淺析企業(yè)外匯套期保值中的風險敞口及會計處理

文/田雪彥 孫冠軍 編輯/吳夢晗

隨著人民幣匯率雙向波動的幅度加大，諸多企業(yè)都在積極籌劃外匯風險的套期保值，以保護企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營利潤以及股東權(quán)益。運用套期會計可以幫助企業(yè)將風險管理恰當?shù)爻尸F(xiàn)在財務(wù)報表中。本文將聚焦近期實務(wù)中企業(yè)關(guān)心的問題進行解答。

困惑一：尚未發(fā)生的外匯風險可以套期嗎

企業(yè)在以外幣結(jié)算的銷售或采購交易中會收取或支付外匯，因此面臨由匯率波動帶來的應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的金額變動風險。而應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款等貨幣性項目的外匯風險，體現(xiàn)在企業(yè)的利潤表中即匯兌損益。通過衍生品對財務(wù)報表中的外幣應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的外匯風險進行套期保值，企業(yè)便可將衍生品的公允價值變動與相關(guān)風險敞口產(chǎn)生的匯兌損益進行有效對沖，實現(xiàn)平滑匯兌損益的效果。

實務(wù)中，企業(yè)的外匯風險不止于外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款。例如，企業(yè)已簽署但尚未執(zhí)行的涉及外幣結(jié)算的銷售或采購合同，雖未執(zhí)行，但已面臨與應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款同樣的外匯風險。如果將此類已簽署合同的外匯風險納入企業(yè)的風險管理范疇，在套期會計領(lǐng)域便是對確定承諾的外匯風險的套期。再進一步，對很多企業(yè)來說，盡管尚未簽署銷售或采購合同，但根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)劃及歷史經(jīng)驗，預(yù)期極可能發(fā)生某些外幣銷售或采購交易，而對這些極可能發(fā)生的外幣銷售或采購交易，企業(yè)同樣面臨外匯波動帶來的不確定性風險。當企業(yè)通過衍生品鎖定預(yù)期交易的外匯風險時，亦可運用套期會計進行處理，以鎖定外幣銷售或采購交易未來收取或支付的人民幣現(xiàn)金流（見圖1）。簡而言之，無論合同是否簽署或執(zhí)行，對于已經(jīng)發(fā)生、確定將發(fā)生以及極可能發(fā)生的交易所面臨的外匯風險，均可運用套期會計進行處理。

圖1 風險敞口的三重境界

困惑二：在對預(yù)期外幣交易運用現(xiàn)金流量套期時，如何將衍生品盈虧計入損益

當企業(yè)通過衍生品鎖定預(yù)期采購或銷售交易現(xiàn)金流量的外匯風險時，企業(yè)往往會對何時將衍生品的盈虧計入利潤表產(chǎn)生疑惑。例如，根據(jù)年度生產(chǎn)計劃，企業(yè)預(yù)計2021年12月將會有一筆極可能發(fā)生的原材料美元采購交易，且將于2022年3月結(jié)算。企業(yè)的記賬本位幣是人民幣。為規(guī)避原材料采購支付中美元的升值風險，提前鎖定采購支付所需的人民幣現(xiàn)金流量，企業(yè)考慮將采購原材料支付美元的匯率鎖定在1∶6.4—1∶6.8之間，以此作為風險管理策略。考慮到市場行情，企業(yè)擬于2021年6月落實風險管理目標，即簽署2022年3月到期的遠期外匯合約，將美元采購的外匯風險鎖定在1∶6.5。企業(yè)后續(xù)將在2021年8月正式簽訂采購合同，按計劃于2021年12月交割原材料，并于2022年3月支付美元采購的應(yīng)付賬款。

對上述案例，企業(yè)可采用以下會計處理：首先，自現(xiàn)金流量套期開始之日，將套期工具公允價值變動的有效部分先計入其他綜合收益；此后，在12月企業(yè)交割原材料時，再將套期工具累計計入其他綜合收益的金額轉(zhuǎn)出，計入原材料成本。由于應(yīng)付賬款在次年3月結(jié)算，現(xiàn)金流量套期需持續(xù)至付款時點，因此，后續(xù)當應(yīng)付賬款因匯率波動而導(dǎo)致其現(xiàn)金流量影響損益時，企業(yè)可繼續(xù)將套期工具公允價值變動的有效部分從其他綜合收益轉(zhuǎn)入當期損益，以對沖匯兌損益。累積在存貨成本中的套期工具公允價值變動，將隨著存貨銷售結(jié)轉(zhuǎn)計入主營業(yè)務(wù)成本（見圖2）。與之類似，對于預(yù)期銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，由于通常不涉及確認非金融資產(chǎn)或非金融負債，因此在預(yù)期現(xiàn)金流量影響損益期間可將現(xiàn)金流量套期儲備轉(zhuǎn)出至當期損益，即首先在確認收入時將相關(guān)現(xiàn)金流量套期儲備結(jié)轉(zhuǎn)計入收入，并在后續(xù)計量應(yīng)收賬款匯兌損益時，持續(xù)將相關(guān)現(xiàn)金流量套期儲備轉(zhuǎn)出來對沖匯兌損益。

圖2 現(xiàn)金流量套期下衍生品盈虧核算三步曲

困惑三：集團內(nèi)部的外匯風險敞口可以套期嗎

實務(wù)中，很多企業(yè)將生產(chǎn)研發(fā)環(huán)節(jié)設(shè)在境內(nèi)，而在境外設(shè)立銷售公司來服務(wù)終端客戶，因此境內(nèi)公司會先將產(chǎn)品銷售給境外公司，再由境外公司直接銷售或組裝后出售給客戶。此時就會產(chǎn)生集團內(nèi)公司之間的外幣應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款。例如，境內(nèi)母公司（記賬本位幣為人民幣）銷售產(chǎn)品給境外子公司（記賬本位幣為美元），交易以美元計價。集團內(nèi)形成母公司應(yīng)收子公司的美元應(yīng)收賬款以及子公司應(yīng)付母公司的美元應(yīng)付賬款。于資產(chǎn)負債表日，合并資產(chǎn)負債表中應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款相互抵銷，但是合并利潤表中應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款自交易日至報表日的匯兌損益無法實現(xiàn)合并抵銷。對于集團企業(yè)內(nèi)的購銷交易面臨的外匯風險，當企業(yè)運用衍生品進行風險管理時，便可以運用套期會計來對沖無法抵銷的內(nèi)部應(yīng)收應(yīng)付項目產(chǎn)生的匯兌損益。

更進一步，除了集團內(nèi)已發(fā)生交易形成的不能抵銷的外匯風險，集團內(nèi)也會因預(yù)期內(nèi)部交易而形成影響企業(yè)合并損益的外匯敞口。盡管上述集團內(nèi)采購或銷售交易尚未發(fā)生，但匯率波動最終會影響企業(yè)的合并損益。在此情況下，當企業(yè)運用衍生品對集團內(nèi)部的預(yù)期購銷交易的外匯風險進行管理時，亦可運用套期會計將衍生品的盈虧，在預(yù)期內(nèi)部交易最終影響合并損益的時點，即在實現(xiàn)最終銷售時及計量匯兌損益期間，計入當期損益。

例如，企業(yè)集團在境內(nèi)的母公司（記賬本位幣為人民幣）于2021年5月預(yù)計將銷售一批貨物給海外子公司（記賬本位幣是美元），銷售合同以美元計價。海外子公司在收到貨物后預(yù)計將在2021年11月完成對外銷售，并與母公司結(jié)算相關(guān)貨款。企業(yè)為管理預(yù)期銷售給子公司交易帶來的外匯風險，在2021年5月簽署了6個月期人民幣兌美元遠期外匯合約作為套期工具，以鎖定該筆銷售的外匯風險。因此，按照上文所述處理方式，簽署衍生品合同確立現(xiàn)金流量套期關(guān)系后，套期工具公允價值變動的有效部分先遞延在其他綜合收益，待母公司銷售給子公司形成應(yīng)收/應(yīng)付賬款后，再將相關(guān)的現(xiàn)金流量套期儲備轉(zhuǎn)出，對沖合并報表中應(yīng)收/應(yīng)付賬款不能抵銷的匯兌損益；另外，在子公司實現(xiàn)對外銷售時，將相關(guān)現(xiàn)金流量套期儲備轉(zhuǎn)入合并報表中的銷售收入。

困惑四：外匯風險是否只能逐筆套期指定

企業(yè)在對應(yīng)收/應(yīng)付賬款的外匯風險進行管理時，可能對重大金額的應(yīng)收/應(yīng)付賬款逐筆進行管理；但大多數(shù)情況下，對于大量客戶形成的外匯風險敞口會采用匯總管理的方式。例如企業(yè)常年滾動保持最低1億美元的應(yīng)收賬款規(guī)模（合同數(shù)量眾多，滾動更新）。為管理應(yīng)收賬款的外匯風險，企業(yè)簽署了1年期的1億美元的遠期外匯合約，鎖定應(yīng)收賬款1年內(nèi)由于外匯波動產(chǎn)生的公允價值變動風險。盡管應(yīng)收賬款一直在滾動更新，但從企業(yè)面臨的公允價值變動風險來看，并不會因個別應(yīng)收賬款滾動更新而有所不同，因此企業(yè)實務(wù)中無須逐筆跟蹤指定，而是將一組應(yīng)收賬款風險敞口中的一部分，即名義金額組成部分進行指定。在此情況下，企業(yè)在對該名義金額應(yīng)收賬款運用公允價值套期會計時，衍生工具公允價值變動的有效部分就可以直接對沖應(yīng)收賬款的匯兌損益。同時，當企業(yè)將遠期外匯合約的遠期要素及外匯基差拆分作為套期成本時，可將其有效部分在套期的時間段內(nèi)進行分攤。

另外，當企業(yè)同時存在以外幣結(jié)算的預(yù)期銷售和預(yù)期采購交易時，企業(yè)通常會基于收付款的凈敞口管理外匯風險。例如，企業(yè)計劃年末支付80萬美元用于采購固定資產(chǎn)，同時預(yù)期年末會有100萬美元的銷售。為了同時鎖定固定資產(chǎn)采購現(xiàn)金流出和銷售現(xiàn)金流入的外匯風險，企業(yè)既可以簽署80萬美元的遠期購匯合約以及100萬美元的遠期結(jié)匯合約，也可以采用更為經(jīng)濟的風險管理方式——針對外匯收付的凈敞口進行管理，僅簽署20萬美元的遠期結(jié)匯合約。按照財政部2017年頒布的《企業(yè)會計準則第24號——套期會計》，企業(yè)可以將20萬美元的遠期合約同時指定對80萬美元預(yù)期采購以及100萬美元預(yù)期銷售現(xiàn)金流面臨的外匯風險凈敞口進行套期，即同時鎖定固定資產(chǎn)的采購和貨物銷售因受匯率變動而導(dǎo)致的損益影響。需要注意的是，針對企業(yè)上述按照凈敞口進行風險管理的策略，如果企業(yè)僅將20萬美元的遠期購匯合約與部分預(yù)期銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金流進行套期保值，則會偏離企業(yè)對采購及銷售外匯現(xiàn)金流量風險統(tǒng)一管理的初衷。