多邊金融機(jī)構(gòu)與國(guó)際金融體系的積極變革，從創(chuàng)造新秩序與改造舊秩序兩方面助力我國(guó)建立國(guó)際金融新秩序與提升話語(yǔ)權(quán)。

亞投行從設(shè)立之初到今后運(yùn)營(yíng)中的每一項(xiàng)工作，都是我們從未遇到過(guò)的全新挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含著許多的能力與機(jī)遇。我們要承擔(dān)起大國(guó)責(zé)任，與其他成員一道，以專業(yè)精神與包容態(tài)度將亞投行建設(shè)成為助力亞洲共同發(fā)展的合作平臺(tái)。