大康牧業(yè)變身鵬欣系“產(chǎn)融”平臺

李永華

2010年底登陸中小板，2011年被湖南證監(jiān)局查出公司治理等存在問題，2011年9月聯(lián)手天堂硅谷首創(chuàng)“上市公司+PE”產(chǎn)業(yè)并購基金模式，再到2013年鵬欣集團入主與創(chuàng)始人退出，生豬養(yǎng)殖企業(yè)大康牧業(yè)（002505.SZ）從來不乏觀眾。如今，在鵬欣集團“手術(shù)刀”下，大康牧業(yè)從2012年虧損近2000萬，到2015年上半年凈利過1000萬元;從一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)逐步變身鵬欣系的“產(chǎn)業(yè)+金融”平臺，是否真的成了“飛起來的豬”？

淡出生豬養(yǎng)殖

8月12日，大康牧業(yè)發(fā)布2015年半年報稱，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.9億元，較上年同期增長163.88%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1195萬元，較上年同期增長109.38%。

這并非大康牧業(yè)第一次上演業(yè)績大變臉。資料顯示，大康牧業(yè)于2010年11月上市，其業(yè)績從2007年的凈利潤1107.18萬元穩(wěn)步攀升至2011年的5697.27萬元。然而，上市僅一年后，大康牧業(yè)爆出虧損1897.67萬元，同比下滑133.31%。

目前光鮮的財務(wù)數(shù)據(jù)背后，以生豬養(yǎng)殖為主營業(yè)務(wù)的大康牧業(yè)轉(zhuǎn)型之路仍難言成功。2014年，其主業(yè)大幅下滑。深交所要求大康牧業(yè)“結(jié)合生豬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、出欄量、成本、毛利情況，并與同行業(yè)比較說明毛利率低于行業(yè)平均水平的原因”。

大康牧業(yè)將下滑歸因于豬肉價格低迷。在解釋報告中，大康牧業(yè)表示，公司戰(zhàn)略發(fā)展重點由單一的豬業(yè)轉(zhuǎn)向乳業(yè)、羊業(yè)以及貿(mào)易多元化發(fā)展的方向，且關(guān)停了部分虧損豬場，生豬出欄量較上年下降57.15%，銷售收入較上年下降64.03%。

2015年度半年報稱，公司生豬出欄共計6.65萬頭，綜合毛利為-277.45萬元。下半年，為抓住當(dāng)前生豬價格發(fā)展的好態(tài)勢，公司計劃適時增加存欄量，以實現(xiàn)經(jīng)營性盈利目標(biāo)。

盡管如此，湖南一家大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)高管告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，相對于新五豐、唐人神等湖南其他生豬養(yǎng)殖巨頭數(shù)十萬頭的出欄量，大康牧業(yè)在養(yǎng)殖業(yè)的影響力已漸漸淡化。養(yǎng)豬，可能已經(jīng)不再是大康牧業(yè)前進的方向。

2013年7月，大康牧業(yè)定增募集50億元，用于安徽渦陽100萬只及湖南懷化20萬只肉羊養(yǎng)殖建設(shè)、合資設(shè)立鵬欣雪龍進口牛肉、增資紐仕蘭進口嬰兒奶粉和液態(tài)奶、補充流動資金等五大項目。

定增對象中，厚康實業(yè)、合臣化學(xué)、和匯實業(yè)等均為上海鵬欣（集團）有限公司（ 下稱“鵬欣集團”）的全資子公司，募集完成后，鵬欣集團直接和間接持有大康牧業(yè)55.29%的股權(quán)，成為公司控股股東。

鵬欣集團官網(wǎng)顯示，該公司是一家集房地產(chǎn)開發(fā)、礦產(chǎn)實業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和股權(quán)投資等于一體的民營企業(yè)集團，擁有全資、控股子公司幾十余家，資產(chǎn)規(guī)模超百億元，員工逾4000人。2014年，其營業(yè)收入83.28億元，凈利潤13.14億元。

控制權(quán)轉(zhuǎn)移，人事也隨之更迭。原控制人陳黎明及其管理團隊出局，取而代之的是國內(nèi)奶粉元老級人物——貝因美董事長朱德宇所率領(lǐng)的乳業(yè)陣營。引入朱德宇團隊是有備而來。此前，鵬欣集團已收購新西蘭面積達8000公頃的16個大型奶牛農(nóng)場，并在上海成立了名為紐仕蘭的乳業(yè)公司，該公司主要經(jīng)營紐仕蘭牌牛奶和奶粉。鵬欣集團要裝進大康牧業(yè)的正是其海外的牧場。

2014年7月，紐仕蘭正式成為大康牧業(yè)全資子公司，收購鵬欣集團旗下的新西蘭牧場。由于此次收購涉及海外收購，審批程序較為復(fù)雜，鵬欣集團通過在香港注冊成立安源乳業(yè)，并將上述牧場注入該公司，大康牧業(yè)再收購安源乳業(yè)獲得上述牧場所有權(quán)。

2015年6月，大康牧業(yè)再次發(fā)布定增計劃，擬募集資金總額不超過11.5億元，全部用于改造新西蘭克拉法牧場項目和洛岑牧場項目，宣稱“收購改造完成后，形成奶源的自給自足”。

一系列的大手筆定增、收購之后，大康牧業(yè)集進口乳制品、生豬、牛、羊養(yǎng)殖加工等多個產(chǎn)業(yè)于一體，由生豬養(yǎng)殖徹底轉(zhuǎn)型蛋白質(zhì)產(chǎn)業(yè)。不過，從其2015年半年度業(yè)績預(yù)告來看，其主營業(yè)務(wù)如乳業(yè)、生豬、肉羊、貿(mào)易等均處于虧損或微利狀態(tài)，而購買理財產(chǎn)品的收益則達到7329萬元。

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊 》記者了解，大康牧業(yè)總部已遷至上海，陳黎明則通過連續(xù)減持套現(xiàn)近5.6億元，其持股數(shù)量已低于總股本的5%，徹底淡出大康牧業(yè)，轉(zhuǎn)型湘西文化旅游產(chǎn)業(yè)。

“鵬欣系”的“產(chǎn)融”棋局

從養(yǎng)豬業(yè)變身“高大上”的蛋白質(zhì)主業(yè)，大康牧業(yè)可謂華麗轉(zhuǎn)身，而鵬欣集團對其的改造還不止于此。

2015年8月3日，大康牧業(yè)公告稱，將以自有資金出資10億元設(shè)立投資資產(chǎn)管理公司，用以投資優(yōu)良的擬上市公司、新三板公司、上市公司定向增發(fā)、固定收益類產(chǎn)品、實體產(chǎn)業(yè)收購，以及投資設(shè)立發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金。

與此同時，大康牧業(yè)出資8500萬元與上海灝加投資管理有限公司、自然人李莉共同發(fā)起設(shè)立紐仕蘭云牧場（上海）電子商務(wù)有限公司，進軍電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)。

對于年營收不到10億元且剛剛扭虧的大康牧業(yè)來說，如此大手筆，無疑是鵬欣集團的運作。大康牧業(yè)公告稱，“本次對外投資圍繞‘產(chǎn)業(yè)+金融’發(fā)展戰(zhàn)略，旨在實現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)多元化”。

據(jù)媒體公開報道，鵬欣集團控制人為姜照柏、姜雷兄弟，出生于江蘇南通農(nóng)村，后成名于上海地產(chǎn)界，擁有深厚的政經(jīng)人脈資源。在2012年胡潤百富榜上，姜氏兄弟身家55億元，排名第272位;2013年這個數(shù)字達110億元，排名上升至第118位。2014年，姜氏兄弟身家上漲至215億元。

近年來，姜氏兄弟掌控的國中控股（00202.HK）、國中水務(wù)（600187.SH）、鵬欣資源（600490.SH）、龍生股份（002625.SZ）、大康牧業(yè)（002505.SZ）等上市公司，以及鵬欣集團麾下諸多產(chǎn)業(yè)所構(gòu)成的“鵬欣系”愈發(fā)清晰。除了國內(nèi)龐大的資產(chǎn)外，鵬欣系在海外也形成了南美農(nóng)場、南非礦產(chǎn)、歐洲牧場三大主產(chǎn)業(yè)格局。

龐大的系統(tǒng)讓鵬欣系在資本市場自由地閃轉(zhuǎn)騰挪，其改造大康牧業(yè)的各種手法與鵬欣資源（原名“中科合臣”）的改造模式如出一轍。其間的區(qū)別是，上一次中科合臣裝入的資產(chǎn)是鵬欣集團旗下的剛果（金）礦產(chǎn)，這一次則是新西蘭牧場。

2008年12月，中科合臣成為鵬欣集團資本版圖首家上市公司。有媒體報道稱，鵬欣集團原計劃向中科合臣注入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，后因市場萎靡而作罷。2011年4月，中科合臣以14.44元/股的價格向包括鵬欣集團等9名特定對象定增1億股，主要用于收購整合鵬欣礦投旗下的非洲剛果（金）的銅礦。

2013年，中科合臣更名鵬欣資源，形成“化工+有色金屬”雙主業(yè)發(fā)展格局，因銅礦業(yè)務(wù)并表，其業(yè)績也從2011年營收、凈利雙雙下滑逾50%逆轉(zhuǎn)為營業(yè)收入同比增長272.67%，凈利潤增幅更高達2418.83%。2014年，鵬欣資源稱因全球有色金屬價格下滑，其業(yè)績也小幅下跌。

類似的故事，也曾在國中水務(wù)上演，最近一次“老歌翻唱”則是龍生股份，其獲利之豐厚讓市場瞠目。

2015年3月25日，姜氏兄弟出資7.84億元受讓龍生股份實際控制人俞龍生家族持有的 21.94%股權(quán)，成為龍生股份第二大股東，且所轉(zhuǎn)讓股份為無限售條件流通股。同一天，龍生股份發(fā)布定增預(yù)案，公司擬募集資金總額不超過72億元，進軍超材料領(lǐng)域。鵬欣資源旗下子公司出資7.5億元認購1.05億股，占發(fā)行后龍生股份總股本8.02%。由此，姜氏兄弟實際合計持有龍生股份29.96%股權(quán)。

3月26日，龍生股份復(fù)牌，連續(xù)拉出多達19個漲停板，此后仍持續(xù)上漲，至6月3日一度摸高120元每股，上漲近17倍。若以8月11日收盤每股64.01元計，鵬欣系賬面浮盈仍超過42.33億元。

在過去數(shù)年中，鵬欣系在資本市場異軍突起，動作頻頻，作為鵬欣系旗下唯一明確的“產(chǎn)業(yè)+金融”平臺，大康牧業(yè)或?qū)⑸涎菪碌馁Y本大戲。