綠色金融：現(xiàn)存問題及體系構建

■董昕

（重慶工商大學融智學院，重慶 400033）

一、綠色金融相關研究回顧

國外學者以 “綠色金融的內涵和外延”為出發(fā)點開始對綠色金融的相關內容進行理論研究，代表人物有 Salazar （1998）[1]、 Cowan （1999）[2]等。雖然這些學者在對綠色金融概念表述上莫衷一是，但仍可以發(fā)現(xiàn)一些共性之處，即學者們都普遍承認綠色金融將在解決環(huán)境惡化、氣候變暖，促進經(jīng)濟、社會、環(huán)境協(xié)調發(fā)展方面發(fā)揮巨大作用。在明確了綠色金融的內涵和外延后，國外學者將研究視角放在了綠色金融參與主體上，研究的重點主要圍繞 “誰將參與進來？能否獲利？”這兩個問題。對于第一個問題的研究，國外學者不約而同地首先選擇了金融機構作為研究對象，但是隨著綠色金融發(fā)展的不斷深入，在研究第二個問題 “能否獲利”時，分歧出現(xiàn)了。 以Chami（2002）、 Jeucken （2006）、 Scholtens （2007）[3]為代表的學者認為推行綠色金融、遵守 “赤道原則”的金融機構可以獲得更高的社會認同感和社會聲望，有利于企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，進而能夠更加順利地開展相關金融業(yè)務。銀行監(jiān)察組和國際金融公司分別于2005年和2007年對各金融機構執(zhí)行 “赤道原則”的情況進行了調查，調查結果顯示：有些金融機構只是打著 “綠色”的旗號，在日常經(jīng)營和投資決策過程中，仍以利潤最大化為目標，并沒有真正地考慮環(huán)境因素，與此同時，部分執(zhí)行 “赤道原則”的企業(yè)在短期經(jīng)營過程中出現(xiàn)了運營成本增加、財務績效下滑的現(xiàn)象。由此可以看出，推行綠色金融到底能夠為金融機構帶來正效應還是負效應，國外學者并未給出一致意見[4]。

國內學者對綠色金融的研究始于 “對綠色金融重要性和必要性”的認識，認為 “無論是從我國經(jīng)濟發(fā)展趨勢還是從金融機構自身發(fā)展前景來看，構建綠色金融體系、完善綠色金融激勵機制，能夠達到經(jīng)濟增長方式轉變和金融創(chuàng)新的雙贏結果，對我國的經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的促進作用”[5]。此后，國內學者對綠色金融的研究重點主要放在了國外綠色金融發(fā)展經(jīng)驗借鑒方面，冷靜 （2010）分別從綠色金融產品、碳金融體系的設立等方面介紹了歐美發(fā)達國家綠色金融發(fā)展的經(jīng)驗，認為我國發(fā)展綠色金融應該重點從 “政府層面”和“金融機構層面”來逐步完善[6]；中國人民銀行杭州中心支行辦公室課題組 （2011）在學習借鑒歐美發(fā)達國家先進經(jīng)驗的基礎上，提出我國要在繼續(xù)加強行政監(jiān)管的基礎上，綜合利用市場、金融、財政稅收等手段，努力推動制度創(chuàng)新，完善減排及其交易制度，配套財政稅收激勵約束政策，共同促進企業(yè)提高自主減排的積極性[7]。

綜上所述，隨著綠色金融的快速發(fā)展和對社會經(jīng)濟生活的日益影響，深入研究綠色金融的發(fā)展問題顯得尤為重要。在我國，綠色金融尚處于由 “概念”向 “實踐”的過渡階段，在必要性認識、經(jīng)驗借鑒等理論研究方面取得了一定進展，但是，對于實際問題的剖析和如何構建綠色金融體系等實踐方面的研究成果相對較少，這將不利于我國綠色金融理論與實踐的縱深發(fā)展。

二、我國綠色金融發(fā)展情況

2008年，國家環(huán)?？偩趾蛧H金融公司聯(lián)合頒布了 《綠色信貸指南》，規(guī)范了我國綠色金融的發(fā)展道路。在金融機構方面，目前開展綠色金融業(yè)務的機構仍以銀行為主，其中，興業(yè)銀行是同業(yè)內第一家 （2008年）宣布采納 “赤道原則”的商業(yè)銀行，并于2012年在行內成立了可持續(xù)金融部，專門用以從事綠色金融業(yè)務，取得了良好的社會效益和豐富的經(jīng)驗；在綠色金融產品方面，發(fā)展相對成熟是綠色信貸業(yè)務，主要投向綠色交通、可再生能源和清潔能源、新能源汽車等領域；此外，綠色保險、綠色證券、綠色基金等綠色金融業(yè)務也得到了一定程度的發(fā)展。綠色保險方面，我國主要以環(huán)境污染責任險為主，并在江蘇、湖南、重慶等省市試點，取得一定成效；綠色證券方面，國家環(huán)?？偩謱?3類重污染行業(yè)公司在申請上市時設置了環(huán)保門檻，要求其公布環(huán)境信息，暫緩環(huán)保不達標的企業(yè)申請上市或再融資；碳金融方面，主要依托CDM交易機制下的碳排放權交易，相繼成立了天津排放權交易所 （2008年）、北京環(huán)境交易所 （2008年）、深圳排放權交易所（2010年）、上海能源環(huán)境交易所 （2011年），并推進北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等為碳排放權交易試點省市。同時，我國部分省市正在積極構建區(qū)域綠色金融服務體系，嘗試建立綠色金融服務中心?？梢哉f，綠色金融在我國已經(jīng)起步且具有良好的開端。

三、我國發(fā)展綠色金融的必然性

（一）綠色金融是我國綠色經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇

選擇綠色發(fā)展是我國避免發(fā)達國家 “先污染，后治理”的經(jīng)濟發(fā)展模式的創(chuàng)舉，金融利用其調配資金的優(yōu)勢，將環(huán)保理念貫穿于銀行等金融機構的信貸政策制定和金融產品開發(fā)等環(huán)節(jié)中，利用金融杠桿作用促進全社會重視環(huán)境保護和節(jié)能減排，可以讓經(jīng)濟活動摒棄傳統(tǒng)的污染嚴重的資源能源密集型發(fā)展方式，優(yōu)化金融資源配置。所以，綠色金融是我國綠色經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇，它重視經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護的和諧統(tǒng)一，是一種可持續(xù)的綠色發(fā)展方式。

（二）綠色金融是增強我國在國際金融市場競爭力的根本保障

隨著金融業(yè)和環(huán)保產業(yè)的不斷融合，國際金融市場上的碳金融交易迅猛發(fā)展。發(fā)達國家不約而同地將關注點聚焦在碳排放權的計價基礎上，各國貨幣紛紛爭當碳交易的主導貨幣。在歷史機遇期面前，以促進綠色金融發(fā)展為契機，不斷增強我國在國際金融市場競爭力，為我國貨幣在國際金融體系改革中爭取更多主動權。

四、我國綠色金融發(fā)展面臨的主要問題

（一）起步晚、環(huán)保意識差導致對綠色金融的認知程度低

我國綠色金融起步于20世紀90年代，時至今日仍處于由 “概念”向 “實踐”的過渡階段[8]。在實踐過程中，雖然有些金融機構在綠色金融業(yè)務方面已經(jīng)先行先試，但就整體而言，大多數(shù)金融機構仍將短期利益作為目標，將限制 “兩高一剩”行業(yè)的信貸投放作為工作重點，對綠色金融的長遠發(fā)展缺乏整體布局和戰(zhàn)略思考，導致對綠色金融的認知水平較低，這必將使金融機構忽略社會經(jīng)濟和自身長遠發(fā)展，阻礙金融機構承擔環(huán)境保護的社會責任。

（二）金融機構 “利益導向”與 “社會責任”間的矛盾

作為具體實施綠色金融的微觀主體，金融機構在促進綠色金融發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用。就目前的情況來看，既然金融機構以 “企業(yè)”的形式存在于社會經(jīng)濟體系中，就必然具有一般企業(yè)的特性，即 “追求利潤最大化”。金融機構在經(jīng)營過程中的逐利性最典型的表現(xiàn)是將貸款資金投向 “并不那么 ‘綠色’的 ‘兩高’行業(yè)”，而投資環(huán)保企業(yè)或者環(huán)保項目的主動性和積極性并不高，特別是在綠色金融法律保障體系不完善、社會認知程度比較低的環(huán)境下，開展綠色金融業(yè)務對于金融機構來說必定要損失一部分近期利益，帶有一定 “社會公益性”，這導致開展綠色金融業(yè)務的金融機構數(shù)量偏少，而且大部分是出于對國家政策的響應，并未成為金融機構核心價值取向。因此，是否可以妥善解決金融機構 “利益導向”與 “社會責任”之間的矛盾，關乎能否在具體操作層面順利推動我國綠色金融發(fā)展。

（三）市場體系尚不完善

我國綠色金融市場體系不完善主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是綠色金融法律保障體系缺失。隨著我國碳排放權交易試點工作的推進，北京、天津、上海、重慶等七個試點省市相繼在其主要的地方文件中增加了關于促進綠色金融發(fā)展的政策表述，但僅限于部門規(guī)章制度和建議指導性文件層面，自上而下的較為完整的法律法規(guī)尚未出臺；二是綠色金融實踐主體單一。目前，我國發(fā)展綠色金融的實踐主體是銀行，其他金融機構參與程度相對較弱；三是融資形式上仍以間接融資為主，直接融資幾乎空白[9]。

（四）激勵機制的缺乏削弱了金融機構發(fā)展綠色金融的內在動力

綠色金融是金融創(chuàng)新的產物，但由于缺乏相應的激勵機制，金融機構在經(jīng)營的過程中仍然比較依賴 “高能耗、高利潤”的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，對環(huán)境保護與金融業(yè)發(fā)展缺少全盤考量。加之綠色金融發(fā)展的法律保障、體系建設等外部環(huán)境建設的滯后，以及綠色金融短期經(jīng)濟效益不盡如人意的現(xiàn)實，致使金融機構在開展綠色金融業(yè)務時，習慣性地持有 “觀望”態(tài)度，主動性和內在動力不強。

五、構建完善的綠色金融體系，促進我國綠色金融發(fā)展

誠然，我國綠色金融發(fā)展仍然面臨著上述問題的制約。但是，發(fā)展綠色金融已成為促進我國產業(yè)結構調整和綠色經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。因此，當前我們面臨的首要問題是如何解決制約綠色金融發(fā)展的不利因素，促進我國綠色金融健康發(fā)展。在眾多方法措施中，構建完善的綠色金融體系是促進綠色金融發(fā)展的基礎和根本保證。按照王元龍研究員的研究結論，綠色金融體系應由金融制度、金融市場、金融工具、金融機構和金融監(jiān)管五方面構成[10]。

（一）完善綠色金融制度，為我國綠色金融發(fā)展提供基礎保障

完善的綠色金融制度是促進綠色金融健康發(fā)展的根本保證，具體包括綠色金融法律制度、綠色金融業(yè)務制度等方面，構建思路是：借鑒先進經(jīng)驗，立足本國國情，國家做好頂層設計。具體而言，借鑒 “赤道原則”，健全和完善包括綠色金融基本法律制度、綠色金融業(yè)務實施制度在內的綠色金融法律體系，在完善綠色金融基本法律制度的過程中，應始終遵循公平原則、生態(tài)秩序原則和效率原則，提高針對性和可操作性。在立法上要明確規(guī)定環(huán)境污染企業(yè)應該承擔的責任，施以嚴厲的約束政策，同時強化環(huán)保企業(yè)的激勵政策，促進企業(yè)節(jié)能減排。在構建綠色金融業(yè)務實施制度時，充分考慮收稅減免、財政補貼、風險補償、信用擔保等綠色金融扶持政策，借鑒發(fā)達國家 “氣候變化稅”的經(jīng)驗，加快推出環(huán)保稅和碳稅，引導各方積極參與綠色金融，激發(fā)市場潛力和活力，為綠色金融發(fā)展構建出良好的外部環(huán)境。

（二）以碳交易市場為切入點發(fā)展綠色金融市場

按照國際慣例，綠色金融市場是指以碳排放權為基礎的一系列碳信用工具交易的市場。在我國，隨著一系列政策文件的頒布實施以及北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等七省市碳排放權交易試點工作的推進，我國碳排放權交易市場的培育力度不斷加強，以碳交易市場為切入點發(fā)展綠色金融市場變得切實可行。具體思路：在 “試點先行、全面推廣”的基礎上，盡快搭建全國統(tǒng)一的碳交易平臺，制定市場標準與相關制度，完善CDM一級市場，培育發(fā)展服務于碳交易的中介機構，建立健全激勵機制，不斷擴大市場參與主體，在最大程度上刺激碳交易市場的活躍度。

（三）積極開展綠色金融產品和服務創(chuàng)新

要注重綠色金融產品和服務的創(chuàng)新，這是構建綠色金融體系的根本和關鍵。在信貸政策制定、業(yè)務流程管理和產品設計過程中積極引進綠色環(huán)保理念，大力推廣綠色證券、綠色基金業(yè)務，逐步完善綠色保險市場，借鑒國際經(jīng)驗，完善碳交易市場，創(chuàng)新碳遠期、碳期貨等碳金融衍生品，通過構建我國綠色金融衍生產品體系，不斷完善綠色金融市場[8]。

（四）強化綠色金融發(fā)展理念，培育綠色金融機構

鼓勵金融機構將 “低碳環(huán)保、節(jié)能減排”的理念植入日常工作，在經(jīng)營決策過程中既要重視自身利益，也要顧全社會責任和環(huán)保責任，嚴格將各項環(huán)保標準貫穿經(jīng)營活動中。此外，鑒于目前我國綠色金融的參與主體以商業(yè)銀行為主，參與主體過于單一將不利于綠色金融市場的整體發(fā)展，因此，各地方政府應鼓勵證券公司、保險公司等非銀行類機構參與綠色金融市場發(fā)展，構建健康、平衡的綠色金融市場體系。同時，大力促進綠色金融中介機構發(fā)展。借力綠色金融中介機構的相對獨立性和專業(yè)性，解決存在于綠色金融市場中的信息不對稱問題，同時發(fā)揮其自身優(yōu)勢積極開展綠色項目開發(fā)咨詢、資產管理等業(yè)務，為綠色金融深入發(fā)展提供空間。

（五）完善綠色金融監(jiān)管，切實防范金融風險

綠色金融監(jiān)管應當注意兩方面內容：一是全面協(xié)調監(jiān)管，既包括各參與主體間的協(xié)調監(jiān)管，也包括國際協(xié)調監(jiān)管；二是注重監(jiān)管的時效性和有效性，強化監(jiān)管的執(zhí)行力度。在監(jiān)管政策層面，對金融機構綠色金融業(yè)務實行差別化監(jiān)管[11]和激勵政策。只有完善的監(jiān)管機制，才能切實防范綠色金融發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的金融風險。

六、結 語

如前所述，在日益增長的經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境承載力深層矛盾背景下，發(fā)展綠色金融已經(jīng)在我國理論界和實務界取得了共識，并且綠色金融在促進我國產業(yè)結構調整和綠色經(jīng)濟發(fā)展等方面的作用業(yè)已凸顯。各級地方政府，特別是7個作為碳排放權交易試點省市的地方政府在政策支持、輿論宣傳等方面都大力推進了綠色金融發(fā)展，興業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設銀行等金融機構也積極開展綠色金融業(yè)務。由此可見，上到地方政府、下到各級金融機構，在推進綠色金融發(fā)展方面都進行了初步且有效的實踐與探索。但不可否認的是，由于起步晚、環(huán)保意識不足、綠色金融監(jiān)管制度的不健全等內外因素的雙重影響，我國綠色金融的發(fā)展受到了來自理念、制度、政策、監(jiān)管等各方面條件的制約，而解決上述問題的一個根本途徑就是構建完善的綠色金融體系。按照王元龍研究員的研究結論，綠色金融體系應由金融制度、金融市場、金融工具、金融機構和金融監(jiān)管五方面構成，即：完善綠色金融制度，為我國綠色金融發(fā)展提供基礎保障；以碳交易市場為切入點發(fā)展綠色金融市場；以創(chuàng)新為載體，提升綠色金融產品與服務水平；強化綠色金融發(fā)展理念，培育綠色金融機構；從綠色金融監(jiān)管入手，切實防范金融風險。完善的綠色金融體系事關我國綠色金融能否突破現(xiàn)有桎梏取得長足發(fā)展，因此，如何構建綠色金融體系以及如何評價綠色金融體系，是值得各級機構、學者思考與實踐的內容，也是未來一段時期內綠色金融重點研究的方向之一。

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