李河君 能源破壁人？

孫紅

今年，漢能控股的李河君再次以1655億元的身家登頂新財富500富人榜首富。其旗下漢能薄膜發(fā)電股價飛漲，加之電力體制改革帶來的水電業(yè)務(wù)重估，帶動其財富在一年之內(nèi)近乎翻番。與此同時，漢能也遭遇了薄膜太陽能技術(shù)非主流、漢能薄膜發(fā)電關(guān)聯(lián)交易及股價存在操縱可能等質(zhì)疑。

接受新財富專訪的李河君，對此一一回應(yīng)。在他看來，薄膜產(chǎn)品的壽命已超過25年、實驗室轉(zhuǎn)化率最多達(dá)到30.8%，成本也在下降，因此，其較晶硅產(chǎn)品具有更多優(yōu)勢；柔性輕質(zhì)的薄膜還將開啟一個移動能源的新時代。目前，以水電業(yè)務(wù)充沛現(xiàn)金流為支撐的漢能，已經(jīng)整合全球薄膜發(fā)電先進(jìn)技術(shù)，并謀求從商用和民用兩大領(lǐng)域推進(jìn)移動能源戰(zhàn)略。伴隨市場的啟動，漢能薄膜發(fā)電的關(guān)聯(lián)交易占收入之比已從100%下降到2014年的62%，2015年還會繼續(xù)向下突破。公司利好與國家發(fā)展清潔能源的規(guī)劃、滬港通等因素共振，成為漢能薄膜發(fā)電估值提升的源動力，滬港通所帶來的內(nèi)地資金更是其股價倍升的主要推手。

李河君認(rèn)為，當(dāng)下漢能面臨的最大挑戰(zhàn)是其移動能源的理念尚不為公眾所知，不過，伴隨今年數(shù)百家漢能薄膜發(fā)電體驗店的開張和未來漢能牌汽車、無人機(jī)的推出，漢能將讓每一個個體都成為發(fā)電主體，從而徹底顛覆人類利用能源的方式。

最近這一年，對于李河君和他任董事局主席的漢能控股集團(tuán)，注定是不平凡的一年。

2014年5月，李河君以870億元的身家登頂新財富500富人榜，成為中國內(nèi)地最有錢的人，一時成為萬眾矚目的焦點；2014年8月13日，漢能正式成為國家體育場（鳥巢）戰(zhàn)略合作伙伴、清潔能源技術(shù)唯一合作伙伴；同一天，漢能宣布完成并購美國阿爾塔設(shè)備公司（Alta Devices），由此擁有了全球轉(zhuǎn)化率最高的薄膜太陽能技術(shù)—砷化鎵（GaAs）高效柔性薄膜技術(shù)，這為其全力進(jìn)行移動能源產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)鋪平了道路；2014年12月，由漢能提供太陽能芯片技術(shù)支持的阿斯頓·馬丁車隊，在巴西圣保羅的國際汽聯(lián)世界耐力錦標(biāo)賽（WEC）6小時賽中奪得兩項冠軍；2015年3月，漢能薄膜發(fā)電（00566.HK）市值突破3000億港元，成為全球市值最高的太陽能公司，李河君的持股市值一度超過2000億港元。

在這位新科首富收獲“鮮花和掌聲”的同時，質(zhì)疑和猜測也不期而至。除了薄膜太陽能技術(shù)相比晶硅被指非主流，漢能薄膜發(fā)電被指關(guān)聯(lián)交易過高、股價被指人為操縱因此過于高估之外，連李河君本人也被指“喜歡去澳門一擲千金”。

這些質(zhì)疑成立嗎？漢能對此如何回應(yīng)？2015年4月，新財富再度敲開李河君辦公室的大門。這也是身陷爭議漩渦之后，他與媒體為數(shù)不多的面對面。

和去年我們到訪時相比，今天的漢能人明顯更加繁忙，前來參觀考察者絡(luò)繹不絕。公司里展示的薄膜太陽能產(chǎn)品也更加豐富，從背包、帳篷、衣服、屋頂?shù)匠潆娧b置，琳瑯滿目。

公開資料顯示，漢能已經(jīng)相繼與宜家、特斯拉、阿斯頓馬丁、Formula-E、美麗家園等不同領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行了跨界合作，將柔性薄膜發(fā)電技術(shù)應(yīng)用于它們的產(chǎn)品和賣場。

漢能人士告訴新財富，除了商用領(lǐng)域，漢能還在快速構(gòu)建一張龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，以通過自有渠道，開拓光伏民用市場，大規(guī)模普及薄膜發(fā)電技術(shù)。今年3月下旬，60家漢能薄膜發(fā)電旗艦店及體驗中心已在成都、上海、廣州、沈陽、西安等地同步開業(yè)，向消費(fèi)者提供包括屋頂發(fā)電系統(tǒng)等三大系列20余款產(chǎn)品在內(nèi)的多樣化清潔能源解決方案。按照規(guī)劃，漢能今年還將繼續(xù)增加旗艦店、體驗店，并將大力拓展經(jīng)銷商渠道，直到覆蓋全國大部分市縣。

2015年2月，在漢能移動戰(zhàn)略發(fā)布會上，李河君還表示，到2020年，全球電動汽車的保有量預(yù)計會達(dá)到500萬-1000萬輛，而漢能也將切入這一市場，全太陽能動力車將是漢能一個重要的產(chǎn)品。“最晚不超過今年12月，我們會推出3-5款全太陽能動力汽車，汽車的動力將完全來自太陽能發(fā)電。這幾年，我們是跟其他汽車品牌合作，過幾年我們就會推出自主品牌，大家會看到漢能牌的汽車、漢能牌的無人機(jī)?！?/p>

為了進(jìn)一步推進(jìn)移動能源民用化，2015年2月，由漢能薄膜發(fā)電主辦的“全球薄膜發(fā)電產(chǎn)品創(chuàng)新大賽”拉開帷幕，漢能希望通過跨界合作的方式，促進(jìn)薄膜太陽能發(fā)電技術(shù)的多樣化應(yīng)用，推動移動能源對于生活方式的改變。而其終極指向，正如李河君所言，是讓每一個個體都成為發(fā)電主體。

顯然，這是一個龐大的計劃。它的背后，蘊(yùn)藏著漢能的野心：開啟移動能源時代，徹底顛覆人類利用能源的方式。

李河君甚至有一個極具革命性的觀點，“這么多年來，國內(nèi)光伏電站發(fā)電后直接上網(wǎng)的路線根本是錯誤的”。這源于他對電力行業(yè)的對比觀察，也可以看作是漢能對薄膜太陽能技術(shù)前景質(zhì)疑的回應(yīng)。

“光伏電站，不管薄膜、多晶硅也好，一年的設(shè)備利用時間才1000多個小時，而水電有4000多個小時，火電達(dá)7000多個小時，是光伏的5倍。這就好比100節(jié)車廂拉貨，你太陽能發(fā)電才20節(jié)有貨，80節(jié)沒有貨，而人家火電全是滿的。也就是說，光伏往外輸電的成本是傳統(tǒng)能源的4到5倍。因此，光伏電站和傳統(tǒng)的水電、火電去拼沒有任何意義，也拼不過”。在李河君看來，“太陽能發(fā)電的本質(zhì)就應(yīng)該是移動式的獨立能源，這才能體現(xiàn)出太陽能便攜式發(fā)電的優(yōu)勢，我們專業(yè)術(shù)語叫分布式能源”。

漢能控股的總部大廈便是分布式能源的樣板。這里的建筑立面鋪滿了薄膜太陽能玻璃板，色彩絢麗、十分壯觀。據(jù)稱，這個2014年10月26日投用的薄膜發(fā)電建筑一體化項目一期工程，目前已經(jīng)使?jié)h能總部實現(xiàn)20%的電力自給。漢能人士表示，兩年后項目整體完工時，“漢能總部1400多人將徹底實現(xiàn)電力自給”。

分布式能源路線，恰能充分體現(xiàn)薄膜發(fā)電組件的柔性可彎曲、輕質(zhì)、安裝方便等優(yōu)勢，相比之下，厚重的晶硅并不適用于此。

同時，硅產(chǎn)業(yè)的高污染、高耗能，也被包括漢能在內(nèi)的光伏業(yè)者詬病。有分析人士認(rèn)為，晶硅電池在原材料提出過程中會產(chǎn)生大量污染，而硅組件在實際發(fā)電中衰減率也高，晶硅電池技術(shù)一直以來都面臨核心競爭力不足的問題。不過，由于行業(yè)門檻很低，投資幾千萬元就能在短時間內(nèi)出產(chǎn)品，助推了中國光伏產(chǎn)業(yè)前些年的野蠻生長。但是，只重產(chǎn)量不重研發(fā)，導(dǎo)致目前中國光伏電池產(chǎn)量盡管約占世界的60%，但在海外卻頻繁遭遇“雙反”，面臨痛苦轉(zhuǎn)型。其不僅在太陽能轉(zhuǎn)換效率上遭遇瓶頸，硅原料獲取上也受制于德、美、日等國，先進(jìn)技術(shù)、關(guān)鍵材料和高端裝備仍然依靠進(jìn)口，尤其是高端成套裝備進(jìn)口推高成本，“綁架”了技術(shù)創(chuàng)新。

李河君經(jīng)常用黑白電視、彩電和液晶電視，來比喻多晶硅與薄膜電池的關(guān)系：“黑白電視在相當(dāng)長的時間內(nèi)仍然會有市場，但未來一定會被液晶電視和彩電超越。薄膜化、柔性化才是未來的發(fā)展方向”，“晶硅業(yè)內(nèi)都知道，它的轉(zhuǎn)化率已經(jīng)到了一個瓶頸，到17%-18%再往上走就很難了；薄膜則不同，我們產(chǎn)品的實驗室轉(zhuǎn)換率已經(jīng)可以做到30.8%，而且轉(zhuǎn)化率提高一個百分點，成本可以下降5%-8%。所以，薄膜無論從轉(zhuǎn)化率以及成本方面都在迅速地改良，我覺得有一天，社會對光伏的理解都會改變，會理解薄膜才是真正的光伏、真正的移動能源”。

“現(xiàn)在國家確定了七大新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，薄膜太陽能和五個有關(guān)系，包括新能源、節(jié)能環(huán)保、新材料、高端裝備、新能源汽車。薄膜發(fā)電不是一個新的商業(yè)模式，而是一場能源革命，是一個非常大的新興行業(yè)?！?015年3月16日，國家能源局下發(fā)2015年光伏發(fā)電建設(shè)實施方案，設(shè)定今年全國新增光伏電站規(guī)模為17.8GW，比去年的14GW目標(biāo)大幅提升，也超過此前草案中的15GW。這一方案尤其增加了對分布式發(fā)電的扶持，規(guī)定屋頂發(fā)電和自用型分布式發(fā)電不受規(guī)模限制，全部具備享受補(bǔ)貼資格，這顯然為薄膜發(fā)電提供了良好的政策環(huán)境。

在李河君看來，現(xiàn)在漢能面臨的最大挑戰(zhàn)是社會觀念，“因為所有人對電力的理解是打上烙印的，而漢能在干一個前人沒有干過的事業(yè)，沒有標(biāo)桿，大家可能不理解。但這個時間為期不遠(yuǎn)，只要一兩年時間，漢能一定會得到全社會公認(rèn)，我們會創(chuàng)造一個移動能源新的時代”。

看好薄膜太陽能前景的李河君，憑借著旗下水電業(yè)務(wù)“印鈔機(jī)”般穩(wěn)定持續(xù)的資金流，在兩年內(nèi)完成了4次國際并購，先后將德國的Solibro和美國的MiaSolé、Global Solar Energy和Alta Devices公司收入麾下。這些廠商擁有頂尖的薄膜太陽能技術(shù)和完整的生產(chǎn)線，并購后，4家公司由漢能統(tǒng)籌運(yùn)營管理，原有的技術(shù)、專利壁壘被打破。

經(jīng)過全球技術(shù)整合，如今漢能已經(jīng)掌握了全球薄膜太陽能領(lǐng)域最先進(jìn)的5條技術(shù)路線。其中，銅銦鎵硒（CIGS）組件經(jīng)德國弗勞恩霍夫太陽能系統(tǒng)研究院（Fraunhofer ISE）認(rèn)證的最高轉(zhuǎn)化率達(dá)到21%；砷化鎵組件獲得美國國家可再生能源實驗室（NREL）認(rèn)證的最高轉(zhuǎn)化率達(dá)到 30.8%，這也是目前薄膜發(fā)電技術(shù)轉(zhuǎn)換率最高的世界紀(jì)錄。

在北京漢能總部，有一個展廳格外引人注意。那是一面近50米長的專利墻，上面密密麻麻鑲滿了木質(zhì)牌匾，每塊中間都嵌有一張A4尺寸大小的專利證書。據(jù)介紹，這里的1000項專利證書，只是漢能所有專利的一部分，到2015年，漢能擁有的技術(shù)專利將超過2000項?！皾h能的薄膜發(fā)電技術(shù)全球領(lǐng)先是沒有爭議的，股票有爭議，但技術(shù)方面沒有任何爭議。憑著目前我們的技術(shù)，未來5-10年漢能在全球是沒有對手的。”李河君頗為自豪。

2014年2月，麻省理工學(xué)院《科技創(chuàng)業(yè)》（MIT Technology Review）“全球最具創(chuàng)新力企業(yè)”評選結(jié)果中，漢能位列第23位，成為國內(nèi)能源領(lǐng)域唯一上榜的企業(yè)，且排在IBM、西門子等名企之前。這一全球頗具影響力的科技商業(yè)獎項的加持，使得李河君頗感驕傲。

“企業(yè)轉(zhuǎn)型很難，轉(zhuǎn)不好就死了。現(xiàn)在很多企業(yè)還在轉(zhuǎn)型，包括百度、阿里巴巴，也包括王健林的萬達(dá)。漢能最值得驕傲的地方，是用4年多的時間，成功實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。以2010年1月5日河源光伏項目動工為一個標(biāo)志性工程，到2014年底，花了好幾百個億，我們由一個完全做水電的公司，一躍成為一個全球化的高科技能源企業(yè)，一躍成為全球的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。這不但在于規(guī)模，還有技術(shù)。漢能稱得上中國大型民營企業(yè)轉(zhuǎn)型的一個典范?！?/p>

李河君透露，今年漢能將進(jìn)一步完成一些下游產(chǎn)業(yè)如新材料方面的并購，以夯實薄膜產(chǎn)業(yè)鏈，“技術(shù)并購是漢能永恒的主題”。同時，漢能也在推進(jìn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，把技術(shù)優(yōu)勢變成市場優(yōu)勢，“上游做高端設(shè)備制造，中游生產(chǎn)太陽能電池板，下游發(fā)電和做移動能源應(yīng)用”。

在李河君看來，漢能是個創(chuàng)造奇跡的公司。而漢能奇跡，其一是早年開發(fā)金安橋水電站，其二才是成為全球薄膜發(fā)電行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

位于金沙江中游的金安橋水電站，屬于國家特大型水電站，總裝機(jī)容量300萬千瓦，為葛洲壩水電站的1.1倍?？傃b機(jī)容量271萬千瓦的葛洲壩動用了5.5萬人、歷時16年才建成，而漢能從2002年籌建金安橋電站，直到2011年一期240萬千瓦機(jī)組并網(wǎng)發(fā)電，僅用時十年。其中體制上的障礙，移民、技術(shù)等各種難題，李河君至今心有余悸。但最大的挑戰(zhàn)來自巨額資金的壓力，“為了應(yīng)對高峰時每天1000萬元的投入，漢能把前些年建設(shè)的效益好的優(yōu)質(zhì)電站一個一個地出售，最后我們甚至從漢能高管個人和家里借錢投資金安橋”。

金安橋項目最終的成功，李河君認(rèn)為是堅持的力量，“一件事情你堅持90%的時候，你只有10%的收獲；但你堅持到最后的10%時，你就有90%的收獲”。

如今，金安橋電站的裝機(jī)容量占漢能水電站總裝機(jī)容量的一半還不到。漢能控股或參股的14個水電站，權(quán)益裝機(jī)容量高達(dá)620萬千瓦，相當(dāng)于2.3個葛洲壩。漢能也是全球私營企業(yè)中最大的水力發(fā)電公司，其在印尼、歐洲都有水電項目。

李河君表示，水電是漢能的看家本領(lǐng)，而干薄膜發(fā)電，漢能更多是基于社會責(zé)任?！捌鋵嵱羞@么多水電，我們什么都可以不干了，天天打高爾夫球就好了。光金安橋年年掙幾十個億。以后電力競價上網(wǎng)對我們越來越好，電價高了，我們的現(xiàn)金流會大幅增加?！彼姲鍓K作為漢能的獨立非上市業(yè)務(wù)，一直采取最保守的穩(wěn)健發(fā)展策略，而根據(jù)相關(guān)行業(yè)分析師的研究，在目前電力體制改革的背景下，這一業(yè)務(wù)不乏上升空間。

對于漢能在薄膜太陽能領(lǐng)域的擴(kuò)張，外界常有人指其資金來源成謎。水電充沛的現(xiàn)金流，或者正是漢能的一大謎底。

漢能從傳統(tǒng)的水電開發(fā)商向新能源企業(yè)的轉(zhuǎn)型，長達(dá)5年，花費(fèi)數(shù)百億元資金，超過最初的預(yù)算近3倍。很多人將此比作李河君的又一次豪賭，但李河君并不認(rèn)同：“企業(yè)家冒險和賭的區(qū)別在于，他知道最壞的結(jié)果是什么，同時可以承受，之后放手去做，這叫冒險；如果你不知道做一件事最壞的結(jié)果是什么，就去做，這叫賭或者魯莽。在這個意義上講，漢能可以冒險，但從不魯莽。對我而言，如果轉(zhuǎn)型不成，也就相當(dāng)于5年水電站不發(fā)電?！?/p>

從建設(shè)金安橋水電站開始，漢能就始終在爭議的漩渦當(dāng)中。當(dāng)初沒人相信民營企業(yè)能夠操盤比葛洲壩更大的水電站，今天漢能做薄膜發(fā)電同樣面臨不少非議，李河君對此很坦然，“漢能在做一件大事，往往干大事的人，大家不信；大家都信，也往往不是什么大事”。

他認(rèn)為，此前金安橋水電站的成功，除了為漢能貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流外，也鼓舞了整個團(tuán)隊的信心，“漢能核心團(tuán)隊通過金安橋十年的歷練，獲得了心智的成長、團(tuán)隊力量的成長，我們也有了自信，覺得我們可以干大事”。

2014年3月底到2015年3月末，漢能控股旗下漢能薄膜發(fā)電的股價由1.22港元/股上漲至6.98港元/股，一年內(nèi)上漲472%，市值突破2900億港元，李河君持股市值超過2100億港元，漢能薄膜成為全球市值最高的太陽能公司。

在一些市場人士看來，這是資本市場的價值提前發(fā)現(xiàn)功能給漢能投下的信任票。與此同時，漢能薄膜發(fā)電的收入基本來自與漢能控股集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易，也備受質(zhì)疑。

對此，李河君表示，無論漢能薄膜發(fā)電的關(guān)聯(lián)交易，還是外界的質(zhì)疑，其實都是正常現(xiàn)象?！翱吹疥P(guān)聯(lián)交易，人們就會想是不是做假啊。事實上，這就是一個過程而已。漢能關(guān)聯(lián)交易的目的是什么呢？其實就是為了非關(guān)聯(lián)。就像一個孩子，大股東扶持兩三年，等他成長起來就可以直接面對市場了。大股東不扶持，這個事情就沒法做了，因為大家都不知道什么叫薄膜?！?/p>

“2014年以前，漢能薄膜發(fā)電是100%的關(guān)聯(lián)交易，到2014年就開始突破了，2015年還會出現(xiàn)重大突破，非關(guān)聯(lián)交易會占很大比例。我想過了今年，大家對漢能關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑就沒有了?！?/p>

李河君所言的突破，是指2014年漢能薄膜發(fā)電非關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的下游業(yè)務(wù)收入占年度總收入的比例已達(dá)38%；2015年3月6日，漢能薄膜發(fā)電又與忠天新能源集團(tuán)有限公司（簡稱“忠天新能源”）簽訂框架協(xié)議，后者將向漢能薄膜發(fā)電購買總計超過200MW的分布式光伏電站，雙方還將進(jìn)行長期合作。此前，漢能還與新華聯(lián)控股達(dá)成銷售和服務(wù)合同，為后者旗下的山東新華聯(lián)新能源科技有限公司提供價值1.98億美元的600MW光伏建筑一體化（BIPV）生產(chǎn)線設(shè)備以及總價值4.62億美元的技術(shù)服務(wù)，合計6.6億美元。

“坦率講，資本市場我沒干過，我二十幾年就干了一件事—清潔能源。其實漢能挺珍惜這個上市公司的，我們會認(rèn)真對待這個上市公司，只有上市公司占漢能便宜的，漢能從來沒占過上市公司便宜?！?/p>

也許，不僅公眾對漢能的理解需要時間，投資者同樣需要時間。而這些理解，很大程度取決于漢能對關(guān)聯(lián)交易的化解。

面對漢能薄膜發(fā)電的股價飛漲，也有媒體和機(jī)構(gòu)指，其過于高估背后有人為操縱的痕跡，甚至有人指，漢能薄膜發(fā)電的股價在每個交易日收市前10分鐘被刻意拉抬。這一指控屬實嗎？究竟是誰推升了漢能薄膜發(fā)電的股價？

對于操縱股價說，李河君頗感氣憤：“我們查過彭博的數(shù)據(jù)，200多個交易日，只有不到10天是上升的，并且很多都是因為有指數(shù)基金進(jìn)來。”

根據(jù)港交所官網(wǎng)的數(shù)據(jù)計算，整個2015年2月，總共有6.1億港元資金買入漢能薄膜發(fā)電，而賣出金額僅有1.7億港元，總成交金額達(dá)到7.8億港元。這意味著，當(dāng)月僅有的15個交易日內(nèi)，漢能薄膜發(fā)電每天的成交金額達(dá)到5200萬港元，其中有78%來自內(nèi)地資金的買入。

進(jìn)入3月以來，資金買入愈演愈烈，截至3月17日的12個交易日內(nèi)，漢能薄膜發(fā)電有9個交易日穩(wěn)居十大成交活躍股之首，累計買入18.19億港元，賣出 8.63億港元。其中，僅3月5日，在港股通中，漢能薄膜發(fā)電的成交額高達(dá)8.28億港元，單日成交額已經(jīng)超過2月份該股在港股通中的整體成交額。

可見，內(nèi)地投資者是漢能薄膜股價上升的主要推手。李河君也表示，“坦誠講，我們公司股價上漲，我們也很清楚，就是滬港通帶來的，有心人查查就知道了”。

“現(xiàn)在內(nèi)地投資者通過滬港通可以買漢能的股票，這對漢能來講有好處，例如我們想發(fā)股在香港就發(fā)了，漢能上市以來還沒增發(fā)過股票。人家說我們有73.1%的高比例股權(quán)，其實我們也不想有這么高比例的股權(quán)，要那么高比例干嗎？下一步增發(fā)股票，我們的股權(quán)比例自然就會降下來。我們也希望往下降，因為我們需要更多的錢干更大的事，但這需要個過程?！?/p>

漢能薄膜這一波股價飆升的背后，也有包括貝萊德集團(tuán)、法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的外資投行予以增持。高盛曾在滬港通開通之際給出一份建議關(guān)注的股票名單，其中包括漢能薄膜發(fā)電。其指出，漢能目前擁有全球領(lǐng)先的研發(fā)團(tuán)隊和遍布全球的6個研發(fā)中心，擁有多項相關(guān)專利，在薄膜發(fā)電技術(shù)和裝備制造方面具備全球領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，值得關(guān)注。

李河君認(rèn)為，來過漢能、了解過漢能的人口耳相傳，是促成漢能股價上漲的重要因素，而質(zhì)疑的，很多都是沒來過、不了解漢能的人。其中頗為典型的例子，是里昂證券的太陽能行業(yè)分析師楊立志（Charles Yonts）對漢能態(tài)度的改觀。

楊立志曾在2014年12月發(fā)表針對漢能薄膜發(fā)電的報告《他們真的那么好嗎？》中質(zhì)疑：“綜觀漢能薄膜發(fā)電的業(yè)務(wù)，合計起來似乎與市值不匹配?！彼€提出：既然其太陽能板產(chǎn)量“大致足夠一個歐洲小國使用”，為何“市面上一個漢能太陽能板也看不到”？而3個月后的2015年2月27日，他又發(fā)表了題為《漢能的第10個觀察者》的報告，一反此前的質(zhì)疑，稱投資者仍然可能嚴(yán)重低估了漢能薄膜發(fā)電的成長潛力。

他指出，投資者不應(yīng)當(dāng)僅局限于短期的盈利預(yù)期看待漢能，而應(yīng)當(dāng)放眼2020年的業(yè)務(wù)發(fā)展。他認(rèn)為，“漢能是一家被低估、有遠(yuǎn)見的高科技公司，成長空間無限”。一旦漢能成功進(jìn)入類似iPad、iCars等的民用光伏產(chǎn)品市場，其盈利將爆炸式增長。根據(jù)他的估算，在民用市場，即便漢能采取最保守的“單純出售光伏組件”的方式，到2020年，其年凈利潤也將達(dá)到18億美元，相當(dāng)于2013年盈利的7倍。楊立志表示，這一判斷基于三點理由：規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)和母公司雄厚實力。

對于此前有媒體提及的漢能薄膜發(fā)電財務(wù)風(fēng)險，他指出，投資者應(yīng)該看到積極因素：漢能控股通過水電項目每年擁有10億美元的現(xiàn)金流，而且通過銀行等渠道獲得的大量貸款，這些資金都在支持漢能下游業(yè)務(wù)的發(fā)展，對上市公司極為有利。

他的報告還將漢能與特斯拉汽車類比，稱李河君和特斯拉的創(chuàng)始人埃隆·馬斯克一樣，都是真正有遠(yuǎn)見的企業(yè)家，“如果你相信特斯拉的前景光明，你就應(yīng)該相信漢能”。

漢能的質(zhì)疑者中，外資大鱷BHP International Markets Ltd是個行動派，不過BHP因為做空漢能薄膜發(fā)電失敗，可能蒙受超過百億港元的損失，面臨破產(chǎn)的命運(yùn)。

BHP創(chuàng)始人斯科特·多瑞（Scott C. Dorey）是資深投行人士，曾擔(dān)任過雷曼兄弟的副主席。2007年雷曼兄弟破產(chǎn)后，多瑞創(chuàng)立BHP，成為潛行于北美和亞洲資本市場的隱形大鱷。BHP慣用的手法是為上市公司的股東提供股票質(zhì)押貸款，獲得股票的處置權(quán)，然后拿著這些股票作為彈藥，影響上市公司股價，高拋低吸，套取巨額利潤。BHP每次都會精心選擇攻擊對象，主要針對亞太尤其是香港市場的中小股。迄今為止，僅有據(jù)可查遭到BHP獵殺的，即包括在香港上市的眾彩股份、盛明國際、動感集團(tuán)和在新加坡上市的中國環(huán)保。不過，BHP在漢能薄膜發(fā)電身上卻栽了個大跟頭。

BHP自2013年初開始謀劃做空漢能薄膜發(fā)電牟利，當(dāng)時漢能薄膜發(fā)電的市值約為200億港元，屬于時髦的太陽能概念，正屬于其一貫先炒高再打壓的獵殺目標(biāo)范圍。但出乎BHP意料的是，在高位拋出低價借得的12億股后，漢能薄膜發(fā)電股價不僅未降，反而連續(xù)大幅飆升，到2015年3月，其市值近3000億港元，而BHP必須在2016年初前補(bǔ)足12億股漢能薄膜發(fā)電股票，否則可能面臨超過20億美元的巨虧。

據(jù)報道，今年3月27日，曾將12億股漢能薄膜發(fā)電股票質(zhì)押給BHP的三位小股東，在巴哈馬國拿騷港提起仲裁申請，要求BHP到期返還其股票或賠償損失。

不僅漢能時時受到質(zhì)疑，關(guān)于李河君本人的傳言也是林林總總。談起自己“好賭”的傳言，李河君備感無奈：“我已經(jīng)習(xí)慣了。我本人就去過一趟澳門，大概是五六年前去的，也不知道有人說的那些亂七八糟的事怎么來的?！?/p>

李河君表示，自己其實是個典型的“宅男”，“我不太喜歡社交，平時也很少社交，所以我的朋友很少，我喜歡在家陪孩子吃飯、做功課，家長會我老去開”。閑時，他也喜歡音樂和讀書，“我對音樂很有些感覺的，會彈鋼琴，也會拉小提琴”。至于讀書，最近他喜歡讀《道德經(jīng)》、《金剛經(jīng)》和陽明心學(xué)。

出生于廣東河源的李河君，自幼生活在當(dāng)?shù)氐挠^堂鎮(zhèn)，兄妹7人，他排行第四。李河君自小跟父親關(guān)系親密，“父親是對我影響最大的人”。他的經(jīng)商天分或許來自于遺傳，早在上世紀(jì)70年代，李父便開始做點“小生意”，最多時有數(shù)十名員工。在李河君眼中，父親是 “中國最早的個體戶”。當(dāng)時個人經(jīng)商冒很大的風(fēng)險，弄不好就會成“投機(jī)倒把”，但李父很淡定，幼年時的李河君曾聽到父親晚上對母親說，“路線遲早會改，一切都會向前”。母親回答，“天塌下來，你也當(dāng)被蓋”。父親的“識大勢”讓李河君記憶猶新，他認(rèn)為這算得上是企業(yè)家最可貴的精神，“要順勢而為，沒有人能逆勢而上”。

如今，年逾80的李父仍然親自打理酒店、飲料店、服裝店等生意，每天一早還讓司機(jī)帶著自己到所有的企業(yè)轉(zhuǎn)一圈?！扒岸螘r間老人家還在做未來20年的商業(yè)計劃，還要去駕駛飛機(jī)”，李河君笑稱父親是個“有意思的老頭”，自己的很多處事風(fēng)格遺傳自父親。事實上，按照父親的規(guī)劃，大學(xué)畢業(yè)的李河君本應(yīng)返鄉(xiāng)從政，“他覺得我做生意一定做不過他，希望我從政為客家爭光”，但李河君興趣不在此，最終還是靠著從大學(xué)老師那里借來的5萬元走上了創(chuàng)業(yè)的道路。

如今李河君的生意遠(yuǎn)比父親預(yù)想的要大得多，他很感激父親關(guān)于“信”字的言傳身教—“商場有道唯存信，處事無奇但真實”。李河君多次在漢能的高管會上分享這一心得，他將“信”概括為信念、信譽(yù)和自信：“第一，要有信念，你只有為了信念理想干，才足以支撐自己；第二，你得有別人的信任，別人不信任你不行；第三，人要有自信，自己都不相信自己，肯定成不了事。”2009年，金安橋項目步履維艱時，李河君拒絕了多位高價收購的買家，執(zhí)意堅持下來，靠的無非也是某種信念，而最終這個項目也為他和漢能贏得了信譽(yù)和自信。

今年，李河君以1655億元的身家，再次登頂新財富500富人榜首富。這千億級財富來自他控制的上市和非上市業(yè)務(wù)兩部分資產(chǎn)。其一，按照漢能薄膜發(fā)電2014年底2.81港元/股的價格、李河君在其中73.1%的實際持股比例計算，其上市部分的資產(chǎn)達(dá)685億元。

其二，根據(jù)權(quán)威審計機(jī)構(gòu)的報告，漢能控股非上市部分業(yè)務(wù)的整體估值為994億元，包括水電和風(fēng)電等發(fā)電業(yè)務(wù)板塊估值539億元、光伏產(chǎn)業(yè)板塊估值448億元、光伏應(yīng)用板塊估值6億元、公務(wù)機(jī)板塊估值2億元。以李河君持有漢能控股97.57%的股權(quán)計算，這部分非上市業(yè)務(wù)的股權(quán)價值970億元。

上述二者合并計算，李河君2014年底的財富為1655億元。如果以漢能薄膜發(fā)電2015年一季度末的6.98港元/股計算，其個人身家更是高達(dá)2671億元。

但對于中國首富這個頭銜，李河君并不認(rèn)為是什么好事?！罢埓蠹也灰貏e去關(guān)注這個事，這對我個人有壓力。從金剛經(jīng)、易經(jīng)、道德經(jīng)的角度來看，錢越多對你個人越壞，包括人的身體啊家庭啊”。但是，“如果通過首富這個事，大家更關(guān)注新能源，更關(guān)注薄膜發(fā)電，更關(guān)注移動能源，那么我覺得很有意義。對我來講，掙大錢的目的是什么呢？可以幫助更多的人。掙大錢就為了干大事，如果你不想干大事，你就不要那么多錢”。

按照李河君的規(guī)劃，2020年漢能要實現(xiàn)銷售收入1萬億元、市值2萬億元、盈利1000億元?！皩h能來講，就是專注把薄膜發(fā)電做起來，把移動能源做起來，等做到幾萬億市值，我才想別的?！薄?/p>