“國家隊(duì)”股市保衛(wèi)戰(zhàn)：偏愛大藍(lán)籌 不敵黑天鵝

勞佳迪 畢彤彤

8月27日滬指收盤時(shí)間，交易大廳里傳來了一陣掌聲。經(jīng)歷了罕見的五連跌后，滬指終于在最后一小時(shí)的交易中大漲5%，重回3000點(diǎn)上方。金融股“暴力”護(hù)盤，銀行、保險(xiǎn)、券商等板塊多只個(gè)股漲停。

這股旋風(fēng)上漲，讓散戶們感覺到來自“國家隊(duì)”的安慰。

“國家隊(duì)”一詞在今年6月份后的股市中出鏡率極高。中國股市國家隊(duì)有兩支主力部隊(duì)，一支是中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“匯金公司”），另外一支是全國社會(huì)保障基金（下稱“社保基金”），這兩支部隊(duì)的一舉一動(dòng)都對股市產(chǎn)生巨大影響。

近日，隨著上市公司中報(bào)逐步披露，社保基金二季度末持倉情況也浮出水面，“國家隊(duì)”在股市里的動(dòng)向和偏好可見一斑。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，證金公司入市以來共買入395只股票，但由于近來市場持續(xù)暴跌，截至8月26日，其中的167只個(gè)股已經(jīng)再度刷新今年的最低價(jià)。

而截至8月28日，社?；鸲径饶┈F(xiàn)身624只個(gè)股前十大流通股東名單。二季度末，社?；鹦逻M(jìn)115只個(gè)股，增持81只個(gè)股，減持120只。

入市歷險(xiǎn)

證金公司42%股票跌破最低價(jià)

在普通股民眼中，“國家隊(duì)”就像蟄伏股市的神龍，來無影去無蹤。

在今年7月，證金公司宣布正式入場后，一些資深的投資者就發(fā)現(xiàn)了它的投資蹤跡。

7月16日，中信金融大街營業(yè)部和中信望京營業(yè)部大舉買入，分別出現(xiàn)在55家和37家深市股票龍虎榜榜單上，各買入了11.6億元和7.9億元。這兩個(gè)營業(yè)部被認(rèn)為是證金公司開戶的營業(yè)部。

7月28日，在經(jīng)歷27日的大跌后，國家隊(duì)再次現(xiàn)身，三個(gè)被坊間認(rèn)為證金公司開立股票賬戶的營業(yè)部：中信望京營業(yè)部、中信金融大街營業(yè)部和中信北京總部，7月28日凈買入額分別為11.21億元、9.82億元和3.18億元。

連續(xù)的出手買賣引發(fā)外資投行的注意。高盛在8月上旬發(fā)布的報(bào)告中提到，“國家隊(duì)”花在支持股市上的資金可能多達(dá)8600億～9000億元。主要是證金公司直接購買（價(jià)值至少4000億人民幣）、認(rèn)購一些主要的共同基金（價(jià)值約2000億人民幣）、為一些券商提供信用額度（價(jià)值約2600億人民幣）三個(gè)途徑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，證金公司“救市”以來買入的167只個(gè)股已刷新今年以來最低價(jià)，占證金公司持股總數(shù)的比例達(dá)42%。在套牢證金公司的167只個(gè)股中，中小板創(chuàng)業(yè)板股票數(shù)量最多，共計(jì)101只，占套牢證金公司股票數(shù)量的60%。

市場穩(wěn)定器

7 月新開A 股賬戶46 個(gè)

社?；鹨?yàn)檫x股穩(wěn)健，常被當(dāng)做“市場風(fēng)向標(biāo)”，其操作取向也始終備受關(guān)注。被老百姓稱為“養(yǎng)命錢”的社?；鹪谕顿Y市場上也是“國家隊(duì)”的主力。

隨著上市公司進(jìn)入2015年半年報(bào)集中披露期，社?；鹑胧胁僮鞯氖址ㄒ矟u明朗。截至8月28日，二季度末社?；瓞F(xiàn)身624只個(gè)股的前十大流通股東，合計(jì)持有股數(shù)為175.87億股，市值達(dá)2244.12億元。這624只個(gè)股中，社保新進(jìn)210只個(gè)股，增持160只個(gè)股，減持209只，其余持股數(shù)量不變。減持方面，減持股數(shù)量排名居前的個(gè)股有中國建筑（601668.SH）、大秦鐵路（601006.SH）、中國石油（601857.SH）等，分別減持103747.00萬股、30625.60萬股、11000.00萬股。此外，暴風(fēng)科技（300431.SZ）、強(qiáng)力新材（300429.SZ）、九華旅游（603199.SH）等187只股票被清倉，社保從前十大流通股東中消失。有分析人士稱，二季度社保基金的布局兼顧投資值和成長性。

作為A股交易結(jié)算登記機(jī)構(gòu)的中國登記結(jié)算公司8月發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，社?；?月新開A股賬戶46個(gè)，其中滬深兩市各新開賬戶23個(gè)。即使是在A股市場大幅震蕩的7月，社?；鹑苑e極布局。這是去年7月以來社?；鹗状涡麻_賬戶，刷新2008年11月以來單月新開賬戶數(shù)紀(jì)錄。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，新開賬戶和維穩(wěn)市場不無關(guān)系。6月以來，A股市場出現(xiàn)非理性下跌，社?；鹨舶l(fā)揮了市場“穩(wěn)定器”的作用。經(jīng)過前期股價(jià)大幅下跌后，部分股票估值回歸至合理范圍，一些板塊和股票的成長性對未來股價(jià)的上升構(gòu)成支撐。

“在多個(gè)部門維護(hù)股市穩(wěn)定的過程中，社保基金雖然沒有直接表明態(tài)度，但從其采取的一系列動(dòng)作來看，顯然也是在積極行動(dòng)的。社保基金的手法向來是穩(wěn)字當(dāng)頭，股市經(jīng)過逾千點(diǎn)的下跌，不少個(gè)股的股價(jià)出現(xiàn)腰斬，甚至更多，估值也回到合理范圍內(nèi)，社?；疬x擇此時(shí)動(dòng)手，也可以理解。”錢景財(cái)富CEO趙榮春表示。

自從2003年入市以來，即使是在熊市，社?；鹨材艽虻靡皇趾门期A得較好收益。2009年，社保基金投資收益率超過16%；2012年，投資收益率為5%；2013年，收益率為6.2%；2014年，投資收益率為11.43%。

2014年，社?；鸬摹芭懿饺胧小?，不折不扣成為A股上漲的“先行指標(biāo)”。2014年7月，社?；鹦麻_31個(gè)A股賬戶。其中，上海15個(gè)，深圳16個(gè)，總數(shù)達(dá)到了262個(gè)。有的券商人士認(rèn)為，在一般情況下，社保基金認(rèn)為，市場具有長期投資價(jià)值時(shí)，才會(huì)考慮入場。 繼6月份新開立1個(gè)A股賬戶后，7月份再次大舉出手，表明其看好后市，認(rèn)為市場在逐漸向好。 去年7月社?；鹪?jīng)新開31個(gè)A股賬戶，就被外界認(rèn)為是看到市場已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，進(jìn)場抄底。

偏愛藍(lán)籌股 傳統(tǒng)行業(yè)成首選

在這場救市風(fēng)波中，被證金公司投資的企業(yè)逐漸成為“證金概念股”被散戶們追捧。一時(shí)間，“國家隊(duì)”的投資偏好成為股民們談?wù)摰臒狳c(diǎn)。

高盛報(bào)告中顯示，救市的資金主要流向了大型藍(lán)籌股以及一些例如銀行、保險(xiǎn)、餐飲服務(wù)以及醫(yī)療健康板塊?！皣谊?duì)”也投資了一些創(chuàng)業(yè)板以及中小板企業(yè)股票，雖然這些投資僅占整個(gè)救市計(jì)劃的一小部分。

根據(jù)目前半年報(bào)披露的證金公司成為其股東的上市公司名單，相較于市場熱衷的新興產(chǎn)業(yè)，證金公司涉獵的公司更多身處傳統(tǒng)行業(yè)。從持股標(biāo)的來看，主要以穩(wěn)健防御為主。特別是在救市初期，證金公司明顯偏愛中字頭股票，有高達(dá)11只股票為中字頭股票。從板塊上看，證金公司對石油、軍工、地產(chǎn)等行業(yè)也布局較多。近期，證金公司也明顯加大了對食品醫(yī)藥板塊的配置。據(jù)記者了解，證金公司主要鐘情于醫(yī)藥股、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、有色金屬、電力五大行業(yè)。在其一攬子的股票池中，這五大行業(yè)的比重達(dá)到40%。

其中，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈尤其被證金、匯金看重，由于其“抗跌性”，醫(yī)藥板塊歷來是震蕩行情中資金青睞的主要標(biāo)的。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)（600518.SH）、浙江醫(yī)藥（600216.SH）等25只個(gè)股均獲青睞。

而細(xì)數(shù)社?；鸬墓善背?，銀行、醫(yī)藥生物和傳媒等三行業(yè)持有的個(gè)股占行業(yè)成分股前列。具體來看，截至今年二季度末，社?；鹨堰B續(xù)三個(gè)季度增持平安銀行（00000Z.SZ），去年四季度持有10755.8萬股，到今年二季度持股數(shù)量上升到17478.44萬股。在醫(yī)藥股中，有25只個(gè)股被社保基金堅(jiān)守，13只個(gè)股今年二季度被社保基金增持。傳媒領(lǐng)域中堅(jiān)守的9只壓箱股中也有7只在第二季度被增持。

截至8月28日，社?；鹪龀?60只個(gè)股，減持209只個(gè)股。傳媒、紡織服裝、農(nóng)林牧漁也是二季度增倉最多的前幾大行業(yè)之一。而家電、采掘、貿(mào)易、國防軍工、計(jì)算機(jī)則是社?；饻p倉幅度最大的五大行業(yè)。

黑天鵝振翅 “國家隊(duì)”浮虧90億

在上周市場大跌之時(shí)，不少上市公司傲嬌地稱，“我也是王的女人。”從8月19日起，連續(xù)三天，這些公司批量公告證金公司入股情況。公告后，這些個(gè)股也迎來游資的爆炒。不過隨后，證金概念股也沒有躲過系統(tǒng)大跌。

本輪，在多數(shù)股票創(chuàng)下新低之際，證金公司股票池同樣身受重傷，其所持有四成個(gè)股股價(jià)已跌破股災(zāi)以來的最低價(jià)?；仡?月底入場的“國家隊(duì)”，由于救市時(shí)買入的點(diǎn)位要高于目前點(diǎn)位，買入的個(gè)股數(shù)量多，涵蓋市場廣，與股指接近度也就大，且買入后一直持股至今，不存在高拋低吸，賺差價(jià)。因此分析人士推測“國家隊(duì)”的進(jìn)場資金可能出現(xiàn)虧損。

申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明分析稱，當(dāng)初證金公司出于穩(wěn)定市場、恢復(fù)市場流動(dòng)性的目的入市時(shí)，并不太在意投資標(biāo)的的業(yè)績，也不會(huì)太在意買入的股票能否讓自己賺錢。

根據(jù)各上市公司公告和Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，證金公司投入超500億元持有的79只股票，截至8月24日，浮虧超90億。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前證金公司入股的上市公司數(shù)已超過百家，而通過半年報(bào)、公告、投資者互動(dòng)平臺(tái)等方式披露證金公司具體持股數(shù)目的公司，已達(dá)79家。按照各個(gè)公司披露的持股時(shí)間以及持股數(shù)目計(jì)算，證金公司購買這些公司股票所投入的金額約為529.3億元。按照8月24日79只股票的收盤價(jià)計(jì)算，對比公司披露的持股截止時(shí)間，證金公司正承受超過90億元的浮虧。

而就在7個(gè)交易日之前的8月13日，共有66家公司披露了證金公司具體持股數(shù)，其中有九成股票實(shí)現(xiàn)上漲，證金公司共收獲了超過30億的浮盈。股市黑天鵝振動(dòng)雙翅，僅僅7個(gè)交易日之后，超過七成的持股紛紛跌破證金公司的買入價(jià)，證金公司30億元的浮盈轉(zhuǎn)眼變成90億元浮虧。

其中，僅在中國中鐵（601390.SH）上，證金公司就浮虧3億元。7月16日，中國中鐵在公告中披露，截至7月14日，證金公司已持有中國中鐵7.7億股，位列第二大股東。7月14日中國中鐵報(bào)收14.88元，到8月28日中國中鐵股價(jià)已跌至10.93元，按此計(jì)算，證金公司浮虧3億元。