當(dāng)前股市不正常

趙振華

自去年下半年以來，中國股市總體上進入新一輪牛市，短短幾個月的時間，滬市從 2000 多點躥升至 5000 多點，即使不斷有企業(yè)入市也沒有阻擋大盤上漲態(tài)勢，可以說領(lǐng)跑全球股市。我本人是研究經(jīng)濟學(xué)的，但并不炒股，并不是因為股市不好，也不是因為炒股不好，主要是沒有時間炒。當(dāng)然，炒股也沒有什么不好的，買企業(yè)股票，把家里的余錢剩米投入企業(yè)，既支持實體經(jīng)濟發(fā)展又可以獲得一定的股息紅利，也是好事。自己不會游泳也可能體驗不到游泳的快樂，但我總是感覺目前的股市不正常。

一是股市脫離實體經(jīng)濟導(dǎo)致價格與價值嚴(yán)重背離單向牛市不正常。我國股市自從 2007 年 10月達到上一輪的最高點之后，隨后的幾年總體上一直處于熊市，從最高的 6124 點跌到 1000 多點，爾后雖然實體經(jīng)濟一直保持很高的經(jīng)濟增長率，股市卻一直萎靡不振。而近年來我國的實體經(jīng)濟總體上不怎么好，企業(yè)盈利能力大大降低，但股市卻異?；鸨?。當(dāng)然，虛擬經(jīng)濟不可能與實體經(jīng)濟完全呈現(xiàn)一一對應(yīng)關(guān)系，因為股市要受到諸種不確定因素的影響，但股市完全背離實體經(jīng)濟，明明企業(yè)效益很差但股價連續(xù)攀升顯然也不正常。因為實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)，沒有實體經(jīng)濟的支撐，虛擬經(jīng)濟就難以維持長期繁榮，泡沫早晚要破裂。當(dāng)前我國股市完全脫離了實體經(jīng)濟，表面看牛市沖天，實則如無根之木。

二是股民數(shù)量瘋長不正常。老百姓投資股市無可厚非，一方面老百姓投資股市，通過股市支持實體經(jīng)濟發(fā)展；另一方面，老百姓也可以通過股市分享改革開放的紅利。同時，企業(yè)通過上市成為公眾公司，構(gòu)建起規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，接受全社會的監(jiān)督等都是好事。問題是當(dāng)全民都成為股民，人人都想從股市上撈一把時，就不正常了。股市與普通商品市場一樣，股民買漲不買落，即使再強調(diào)“股市有風(fēng)險，入市要謹(jǐn)慎”，當(dāng)股

市從 2000 點漲到 3000 點時，更多人相信能夠漲到 4000 點；當(dāng)股市從 3000 點漲到 4000 點時，更多人相信能夠漲到 6000 點，甚至 8000 點抑或10000 點。越來越多的人期盼能夠從股市上大撈一把。大量的沒有任何經(jīng)驗的老百姓擠入股市試圖撈金顯然不正常。根據(jù)公開資料顯示，今年 3 月份 1 個月時間就有 400 萬股民入市。目前滬深股市開戶賬戶已經(jīng)達到約兩億個，按照每個人都開通了滬深股市，就意味著有 1 億多股民，從而意味著每 10 個成年人中就有一個在炒股，呈現(xiàn)出全民炒股的熱鬧景象，朋友打招呼第一句話問的就是你炒股了嗎？似乎不炒股就跟不上時代潮流了，全民炒股顯然不是正?，F(xiàn)象。全民炒股反證當(dāng)前創(chuàng)業(yè)回報率不高，創(chuàng)業(yè)環(huán)境不佳。

三是過度投機是不正常的。作為股民投資購買企業(yè)股票，企業(yè)有收益給股民分紅，這是投資。

投機則是為了獲得價差頻繁地買進和賣出。有股票市場就有投機行為，也屬于正?，F(xiàn)象。然而過度投機就不正常，股價漲跌與企業(yè)效益沒有多大關(guān)聯(lián)，股民購買股票不是看好了企業(yè)經(jīng)營狀況，而僅僅是為了低價進高價出，賺取一時的價差。當(dāng)前股市換手率過高，是市場經(jīng)濟成熟國家的十幾倍甚至幾十倍。股票有買有賣，股價有漲有落是正?，F(xiàn)象，作為股民誰都希望自己手中的股票漲價。我們不能期望沒有投機，但過度投機就是不正常的，炒股在一定意義上就是賭博，一個過度熱衷于賭博的社會是一個不成熟和危險的社會。當(dāng)前亟需把投機轉(zhuǎn)化成投資，把投機的積極性引導(dǎo)到投資創(chuàng)業(yè)上來，我們需要萬眾創(chuàng)業(yè)而不是萬眾投機。