新舊動(dòng)力交替中GDP 增速“破7”

徐豪

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月19日公布了2015年三季度我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速為6.9%，增速比上年同期回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比今年上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)7.0%，二季度增長(zhǎng)7.0%，三季度增長(zhǎng)6.9%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)表示，盡管GDP增速放緩至6.9%，但仍處于7%左右的合理區(qū)間。受?chē)?guó)內(nèi)外多重因素影響，宏觀經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)波動(dòng)是正常的。

GDP增速6.9%，這是自2009年二季度以來(lái)首次“破7”，引起各方關(guān)注。專(zhuān)家認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗、中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，GDP“破7”并不意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了問(wèn)題，穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的大勢(shì)沒(méi)有改變。下一步，應(yīng)繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

6.9%的增速在合理范圍內(nèi)

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才：6.9%的增速在合理范圍內(nèi)，不算低。從環(huán)比增速來(lái)看，三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，和二季度持平;從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，就業(yè)形勢(shì)不錯(cuò)，前三季度新增就業(yè)超額完成全年的計(jì)劃目標(biāo)，CPI漲幅穩(wěn)定，1—9月份只上漲1.4%，而且居民收入保持較快增長(zhǎng)，增速高于GDP;從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重在上升，新的消費(fèi)熱點(diǎn)也在不斷出現(xiàn)。總的來(lái)說(shuō)，我們不應(yīng)該在意經(jīng)濟(jì)短期的波動(dòng)，而要看重長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

當(dāng)然，6.9%的增速不用過(guò)度擔(dān)憂(yōu)但也不能安枕無(wú)憂(yōu)。增長(zhǎng)乏力的GDP指標(biāo)，持續(xù)43個(gè)月為負(fù)的PPI，有所放緩的CPI漲幅，都讓通縮矛盾再度凸顯，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然巨大。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不好，主要原因是投資驅(qū)動(dòng)和出口驅(qū)動(dòng)這兩個(gè)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舊動(dòng)力正在減弱，而創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等新動(dòng)力沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)。在新舊兩個(gè)動(dòng)力交替的時(shí)候，就出現(xiàn)了斷檔，所以下行壓力比較大。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有壓力也有亮點(diǎn)。服務(wù)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。9月非制造業(yè)PMI指數(shù)為53.4%，與上月持平，保持在較好的擴(kuò)張區(qū)間，特別是業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60%，處于較高擴(kuò)張水平，預(yù)示服務(wù)業(yè)能夠保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)作用增強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)變，未來(lái)最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率可能超過(guò)60%，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整改善。雖然第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)放緩，工業(yè)增長(zhǎng)存在下行壓力，但是影響增長(zhǎng)放緩的主要是資源能源依賴(lài)較重的傳統(tǒng)過(guò)剩行業(yè)，而高端裝備及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)提速，部分化工及冶煉行業(yè)正在好轉(zhuǎn)。

小幅降低表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為可持續(xù)

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋主要集中于工業(yè)制造業(yè)。2012年以來(lái)，工業(yè)增速持續(xù)下降，但比較今年二季度和三季度的工業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)出趨穩(wěn)的基本態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜形勢(shì)下，抓住保障基本民生這個(gè)龍頭，對(duì)于實(shí)現(xiàn)中高水平的合理增長(zhǎng)至關(guān)重要。

從發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)城鎮(zhèn)化的持續(xù)較快推進(jìn)，特別是大城市的住房需求持續(xù)增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)去年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策，包括限購(gòu)政策、按揭貸款政策、公積金政策、營(yíng)業(yè)稅減免政策調(diào)整，以及連續(xù)多次調(diào)低貸款利率，必然會(huì)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖。

前三季度，城市公共設(shè)施投資、水利投資增速都有所提高，表明增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策效果不斷顯現(xiàn)。同時(shí)，通過(guò)地方債置換等措施，明顯緩解了基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金困難，基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)中趨升的相關(guān)支持因素不斷積累和顯現(xiàn)。

市場(chǎng)調(diào)節(jié)下的優(yōu)勝劣汰活動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)分化情況日益明顯。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步向上游推進(jìn)，鋼鐵、水泥等行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出進(jìn)程加快。與此同時(shí)，在貨幣政策的配合下，資金和債務(wù)鏈條并未發(fā)生斷裂。此外，股市風(fēng)險(xiǎn)得到控制，如果判斷二季度GDP增長(zhǎng)得到股市高漲的支持，則三季度GDP增速出現(xiàn)小幅降低，恰恰表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為健康和可持續(xù)。

三方面的下行壓力和一個(gè)不確定性

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在三方面的下行壓力和一個(gè)不確定性 。下行壓力體現(xiàn)在：一是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)下降。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸分化，房產(chǎn)商開(kāi)發(fā)投資熱情并不高，銷(xiāo)售回暖能否帶動(dòng)房地產(chǎn)投資明顯回升，房地產(chǎn)投資能夠回升到什么水平，將影響未來(lái)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)。二是制造業(yè)投資增速下行。在需求不足、去產(chǎn)能壓力以及PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的影響下，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下降，制造業(yè)企業(yè)投資意愿不足。三是金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱。未來(lái)資本市場(chǎng)運(yùn)行趨于穩(wěn)健，金融業(yè)增速回歸常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)上半年明顯帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況。一個(gè)不確定性因素是，穩(wěn)增長(zhǎng)的資金來(lái)源受限問(wèn)題能否有效解決，這將影響基礎(chǔ)設(shè)施投資增速。

野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)：雖然GDP數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但從9月數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力還是較大，工業(yè)增加值動(dòng)能減弱，投資增速也大幅下降，只有消費(fèi)表現(xiàn)還好，這就反映現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度還是比較快，投資帶動(dòng)的高增長(zhǎng)模式正在往消費(fèi)推動(dòng)轉(zhuǎn)化。但消費(fèi)的推動(dòng)作用沒(méi)那么大，增速還是下滑，而且從年同比看，6.9%的GDP增速可能還是包括了較大的金融行業(yè)貢獻(xiàn)。GDP增速未來(lái)兩三個(gè)季度還是繼續(xù)往下走，預(yù)計(jì)今年四季度會(huì)降至6.4%左右。

四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍：雖然三季度GDP“破7”但距離“7”也不遠(yuǎn)，而且略高于市場(chǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)也在預(yù)期中。工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資都持續(xù)下行，顯示淘汰落后產(chǎn)能對(duì)經(jīng)濟(jì)的下拉仍在繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，這也是中國(guó)要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須付出的代價(jià)。而消費(fèi)持續(xù)基本平穩(wěn)，變化不大，顯示內(nèi)需仍較弱。雖然整體數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期相差不多，而政府穩(wěn)增長(zhǎng)的政策出臺(tái)也一直沒(méi)有停止，發(fā)改委也馬不停蹄地批復(fù)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)這些穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措效果會(huì)在四季度顯現(xiàn)，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的可能性較大?？紤]到外匯占款持續(xù)下降，目前存款準(zhǔn)備金率仍處于高位，下調(diào)存準(zhǔn)的空間較大。降準(zhǔn)和降息四季度均可期。

民生證券宏觀研究員張瑜：從貨幣政策看，第四季度寬松箭在弦上。從內(nèi)部看，PPI持續(xù)43個(gè)月為負(fù)，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件。第四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。

如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型再平衡？

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦：實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型再平衡有三個(gè)條件，第一是高投資觸底。以往經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)依托于高投資，而目前基礎(chǔ)設(shè)施、出口投資已經(jīng)落地，房地產(chǎn)投資最近還出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)。以投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)不能維持，投資資金亟須離開(kāi)低效率洼地，流向新產(chǎn)業(yè)、新領(lǐng)域。第二是嚴(yán)重過(guò)剩的產(chǎn)能要退出。PPI已經(jīng)連續(xù)40多個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，其中煤炭、石油、石化、鋼鐵等行業(yè)是拉低PPI的主要因素，一定要建立退出模式，恢復(fù)供需平衡。第三，為了應(yīng)對(duì)原有增長(zhǎng)動(dòng)力的下滑，要逐步形成新的增長(zhǎng)動(dòng)力。這方面創(chuàng)新領(lǐng)域勢(shì)頭最強(qiáng)勁，比如互聯(lián)網(wǎng)，極有可能產(chǎn)生一批世界級(jí)的產(chǎn)品、企業(yè)和商業(yè)模式，國(guó)家要有合理的評(píng)估和引導(dǎo)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員馬光遠(yuǎn)：未來(lái)的政策走向，第一，全球因?yàn)樾屡d市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的衰退而引發(fā)二次衰退的概率仍然很大，二次金融動(dòng)蕩如果爆發(fā)，中國(guó)將置身于風(fēng)暴中心，對(duì)此要有政策準(zhǔn)備。第二，在貨幣政策上，特別是利率匯率政策上，要有危機(jī)意識(shí)。貨幣政策繼續(xù)寬松是必須的，應(yīng)該堅(jiān)持降息降準(zhǔn)的基調(diào)，未雨綢繆，補(bǔ)充提供流動(dòng)性。第三，要下決心大幅度減稅，給企業(yè)減負(fù)，搞活實(shí)體經(jīng)濟(jì)。第四，要穩(wěn)定房地產(chǎn)預(yù)期。房地產(chǎn)投資的下跌，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的，房地產(chǎn)政策要繼續(xù)回暖。最后，要下決心取消影響居民消費(fèi)的各種體制機(jī)制，加大刺激消費(fèi)的政策力度，把消費(fèi)留在國(guó)內(nèi)，讓老百姓敢于消費(fèi)。