電廣傳媒轉(zhuǎn)型求獨(dú)立，37億元豪賭移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

曹昌 李永華

12月3日下午，電廣傳媒（000917.SZ）2015年第二屆臨時(shí)股東大會(huì)一次性表決13個(gè)議案，重點(diǎn)是投資21.38億元收購(gòu)3家企業(yè)股權(quán)的議案。高票通過(guò)的結(jié)果讓計(jì)票人宣讀時(shí)有些許激動(dòng)，“反對(duì)票……哦，是贊成票3億……”會(huì)場(chǎng)一陣笑聲。

電廣傳媒副總經(jīng)理袁楚賢表示，公司從2014年開(kāi)始準(zhǔn)備進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，初步想法是做傳統(tǒng)媒體與新媒體的融合。一年過(guò)去，先后完成8家互聯(lián)網(wǎng)新媒體的并購(gòu)重組，取得初步成效。

不光是電廣傳媒，媒體融合也是其實(shí)際控制人湖南廣播電視臺(tái)（下稱(chēng) “湖南廣電”）的戰(zhàn)略。12月3日上午，湖南廣播電視臺(tái)臺(tái)長(zhǎng)、湖南廣播影視集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)呂煥斌在公開(kāi)演講中談到，要涉足新媒體，無(wú)論千難萬(wàn)難，都必須跳進(jìn)去，學(xué)會(huì)下水游泳，“在山窮水盡處尋找柳暗花明的出路”。

37億元吞下8家新媒體公司，被并購(gòu)企業(yè)登陸新三板

對(duì)于進(jìn)軍新媒體領(lǐng)域，呂煥斌認(rèn)為，“在戰(zhàn)略布局上多元化，進(jìn)入不同的產(chǎn)業(yè)，不一定都要從頭做起，應(yīng)該善于利用資本的杠桿作用，完善產(chǎn)業(yè)布局，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)短板，延伸媒體產(chǎn)業(yè)鏈條?！?/p>

并購(gòu)正是電廣傳媒快速進(jìn)入新媒體領(lǐng)域的主要路徑。

2014年第三季度，電廣傳媒首度試水新媒體，投資2.9億元收購(gòu)廣州翼鋒51%的股權(quán)和江蘇馬上游45%的股權(quán)，兩者的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)與智慧旅游服務(wù)。2015年6月，電廣傳媒第二次出手，斥資13.35億元收購(gòu)深圳九指天下51%的股權(quán)、深圳億科思奇60%的股權(quán)、北京金極點(diǎn)51%的股權(quán)、上海久之潤(rùn)70%的股權(quán)，所收購(gòu)的公司分別涉及互聯(lián)網(wǎng)媒體運(yùn)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)廣告、網(wǎng)絡(luò)游戲等領(lǐng)域。

此次，電廣傳媒并購(gòu)規(guī)模再次升級(jí)，出資21.38億元拿下成都古羌科技79.25%的股權(quán)、安沃傳媒80%的股權(quán)和上海久之潤(rùn)剩余30%的股權(quán)。其中，安沃傳媒號(hào)稱(chēng)國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)廣告平臺(tái)。古羌科技運(yùn)營(yíng)的看書(shū)網(wǎng)主營(yíng)玄幻、都市、武俠、言情等類(lèi)型小說(shuō)。此次估值達(dá)7.95億元的古羌科技自2010年被高輝等人出資約300萬(wàn)元收購(gòu)后，在5年內(nèi)估值升值為原來(lái)的265倍。

在8家企業(yè)中，久之潤(rùn)的估值最高，達(dá)15.6億元。6月電廣傳媒收購(gòu)久之潤(rùn)70%的股份花了6.6億元，這次收購(gòu)30%的股權(quán)則耗資4.68億。時(shí)隔數(shù)月，久之潤(rùn)估值提升65%?！熬糜尉W(wǎng)（即上海久之潤(rùn)）在業(yè)內(nèi)名氣比較大，以前的《勁舞團(tuán)》很火，不過(guò)，這兩年沒(méi)有推出特別火的游戲?！鄙虾Ｒ患矣螒蚬镜目偨?jīng)理曾宏偉告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者。

呂煥斌表示，任何沒(méi)有效益的融合，都是徒有虛名的“花架子”。對(duì)此前并無(wú)新媒體運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的電廣傳媒來(lái)說(shuō)，收購(gòu)橫跨互聯(lián)網(wǎng)游戲、旅游、廣告、營(yíng)銷(xiāo)、圖書(shū)出版等多個(gè)領(lǐng)域，一口吞下之后怎么消化仍是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

8月26日，加盟電廣傳媒剛剛一年的馬上游掛牌新三板，成為“在線(xiàn)旅游新三板第一股”。這或許是電廣傳媒踐行呂煥斌所說(shuō)的“傳媒控制資本、資本壯大傳媒”理念，運(yùn)作旗下子公司登陸資本市場(chǎng)的第一步。

電廣傳媒的獨(dú)立突圍：從廣告代理到有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，再到新媒體

12月3日，電廣傳媒稱(chēng)，“本次交易有利于公司增強(qiáng)獨(dú)立性，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。”在上市16年之后，作為湖南廣電旗下的第一家上市公司，電廣傳媒仍然行進(jìn)在獨(dú)立的征途上。

電廣傳媒最初的主業(yè)是廣告代理。1999年，憑借湖南廣電獨(dú)家廣告代理商的金字招牌，電廣傳媒成功上市。伴隨湖南廣電的迅猛崛起，電廣傳媒營(yíng)收從上市之初的3.08億元，到2010年時(shí)達(dá)到迄今為止最高的61.9億元，其中，代理廣告業(yè)務(wù)收入為43.35 億元。

隨著廣告額的快速增長(zhǎng)，電廣傳媒的獨(dú)家代理權(quán)引發(fā)爭(zhēng)議?！爱?dāng)時(shí)，電廣傳媒拿著臺(tái)里的廣告收入，簡(jiǎn)直就是個(gè)聚寶盆，廣電系統(tǒng)里面反對(duì)的人不少?！币晃唤咏蠌V電高層的人士回憶，湖南廣電內(nèi)部持異議人士的主要意見(jiàn)，就是要將電廣傳媒的獨(dú)家代理權(quán)收回來(lái)。

電廣傳媒證券事務(wù)代表湯振羽曾告訴記者，“廣告代理的利潤(rùn)率其實(shí)非常低，營(yíng)業(yè)收入賬面上很好看，公司利潤(rùn)卻非常少。”電廣傳媒與湖南廣電簽訂的2010年廣告經(jīng)營(yíng)合作協(xié)議顯示，廣告經(jīng)營(yíng)收入由電廣傳媒統(tǒng)一收取，各媒體廣告經(jīng)營(yíng)收入按廣電集團(tuán)85%、電廣傳媒15%的比例分配。

2011年1月，電廣傳媒發(fā)布公告，公司將不再獨(dú)家代理湖南廣電所屬各媒體的廣告業(yè)務(wù)。湖南廣電上收廣告代理權(quán)，電廣傳媒2011年?duì)I業(yè)收入同比減少54.0%至28.5億元。2014年，電廣傳媒廣告收入25億元，但毛利率僅8%，凈利潤(rùn)5200萬(wàn)元。

廣告代理收入銳減后，電廣傳媒營(yíng)業(yè)收入的第一大板塊變成有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)。2006年，電廣傳媒拉開(kāi)湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)整合大幕，出資6200萬(wàn)元收購(gòu)湖南省廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司62%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)該公司已累計(jì)虧損1.09億元。

2007年，電廣傳媒出資7.8億元成立湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)，占股57.26%，成為整合湖南省內(nèi)有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)。2008年，電廣傳媒再次以2.373億元受讓湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)3.44%的股權(quán)。此后，電廣傳媒展開(kāi)曠日持久的整合重組任務(wù)，至2012年，電廣傳媒整合湖南省絕大部分縣級(jí)以上的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò)，直接和間接擁有97 家地方有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)公司和1家省有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)公司全部收益權(quán)及控制權(quán)。截至2014年年底，湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)省內(nèi)基本用戶(hù)總數(shù)、雙向接入用戶(hù)數(shù)分別達(dá)到538.09萬(wàn)和158.74萬(wàn)。

然而，電廣傳媒在湖南主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——湖南IPTV卻備受湖南廣電的扶持。2010年，湖南廣電與湖南電信合作籌建IPTV播控平臺(tái)，并以芒果TV作為湖南IPTV的內(nèi)容平臺(tái)。借勢(shì)湖南衛(wèi)視的“芒果獨(dú)播”策略，湖南IPTV獨(dú)享湖南衛(wèi)視《快樂(lè)大本營(yíng)》、《天天向上》、《爸爸去哪兒》、《我是歌手》等王牌欄目IP內(nèi)容，發(fā)展勢(shì)頭頗為迅猛，其用戶(hù)數(shù)截至2014年年底達(dá)150萬(wàn)戶(hù)，與湖南有線(xiàn)的雙向接入用戶(hù)規(guī)模相當(dāng)。

2013年年底，湖南廣電表示，“將積極探索，將下屬媒體等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入公司，以徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”。目前，湖南廣電通過(guò)湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心在電廣傳媒的持股比例已從上市之初的63.29%下調(diào)至16.58%，仍為公司的實(shí)際控制人。而同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如何解決仍未見(jiàn)公開(kāi)動(dòng)作。

袁楚賢坦言，迄今為止，公司總體來(lái)講還是傳統(tǒng)企業(yè)，根本的東西還是線(xiàn)下，走的是傳統(tǒng)模式。三次大并購(gòu)之后，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域從原來(lái)的以有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)與廣告等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，轉(zhuǎn)型為一家傳統(tǒng)媒體與新媒體并行的新型傳媒集團(tuán)。

2014年，電廣傳媒全年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)3.33億元，若除去達(dá)晨創(chuàng)投為主貢獻(xiàn)的6.27億元投資收益，其主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生虧損近3億元。而以公開(kāi)數(shù)據(jù)計(jì)算，8家被并購(gòu)企業(yè)承諾與實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)分別不低于4.06億元、5.1億元。這不僅意味著其業(yè)務(wù)范圍與湖南廣電的重疊度降低，也意味著一旦實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表，其凈利潤(rùn)相當(dāng)于再造一個(gè)電廣傳媒，獨(dú)立性也可大幅提升。